，近日出版的《〈中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议〉辅导读本》中刊登了中国人民银行行长潘功胜题为《构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系》的署名文章。 潘功胜：研究和储备应对宏观经济、金融市场波动等领域的政策工具 潘功胜在文中指出，从全球看,宏观审慎政策工具已十分丰富并仍在快速发展。要根据宏观审慎监测分析框架的评估结果，继续丰富和完善系统重要性金融机构、广义信贷、房地产金融、跨境资本流动等领域政策工具箱，研究和储备应对宏观经济、金融市场波动等领域的政策工具，建立创设、实施、评估、反馈、优化的管理机制，使其更加标准化和规范化。 潘功胜：不断增强央行政策利率的作用 收窄短期利率走廊的宽度 潘功胜在文中指出，健全市场化的利率形成、调控和传导机制。不断增强央行政策利率的作用，收窄短期利率走廊的宽度，进一步畅通由央行政策利率向市场基准利率，再到各种金融市场利率的传导。完善贷款利率定价基准，提高贷款市场报价利率（LPR）的报价质量，更真实反映贷款市场利率水平。 潘功胜：持续整治金融业“内卷式”竞争、资金空转 潘功胜在文中指出，持续畅通货币政策传导机制。加强货币政策执行情况的评估，引导金融机构提高货币政策特别是利率政策的传导效能，持续整治金融业“内卷式”竞争、资金空转。进一步加强货币政策和财政、产业等政策在需求管理、结构调整方面的协调配合。

国务院新闻办公室12日上午10时举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，并答记者问。 蓝佛安：1-9月发行新增专项债券3.6万亿元 财政部部长蓝佛安在国新办新闻发布会上表示，今年以来，财政部门坚持积极的财政政策适度加力、提质增效。积极扩大国内有效需求，1-9月发行新增专项债券3.6万亿元，支持项目超过3万个，用作项目资本金超2600亿元。 蓝佛安：2024年中央财政安排对地方转移支付超10万亿元 蓝佛安表示，2024年中央财政安排对地方转移支付超10万亿元，将更多资金用于补充地方财力，支持地方兜牢基层“三保”底线。 蓝佛安：1—9月全国教育支出超过3万亿元 蓝佛安表示，更大力度支持基本民生保障，今年以来，中央下达就业补助资金667亿元。1—9月全国教育支出超过3万亿元。 蓝佛安：地方债务风险整体缓释 蓝佛安表示，地方债务风险整体缓释，化债工作取得阶段性成效。 蓝佛安：财政部将发行特别国债支持国有大型商业银行补充资本 蓝佛安表示，今年以来，财政部门坚持积极的财政政策适度加力、提质增效。中国财政有足够的韧性，通过采取综合性措施，可以实现收支平衡，完成全年预算目标。财政部将发行特别国债支持国有大型商业银行补充资本。 蓝佛安：中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间 蓝佛安表示，逆周期调节不仅包括已进入决策程序的政策，还有其他政策工具也正在研究中，比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。 蓝佛安：叠加运用地方政府债等工具 支持推动房地产止跌回稳 蓝佛安表示，财政部在加快落实已确定政策的基础上，围绕稳增长、扩内需、化风险，将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措。这一揽子增量政策包括支持地方化解隐性债务、支持国有大型商业银行补充核心一级资本、支持推动房地产市场止跌回稳、加大对重点群体的支持保障力度等多个方面。 蓝佛安：财政部将较大规模增加债务额度 支持地方化解隐性债务 蓝佛安表示，财政部将较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务，地方可以腾出更多精力和财力空间来促发展。 蓝佛安：鼓励有条件的地方盘活闲置资产 加强国有资本收益管理 蓝佛安表示，财政部将有效补充地方政府综合财力4000亿元。鼓励有条件的地方盘活闲置资产，加强国有资本收益管理，努力增加财政收入，指导地方依法依规使用预算稳定调节基金等资金，保障财政支出的需要。 蓝佛安：避免收“过头税”切实维护经营主体的权益 蓝佛安表示，在工作中既要依法依规筹集财政收入，也要避免收“过头税”，切实维护经营主体的权益。 蓝佛安：用足用好各类债务资金 蓝佛安表示，用足用好各类债务资金，目前增发国债正在加快使用，超长期特别国债陆续下达使用，后三个月，各地共有2.3万亿元专项债资金可以安排使用。 蓝佛安：2023年末全国纳入政府债务信息平台的隐性债务比2018年摸底数减少了50% 蓝佛安表示，防范化解地方政府债务风险事关财政可持续发展。2015年以来，财政部会同相关部门采取了一系列措施，发行地方债券置换存量政府债务，推动北京、上海、广东实现存量隐性债务清零。2022年下半年开始，一些地方出现了债务风险隐患。2023年7月，中央政治局会议要求制定一揽子化债方案。财政部安排了超过2.2万亿元地方政府债券额度，支持地方化解存量债务风险和清理拖欠企业账款。2023年末全国纳入政府债务信息平台的隐性债务比2018年摸底数减少了50%。 蓝佛安：拟一次性增加较大规模债务限额 置换地方政府存量隐性债务 蓝佛安表示，拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险，相关政策待履行相关法定程序后再向社会做详尽说明，这项政策是近年来出台的支持化债力度最大措施，这是一场及时雨，将大大减轻地方政府压力，可以腾出更多资源支持经济发展，巩固基层“三保”。 蓝佛安：基层“三保”底线是有保障的 蓝佛安表示，根据全国基层财力总量测算，基层“三保”底线是有保障的，以2023年为例，基层“三保”支出约占可用财力的五成左右，如果再加上一些刚性支出，占可用财力八成左右。下一步将研究制定“三保”清单，积极构建长效机制，兜牢基层“三保”底线。 蓝佛安：下一步将强化库款调度 中央财政通过提前调度予以适当支持 蓝佛安表示，下一步将强化库款调度，对库款紧张的地方，中央财政通过提前调度的方式，予以适当支持，督促省级财政部门加强库款监测，增强基层财力保障能力。 蓝佛安：今年进一步提高城乡居民基础养老金最低标准 为历次最大幅度 蓝佛安表示，2024年我们进一步提高了城乡居民基础养老金最低标准，是历次提标调整幅度最大，退休人员养老金水平总体提高3%左右。 蓝佛安：当前基本“三保”呈现总体平稳、局部偏紧态势 将采取5项措施 蓝佛安表示，“三保”（保基层、保基本民生、保工资）工作是财政最基本的职能。总的看，当前基层“三保”呈现总体平稳，局部偏紧态势。以2023年为例，基本“三保”支出约占可用财政的八成左右。局部地区“三保”偏紧主要是财政收入增长放缓，以及地方政府债务负担等影响。下一步，财政部将采取5项措施。一是压实各方责任。二是增强地方财力。结合年度预算安排，持续加大中央对地方转移支付力度。向地方下达4000亿的债务欠款，用于补充地方综合财力。三是强化库款调度，持续跟踪地方收支运行和库款保障情况。四是缓解债务压力，更大力度置换地方政府债务。五是加强动态监测。 蓝佛安：将继续坚持精准施策、靶向发力 改善居民收入预期 蓝佛安表示，下一步将继续坚持精准施策、靶向发力，改善居民收入预期，激发消费潜能，用好专项资金、贷款贴息等工具，带动有效投资，扩大国内需求。 蓝佛安：今年中央财政已下达就业补助667亿元 蓝佛安表示，今年以来，中央财政下达就业补助资金667亿元，支持地方做好高校毕业生等重点群体就业、职业技能培训等工作。1-9月全国教育支出超过3万亿元。按照全国总体3%的比例提高退休人员基本养老金水平，大幅提高城乡居民基础养老金的最低标准。将基本公共卫生服务经费财政补助标准提高到每人每年94元，城乡居民基本医疗保险财政补助标准提高至每人每年670元。 财政部副部长廖岷：允许专项债券用于土地储备 确有需要的地区可以用于新增土地储备项目 财政部副部长廖岷在国新办新闻发布会上表示，财政部与相关部门同向发力，聚焦促进房地产市场供需平衡。下一步，财政部将积极研究出台有利于房地产平稳发展的增量措施，允许专项债券用于土地储备，主要是考虑当前各地闲置未开发的土地相对较多，确有需要的地区可以用于新增土地储备项目。 廖岷：将用好专项债券来收购存量商品房 廖岷表示，下一步，财政部将积极研究出台有利于房地产平稳发展的增量措施，支持收购存量房。加大保障型住房的供给。考虑到当前已建待售的住房相对较多。主要采取两项支持措施：一项是用好专项债券来收购存量商品房，用作各地的保障性住房。另一项是继续用好保障型安居工程补助资金。 廖岷：正在抓紧研究明确和取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税政策 廖岷表示，下一步将积极研究出台有利于房地产平稳发展的措施，主要有三方面考虑：一是允许专项债用于土地储备，主要是考虑到当前闲置未开发土地较多，支持地方政府运用专项债回收符合条件的闲置存量土地，利于减少闲置土地，增强土地供给调控能力。 廖岷：国有大行资本补充工作已启动 等待各家银行提交资本补充方案 廖岷表示，截至2024年6月末，6家国有大型银行核心一级资本充足率平均为12.3%。财政部将坚持市场化、法治化原则，按照统筹推进、分批分期、一行一策的思路，积极通过发行特别国债等渠道筹集资金，稳妥有序推动国有大型商业银行进一步增加核心一级资本。这个工作已经启动，正在等待各家银行提交资本补充方案，具体补充资本计划将按照有关规定及时依法进行信息披露。 廖岷：财政部履行国有金融资本出资人职责 包括建立国有金融机构的资本补充和动态调整机制 廖岷表示，6家国有大型商业银行的经营整体稳健。我们认为有必要通过适当方式支持国有大型银行进一步增强核心一级市场，并能够提升银行稳健经营能力。根据国务院授权，财政部履行国有金融资本出资人职责，其中包括建立国有金融机构的资本补充和动态调整机制。 财政部副部长王东伟：下一步将研究扩大专项债使用范围 保持政府投资力度和节奏 财政部副部长王东伟在国新办新闻发布会上表示，2020年以来我国累计安排了新增专项债18.7万亿元。2024年安排新增专项债限额3.9万亿，为历次规模最大。截至9月底，各地发行新增专项债券3.6万亿元，占全年额度92.5%。下一步将研究扩大专项债使用范围，保持政府投资力度和节奏，合理降低融资成本。 王东伟：下一步专项债重点是研究扩大专项债使用范围 王东伟表示，下一步专项债重点是研究扩大专项债使用范围，健全管理机制。扩范围方面，一是将研究完善专项债投向清单管理，增加用作项目资本金领域，二是用好专项债支持收购存量商品房用作保障型住房。三是支持前瞻性、战略性新兴产业。 王东伟：已发布超长期特别国债资金监管办法 建立常见备付金制度 王东伟表示，日前财政部发布了超长期特别国债资金监管办法，提出建立全生命周期管理制度，实行专账管理，建立常见备付金制度，采取更严更实更细措施管好用好超长期特别国债资金，接下来将按计划全面完成今年1万亿元超长期国债发行任务，及时下达预算调拨资金。 部分原文如下： 国新办举行新闻发布会 介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况 图文实录 国务院新闻办新闻局局长、新闻发言人 寿小丽: 女士们、先生们，大家上午好！欢迎出席国务院新闻办新闻发布会。今天我们邀请到财政部部长蓝佛安先生，请他向大家介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，并回答大家关心的问题。出席今天新闻发布会的还有：财政部副部长廖岷先生，王东伟先生，郭婷婷女士。 下面，我们首先请蓝佛安先生作介绍。 财政部部长 蓝佛安: 各位媒体朋友，大家好！非常高兴有机会和大家面对面交流。首先，我代表财政部，对大家长期以来对财政工作的关心、关注和支持表示衷心感谢！下面，我先总结介绍一下今年以来积极财政政策的实施情况，以及下一步加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展的总体考虑。 今年以来，财政部门认真贯彻落实中央经济工作会议要求，坚持积极的财政政策适度加力、提质增效，组合使用赤字、专项债、超长期特别国债、税费优惠、财政补助等多种政策工具，加大财政政策力度，加强重点领域保障，积极防范化解风险，促进经济持续回升向好。主要包括以下6个方面： 一是扩大财政支出规模。2024年安排财政赤字4.06万亿元，比上年年初预算增加1800亿元；新增地方政府专项债务限额3.9万亿元，比上年增加1000亿元；发行1万亿超长期特别国债，用好2023年增发国债资金，全年一般公共预算支出规模达到28.55万亿元，持续保持较高的支出强度，为高质量发展提供有力支撑。 二是优化税费优惠政策。落实好结构性减税降费政策，持续实施研发费用税前加计扣除、先进制造业企业增值税加计抵减、科技成果转化税收减免等政策，完善对制造业企业技术改造的税收优惠政策。1-8月份，支持科技创新和制造业发展的主要政策减税降费及退税超1.8万亿元。 三是积极扩大国内有效需求。督促地方用好增发国债资金，支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力。做好超长期特别国债发行使用工作，支持国家重大战略和重点领域安全能力建设，积极推进大规模设备更新和消费品以旧换新工作。持续加强地方政府专项债券管理，扩大投向领域和用作资本金范围，支持地方加大重点领域补短板力度。1-9月发行新增专项债券3.6万亿元，支持项目超过3万个，用作项目资本金超2600亿元。 四是加强基层“三保”和重点领域保障。认真落实党政机关习惯过紧日子要求，严控一般性支出，腾出资金保基本民生、保工资、保运转和重点领域支出。2024年中央财政安排对地方转移支付超10万亿元，其中，均衡性转移支付增长8.8%，县级基本财力保障机制奖补资金增长8.6%，将更多的资金用于补充地方财力，支持地方兜牢基层“三保”底线。同时，加大对科技、乡村全面振兴、生态文明建设等方面的支持力度，中央本级科技支出增长10%，中央财政衔接推进乡村振兴补助资金安排1770亿元，下达651亿元支持打好污染防治攻坚战。完善促进区域协调发展的财税支持政策，扎实落实京津冀协同发展、长江经济带发展、长三角一体化发展等区域发展战略。 五是更大力度支持基本民生保障。今年以来，中央财政下达就业补助资金667亿元，支持地方做好高校毕业生等重点群体就业、职业技能培训等工作。1-9月全国教育支出3万亿元。按照全国总体3%的比例提高退休人员基本养老金水平，大幅提高城乡居民基础养老金的最低标准。将基本公共卫生服务经费财政补助标准提高到每人每年94元，城乡居民基本医疗保险财政补助标准提高至每人每年670元。下一步，我们将顺应我国人口发展变化形势和人民多层次多样化需求，进一步加大相关领域的支出力度，更好惠及民生。 六是抓实化解地方政府债务风险。压实地方主体责任，按照一省一策，落实各项化债措施。中央财政在2023年安排地方政府债务限额超过2.2万亿元的基础上，2024年又安排1.2万亿元的额度，支持地方特别是高风险地区化解存量债务风险和清理拖欠企业账款等。地方债务风险整体缓释，化债工作取得阶段性成效。 总的看，积极的财政政策实施效果明显，有力保障了国家重大战略任务的落实，促进了经济运行总体平稳、稳中有进。当前，我国经济的基本面及市场广阔、经济韧性强、潜力大等有利条件并未改变，同时经济运行出现了一些新的情况和问题。预计全国一般公共预算收入增速不及预期。大家比较关注今年是否可以实现预算目标，在这里我可以负责任地告诉大家，中国财政有足够的韧劲，通过采取综合性措施，可以实现收支平衡，完成全年预算目标，请大家放心！ 蓝佛安: 按照9月26日召开的中央政治局会议部署，财政部在加快落实已确定政策的基础上，围绕稳增长、扩内需、化风险，将在近期陆续推出一揽子有针对性增量政策举措。主要包括以下几个方面： 一是加力支持地方化解政府债务风险，较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务，地方可以腾出更多精力和财力空间来促发展、保民生。 二是发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本，提升这些银行抵御风险和信贷投放能力，更好地服务实体经济发展。 三是叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳。 四是加大对重点群体的支持保障力度，国庆节前已向困难群众发放一次性生活补助，下一步还将针对学生群体加大奖优助困力度，提升整体消费能力。 我再补充一点，逆周期调节绝不仅仅是以上的四点，这四点是目前已经进入决策程序的政策，我们还有其他政策工具也正在研究中。比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。 寿小丽: 谢谢蓝部长的介绍。下面进入提问环节，提问前请通报一下所在的新闻机构。 新华社记者: 我们看到日前召开的中央政治局会议提出，要保证必要的财政支出。请问财政部将具体采取哪些措施？ 蓝佛安: 谢谢您的提问。今年以来，我们认真落实积极的财政政策，坚持适度加力、提质增效，加大对基本民生和重点领域的经费保障，保持财政支出强度，财政运行总体平稳有序，重点支出得到了比较好的保障。下面有几组数字： 1-9月份，全国一般公共预算支出20.18万亿元，增长2%。其中，社会保障和就业支出增长4.3%，教育支出增长1.1%，农林水支出增长6.4%，城乡社区支出增长6.1%，住房保障支出增长2.5%。全国一般公共预算收入执行情况低于年初预算设定的目标。我们将多措并举、综合施策，确保全年实现收支平衡。刚才我也提到了，在工作中，既要依法依规筹集财政收入，也要避免收过头税，切实维护经营主体权益。同时，保持必要的财政支出强度，确保重点支出应支尽支，发挥好财政逆周期调节作用，推动完成全年经济社会发展目标任务。我们有以下三个措施： 一是有效补充财力。中央财政从地方政府债务结存限额中安排了4000亿元，补充地方政府综合财力，支持地方化解存量政府投资项目债务和消化政府拖欠企业账款。鼓励有条件的地方盘活闲置资产，加强国有资本收益管理，努力增加财政收入。指导地方依法依规使用预算稳定调节基金等存量资金，保障财政支出需要。 二是切实保障各项重点支出。坚持党政机关习惯过紧日子的要求，严格控制一般性支出，将更多资金用于补短板、强弱项、惠民生，确保重点支出力度不减。从刚才罗列的几个数字就可以看到，重点支出都保持较高幅度增长。强化科技、教育等重点支出保障，落实好城乡居民基础养老金提标、基本公共卫生服务经费财政补助提标等民生政策，有力支持乡村全面振兴、绿色发展、区域协调发展等重大战略，保障党中央确定的各项政策落实到位。 三是用足用好各类债务资金。目前，增发国债正在加快使用，超长期特别国债也在陆续下达使用。专项债券方面，待发额度加上已发未用的资金，后三个月各地共有2.3万亿元专项债券资金可安排使用。我们将督促地方切实用好各类债券资金，加快项目实施进度，根据实际需要及时拨付资金，尽快形成实物工作量，发挥对投资的拉动作用。 南方日报南方+记者: 刚才蓝部长也提到，下一步要加力支持地方化解隐性债务。能否介绍一下采取的措施和下一步的政策安排？另外，市场传言将有几万亿的财政政策安排，刚才您也提到要较大规模增加债务额度支持地方化债，能否对此进行确认？ 蓝佛安: 谢谢您的提问。防范化解地方政府债务风险是事关发展和安全、事关财政可持续发展的重大的一个问题。2015年以来，党中央要求建立健全规范的地方政府举债融资机制，开好“前门”、严堵“后门”，坚决遏制隐性债务规模、增量，稳妥化解存量，切实防范债务风险。财政部会同相关部门坚决贯彻落实，相继采取了一系列的措施，发行地方政府债券置换存量政府债务，建立地方政府债务“闭环”管理制度体系，推动债务风险较低的北京、上海、广东实现存量隐性债务清零，在债务风险较高的县区开展化债试点，联合相关部门防范化解融资平台隐性债务风险、加强政府投资项目管理。地方各级党委政府认真落实主体责任，建立了多部门协作联动机制，统筹开展债务管理和风险防范化解工作，通过安排财政资金、动用资产资源等方式积极偿还债务，稳妥化解政府债务风险，取得了阶段性成果。 2022年下半年开始，受多种因素的影响，一些地方出现了债务风险隐患。2023年7月，中央政治局会议要求，要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案。国务院建立工作协调机制，指导各省份制定具体化债方案。各有关部门、各级地方党委和政府加大工作力度，采取了更多的务实举措，财政部安排了超过2.2万亿元地方政府债券额度，支持地方特别是高风险地区化解存量债务风险和清理拖欠企业账款，地方政府债务风险得到了整体缓解。截至2023年末，全国纳入政府债务信息平台的隐性债务余额比2018年摸底数减少了50%，债务风险可控。 2024年以来，经履行相关程序，财政部已经安排了1.2万亿元债务限额支持地方化解存量隐性债务和消化政府拖欠企业账款。为了缓解地方政府的化债压力，除每年继续在新增专项债限额中专门安排一定规模的债券用于支持化解存量政府投资项目债务外，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险，相关政策待履行法定程序后再向社会作详尽说明。需要强调的是，这项即将实施的政策，是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施，这无疑是一场政策及时雨，将大大减轻地方化债压力，可以腾出更多的资源发展经济，提振经营主体信心，巩固基层“三保”。 下一步，财政部将会同相关部门进一步压实地方化债主体责任，指导地方稳妥化解隐性债务风险和推动融资平台转型。同时，对违法违规举债问题严肃查处问责并限时整改，发现一起、查处一起、问责一起，坚决遏制新增隐性债务的风险。 关于你提到的具体资金数量安排问题，经过法定程序后，会及时向社会公开。 俄通塔斯社记者: 我的问题是关于房地产市场的。请问，财政政策在支持房地产市场发展方面有什么考虑？ 蓝佛安: 这个问题请廖岷副部长来回答。 财政部副部长 廖岷: 谢谢记者的提问。房地产是大家都很关心的问题。财政部与相关部门同向发力，聚焦促进房地产市场供需平衡，不断优化财税政策，推动房地产行业回归平稳健康发展轨道。 我给大家介绍一下，在已出台的政策中，包括需求端、供给端和化解风险三个方面： 在需求端，主要是支持满足居民多样化住房需求、降低购房成本。包括出台的“卖旧买新”换购住房阶段性个人所得税退税政策，例如，现有住房卖了200万元，原值100万元，应交个税约20万元，但是您如果在一年内再购买一套200万元以上的住房，已交纳的20万元个税可全额退还。再比如，我们配合相关部门，降低住房公积金贷款利率0.25个百分点，据测算，全国每年可节省的公积金个人贷款利息支出约200亿元。这两项政策，对于降低居民的购房负担、增加住房需求发挥了重要作用。 在供给端，我们主要是支持优化保障性住房供给、兜牢民生底线。近三年，中央财政安排了保障性安居工程补助资金2124亿元、中央预算内投资2800亿元，并统筹地方政府专项债券等，支持筹集各类保障性住房666万套，用于满足城市中低收入群体、新市民还有青年人的基本住房需求。同时，也支持各地积极稳妥推进老旧小区改造16万个、惠及居民2725万户，支持棚户区、城中村、城市危旧房改造420万户，发挥了稳投资、促消费和惠民生的重要作用。 在化解存量风险方面，财政部门配合出台了“保交楼”专项借款政策，对3500亿元专项借款予以贴息，去年以来已预拨贴息资金62亿元，支持保障购房人合法权益。我们还配合推动保交房攻坚战、消化存量商品房和闲置土地等，防范和化解房地产风险，稳定社会预期。 关于下一步的考虑，刚才蓝部长介绍的举措中第三条，讲的就是房地产政策。下一步，我们将坚持严控增量、优化存量、提高质量，积极研究出台有利于房地产平稳发展的政策措施。在此，我向大家通报，财政部主要有以下三个方面的考虑： 第一，允许专项债券用于土地储备。主要是考虑到当前各地闲置未开发的土地相对较多，支持地方政府使用专项债券回收符合条件的闲置存量土地，确有需要的地区也可以用于新增的土地储备项目。这项政策，既可以调节土地市场的供需关系，减少闲置土地，增强对土地供给的调控能力，又有利于缓解地方政府和房地产企业的流动性和债务压力。 第二，支持收购存量房，优化保障性住房供给。考虑到当前已建待售的住房相对较多，我们主要采取两项支持措施：一项是，用好专项债券来收购存量商品房用作各地的保障性住房。另一项是，继续用好保障性安居工程补助资金，原来这个资金主要是用来支持以新建方式筹集保障性住房的房源，现在我们对支持的方向作出优化调整，适当减少新建规模，支持地方更多通过消化存量房的方式来筹集保障性住房的房源。通过这两项措施，既可以消化存量商品房，促进房地产市场的供需平衡，又可以优化保障房的供给，满足广大中低收入人群的住房需求。 第三，及时优化完善相关税收政策。按照党中央决策部署，我们正在抓紧研究明确与取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税、土地增值税政策。下一步，还将进一步研究加大支持力度，调整优化相关税收政策，促进房地产市场平稳健康发展。 促进房地产稳定发展是一项系统工程，需要各项政策协同发力。政策执行中，我们将持续加强财政政策与其他政策的协调，加强中央与地方的联动，加强新老政策的衔接，打好组合拳，坚定不移推动房地产市场止跌回稳。 每日经济新闻记者: 我们注意到，当前一些地方保基本民生、保工资、保运转这“三保”压力增大，刚才蓝部长也提到了“三保”工作，各方面对此也非常关注。请问今年以来财政采取了哪些措施支持地方兜牢基层“三保”底线？ 蓝佛安: 谢谢您的提问。做好基层保基本民生、保工资、保运转工作，这就是我们常说的“三保”，是保障人民群众切身利益的基本要求，也是财政的基本职能。2024年，财政部不断健全覆盖预算编制、预算执行、动态监测、应急处置的“三保”管理体系，推动基层“三保”平稳运行。我们主要有以下四个措施：一是加强基层“三保”财力保障。2024年中央财政安排对地方转移支付预算超过10万亿元，并督促地方将财力下沉基层，优先足额安排“三保”经费预算。我们这里所说的基层，主要是县一级。二是建立健全工作机制。我们按照“县级为主、市级帮扶（兜底）、省级兜底、中央激励”的原则，层层压实责任，做细“三保”风险应急处置预案。三是增强库款保障能力。加强对困难县区的库款调度，保障“三保”资金支付需要。四是加强地方财政运行监测。我们现在依托预算管理一体化系统，全国所有的预算单位和基层财政运行都能监测到，库款是多少，“三保”进度怎么样，我们都清清楚楚。我们按月向各地推送“三保”风险提示，并督促地方及时做好应对处置。 总的看，当前基层“三保”呈现总体平稳、局部偏紧的态势。根据全国基层财力总量测算，“三保”底线是有保障的。以2023年为例，基层“三保”支出约占可用财力的五成左右，如果再加上其他的刚性支出，占可用财力的八成左右。局部地区“三保”压力增大，主要是受财政收入增长放缓、土地出让收入下滑以及地方政府债务负担等影响。 下一步，财政部将持续采取务实管用的措施，研究制定“三保”清单，积极构建长效机制，筑牢兜实基层“三保”底线。具体有以下五条措施： 一是压实各方责任。地方各级党委和政府是本地区“三保”的第一责任主体，要定期研究完善保障措施。各职能部门对本领域“三保”政策落实负主要责任，并与财政部门建立横向协同机制，形成工作合力。 二是增强地方财力。结合年度预算安排，持续加大中央对地方财力性转移支付力度。刚才在前面我也讲了，今年利用债务结存限额，向地方下达了4000亿元的债务限额，用于补充综合财力，这对“三保”的保障是有积极意义的。清理规范专项转移支付，优化转移支付结构，提高财力性转移支付比重；同时，拓展地方税源、适当扩大地方税收管理权限，增加地方自主财力。 三是强化库款调度。持续跟踪地方收支运行和库款保障情况，对库款紧张的地方，中央财政通过提前调度资金等方式予以适当支持。督促省级财政部门加强库款监测，增强基层库款保障能力，优先满足“三保”支出需要。 四是缓解债务压力。更大力度置换地方政府存量隐性债务，刚才我们已经讲到了较大规模债务限额，履行法律程序后会向社会详细说明，并继续在年度新增地方政府专项债务限额中，安排一定额度用于补充政府性基金财力，支持地方化解债务风险。 五是加强动态监测。推动建立覆盖“三保”全过程的信息化、智能化监测体系，动态捕捉潜在风险，及时进行预警和提示，做到问题早发现、早处置。 路透社记者: 中国积极财政政策在提振消费和防范通缩风险方面，怎么样能发挥更大的作用？另外，还想问一下，一揽子财政政策规模有没有大概的估计？中央财政加杠杆的空间会有多大？ 蓝佛安: 谢谢您的提问。今年以来，我们更加注重发挥积极财政政策逆周期调节作用，保持财政支出强度，在扩内需、促消费、惠民生等方面，我们持续发力，推动激发消费潜力、扩大有效需求。主要有三个方面： 一是多举措增加居民收入。稳步提高社会保障水平，2024年进一步提高了城乡居民基础养老金最低标准，是历次提标调增幅度最大的。退休人员养老金水平总体提高3%左右，城乡居民医保人均财政补助标准也有较大幅度提高。在做好分层分类社会救助保障的基础上，今年国庆节前，还向特困人员、孤儿等生活困难群众发放了一次性生活补助，提高困难群众收入，增强低收入群体的消费能力和意愿。 二是多渠道增加政府投资。刚才我们也讲到，2024年发行超长期特别国债1万亿元、新增地方政府专项债务限额3.9万亿元、安排中央预算内投资7000亿元，再加上2023年增发国债资金，实际可用于增加政府投资的资金规模较去年大幅度增加，带动有效投资，扩大国内需求。 三是大力度实施“两新”政策。安排3000亿元左右超长期特别国债资金，从8月底、9月初开始，各地方陆续推出具体的操作办法，主要是加力支持重点领域设备更新，进一步提升地方消费品以旧换新能力，有力拉动投资增长、释放消费潜力、促进产业发展。 下一步，财政部将继续坚持精准施策、靶向发力，优化基础性政策机制安排，改善居民收入预期，激发消费潜能；用好专项资金、贷款贴息等工具，完善商贸流通体系，改善消费环境；发挥政府债券牵引作用，带动有效投资，扩大国内需求。 关于您提的第二个问题，中央财政在加杠杆方面的空间有多大。刚才在开场白中我也讲到，中央财政在举债和提升赤字方面是有较大空间的。下一步，我们将按照党中央决策部署，统筹发展与安全，结合经济形势、宏观调控需要、财政收支状况等因素，合理运用好债务政策工具，促进经济持续向好。 第一财经记者: 最近，财政部正在研究出台专项债管理新举措。请问，今年以来专项债发行使用情况如何？下一步将从哪些方面加强管理？ 蓝佛安: 这个问题请王东伟副部长来回答。 财政部副部长 王东伟: 好，谢谢您的提问。近年来，财政部会同有关部门建立健全专项债管理政策制度，指导地方提升专项债项目质量，持续发挥专项债在带动扩大有效投资、稳定宏观经济大盘等方面的重要作用。2020年以来累计安排新增专项债券18.7万亿元，支持了约13万个政府投资项目，2024年安排新增专项债券3.9万亿元，刚才蓝部长讲了，这是历年来规模最大的一年。 我们聚焦更好地发挥政府投资带动作用，认真组织做好专项债券分配和发行使用工作，一方面，加大对经济大省专项债券支持力度，额度分配向项目准备充分、投资效率较高的地区倾斜，支持经济大省重大项目建设。另一方面，合理安排其他地区专项债券额度，推动在建项目续建完工和国家重大战略项目落地实施。再就是，指导地方加快专项债券发行使用，加强调度，按旬通报专项债券发行使用进度。截至9月底，各地发行新增专项债券3.6万亿元，占全年额度的92.5%。 在做好上述工作的基础上，下一步，要研究扩大专项债券使用范围，健全管理机制，保持政府投资力度和节奏，合理降低融资成本，切实推动高质量发展。具体而言有三点： 第一，扩范围。主要有三点：一是研究完善专项债券投向清单管理，增加用作项目资本金的领域，最大限度扩大使用范围。二是用好专项债券支持收购存量商品房用作保障性住房，刚才蓝部长、廖岷副部长都讲到了这一点，支持房地产市场健康发展。三是合理支持前瞻性、战略性新兴产业基础设施，推动新质生产力加快发展。 第二，强机制。研究完善项目管理机制，打通在建项目“绿色通道”，推动项目谋划储备和建设实施的有效衔接，加快专项债券发行使用和项目建设进度，加快形成实物工作量，切实发挥政府投资引导带动作用。 第三，严管理。主要有三点：一是完善专项债券“借用管还”全生命周期管理，加强债券资金支出监管，落实项目主管部门和项目单位责任。二是健全完善专项债券项目资产台账，分类管理项目资产，确保政府负债和项目资产平衡。三是探索专项债券提前偿还，研究建立健全偿债备付金制度，保障专项债券偿还来源。 财政部副部长 郭婷婷: 谢谢记者的提问。近年来，财政部会同教育部等有关部门，不断完善覆盖全学段学生资助体系，持续加大投入力度，逐步提高资助标准，支持学生安心求学、成长成才。目前，我国已建立政府主导、学校和社会积极参与的全方位资助体系，主要包括国家奖学金和助学金、国家助学贷款、学费减免、生活补助、勤工助学等政策。2023年，全国财政投入932亿元，资助高校学生超过3100万人次；通过财政贴息等政策，支持银行发放国家助学贷款700亿元。 刚才蓝部长也讲到， 下一步，我们将会同相关部门从奖优和助困两方面，分两步调整完善高校学生资助政策。第一步，在2024年推出以下政策措施： 一是国家奖学金奖励名额翻倍。本专科生国家奖学金名额，从每年6万名增加到12万名；硕士生国家奖学金名额，从每年3.5万名增加到7万名；博士生国家奖学金名额，从每年1万名增加到2万名。 二是提高本专科生奖学金奖励标准。本专科生国家奖学金奖励标准，从每生每年8000元提高到10000元；本专科生国家励志奖学金奖励标准，从每生每年5000元提高到6000元。 三是提高本专科生国家助学金资助标准。从2024年秋季学期开始，平均资助标准从每生每年3300元提高到3700元。 四是加大国家助学贷款支持力度。额度提高，将本专科生最高贷款额度从每生每年1.6万元提高到2万元，研究生从2万元提高到2.5万元；利率降低，按照同期同档次贷款市场报价利率减70个基点执行。 第二步，2025年提高研究生学业奖学金奖励标准。同时，还将提高普通高中国家助学金资助标准，提高中等职业学校国家助学金资助标准并扩大资助范围。 接下来，我们将会同相关部门，尽快出台有关政策并抓好落实，确保资金及时发放到学生手中，让政策早落地、学生早受益。 21世纪经济报道记者: 2024年发行了一万亿元超长期特别国债专项用于国家重大战略和重点领域的安全能力建设。请问，将如何管好用好超长期特别国债资金？ 蓝佛安: 这个问题请王东伟副部长回答。 王东伟: 谢谢记者的提问。发行超长期特别国债支持国家重大战略和重点领域安全能力建设，是今年的一项重要财政政策。为抓好这项重大政策贯彻落实，财政部第一时间成立了工作专班，确保各项工作有效衔接、有序推进。一是做好资金筹措。综合考虑项目建设周期和国债市场需求，科学设置债券品种，合理把握发行节奏，既满足项目建设需要，又防止资金沉淀，节约资金成本。截至9月底，累计发行超长期特别国债7520亿元，发行利率总体保持平稳。二是加快资金拨付。根据项目清单及时下达预算、及时拨付资金。三是强化资金监管。日前，财政部印发了超长期特别国债资金监管暂行办法，提出了建立全生命周期管理制度、实行专账管理、建立偿债备付金制度、强化绩效管理等一系列具体要求，采取更严更实更细的措施，管好用好超长期特别国债资金。 接下来，我们将按计划完成全年一万亿元超长期特别国债发行任务，及时下达预算、调拨资金。同时，严格资金监管，与行业管理部门、地方财政部门建立横向协同、上下联动的监管机制，加强跟踪监控，严禁挤占挪用资金，及时纠正违规违法问题，确保超长期特别国债资金安全、规范、高效使用。

在由浙江万马股份有限公司和上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）联合主办的 2024 SMM（第二届）电线电缆产业发展大会 上徽商期货研究所所长蒋贤辉对宏观经济形势进行了分析与展望，他表示：随着下游需求的向好，企业库存的低位将不足以满足下游需求，企业将开启主动补库，若以原材料库存领先产成品库存1-2个季度来计算，库存周期将在下半年进入主动补库期。汽车消费仍然是消费维稳发力点。基建作为政策发力待选项，短时起到托底之效，维持平稳发展。后期要从债券发行进度、政府支出力度两方面去观察基建力度。 一、周期定位 世界经济史上的五轮康波 （二）美国中周期运行规律 （三）美国库存周期运行规律 其还对自1975年5月-2020年5月的美国库存周期运行规律进行了阐述。 （四）周期嵌套 周期嵌套定位当下： 1.一轮中周期包含3个短周期（库存周期）。 2.每轮中周期结束之前，库存周期提前触底。 3.前一轮中周期于2020年9月结束前，库存周期已于2020年5月触底。 4.从2020年5月起算，至2022年5月已上行24月，至2023年12月已下行19月，合计43月，在过去15轮库存周期中也只有3次在该水平之上。 5.目前产出缺口已向上运行4月，美国于2024年1月开始新一轮库存周期，且目前处于上行初期。 6.结合中周期运行规律，如今已进入中周期第二库存周期。 （五）不同周期经济指标和大类资产表现 二、 外部影响因素分析：利率、汇率与金融 （一）通胀仍有粘性，存在反弹风险 ►从2023年6月以来，美国通胀维持在3%-4%区间震荡。4月CPI录得3.4%，较3月的3.5%缩窄0.1个百分点。其中核心服务通胀下行缓慢，成为美国通胀维持高位震荡的长期支撑项。4月核心服务通胀录得5.3%，较3月的5.4%缩窄0.1个百分点。 ►从长期来看，通胀仍可能反弹，主要在于核心服务通胀仍有可能上涨。美房价的上涨有可能在未来再次刺激租金价格上涨，而作为核心服务通胀的主要构成项，房租价格的再次上涨将引发核心服务通胀上涨。 （二）劳动力紧张程度缓解，但就业景气度依然强劲 ►美就业市场紧张程度有所缓解，表现在职位空缺率/数下滑。今年以来，职位空缺率3月录得5.1%的水平，较此前高点7.4%下降2.3个百分点，每个失业者对应的职位空缺数从高位2.03个下降到1.32个。但总体相比疫情前水平，职位空缺率/数仍然处于高位。 ►就业景气度强劲。今年前四个月，美非农就业人数分别录得25.6万人、27万人、30.3万人、17.5万人的高位水平，失业率连续28个月录得4%以下的水平。 （三）降息预期的摇摆 ►自去年四季度以来，市场逐渐交易美联储降息预期的逻辑，市场给出了最早从1月开始降息的预期。这可以从30天期联邦基金利率期货价格隐含的降息预期明显反映出来。2023年12月，联邦基金利率期货价格隐含的降息预期给出，2024年5月份联邦基金利率将降到4.75%，12月份联邦基准利率将降到3.75%的水平，根据当时5.5%的峰值水平，按照每次降息25bp来计算，最终到2024年5月要调降3次利率，到2024年12月总共要下调175bp，也即7次的降息。 ►但今年以来，因就业市场强劲，需求有韧性，通胀居高不下，美联储1月、3月、5月议息会议并没有落地降息，虽然3月议息会议点阵图整体有所下移，也就是降息预期增加，但联邦利率期货价格隐含的利率预期却不降反升。最新交易信息显示，最早要到9月开始降息。 （四）实际利率的下行构成对大宗商品的利多 实际利率与大宗商品走势呈现负相关关系。 ►名义利率水平与通胀水平决定实际利率水平。 •一方面，由前述分析，通胀今年以来具有粘性，徘徊于3%-4%区间水平，下半年乃至更长时间来看，通胀回到美联储设定的2%目标水平仍需较长时间，且短期由于能源价格反弹通胀存在反弹可能。 •另一方面，自2023年最后一次加息之后，市场逐渐在交易降息预期，从美联储几次议息会议给出的点阵图以及美联储官员的讲话给出的预期是观察通胀、就业数据后择机降息，也就是说，除非通胀由目前位置反转超出3%-4%区间以上的水平，美联储的操作应该都不会是加息。 （五）美元的强势对大宗商品价格构成压力 ►美元的强势与否，其根本取决于美国经济与其它非美经济的相对强弱。 •历史上，20世纪80年代，经历70年代高通胀，沃尔克的紧缩抗通胀政策使得美国经济从1982年开始步入高光时刻，美元大幅提振。 •90年代，进入信息技术时代，互联网的兴起使得美国经济好于其它国家，美元再度提振。 •如今，美国经济明显好于欧、日等发达国家，这为美元提振创造了条件。 （六）金融：需警惕美国金融危机再次发生 企业端债务或成为金融危机导火索，政府债务利息将限制财政支出力度。 •2008年的次贷危机源于住房抵押贷款以及由此衍生出的MBS、CDO金融衍生产品，在住房价格下跌下，居民资产负债表坍塌，引发次贷危机。目前企业债务在疫情期间美国宽松货币财政环境下超过居民住房抵押贷款，企业债用于回购股票，股市被推动上涨。需警惕美股下跌导致的企业资产负债平衡破坏引发的连锁反应。 •美国政府方面，2023年12月，美国联邦政府债债务接近30万亿美元。在美债收益率连创新高的情况下，2024年，美国联邦政府利息支出或将达到1.3万亿美元，占年初美国联邦政府公布的2024财年预算（6.9万亿）的近2成，预计美国财政政策将显著受限。 三、内部驱动和影响因素分析 （一）下游需求向好，PPI低位回升，库存低位徘徊 库存低位，下游需求向好，企业利润提升，企业采购、生产低位回升，PPI自低位抬升。 原材料价格先于产成品价格上升，而工业品库存自低位企稳，呈现价升量跌（稳）特征，符合库存周期上行初期特征。 随着下游需求的向好，企业库存的低位将不足以满足下游需求，企业将开启主动补库，若以原材料库存领先产成品库存1-2个季度来计算，库存周期将在下半年进入主动补库期。 主动补库将驱动新一轮价格上涨。 （二）地产政策 （三）汽车消费仍然是消费维稳发力点 ►我国汽车产销维持较高景气。 •据中汽协和乘用车市场信息联合会数据，2024年1-4月，我国汽车销量907.9万辆，产量901.2万辆，累计同比分别增长10.2%，7.9%；1-3月，新能源乘用车销量177.4万万辆，产量195.97万辆，累计同比分别增长34.7%，26.9%。新能源车销售渗透率42.3%。 •汽车销量增速明显高于汽车产量增速，新能源乘用车维持高速增长，汽车行业维持高景气度。 （四）基建托底 基建作为政策发力待选项，短时起到托底之效，维持平稳发展。后期要从债券发行进度、政府支出力度两方面去观察基建力度。 从债券发行进度来看，2024年前3个月政府一般债券和专项债券发行总额8423亿元，较2023年同期减少8271亿元，位于近三年季节性水平之下，占今年限额的18.23%，低于去年同期的36.93%。 （五）制造业表现亮眼 在固定资产投资三大项中，制造业投资亮眼，成为拉动投资的支撑力量。 1-4月，制造业投资累计同比增9.7%，较去年全年累计同比增速扩大3.2pct，较2023年同期累计同比增速扩大2.7pct。 》查看2024 SMM（第二届）电线电缆产业发展大会专题报道

中国疫情防控措施持续优化，重新开放早于普遍预期。如同早先发布的高盛展望——2023中国宏观经济和股市策略文中所提及，重新开放意味着2023年中国可能迎来强劲的消费反弹、核心通胀率走强以及周期性政策逐渐回归正常，高盛研究部的宏观经济团队也在政府宣布防控措施优化及参考12月中公布的11月中国经济数据后， 将中国2023年的经济增长预测上调至5.2% 。 高盛展望 ：2023中国宏观经济和股市策略 在经历了极具挑战的2022年之后，高盛研究部预计2023年中国GDP增速将从今年的3.0%加速至4.5%。重新开放意味着2023年中国可能迎来强劲的消费反弹、核心通胀率走强以及周期性政策逐渐回归正常。 高盛2023年中国展望概览 高盛研究部预计中国在潜在重新开放的提振下，经济增速将从2022年的3.0%加速至2023年的4.5%。 2023年全年增速提高的整体表现之下，中国的经济形势在上半年和下半年可能大不相同。与市场共识相比，高盛预测中国经济形势更呈现“前低后高”的态势。这是因为参考东亚经济体经济重开之初的情景，高盛的经济学家认为经济重开的初期阶段有可能面临新冠患者人数增加且人员流动暂缓，或对增长不利。不过12月7日)公布的“新十条” 显示政府进一步奠定最终退出 “清零”政策的基础。在高盛研究部最新的情景假设中，早于预期的重新开放或将增加短期经济压力，但为2023年全年GDP增长预测增添上行风险。 从拉动经济的三架马车来看，中国出口势必因外需走弱而减速，同时推动增长的因素将从投资轮动至经济重开所带动的消费。在消费类别种，旅游和娱乐等最受疫情影响的领域拥有最大的回升空间。在投资类别下，高盛预计明年基建投资将显著减速，制造业投资放缓程度次之。 高盛研究部预计中国的重新开放将与多数国家的重开经历将有多方面的相似之处，除了经济增长加速，居民消费和服务业复苏，还将出现通胀率上升以及周期性政策宽松程度降低。 消费是2023年经济的亮点所在 消费板块有望成为2023年经济增长的亮点。在经过重开初期而且大部分人口适应与新冠共存之后，预计居民消费增速将在2023年下半年强劲反弹。 高盛研究部也预计中国2023年失业率将下降，劳动收入改善而且消费者信心得以部分重建。 2023年股票市场周期：反弹可期 总的来说，周期分析显示，经历了过去两年的挑战之后，中国股市很可能在2023年展开反弹。高盛研究部认为，反弹的持续时间和幅度将取决于其他结构性和基本面因素，特别是在新的政治周期下中国企业的长期均衡盈利水平以及市场预期的风险溢价。 高盛预计2023年MSCI中国指数和沪深300指数盈利分别增长8%和13%，高于2022年增长2%及11%的市场一致预测。就投资题材而言，房地产市场带来的盈利拖累可能出现边际上的缓解，预计全国房地产销售同比降幅将从2022年的24%收窄至 2023年的10%；而且基于高盛自上而下的模型分析，疫后复苏有望推动每股盈利增速提高10个百分点。整体净利润率可能从9.9%的历史谷底水平温和回升至10.3%，但随着经济活动逐渐回归正常，营收增长应该是2023年盈利增长的主要推动因素。 从板块来看，高盛预计互联网、传媒与电商板块2023年盈利将增长22%。消费品板块，尤其是对防疫政策更为敏感的领域营收有望在降至2012年水平之后迎来反弹，盈利方面也有望于2019年以来首次实现扭亏为盈。 风险、未来大事件和市场 高盛对2022-23年中国经济增速的预测同时存在上行与下行风险。上行风险可能会来自防疫政策放宽的时间早于预期（或报复性商品及服务性消费需求强于预期）、政府推出大规模一揽子刺激计划以及出口韧性强于预期。相反，下行风险包括重启时间点晚于预期、外需放缓情况逊于预期、地缘局势的变化以及金融风险上升。

2022 年全球疫情冲击缓和，但俄乌冲突、供应链尚未完全修复叠加异常天气推高通胀，持续高位的通胀叠加随之而来的全球快速加息潮冲击全球经济较为脆弱的复苏，2023 年全球衰退风险上升。 2022 年国内经济仍在复苏进程中，但受疫情持续冲击总体减弱。其中，基建投资发挥一定托底效应，高技术制造业与技术改造投资引领制造业投资，出口仍然保持较好韧性；但同时，消费复苏缓慢，地产投资拖累增大，供给端在迟迟未见明显起色的需求端制约下，对经济支撑作用放缓。预计 2022 年 GDP 同比增长 2.8%。 对 2023 年国内经济而言，疫情影响下的内需复苏仍然具有一定不确定性，同时外需衰退带来的出口增速回落或不可避免，提振内需迫在眉睫。针对当前内需偏弱的局面，需要最大程度上优化疫情防控，提升基建项目落地效率，加快制造业转型升级，稳定房地产市场发展。预计中性情况（疫情冲击渐缓、消费逐步复苏叠加政策保持稳健积极等）下， 2023 年 GDP 同比增长 5%。 2022 年通胀整体温和， CPI上涨乏力， PPI 在下半年快速回落， CPI 与 PPI 剪刀差大幅收敛。 2023 年 CPI 中枢稳定， PPI 大概率通缩，通胀压力较小，给政策留有空间。 风险提示： 央行超预期调控，食品价格超预期，贸易摩擦升温，金融市场波动加大，经济下行压力增大，国内外疫情超预期变化风险，中美关系全面恶化风险，国际经济形势急剧恶化，海外黑天鹅事件等

步入12月份，市场关于2023年经济增长目标应如何框定的讨论逐渐增多。当前，国内机构和学者的主流看法是宜定在5%左右，海外机构则多认为明年经济增速在4%-4.5%之间。但在中国首席经济学家论坛副理事长、汇丰大中华区前首席经济学家屈宏斌看来，如此确定目标会有误导的风险。 “作为目标而言，明年经济增长比较合理的区间应该是6%-7%。如果目标只定到5%，那根据我们测算，今明两年平均增速将只有4%左右甚至还不到，大大低于长期潜在增长水平，比2020和2021年平均5.1%的还要下一个大台阶。这样的目标对外公布，不仅市场主体的获得感不强，实际上也不利于新一届政府打开局面。”屈宏斌在接受记者专访时表示。 屈宏斌的这一看法在当前可谓独树一帜。同时他认为，不管是从短期还是从长期来看，中国经济的增长潜力都被低估了，尤其是潜在增长率。“机构特别是外资机构，对中国长期潜在增长水平的看法确实比较审慎。如果新一届政府能够全力促进经济尽快重回正常运行轨道，同时推出改革开放新举措，这必将有效扭转市场预期，机构整体的观点会转变。”他对记者表示。 屈宏斌特别强调，明年实现6%-7%的经济增速并不意味着要用强刺激。而考虑到今年低基数的影响，以此为准发力明年经济没有通胀之虞。记者将与其交流的内容择要梳理如下，以飨读者。 记者：对于2023年经济增长目标，目前外资机构主流预期在4%-4.5%左右，国内的主流看法在5%左右。你是最乐观的，不仅认为明年应该定到6-7%，对长期潜在增长率也有信心，理由是什么？ 屈宏斌： 经济增长目标由政府确定并执行。但明年GDP增速定到6%-7%不仅有必要性，也是可行的。 首先，今年经济增长受疫情冲击远低于正常水平，这对明年的同比GDP增长会有接近两个百分点的低基数效应。因此，如果明年经济增长目标定在5%左右，那么扣除低基数效应后的真实经济增长仅为3%左右，甚至低于今年的全年预估增速。这个目标意味着明年经济不仅没有恢复，反而更低迷，连续两年的超低增长可能会导致难以承受的就业压力。 我们回看2020和2021年的情况。2020年全年GDP增长2.2%，2021年增长8.1%，两年平均下来是5.1%。逐季来看，2020年一季度下降6.8%之后，后续经济是一个“V”型的反弹，到四季度同比增速回升到了6.5%。2021年一季度，因为低基数效应更是录得18.3%的同比增幅。这个过程没有用强刺激的手段，政策在2020年5月份开始就已经比较克制了。所以，经济恢复的过程本身就有相当的动能，目标过低的话反而会抑制其释放。 其次，中央政府制定年度经济增长目标不仅对地方政府有指导意义，也对市场主体的预期有一定的引导作用。在目前市场主体预期转弱的情况下制定一个低于往年的经济增长目标不利于稳预期和提振信心。确定6%-7%的增长目标，对外释放的将是政府会全力稳住经济，并将其拉回到正常增长轨道的信号。这在当前市场环境下，有其特殊的意义，而且这个窗口期只有一次。 2020至2021年的平均增速5.1%，比疫情前的6%下了一个台阶。市场有一些声音认为，这代表了三重压力的短期影响，也说明中国经济长期的潜在增长率会不断地下台阶。因此很自然的认为，明年能够定在5%也不低。但我认为，市场对中国经济长期潜在增长率的判断是有偏颇的，比如有观点说高增长了40年，增长率自然会下来，这种看法很流行，但背后没有逻辑。事实上，我们目前人均资本存量和发达国家相比还是有相当差距的。同时所谓的人口红利消失和技术进步放慢也是片面的看法。我们应该更客观的认识中国长期增长潜力。 一些呼声认为应该定在5%，我认为主要的考虑是这一目标比较保险，确定能完成。特别是，2021年政府工作报告的表述也偏保守，只说了6%以上。但这不代表不能争取更好的结果，因为最后我们看到的结果就是8.1%。 记者：要实现6%-7%的增长，政策应如何布局？有没有可能在不刺激房地产的情况下完成这一目标？ 屈宏斌： 完全有可能。不一定要大放水，即便参照2021年也是如此。 首先来看房地产。今年1-10月房地产开发投资同比下降8.8%，这是对经济增速最大的拖累项。在金融16条等政策的支撑下，后续这一块有望企稳止跌，止跌本身就是贡献，其对经济增长的拖累作用会消失。明年应坚持房住不炒，通过落实16条新措施和地方“因城施策”的针对性措施为房地产下行托底，稳住市场和预期，促进经济恢复。 其次是消费。受到疫情的影响，今年的消费表现很不理想，前10个月社会消费品零售总额同比增长0.6%。但这个数据比2020年要好，当时是下降3.9%。我们预计未来政策转向之后，消费会有一个正常的释放。参照2020和2021年的数据，消费是从下降3.9%，反弹到增长12.5%。即便取比较保守的数据，明年从0.6%反弹到4－5%，对经济增长也是正向的促进作用。政策上来说，财政支出应该向居民倾斜，目前是向企业端倾斜。参照香港的经验，消费券对居民消费的提振作用是比较明显的。 第三是基建。目前基建的空间越来越小，但绿色投资和碳中和领域仍然可以发力，地方债还能加码。根据清华大学之前的估算，要达到3060目标未来40年要投资487万亿人民币，也就是每年10万亿的规模。这些领域早晚都要做，可以把未来的规划提前一些做，利当前也惠长远。这类项目不要被短期的资产收益率所困扰，之前4万亿虽然造成了债务问题，但其对基础设施建设的改善，今后几十年都对提高整体经济的生产率都会有巨大的积极意义。 最后是制造业升级。疫情期间制造业投资一直保持稳步增长。明年应加大对企业设备更新投资的定向信贷支持，多给一些低息贷款，就应该有比较大的乘数效应。这个是目前正在推进的。 记者：6%-7%的增长，总需求会不会过热？央行三季度货币政策执行报告里，对未来通胀的压力是很警惕的。 屈宏斌： 不会有通胀。剔除基数效应后的真实增长率，仍稍低于我国目前的潜在增长率，经济不会出现过热现象。 记者：你为何认为中国经济的长期潜在增长率被低估了？合理的水平应该是多少？ 屈宏斌： 潜在增长率主要由供给因素决定。但目前对潜在增长率的看法存在不少的误区，特别是人口红利消失和技术进步放慢两种观点。 首先是劳动人口。传统上认为，劳动人口见顶之后人口红利就没有了，未来长期的经济增速会逐渐下行。但中国的情况很不一样，定量回归分析显示过去40年里中国经济高增长的主要因素并不是人口红利，人口对经济增长贡献的占比大约在1%左右。近5年这个占比更小，大约在0.5%-0.3%左右。换句话说，就算所谓的人口红利全部不要，对长期增长潜力的影响也是很有限的。 同时劳动人口的绝对数见顶，但新进入劳动力市场的年青一代质量在上升，受教育程度在快速提高。我们60后一代大学入学率低于5%，高中毕业占比在33%左右。但是00后一代大学入学率超过50%，我们退出劳动力市场，00后进入虽然数量上会下降，但质量是大大提升的，会抵消掉数量的影响。这要归功与97年亚洲金融危机之后启动的大学扩招，20年的积累目前正是收获成果的时候。一个国家的人力资本总和等于劳动年龄人口乘以每个劳动者的受教育年限，所以未来10年我国的人力资本积累将会加速，这将完全抵消劳动年龄人口下降对潜在增长率的负面影响。 现在每年普通高校有1000万毕业生，其中45%是理工科，这在全世界是独一无二的资源。比美国、德国、日本、韩国和印度加起来还要多。新一代的工程师红利，大大有利于未来中国的技术进步和产业升级。回望二十年前，我们要解决的问题是每年1000万农民工的就业问题。 其次是技术进步放慢。恰恰相反，近年来中国的技术进步是在加速的，这从出口产品的结构可以看出来。我们和欧洲一些企业交流，这几年最大的感受也是和中国做生意越来越难，因为国内的配套竞争者在快速成熟。从企业层面来看，我们的应用型专利数量也在加速增长。当然基础性的原创研究是另外一回事，我们擅长的就是应用型的专利，把相关的技术应用化，前面讲的人力资本的积累也是一个原因。 很多人认为，近年来的贸易冲突导致国内获得高技术难度在上升，因此全要素生产率的提升会变慢。这也是一个很大的误区，一是从全球来看，高端技术并不被某一个国家所垄断，其中主要考验我们的应对策略；二是在很多并不是高技术的领域中，中国仍然有相当大的学习和吸收空间。比如商业模式的创新也能提高效率。 最后，所谓的中国经济高增长了40年，体量增大后长期的潜在增长率自然会下来。类似的论调很流行，但其实背后没有经济学的逻辑。我们的人均资本存量和发达国家相比，事实上还是有相当差距。所以，不管是从资本、人口和技术进步各方面去看，都看不到潜在增长率会进一步下行的证据，相反很多方面还有改善的空间和迹象。一些观点认为债务高也会拉低潜在经济增速，这从逻辑上来说也是不成立的。 不少海外学者基于以上几个认识误区对我国的潜在增长率看低，认为2030年会降至3.5%左右。我个人估算，未来3年我国的潜在增长率在6%甚至更高。随着党的第二十次全国代表大会报告提出的深化改革和高水平开放一系列措施的落地，到2030年我国潜在增长率有望保持在5.5%以上。