【投资逻辑】近期海合会关税问题对国内外铅价形成压制。国内铅精矿供应延续偏紧，内蒙、云南原生炼厂开始检修，整体电解铅冶炼企业检修数量更多。再生铅方面，从七月再生铅排产情况来看，除安徽其他地区供应有小幅恢复预期。需求端，传统消费旺季逐步开启，部分电动自行车蓄电池企业开始考虑为传统旺季建库，但由于经销商去库较缓慢，抑制电池厂开工，铅价反弹持续性需配合消费实际表现。 【投资策略】供应小幅回升，需求跟进不足下，铅价出现回调，但再生亏损提供下方安全边际，铅价低位有支撑，铅价或依旧围绕16500-17500区间震荡。

【投资逻辑】国内铅精矿供应延续偏紧，内蒙、云南原生炼厂开始检修，整体电解铅冶炼企业检修数量更多。再生铅方面，从七月再生铅排产情况来看，除安徽其他地区供应有小幅恢复预期。需求端，传统消费旺季逐步开启，部分电动自行车蓄电池企业开始考虑为传统旺季建库，但由于经销商去库较缓慢，抑制电池厂开工，铅价反弹持续性需配合消费实际表现。 【投资策略】供应小幅回升，需求跟进不足下，铅价出现回调，但再生亏损提供下方安全边际，铅价低位有支撑，铅价或依旧围绕16800-17500区间震荡。