SMM8月28日讯：8月以来家电行业板块持续走弱，25日刷2023年1月13日以来新低至15180.72，今日大幅反弹，截至午间收盘涨2.88%。午后涨幅回落，截至日间收盘涨1.26%。 个股普涨，截至午间收盘，三雄极光领涨12.40%，刷2023年7月19日以来新高至12.92；匠心家居涨10.93%；万和电气涨停；亿田智能涨6.90%；康盛股份涨超6%；惠而浦涨5.65%；毅昌科技涨5.51%；欧圣电气涨5.41%；阳光照明涨3.72%。 截至日间收盘，个股涨幅多回落。三雄极光继续上飚，刷2023年7月19日以来新高至12.92，涨幅回落至9.41%；匠心家居涨幅回落至9.37%；万和电气涨幅回落至7.84%；亿田智能涨4.64%；阳光照涨4.53%。 截至日间收盘行情： 市场声音 证券交易印花税自2023年8月28日起实施减半征收；根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏；进一步规范股份减持行为，上市公司存在破发、破净或三年未进行现金分红等情况不得减持股份；将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%四大政策。“认房不认贷”等房地产政策利好持续发酵。 中国家用电器协会： 秘书长王雷表示，近年来空调市场销售波动较大，生产企业在关注市场短期行为的同时，应着眼于行业中长期趋势进行产品技术储备，尤其是在全球变暖、极端天气频发的大环境下，空调正在从提升居室环境舒适度的可选品，变为在极端酷热天气中守护用户健康的刚需产品。产品角色转变也将重塑行业的成长使命和社会责任，空调企业在关注产品舒适健康等技术提升的同时，也要关注产品全生命周期的节能、环保、降碳等议题。 海信空调： 预研技术部副总经理张旭则表示，共情用户需求、回馈良好体验，正在成为海信与客户形成共鸣的对接点。空气、空调和用户构成了家庭的小生态，以往行业主要研究空调如何调节空气，却忽略了空气对用户产生的影响。而通过用户共情，海信发掘了空调的多维空气管理因素，让产品成为家庭“温、湿、风、净、氧”五维空气管家。譬如，人类体感舒适度受温湿度影响很大，有时只降低房间湿度而不降温度便能营造舒适环境。对此，海信开发了温湿双控技术，在不降温度的同时通过提升除湿率营造更舒适的环境。 美的家用中央空调： 研发总监张浩也提到，美的空调正在布局全屋智慧空气解决方案，通过空间高效利用、好空气、定制化，让每个家庭享受智慧、舒适、健康的生活。从长远看，中国空调正面临一些新的机遇和挑战。作为全球最大的空调制造国，绿色低碳已经成为行业最重要的进化趋势，中国空调企业需要不断研发更加低碳环保的产品，满足消费者对环境友好型产品的需求。 广州松下空调器有限公司： 总经理金海龙表示，空调行业当前有两大主流走向，一是健康舒适，二是低碳发展。随着消费者对家居环境健康关注的增加，松下进行了空调健康舒适技术的大量探索，如在产品中应用专利纳诺怡技术，进行新风、富氧产品开发。在2025年公司计划推出一款可实现无水加湿功效的空调新品，可有效提升干燥环境中居室的舒适度。 长城证券： 政策预期强化将加快板块轮动，低预期、低估值个股将率先迎来修复，后续中报表现乐观的个股与细分领域将有阶段性机会，未来随着地产和消费政策逐渐明晰，消费复苏有望在数据端逐步体现和验证，家电复苏势头有望延续。 重点推荐白电、厨电、小家电板块：1）白电：相关标的有需求复苏确定性强，海尔智家、美的集团、格力电器；2）厨电：重点关注估值修复空间大的老板电器、华帝股份；3）小家电：重点推荐清洁电器领域优质标的科沃斯、石头科技，以及其他细分领域龙头，如飞科电器、小熊电器等。 华金证券： 基于近期海外消费表现向好、渠道补库存周期逐步到来以及汇率贬值利好，家电出口改善可期，同时内销层面地产政策有望落地、空调出货端短期延续增长、清洁等品类渗透率空间巨大，综上我们继续看好板块基本面表现，建议重点关注出口链、地产链、空调三大方向： 第一，出口链，二季度部分清洁电器以及小厨电公司海外业务边际向好，基于低基数效应、旺季临近海外有望逐步补库存以及前期汇率贬值，小厨电出口有望逐步改善，而在新品投放、营销加强以及渠道扩张推动下，清洁电器海外有望迎来进一步向好，建议关注石头科技、科沃斯、泉峰控股、新宝股份； 第二，地产链厨电板块，一二线地产宽松政策有望落地，一二线占比较高的龙头将受益，建议关注老板电器、火星人； 第三，空调板块，7月空调内销出货+27.6%、延续强劲表现，考虑到今年旺季渠道库存消化较好、新冷年开盘临近，下半年空调有望延续较好增长势头，建议关注美的集团、海尔智家、海信家电。 瑞银证券： 中国股票策略分析师孟磊表示，相对看好家电、建材及保险等板块。考虑到目前的市场预期变化，边际资金或将从此前获公募大幅加仓且年初至今股价表现领先的数字经济相关板块回流至与宏观经济关联度较高的顺周期板块，从而推动市场风格发生切换。考虑到政策落地推动经济复苏以及投资者转变配置思路并反映在仓位上均需要一定的时间，此轮风格切换具有一定的持续性。 具体而言，在房地产产业链中，看好需求稳健的家电和建材板块。同时，高端白酒板块有望受益于商务活动的复苏和公募仓位的回补。其认为保险板块有望凭借高beta属性以及其对“中特估”的敞口而跑赢市场。 公司动态 三雄极光： 2023上半年营收为10.07亿元，同比减8.58%；归属于上市公司股东的净利为7719.4万元，同比增18.14%。 主要业绩驱动因素：1.国内宏观经济回稳向好2023年上半年，从统计局的统计数据看，我国宏观经济逐步回稳向好，GDP同比增长5.5%，较2022年上半年的3%有了较大提升。2023年第一季度GDP增速为4.5%，第二季度GDP增速为6.3%，呈向好态势，并且较2022年第二季度GDP增速0.4%有了大幅好转。在宏观经济整体回稳向好的环境下，全国固定资产投资同比增长3.8%，社会消费品零售总额同比增长8.2%，全社会商业活动、旅游出行等恢复增长，国内照明行业需求整体也呈现增长态势。 2.上游原材料价格呈整体下跌态势根据国家统计局公布的信息，2023年上半年，全国工业生产者购进价格整体呈下跌态势，且下降幅度逐月增大。报告期内，公司所用主要原材料及主要核心元器件大部分价格都有不同程度下降，上游原材料及电子元器件的价格下降有利于公司产品成本控制与盈利能力提升。 3.内部变革提高公司整体竞争能力公司在战略目标指引下进行了系统性的组织与管理变革，对相同职能部门实行统一归口管理；对核心商用照明板块按行业特点分成多个项目部强化细分行业的专业能力；根据经销商资源禀赋特点推行“1+N”的渠道模式；加强IT系统平台建设，推动建立公司数字化管理体系。公司持续推动内部管理变革深入开展，这些变革举措有利于提升各业务的专业化管理水平和公司内部管理效率，有利于强化公司在重点细分领域的专业化水平与服务能力，提高行业客户的认可度和市场竞争力，促进公司降本增效。 万和电气： 2023上半年营收为30.69亿元，同比减19.84%；归属于上市公司股东的净利为4.14亿元，同比减2.29%。 主要的业绩驱动因素： 聚焦燃气具产品主线，做全球燃气具领导品牌 万和以燃气产品起家。报告期内，万和继续坚守和聚焦燃气具产品主线，将创新资源投入主业产品中做精做细，扛起燃气具专家的旗帜，围绕燃气具产品主轴迭代和发展新的品类和新的市场。报告期内，公司继续加码数智化的投入，构筑低成本优势，做到效率提升、成本更低，对各类指标快速、集中地予以采集和反馈，用数字化的手段和工具来提升管理效率，及时作出决策，系统性提升企业的应变能力。 自我持续变革，变革求存，变革求强，重塑全价值链 A、在厨卫行业高度内卷、竞争炽热化的当下，科技创新依然是现阶段企业赢得竞争的杀手锏，过去万和的成功，主要依靠持续的技术创新。报告期内，万和也在不断深化产品创新，构建全新的研发体系，加大基础研究和应用研究，并保障对核心零部件的持续投入和高品质生产；B、领先的产品力都是企业竞争力的核心，公司坚持以用户为核心，提高服务用户的能力和效率，建立“以用户需求为起点研发、生产、传递产品”的商业模式，快速响应市场需求的变化，为用户带来最佳的使用体验；公司在产品上做“减法”，精简了产品线SKU，聚焦爆款产品，产品紧贴用户需求做大规模的定制，以前端的销量来定后端的产量，一切围绕用户的需求；C、传统渠道业态裂变和分化加剧，单一渠道的重要性正在下降，渠道结构更加“碎片化”和“去中心化”，万和也在不断升级全域渠道建设，实现“处处皆市场、处处皆门店、处处皆流量”的线上线下全零售新格局，同时进一步拓展和夯实海外市场，将触角不断向海外延伸，拓展企业的发展广度和营收路径；D、遵循市场导向、用户导向的原则，通过组织结构的创新与变革，建立现代化、职业化的企业管理体制和管理团队，建立更简单、直接、高效的决策机制。其中，数字化转型是管理创新的重要内容，建立数据说话的经营变革管理体系，通过数字化改变万和的业务模式，推动企业流程、商业模式、运营模式的变革重组，通过全价值链效率提升打造新的竞争优势。 围绕燃气采暖炉、热泵以及集成系统供暖解决方案深入拓展 万和凭借燃气采暖炉、热泵以及集成系统供暖解决方案，成为低碳节能产品的引领者。报告期内，万和深入研究市场、研究用户，围绕燃气采暖炉、热泵以及集成系统供暖解决方案去深入拓展，为此配置战略级的资源，打造国内供暖行业的领军品牌。供暖市场已经进入“置换时代”，万和未来将深入研究用户痛点，加大研发投入，进一步构建研发体系，在供暖产品特别是系统集成技术的研发上持续投入，依托创新持续成长，以产品力拉动市场竞争力。 富氢技术获BSI颁发CE认证，为国内首家认证企业在紧抓智能产品质量和技术的同时，万和也响应国家节能的号召，注重将低碳环保生活理念传递给更多的家庭。氢能源作为家用燃气具燃料加以利用，是氢能应用的重要发展方向之一。万和率先在行业内推出氢能燃气具产品，已经形成了独有的竞争优势。万和为国内第一家获取BSI颁发富氢CE认证的企业，意味着万和氢能燃气具产品获得了欧洲市场准入。 康佳集团： 2023上半年营收为104.72亿元，同比减38.02%；归属于上市公司股东的净利为-1.93亿元，同比减211.53%。目前，公司的主要业务有消费类电子、半导体、材料科技和工贸等。其中工贸业务是围绕消费类电子业务或半导体业务上下游开展相关物料的采购、加工及分销，可归属于消费类电子行业或半导体行业。因此，报告期内公司所处的行业为消费类电子行业、半导体行业和材料科技行业。 报告期内，公司聚焦“消费电子+半导体”产业发展主线，坚持平台专业化经营，实施精益管理，倡导长期价值，着力效益提升，向“市”争优，加快“康佳电子”向“康佳科技”转型。报告期内，公司推进业务结构调整，主动优化了部分与主业协同性不强且毛利水平不高的工贸业务，工贸业务规模同比大幅下滑，导致公司营业收入同比出现一定幅度的下降。 受以下因素影响公司2023年上半年归属于上市公司股东的净利润出现亏损： 1、彩电业务受行业规模下降、供应链成本上升、产品销售结构处于调整期等因素影响，毛利水平同比下降。（1）彩电行业国内规模持续下降。2023年上半年，彩电国内市场规模恢复不及预期。受市场规模下滑影响，2023年上半年公司彩电国内业务收入规模及毛利总额同比下降。（2）上游供应链成本上涨，导致公司彩电代工业务毛利下降。2023年上半年，公司彩电代工业务收入规模有所增长，但由于上游供应链成本上涨，造成当期交付的订单毛利水平下滑，进而导致公司代工业务毛利总额同比有所下降。（3）彩电产品销售结构处于调整期。公司彩电业务紧跟市场需求，产品规划及销售策略向着大板、高刷、新型显示（大板是指规格在65吋及以上；高刷是指彩电屏幕的刷新率120Hz及以上；新型显示是指MicroLED及MiniLED等新型显示技术）等高频需求逐步调整，但2023年上半年彩电新品仍处于导入期，营销策略处于调整期，在一定程度上影响了彩电业务的销售规模及毛利总额。 2、报告期内，公司半导体业务仍处于产业化初期，尚未实现规模化及效益化产出，影响了公司整体经营利润。 3、2022年上半年公司在江西上饶、浙江绍兴和四川宜宾等地园区项目实现收益。2023年上半年，根据公司发展战略并结合宏观经济环境，公司主动收缩园区业务，相关收益同比有所下降。

SMM7月28日讯：近日，家电行业板块呈震荡走势，今日翻红止住两连跌，截至日间收盘涨1.30%。 个股多飘红，截至日间收盘，石头科技刷2022年7月7日以来新高至283.00，收涨7.48%；匠心家具刷2022年1月20日以来新高至43.00，收涨6.91%；德尔玛刷历史新高至16.65，收涨6.64%；火星人刷2023年6月15日以来新高至26.84，收涨6.07%；亿田智能刷2023年6月15日以来新高至41.25，收涨5.95%；老板电器刷2023年4月18日以来新高至28.61，收涨5.39%；极米科技涨4.84%；科沃斯涨4.83%。 截至日间收盘行情： 市场观点 安信证券： 给予匠心家居买入评级，目标价格为55.29元。评级理由主要包括：1）匠心家居：全球智能家居优质出口龙头，盈利表现持续靓丽；2）全球智能家居千亿蓝海，功能沙发市场空间广阔；3）产品研发创新为本，海外自主品牌发展可期。风险提示：行业竞争加剧；自主品牌开拓不及预期；国内市场开拓不及预期；原材料价格大幅波动；海外需求复苏不及预期等。 二季度白电内外销率先复苏，且原材料成本红利和汇率红利持续体现，主动偏股型基金重仓家电板块的比例延续回升态势。二季度基金重仓家电持股比例为2.71%，环比提升0.71pct；二季度家电超配比例为0.62%，环比扩大0.66pct。展望后续，下半年空调消费有望延续较高景气度，且家电出口有望持续向好，家电板块基本面不断改善，家电持仓比例有望维持超配。 国泰君安： 家电板块环比呈现改善态势，白电景气度更高，空调产业链上下皆存在惊喜可能。在地产竣工数据向好、高温天气强化及安装类家电需求逐步释放等因素加持下，二季度各板块需求端均有不同程度的改善，景气度排序为白电>厨电>清洁电器>显示类>厨小电。 空调作为2023上半年需求改善最显著的品类，二季度行业内销出货增速进一步提升，季度规模再创历史新高。空调内销规模的超预期复苏对白电龙头整体经营稳健性起到重要支撑。 国信证券： 展望2023年全年，家电基本面有望稳健向上。受益于经济的稳步复苏及地产竣工的修复，内需有望持续回暖，在持续的高温天气影响下，空调等家电需求有望保持强劲表现。外销自2022H2开始基数走低，增长压力放缓下，外销有望加速回升。成本方面，预计2023年原材料及海运价格仍有望处于较为有利的情形，下半年开始原材料及海运基数走低，预计影响逐渐淡化。 公司动态 德尔玛： 公司拟与Alex Rishoej共同投资设立广东运护盾健康科技有限公司，运护盾注册资本为500万元，其中，公司认缴出资485万元，占注册资本的97%；Alex Rishoej认缴出资15万元，占注册资本的3%。Alex Rishoej为公司副总经理，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》的规定，此次交易构成关联交易。为了布局新获授权的健身器材产品类目，公司拟与高管共同投资新设业务主体，拓展相关业务，为公司带来新的利润增长点。 老板电器： 公司部分燃气灶产品已配备智能化模块，可与油烟机等产品联动使用。 亿田智能： 公司主要产品为集成灶，此外公司还向消费者提供集成水槽、集成洗碗机、净水器、吸油烟机、燃气灶、集成烹饪中心等其他厨房电器产品。 新宝股份： 佛山市凯潮工业自动化设备有限公司成立，注册资本500万元，经营范围包含电子元器件与机电组件设备制造；电子专用设备制造；机械设备研发等。该公司由新宝股份100%控股。

SMM7月25日讯：家电行业板块止住三连跌，今日大幅上涨，截至午间收盘涨1.95%，午后涨幅扩大，截至日间收盘涨2.25%。 个股多飘红，截至日间收盘，亿田智能领涨13.23%；老板电器刷2023年4月24日以来新高至27.13，涨停；火星人涨9.94%；极米科技涨5.93%；德尔玛刷2023年5月24日以来新高至15.68，涨5.74%；格力电器刷2023年4月28日以来新高至38.88，收涨5.68%；科沃斯涨5.60%。 截至日间收盘行情： 市场观点 国家统计局： 数据显示，中国6月家用电冰箱产量为875万吨，同比增加21.4%，环比增加2.9%。1-6月家用电冰箱产量为4738.7万吨，同比增加13.3%。 》点击查看详情 财信证券： 给予小熊电器买入评级，合理价格为71.30-77.50元。评级理由主要包括：1）厨小电行业整体承压，新兴渠道的有效拓展下，公司逆势增长，领先行业；2）精品化战略+长尾商品布局优势，产品量价齐升。风险提示：行业竞争加剧，终端需求不及预期，原材料价格波动风险。 民生证券： 2023年家电出口表现出较强韧性或受以下因素影响：1）2022年同期低基数影响。2）海外库存较高点已出现一定滑落，海外大型零售商耐用品去库存效果明显。 从家电板块投资角度，建议从以下三条主线进行布局：1）稳增长背景下，保交楼、“三支箭”政策从竣工端、供给端带来的地产链相关投资机会。2）行业产品结构性替代进入尾声+以价换量，量增逻辑逐步强化。3）低估值、具备全球竞争力的白电龙头，原材料价格下行有望带来盈利端修复。 国信证券： 展望2023年全年，家电基本面有望稳健向上。受益于经济的稳步复苏及地产竣工的修复，内需有望持续回暖，在持续的高温天气影响下，空调等家电需求有望保持强劲表现。外销自2022H2开始基数走低，增长压力放缓下，外销有望加速回升。成本方面，预计2023年原材料及海运价格仍有望处于较为有利的情形，下半年开始原材料及海运基数走低，预计影响逐渐淡化。 中国银河： 2022年一季度家电企业特别是龙头企业经营韧性较强，在面临需求偏弱、原材料成本压力较大、三月下旬疫情严峻、去年同期基数较高等不利因素影响的背景下，营收保持稳健增长。从估值来看，家电板块估值处于近五年的低位，个股调整已较为充分，安全边际较高。 汇丰晋信基金： 经理闵良超表示，从产业政策层面来看，包括地产、汽车、消费这几大行业，稳增长的政策是可以期待的。而随着地产政策的出台和行业的修复，以家电为代表的竣工后链同样有望迎来较高的业绩弹性。 深圳翼虎投资： 董事长余定恒表示，从长期角度来看，对家电影响最大的是地产政策，现在房地产核心政策，就是“托而不举”、房住不炒，保价不保量，需求端受到抑制，要迎来相对趋势性的困境反转不太容易。但疫情政策调整后，伴随线下消费场景的恢复，家电终端消费有所改善，空调等安装属性强的刚需产品率先修复。海外需求方面，家电零售商库存回落，家电出口呈现一定回暖趋势。原材料价格回落，叠加产品结构优化、人民币汇率贬值，家电企业利润弹性有望继续释放。 龙赢富泽资产管理公司： 总经理童第轶表示，很看好家电板块向好趋势的延续，家电的需求依然会稳步增长。一方面，天气原因会继续推动空调需求的增长。另一方面，一季度房地产行业有明显的复苏，一些装修中的房产目前已陆续迎来购置家电的环节。此外，国家政策层面也一直在将家电下乡、家电消费作为一个拉动经济的方向去支持。 公司动态 老板电器： 公司部分燃气灶产品已配备智能化模块，可与油烟机等产品联动使用。 德尔玛： 公司净水产品主要应用于家用场景下饮用水过滤。 利仁科技： 公司家用电器有出口业务，在亚马逊海外平台有销售渠道。 帅丰电器： 除集成灶外，公司已相继配套集成水槽、洗碗机、嵌入式厨电、燃气热水器、橱柜等系列产品，同时公司正在逐步推进整厨、全屋定制的布局，产品矩阵逐渐完善，致力于为消费者提供一站式集成智慧厨房解决方案。