今日港股兔年首个交易日迎来开门红，新能源汽车板块走强，截止16：08，蔚来-SW(09866)涨12.94%、理想汽车-W(02015)涨12.16%、小鹏汽车-W(09868)涨10.47%、长城汽车(02333)涨超7.75%。 特斯拉发布财报显示，第四财季实现营收243.2亿美元，市场预期241.6亿美元;第四季度调整后每股收益1.19美元，强于市场预期的1.13美元。当季的汽车业务收入达到213亿美元，同比增长33%。 此外，新年伊始，部分新能源车企相继降价促销，带动了车市在春节期间持续升温。1月20日到24日，赛力斯、长安深蓝、阿维塔、小鹏、蔚来等市内各大门店的人气比平日旺盛，消费者的购买欲望也在提升。 重庆大学城赛力斯AITO体验店相关负责人表示，从元旦开始，每天都有五六十组消费者来店咨询，有购买意向、愿意登记电话的消费者有10组左右，特别是春节前几天，每天进店咨询的消费者达八九十组，到今天，这个月销售量比去年12月增长了三成，20多天的销售业绩已超了12月全月。 据了解，1月13日特斯拉官宣降价后，赛力斯AITO问界品牌也跟进降价约3万元，1月17日小鹏汽车官宣整体降幅2万—3.6万元。三款新能源汽车相继降价，让新能源车市在春节期间火起来。 重庆市汽车商业协会常务副会长、秘书长陈学勤认为，三款新能源汽车官宣降价，是今年春节期间新能源汽车消费市场的一大亮点，而且还打破了新能源汽车市场销售价格一直很坚挺的局面，对今年一季度的汽车消费特别是新能源汽车消费有积极的促进作用。 从行业层面看，全球市场需求增速放缓，政策支持和扩大内需成为今年新能源汽车行业复苏关键。 据长期跟踪特斯拉数据的知名博主Troy Teslike统计，2022年9月起特斯拉全球积压订单就逐步下滑，截至2022年12月中旬，特斯拉全球订单积压14.4万辆，低于11月末的19万辆;截至2022Q4末，特斯拉全球库存约为70,855辆，对应库存天数约为13天，均创2020Q4以来新高。 展望今年，2023年汽车市场需求复苏将与全球经济环境紧密相关。 政策方面，中国国补退出将为新能源汽车行业带来成本和需求两端的双重考验，而中央定调围绕新能源汽车等领域扩大内需，叠加美国IRA税收减免政策的逐步明晰也有望为全球汽车消费带来新的提振动力;宏观经济方面，全球通胀压力和美国加息周期依然存在较大变数，而2023年经济数据的修复步伐将成为新能源汽车市场景气度复苏的关键所在。 另一方面，新能源汽车行业估值体系面临重构，自主品牌盈利能力新考验。 目前国内已有蔚来、理想、小鹏和零跑四家新造车公司相继上市，由特斯拉早期的无利润实现资本神话所引领，国内新势力普遍也“低价亏本换销量，进而冲高估值”的发展路径。而随着2023年锂电原材料价格高位运行，国补退出叠加国内需求增速放缓等多重因素影响，资本市场对于车企的盈利能力和自由现金流重视度与日俱增，而“卖一辆亏一辆”的估值体系则将被打破。 如今特斯拉市值已较顶点跌去超七成，蔚小理维持20%左右的毛利率却依然亏损。最近通过低价冲销量实现上市的二线新势力领头羊零跑汽车，2022年前三季度销量已超越蔚来和理想，但单车亏损却高达4.3万元，上市后市值持续下跌也体现了资本市场对新势力盈利能力的更高要求。 海通国际认为，资本市场估值体系正经历从P/S转向P/E，乃至未来向P/FCF及EV/EBITDA的体系重构，盈利和自由现金流可持续向好才是衡量车企长久良性发展的关键因素。 投资机会上，群益证券指出，目前经济环境和疫情发展存在较大的不确定性，补贴政策退出后市场竞争预计趋于激烈，产品性价比高、供应链完善、成本控制能力强的车企更加具备市场竞争力。推荐比亚迪、广汽集团和吉利汽车。

丰田汽车(TM.US)提拔年龄53岁的雷克萨斯(Lexus)总裁佐藤浩二(Koji Sato)担任丰田汽车首席执行官，接替丰田章男(Akio Toyoda)——这位丰田家族第四代长孙曾带领这家日本汽车制造商应对正在颠覆全球汽车行业的电气化和自动化趋势带来的挑战。 丰田汽车周四在一份声明中表示，66岁的丰田章男是丰田创始人的孙子，他将于4月1日起担任公司的董事长。他于2009年成为丰田汽车公司首席执行官，在他的管理监督下，该公司一跃成为世界第一大汽车制造商。 然而，丰田近期因在电池电动汽车、混合汽车动力技术、氢动力汽车和传统燃油汽车等各种技术上分散投资而面临市场的批评，值此艰难转型之际，佐藤将领导丰田汽车走出困境。 来自Ichiyoshi资产管理公司的分析师Mitsushige Akino表示:“最近一段时间社会和经济环境变得更加动荡，成为董事长后，丰田章男将能够从更广泛的角度看待管理。更强大的管理层对于丰田汽车而言是有利的。”“此外，任命佐藤为首席执行官，我认为这一任命所传达的信息是，年轻人应该开始全面接手丰田汽车。” 据丰田汽车网站称，佐藤于2021年1月被任命为丰田汽车的首席品牌官。1992年3月，他从早稻田大学机械工程学士学位毕业后，于同年4月加入丰田。 2016年初，佐藤被任命为丰田汽车旗下豪车品牌雷克萨斯国际的首席工程师，并于次年4月升任该豪华汽车品牌的负责人。2020年9月，佐藤还被任命为丰田赛车运动和高性能公路汽车品牌Gazoo Racing的总裁。 该公司表示，现任董事长内山田武(Takeshi Uchiyamada)将卸任，不过他将继续留在公司的董事会。

今日港股市场迎来春节过后的首日交易，汽车股领涨市场。截至今日11:14分时，理想汽车-W(02015.HK)涨11.45%、蔚来-SW(09866.HK)涨10.71%、小鹏汽车-W(09868.HK)涨7.71%、比亚迪股份(01211.HK)涨5.04%、零跑汽车(09863.HK)涨2.41%。 注：汽车股表现 特斯拉四季度业绩提振 新能源汽车加速回暖 消息方面，作为电动车之王的特斯拉公布了2022年四季度的业绩报告，营收、利润均强于市场预期。具体财报数据显示，特斯拉在去年四季度录得了243.18亿美元的营收，同比上涨37%，高于市场预期的241.6亿美元，其中汽车业务营收录得213.07亿美元，同比增长33%。 财报还显示，特斯拉的产量和交付量超越了百万大关，2022年产量达到1,369,611辆，交付量达1,313,851辆，分别增长了47%和40%，但这个数据离马斯克想要的50%仍有距离。 不过近期特斯拉频频降价，一度引发市场关注。从最新公布的财报来看，特斯拉的毛利率录得25.9%，为过去五个季度来的最低水平，同比减少了4.66个百分点。特斯拉在之前的股东大会上就曾承认，车辆的平均售价“多年来一直处于下降趋势”。 除了特斯拉2022年四季度报利好之外，以涨幅较大的理想汽车为例，该公司此前发布公告称，该公司汽车月交付量达到21233辆，同比增长50.7%，环比增长41.2%，并创下其单月交付最高记录;与此同时，理想汽车2022全年累计交付量达到133246辆，比2021年增长47.2%以上。 事实上，汽车股今日重回市场资金关注焦点，主要受到2022年末车市回暖，令汽车股迎来上涨。正如相关报道指出，此前特斯拉在中国市场的大幅降价，以及多家国内新能源汽车公司跟进降价的“鲶鱼效应”，节日的中国多地新能源汽车线下门店迎来了久违的客流，市场加速回暖。 对于锂价，乘联会秘书长表示，上游资源价格上涨是2021年以来的影响新能源车市消费的重大影响因素，尤其是碳酸锂价格的上涨导致动力电池的成本大涨。但是，碳酸锂矿业可观的利润已经吸引了大量投资，新产能会打压价格。 小米汽车首部车设计泄密 令小米集团一度大涨近10% 除了汽车股利好，近日小米汽车的首款车型的图片曝光，图片展示了车辆前脸和尾部等设计细节。 针对此次事件，小米公关部总经理王化发文回应称，的确是二级供应商保密的设计文件泄密；该供应商仅仅是为模具打样的供应商，泄密的文件是非常早期的招标过程的设计稿，并非最终文件；公司一定会根据与该供应商签订的保密协议进行严肃处理。 此前财联社指出，小米首款汽车，被爆内部已有讨论方案：其中一个版本定价为26万-30万元，另一个版本在35万元以上。 对比这一价格，上述投资人表示，26万元-30万元是新能源汽车竞争最激烈的阶段，在市场需求疲软的背景下，最怕上不上，下不上的车企。 这一消息令小米集团一度大涨近10%。截至发稿，涨9.11%，报12.94港元。 注: 小米集团走势 由此来看，或许在不远将来，小米首款汽车将面世。

近日，特斯拉发布公开声明表示，将投资超过36亿美元，继续发展内华达州的超级工厂，增加3000名新团队成员和两个新工厂，分别为一个100吉瓦时的4680电池工厂（每年可为150万辆轻型汽车生产足够的电池），以及第一个高产量Semi工厂。有分析指出，此举或将拓宽且加深其在电动重卡及4680电池领域的优势。 特斯拉近期动作频频，两大领域拟加速布局 作为全球电动汽车“一哥”，每次特斯拉有所“动作”便会引发市场所关注。据悉，特斯拉此次拟投资建设的Semi工厂是其在电动重卡领域中的重要一环，早在2017年，特斯拉便已发布Semi电动重卡，虽然其外观硬核炫酷，性能表现优越，但产能一直不足。去年（2022年）年末，特斯拉向第一个客户百事公司交付首批Semi电动卡车，标志着其在电动重卡正式开始加快发展。 目前，相比乘用车市场，重卡行业的电动化渗透率较低。中信证券指出，电动重卡有着低排放、环保、可大幅降低使用成本等优势，重卡新能源化是环境保护和政策要求下的必然趋势。在特斯拉作为行业龙头的标杆效应下，以及随着重卡行业进入新的增长周期、电池新技术的进一步发展、原材料价格的下降及相关充换电基础设施的进一步完善，电动重卡渗透率在未来3-5年有望快速提升。 此外，特斯拉此次拟建设的4680电池工厂也成为市场焦点。据悉，4680电池此前于2020年9月的特斯拉电池日首次公开发布，其较18650和21700而言，优势体现在电池容量、生产成本和效率上。有分析预计，随着4680电池良率近年来持续提升，大圆柱方案有望从特斯拉逐步渗透其他车企，2023年有望成为4680电池放量元年，同时催化新能源车电池技术及产业链深化变革，推动相关结构件、材料需求。 降价潮催化市场竞争，产业链降本或成关键 除宣布拟新建两座工厂外，特斯拉近期频繁降价也持续“搅动”新能源汽车市场。2023年开年首月，特斯拉宣布对Model3和ModelY系列车型价格进行大幅下调。此外，特斯拉CEO埃隆·马斯克也于近日表示，电动汽车销售“价格真的很重要”，这些价格变化确实对普通消费者产生了影响。受特斯拉降价带动，问界、小鹏汽车等国内新能源汽车厂商也紧随其后，一同吹响了降价“号角”。 首创证券近日研报指出，特斯拉Model3降价后价格区间为23万元-33万元之间，预计将与原本处于该价位的比亚迪海豹、零跑C01和小鹏P7等纯电轿车进行更为直接的竞争。特斯拉Model Y降价后的价格区位为26万元-36万元区间，预计将加剧与蔚来ET5、极氪001、比亚迪唐EV、问界M5EV等车的竞争。通过大幅降价，2023年特斯拉在售车型Model3和ModelY的销量有望得到强力支撑，有望为供应链企业营收端带来正向贡献。国内特斯拉供应链建议关注标的： 拓普集团、旭升股份、三花智控 等。 此外，财通证券认为，特斯拉以价格换销量的策略将加剧新能源汽车行业的竞争，边缘品牌或将出清，行业集中度有望提升。同时新能源主机厂和上游零部件企业或将面临降本压力。为应对行业的成本压力，新能源产业链国产有望继续提升。看好自主龙头整车企业在汽车智能电动变革中，通过产品力提升，带动自身量价齐升，不断提升国内份额和全球份额，推荐整车行业龙头 比亚迪、长安汽车、吉利汽车、长城汽车 。

美东时间周三盘后，特斯拉CEO埃隆·马斯克在与分析师的电话会议上表示，特斯拉在中国面临的竞争最为激烈，他预计该公司最大的竞争对手可能是一家中国公司。 特斯拉周三公布了强于预期的2022年四季度财报。数据显示，特斯拉Q4营收为243.18亿美元，同比上涨37%，高于市场预期的241.6亿美元，其中汽车业务营收为213.07亿美元，同比增长33%；经调整后的每股收益为1.19美元，高于分析师预期的1.12美元。 此外，特斯拉四季度产量和交付量均突破40万大关，分别为43.97万和40.53万。 在财报后的电话会议上，当被问及特斯拉的竞争对手时，马斯克回应称，他尊重中国的汽车公司，中国是世界上最激烈的市场。 马斯克表示：“他们工作最努力，也最聪明。要我猜的话，中国的某家公司最有可能成为仅次于特斯拉的公司。” 中国是特斯拉的第二大市场，同时也是特斯拉最大工厂的所在地。数据显示，在特斯拉所有工厂中，上海超级工厂以逾75万辆的年产能雄踞榜首。特斯拉去年在中国生产了超过一半的电动汽车。 马斯克周三并未直接点出某家中国汽车制造商的名字，他之前就曾赞扬过中国工人和竞争对手。2021年，马斯克称中国汽车制造商是世界上最具竞争力的，其中一些公司非常擅长软件。 为了应对中国日益激烈的竞争和竞争放缓，特斯拉本月初大幅下调了中国市场的销售价格，随后在美国和其他市场也进行了降价。

近日，广发证券发布研报表示，汽车新四化趋势下，产业链垂直整合成为车企必由之路。广发证券分析称，此次汽车行业变革促使车企加快部署产业链垂直整合，其中，比亚迪(01211)(002594.SZ)作为行业先锋，已实现三电一芯全栈自研，并积极推动子公司市场化进程，助力企业稳供控本；传统车企如广汽集团、吉利控股、长城汽车陆续实现从锂矿、半导体芯片到三电系统与核心零部件的垂直整合，整合优势未来有望显现。 因此，广发证券推荐核心竞争力不断提升的中国品牌车企：广汽集团(02238)(601238.SH)、吉利汽车(00175)、长城汽车(02333)(601633.SH)、长安汽车(000625.SZ)、上汽集团(600104.SH)。零部件企业方面，广发证券推荐：银轮股份(002126.SZ)、耐世特(01316)、郑煤机(00564)(601717.SH）、华域汽车(600741.SH)、伯特利(603596.SH)、敏实集团(00425)、旭升集团(603305.SH)、拓普集团(601689.SH)、科博达(603786.SH)、福耀玻璃(03606)(600660.SH)。 广发证券主要观点如下： 技术+成本+价值增长多维推动垂直整合，车企在新能源汽车产业链积极布局。 新能源产业链上游，动力电池成本约占整车成本的40-50%，而原材料价格的波动影响电池成本价格；同时，IGBT产需差距逐年拉大，作为除电池外成本第二高的元件，其决定着整车的能源效率，未来国产替代重要性不言而喻。产业链中游，整车厂布局关键零部件意愿强烈，未来技术趋势包括（1）车企不再以追逐能量密度为主要诉求，转向多元理性考量电池选择；（2）电驱动集成化、系统和部件二维度实现优化升级以及（3）智能驾驶利好政策频出，智能座舱或将成为竞争新亮点。产业链下游，新能源乘用车在纯电动和中高端汽车市场前景广阔，市场迈向高质量发展阶段，在规模化的基础上，单车价值量不断提升。 行业先锋比亚迪：长线布局，垂直整合模式走向开放。 产业链层面，比亚迪作为产业垂直整合的领先者，实现从锂矿布局、半导体芯片研发到三电系统与核心零部件自研自产，积极部署 SiC 材料，促成原材料与零部件供应稳定，利于成本控制与创新集成。同时，推进子公司独立运营与产业链市场化，内供+外供推动弗迪电池装车量与市占率跃升，公司功率半导体模块实现外供小康汽车、宇通汽车等车企，市占率位居国内第一。技术层面，DM 4.0混动技术推动公司PHEV市占率一路攀升并稳定于60+%水平；e平台3.0采用刀片电池、CTB车身一体化技术和八合一电驱动总成，持续赋能纯电车型销量冲高；易四方平台技术聚焦提升汽车安全，有望带动高端车型销量增长。品牌战略层面，公司坚定新能源路线，20 年 3 月宣布停售燃油车规划投放车型；发布全新高端品牌腾势与仰望，未来规划投放车型以30万元以上的高端车型为主，助力品牌力提升。 整车厂上下游延拓意愿强烈，多家车企着力布局全产业链。 （1）广汽集团1615战略推动新四化转型，自研+合作加强补链强链。产业链上游，积极部署动力电池与IGBT，有望降低单车成本；中游，领先三电技术赋能埃安销量多次获得销冠，孵化合资公司+启动自主公司巩固供应链安全性；下游，精准卡位中高端纯电市场，品牌建设完善。（2）长城汽车2025战略推动产业链共创，打造共赢森林式生态。上游，锂资源布局广泛，碳化硅部署匹配 2025 战略；中游，公司三大技术品牌定位鲜明，掌握新能源核心部件自研自产；下游，四大品牌定位清晰，新能源与高端化趋势凸显。（3）智能吉利2025战略加速技术布局、开放合作体系。上游，锂矿与半导体2022年集中部署，推动提升半导体自给率；中游，四大模块化架构覆盖多动力，自研+合作布局电动与智能技术；下游，四大品牌战略明确，极氪品牌有望开拓高端化。 风险提示： 上游原材料价格风险；乘用车行业需求增长低于预期；新能源汽车行业景气度不及预期；智能驾驶发展进度不及预期。