新一期财联社“C50风向指数”结果显示，市场机构对3月新增人民币贷款的预测中值为3.52万亿元，上年同期为3.89万亿元；另对3月新增社融的预测中值为4.67万亿元，低于去年同期5.38万亿元。 物价方面，市场机构预测3月CPI同比增速小幅回落，预测中值为0.4%；对3月PPI的预测中值为-2.7%，同比降幅与2月持平。 展望4月，多位机构人士表示，4月是传统信贷投放小月，同时政府债到期量较高，资金面有望维持合理充裕。公开市场方面，MLF或延续小幅缩量续作。 “C50风向指数调查”是由财联社发起，由市场中的各类研究机构参与完成，结果能够较为全面地反映市场机构对于宏观经济走势、货币政策感受以及金融数据的预期。共有近20家机构参与本期调查。 3月CPI增速同比小幅回落，PPI同比降幅或与上月持平为-2.7% 2月CPI同比上涨0.7%，为2023年9月以来首次为正；PPI同比下降2.7%，降幅扩大0.2个百分点。 从3月来看，市场认为春节后消费需求相对收缩，居民消费价格下降，预计CPI小幅回落，参与机构预测区间为-0.2%至1%，预测中值为0.4%。 北京大学国民经济研究中心研究员邵宇佳分析，从压低因素来看，春节错位，受传统习俗影响，居民消费需求在春节前夕上涨、后期下降，使得居民消费价格也同频出现节前上涨、节后下跌的情况。其预计3月CPI同比增长0.5%，环比下降0.2个百分点。 财通证券宏观首席分析师陈兴表示，3月以来，消费需求回落，畜肉类价格均有下跌，鲜菜价格由涨转跌，鸡蛋价格延续下跌，仅鲜果价格有所上行。其预计3月CPI同比增速略降至0.5%。 另一方面，3月PPI同比增速降幅或与上月持平，市场机构预测中值为-2.7%，预测区间为-3%至-2.2%。 在北京大学国民经济研究中心研究员蔡含看来，由于地缘局势持续紧张，此外OPEC等国家一致同意将自愿减产协议延长至6月底，引发市场对原油供给担忧，3月以来，国际油价延续上行。 “不过，国内具备定价主导权的煤价和钢价均有下跌，生产资料价格指数也略有走低。我们预计，3月PPI同比增速降幅或与上月持平为-2.7%。”蔡含表示。 中国民生银行首席经济学家温彬分析，从国际方面来看，3月以来，受中东局势不稳及世界经济需求改善影响，全球大宗商品价格整体走高，国际原油价格持续走升。国内方面，上下游价格分化较为明显。 “从流通领域的主要价格来看，上游能源产品中，石油价格上涨，天然气、煤炭回落；黑色金属下跌，有色金属上涨。中游化工品多数上涨，水泥与浮法玻璃下跌。综合来看，预计3月PPI环比下降0.1%，同比下降2.8%。”温彬表示。 3月新增信贷或同比少增，市场机构预测中值为3.52万亿元 1月信贷超预期“开门红”后，叠加春节错位干扰，2月人民币贷款增加1.45万亿元，同比少增3600亿元。 本期稳增长政策发力但需求偏弱，市场机构对3月新增人民币贷款的预测中值为3.52万亿元，较去年同期3.89万亿元少增3700亿元，市场机构预测最低值、最高值分别为2.8万亿元、4.1万亿元。 邵宇佳表示，在稳经济、促恢复、扩内需等政策持续出台下，尤其是当前万亿增发国债的强力推动以及降准、降息等政策的短期效应明显，支撑信贷规模，但楼市回暖持续动力有待观察以及市场预期不稳仍一定程度制约信贷扩张。其预计3月新增人民币贷款3.52万亿元，同比少增。 从各分项表现来看，天风证券固收首席分析师孙彬彬预计，3月企业短贷按季节性大概率环比回升。同比上，2023年3月开门红基数偏高，而当前政策要求信贷均衡投放，今年3月制造业PMI反弹至50.8%，均指向企业短贷或同比少增。 而受春节后开工、季末冲量等因素影响，3月企业中长贷通常环比上升，同比接近去年同期。 居民短贷环比上升，但同比持平；3月居民中长贷环比回升，同比少增。华泰证券首席宏观经济学家易峘表示，3月地产成交偏弱，持续对居民中长期贷款形成压制。 票据融资方面，孙彬彬表示：“3月票据利率月末回落，总体低于2023年同期，冲量行为或更明显，表内票据环比、同比可能均上升。表内票据回升叠加宏观总需求偏弱，表外票据可能同比下降，但按季节性环比回升。” 3月M2增速或略有放缓，市场机构预测新增社融中值为4.67万亿元 社融方面，2月社会融资规模增量为1.52万亿元，较上年同期少增1.6万亿元。 从本期预测来看，市场机构对3月新增社融预测中值为4.67万亿元，较2023年同期5.38万亿元同比少增7100亿元。其中，近5成机构预测区间在4.3万亿-5万亿元。 在华泰证券首席宏观经济学家易峘看来，今年前两个月政府债券发行进度偏慢，对社融形成拖累，广发证券银行联席首席分析师王先爽判断，3月大概率是年内社融增速低点。 西部证券宏观首席分析师边泉水表示：“财政部尚未安排超长期特别国债发行，3月政府债券净融资仍然低于去年同期。”边泉水预计，3月新增社融4.5万亿元，低于去年约5.4万亿元增量，同比增速或从2月9%回落至8.6%，预计3月M2同比增长8.5%，较2月增速8.7%略有放缓。 兴业银行首席经济学家鲁政委预计，3月企业债券融资规模或超过3000亿元， 政府债券净融资或低于5000亿元，规模继续同比少增。“综合来看，3月新增社融预计为4.6万亿元，对应的社融同比增速为8.7%。”鲁政委判断。 4月资金面有望量宽价稳，MLF或延续小幅缩量续作 3月OMO与MLF的缩量引发市场广泛关注。业内人士认为，这可能是央行在政府存款大幅下降、超储率明显抬升下的对冲之举，并非央行的主动收缩。 民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣分析，尽管央行OMO净回笼，MLF平价缩量操作，但政府债供给压力不大，财政支出对流动性亦形成补充，大行资金融出整体充裕。 “整体来看，3月资金面总体维持均衡态势，资金利率中枢较季节性水平仍较平稳。”谭逸鸣表示。 展望4月，鲁政委预计资金面有望平稳运行。具体来看，3月下旬以来，流动性分层有所加剧，最后一个交易日R007-DR007利差上行至80bp。超长期特别国债发行计划尚未公布，二季度政府债券和政金债发行有望提速。 鲁政委表示：“但4月政府债到期量较高，预计政府债发行对流动性影响有限。不过，4月是缴税大月，税期前后资金面波动和流动性分层可能加大”。 信达证券固定收益首席分析师李一爽预计预计，4月DR007大概率围绕政策利率波动，相较于一季度小幅回落，资金分层的情况也有望继续缓解，但资金利率很难回到显著宽松的状态。 公开市场方面，其预计4月有1700亿元MLF到期，MLF或延续小幅缩量续作，续作规模1000亿元左右；4月逆回购一般以净回笼为主，而截至3月末逆回购余额8500亿元，仍然处于往年同期偏高水平。李一爽预计：“ 4月末逆回购余额或降至约1000亿元左右，对应净回笼逆回购7500亿元。” 针对短期内是否会迎来降准或降息？谭逸鸣表示：“二季度政府债供给回升相对确定，超长特别国债应声发行之下，央行在三周内两次提及降准，合理预估二季度降准配合的概率仍不低，时间区间或在4-5月，具体还需结合政府债发行节奏和力度评估”。

新一期财联社“C50风向指数”结果显示，市场机构对1月新增人民币贷款的预测中值为4.6万亿元，上年同期4.9万亿元；另对1月新增社融的预测中值为5.7万亿元，或同比少增。 物价方面，市场机构对1月CPI的预测中值为-0.6%，同比增速有所回落；对1月PPI的预测中值为-2.5%，同比降幅有所收窄。 业内表示，在信贷均衡投放的政策导向下，预计1月信贷虽不及去年初投放规模，但大概率依然维持较高的信贷增量，有望实现开门红。此外，在降准落地叠加央行惯例跨年流动性支持背景下，市场对节前资金面预期整体中性偏乐观，一季度内仍有降息窗口。 “C50风向指数调查”是由财联社发起，由市场中的各类研究机构参与完成，结果能够较为全面地反映市场机构对于宏观经济走势、货币政策感受以及金融数据的预期。共有近20家机构参与本期调查。 1月CPI同比增速或有所回落，PPI同比降幅收窄 2023年12月，受寒潮影响农产品运输叠加节前消费需求增加等因素影响，CPI同比下降0.3%，PPI同比下降2.7%，两者表现与市场预期一致。 对于1月CPI读数，市场参与机构预测中值为-0.6%，环比下降0.3个百分点，较2023年同期2.1%增速有所回落。超6成参与机构认为，1月CPI有望落在-0.5%至-0.7%。 北京大学国民经济研究中心研究员邵宇佳表示，受节前需求走强，蔬菜蛋类价格回升叠加猪价下跌收窄影响，食品价格环比继续上涨。 具体来看，截至1月28日，猪肉需求走货维持弱势，全国猪肉平均批发价格环比下跌1.3%。 蔬果方面，受上市供应波动及年前需求上升影响，28种重点监测蔬菜价格环比上涨4.3%，7种重点监测水果价格环比上涨0.7%，农产品批发价格200指数环比上涨2.1%，菜篮子产品批发价格200指数环比上涨2.5%。 同时，受服务需求回升、工业消费品价格继续下跌影响，非食品价格环比小幅上涨。其中，受上游工业大宗震荡回落影响，其预计1月工业消费品价格环比下跌0.1%，服务业价格环比上升0.2%。 招商宏观张静静团队分析，1月CPI同比料将回落，春节错位是重要影响因素。 “一般春节所在月份CPI环比涨幅较大，今年春节在2月上中旬之交，因此1月CPI环比小幅上涨、同比有所回落。”张静静表示。 另一方面，1月PPI同比增速受基数走低影响降幅收窄，市场机构预测中值为-2.5%，预测区间为-2.7%至-2.4%。 邵宇佳分析，2023年10月中旬到12月下旬，螺纹钢、铜、水泥等工业品价格经历一轮小幅上涨，年初有所回落；国际油价从9月下旬到12月中旬明显下跌，年初则有所反弹。 “综合来看，1月PPI环比保持在-0.3%左右，同比则小幅回升至-2.6%。预计今年上半年，PPI基数将持续偏低，PPI同比延续回升概率较大。”邵宇佳预测。 1月信贷预计实现开门红，市场机构预测中值为4.6万亿元 2023年12月，新增信贷规模1.17万亿元，同比少增2401亿元；同期新增社融1.94万亿元，同比多增6169亿元。 其中，市场机构对1月新增人民币贷款的预测中值为4.6万亿元，较2023年同期4.9万亿元少增3000亿元，市场机构预测最低值、最高值分别为4万亿元、5.2万亿元。 财通证券宏观首席分析师陈兴表示，1月以来，票据利率趋于走低，指向融资需求转弱。在引导信贷合理增长、均衡投放的政策基调下，叠加2023年一季度信贷规模较高的影响，2024年一季度信贷投放或略不及去年同期。 在天风证券首席固定收益分析师孙彬彬看来，虽然1月信贷可能同比少增，但位于季节性水平偏高位置。从分项来看，其预计1月企业短贷同比少增，中长贷也大概率同比少增，但位于季节性上沿；而1月居民短贷则同比多增，中长贷同比大致维持去年同期水平。 广发证券银行联席首席分析师王先爽分析，信贷少增主要通过表内票据贴现压降实现。 “信贷均衡投放、平滑波动指引下，机构收票需求降温，供需力量再平衡，转贴利率阶段性冲高，反映部分银行有意控制信贷增量规模。综合月内票据利率走势及开票、到期情况，预估1月表内外贴现均负增长，存量票据规模延续压降态势。”王先爽表示。 1月社融增速或有所回落，新增规模略小于去年同期 社融方面，2023年12月社会融资规模增量为1.94万亿元，较2022年同期多增6338亿元，主要贡献来自政府债券。 预测显示，1月社融增速或将回落，新增规模略小于去年同期，市场机构预测新增社融中值为5.69万亿元，较2023年同期5.98万亿元同比少增2900亿元。其中，4成机构预测值低于5.3万亿元。 东方金诚首席宏观分析师王青预计，1月社融增量为5.6万亿元左右，较2023年同期少增约4000亿元。主要拖累因素是政府债券会一定程度同比少增，但企业债券净融资规模会有一定幅度的同比多增。 “今年1月，政府债净融资规模较2023年12月有所减少，而1月企业债净融资规模由负转正。整体来看，1月新增社融规模或略小于去年同期。”财通证券宏观首席分析师陈兴分析。 孙彬彬预计，1月社融同比少增，但结构上有所改善。结合有关数据统计，其预计1月政府债券净融资3000亿元；企业债券净融资2000亿元；信贷资产支持证券净融资规模1800亿元。 展望2024年一季度，银河证券宏观经济分析师高明预计，政府债发行加速可能仍是推动社会融资的主要因素，10年期国债收益率也可能因此短期反弹。 一季度内仍有降息窗口，新年首次降准落地弥补节前流动性缺口 年初以来，银行间资金面平稳。随着央行降准落地叠加央行惯例跨年流动性支持，市场对节前资金面预期整体中性偏乐观。 据悉，1月MLF实现2550亿元的中长期资金净投放，但市场对1月调降MLF和LPR的猜想落空。截至2月2日，DR001/007均值中枢分别为1.70%、1.85%，较2023年12月分别上行8bp、1bp，资金利率基本绕政策利率窄幅波动。 中信证券首席经济学家明明表示，尽管近年来随着政府债发行压力缓解，银行间流动性水位有所回升，但仍不足以支持商业银行主动压降LPR报价与MLF利率的利差，1、5年期LPR均与上月持平，这也是2023年9月以来第5个月LPR报价维持不变。 2月5日，央行降准0.5个百分点，释放约1万亿元中长期流动性。民生银行首席经济学家温彬指出，在降准释放万亿元流动性、定向降息及前期存款利率调降的合力作用下，2月LPR调降的概率加大，但考虑到降准和存款利率调降带动银行负债端成本下降，银行LPR的点差或将下浮，因此不一定要调整MLF利率。 兴业银行首席经济学家鲁政委表示，尽管跨春节前后资金面可能出现波动，但2月流动性总体有望较为宽松。为了稳定金融市场信心，降低实际利率水平，其判断一季度内仍可能降息。

新一期财联社“C50风向指数”结果显示，市场机构对三季度GDP的预测中值为4.4%，环比下滑1.9个百分点，同比上升0.5个百分点，预测值区间为4%至4.7%。 此前8月金融数据显示，新增人民币贷款1.36万余元，同比多增高于市场预期。市场机构对9月新增人民币贷款的预测中值为2.55万亿元，上年同期为2.47万亿元。 此外，8月以来的一揽子稳经济政策，特别是8月LPR降息和9月降准，或支撑社融继续改善。市场机构对9月新增社融的预测中值为3.79万亿元，高出去年同期3.53万亿元。 物价方面，多数机构预计CPI可能维持低位，预测中值为0.1%，持平上月；同时，9月PPI同比降幅或继续收窄，市场机构预测中值为-2.5%。 “C50风向指数调查”是由财联社发起，由市场中的各类研究机构参与完成，结果能够较为全面地反映市场机构对于宏观经济走势、货币政策感受以及金融数据的预期。共有近20家机构参与本期调查。 CPI预测中值持平8月，PPI降幅或延续收窄 回顾8月物价数据，CPI增速从7月的-0.3%转正至0.1%，PPI同比增速-3%，较前值-4.4%跌幅显著收窄。 对于9月CPI同比读数，多家机构预测中值为0.1%，与8月持平，预测最高、最低值分别为-0.3%、0.2%，其中近9成参与机构预测9月CPI增速为正。 在财通证券首席宏观分析师陈兴看来，9月以来，由于鸡蛋和蔬菜价格涨势放缓，猪肉价格由涨转跌，鲜果价格有所下降，其预计9月CPI同比较上月稳定在0.1%。 兴业证券首席宏观分析师段超表示，9月高频猪肉批发价格下跌，再考虑基数因素，预计CPI同比增速或持平于8月。 北京大学国民经济研究中心分析，受猪肉供给偏松但蔬菜蛋类需求仍强叠加出行需求回落、工业消费品成本推动影响，食品价格保持上涨，非食品价格涨势放缓，其预计2023年9月CPI同比持平，较上期回落0.1个百分点。” 另一方面，9月PPI同比降幅或继续收窄，市场机构预测中值为-2.5%，较上月收窄0.5个百分点。其中，超4成机构的预测值为-2.4%。 在段超看来，9月高频价格中钢材、水泥下跌，同时油价上涨，其预计PPI同比降幅或继续收窄。 “9月以来，国际油价加速上行，而国内具备定价主导权的煤价和钢价均有上涨，预计9月PPI同比增速降幅或进一步收窄至-2.3%”陈兴表示。 北京大学国民经济研究中心表示：“受产油国减产影响，国际油价继续回升，带动国内工业上游生产资料价格回升，生活资料价格受中下游工业需求回温影响有所回升，工业生产价格同比跌幅收窄，预计2023年9月PPI同比下跌2.4%，较上期上升0.6个百分点。” 预计9月新增信贷增速小幅走高，居民中长期贷款大幅改善 8月以来，国务院、央行等部门多次召开会议强调支持民营企业、加大信贷投放力度，在此背景下，8月人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元，较7月明显回暖。 市场机构对9月新增人民币贷款的预测中值为2.55万亿元，预测最低值、最高值分别为2.05万亿元、3万亿元。 其中，浙商证券预计9月信贷或大超预期，人民币贷款新增2.8万亿元，同比多增3300亿元。 “9月是信贷大月，银行有较强的诉求增加信贷投放。一方面，从经济形势看，当前我国经济延续修复态势，除了地产产业链是主要拖累项之外，消费、制造业投资、出口等变量在逐渐好转；另一方面，在政策面上，9月宽信用政策延续，央行降准叠加防止资金空转，强化信贷支持实体经济” 浙商证券分析。 具体来看，同比多增或主要来自居民和企业中长期贷款，预计居民中长期贷款大幅改善，地产销售9月高频已较8月略有回暖，9月各银行纷纷落地执行存量首套房贷利率下调政策，其预计将明显减缓居民提前还贷，对按揭贷款数据有维稳效果。 招商宏观张静静团队分析，8月初，央行召开金融支持民营企业发展座谈会，要求“金融机构共同努力，推动民营企业融资持续量增、面扩、价降”，工行与建行表示将发挥国有大行“头雁”作用，提升民营企业贷款稳定性，扩大小微企业授信覆盖面，其预计9月金融机构新增人民币贷款2.5万亿元。 政府债发行仍将走强，9月社融增长势头有望延续 8月，新增人民币贷款和政府债券融资走强成为新增社融表现良好的主要支撑。数据显示，8月新增社融3.12万亿元，同比多增6316亿元。其中，政府债券同比多增8755亿元，错位发力支撑社会融资规模好于预期。 市场机构预测，9月社融规模中值为3.79万亿元，较2022年同期3.53万亿元多增0.26万亿元。其中，超3成机构预测值落在3.6万亿-4万亿元区间。 段超表示，8月以来的一揽子稳经济政策，特别是8月LPR降息和9月降准，或支撑社融继续改善。而且，9月政府债发行仍较强，指向新增社融或偏强。 招商证券宏观团队预计，9月社融新增约3.5万亿元，增速9.2%左右。其中，政府债券净融资当月新增约9500亿元，远超上年同期的5000亿元，反映出财政发力。 民生证券金融工程团队则预计，2023年9月新增社融约为3.93万亿元，同比增加0.39万亿元；社融存量同比增速约为9.36%。政府债券净融资约1.08万亿元，同比增加0.52万亿元；企业债券净融资约-0.02万亿元，同比减少0.06万亿元。 从结构来看，新增社融在去年同期较高基数的基础上，预期继续同比多增，一方面源自信贷的复苏对社融起到了较大的支撑作用；另一方面则是政府债券多增。专项债发行节奏的影响下，新增政府债券相较去年同期明显增加；企业债券融资有着明显的季节性回落。 10月或出现一定流动性缺口，短期内债市走势震荡 回顾9月，资金面在月初小幅转松后再度趋紧，带动债市呈现“熊平”走势。 对于流动性收紧的原因，招商证券首席宏观分析师张静静分析：“相比总量的实际收缩，稳增长与地方化债背景下，政府债券增量政策所产生的不确定性，或许是引发9月资金面偏紧的重要因素。” 值得注意的是，9月央行降准0.25pct的同时超额续作MLF，净投放中长期资金1910亿元。中信证券首席经济学家明明表示，这反映出人民币汇率对降准降息操作的制约并不显著，在支持宽信用修复的主要目标下，央行呵护流动性的态度依然明确，后续或依然采取削峰填谷的方式维持资金面平稳运行。 展望10月，在不出增量政策的情况下，招商证券预计超额准备金预计将净回笼3000亿元，资金面边际偏紧。其中，政府存款预计回笼流动性约6000亿元，央行投放预计投放流动性500亿元，预计货币发行与法定准备金合计补充流动性2400亿元，外汇占款影响不大。 明明预测，如果排除MLF及逆回购到期因素，10月或存在约7000亿元的流动性缺口。 “进入10月，政府债融资以及信贷投放的扰动依然存在，成为制约资金利率大幅下行的重要因素，但央行货币政策中性偏宽的基调没有改变，叠加9月末财政支出的影响延续至10月，预计隔夜和7天利率中枢会回归相对合理偏松的点位，DR007或将在1.8%-1.9%区间内震荡”明明指出。 对于债市而言，短期内政策预期和资金面情况对债市构成一定的压力，但考虑到基本面修复节奏以及资金面逐步转向平衡等因素，中信证券FICC研究团队认为，从中期视角而言，当前点位的长短端利率均具备配置价值。

面对本月1500亿元中期借贷便利（MLF）到期，央行今日开展1700亿元1年期MLF操作，净投放量为200亿元，为连续第5个月超量续做。 同时，央行公开市场还开展了200亿元7天期逆回购操作，因有180亿元逆回购到期，实现净投放20亿元，中标利率维持在2.0%不变。 东方金诚首席宏观分析师王青认为，伴随经济修复过程中市场主体融资需求增加，以及宏观政策保持稳增长取向，意味着银行体系需要较大规模补充中长期流动性，这是近期MLF持续加量续作，以及3月全面降准落地的主要原因。 流动性支撑叠加税期来临 4月MLF延续超额续做 本月MLF延续超额平价续作，符合市场预期。市场人士指出，年初以来信贷持续强势增长，银行体系补充中长期流动性的需求有所增加。 据统计，今年以来，MLF合计净投放5790亿元，叠加降准0.25个百分点，合计释放中长期流动性超过1.1万亿元，为经济恢复节奏创造了良好的流动性条件。 此外，从税期因素看，上海证券首席固收分析师郑嘉伟对财联社记者表示，“本月MLF超额平价续作，也是用于对冲到期的税期，避免缴税对市场流动性的冲击。” 中国民生银行首席经济学家温彬也指出，税期冲击来临，MLF加量续作有助于平滑税期利率波动。4月是税收大月，缴税截止日为17日，前后几天税期对资金面的扰动较大；且在经济修复环境下，财政减税力度较去年有所下降，或将导致4月税期的流动性冲击压力较大。 MLF净投放量大幅缩减 或预示信贷节奏将趋于平稳 从操作规模来看，本月MLF净投放量降至200亿元，较此前有大幅收敛，1月至3月分别为790亿元、1990亿元、2810亿元。 中信证券首席经济学家明明对财联社记者表示，本月MLF操作净投放规模下降，主要考虑到3月降准，本月MLF净投放有所减少，但保持净投放说明央行仍然会保持流动性合理充裕，平稳运行。 “在当前资金利率整体仍维持在政策利率下方运行，后续信贷投放节奏或逐步趋于平稳的情况下，MLF也没有大额续作的必要。”温彬分析称，上周资金利率中枢整体抬升，且4月银行间质押式回购成交日均量也维持在7万亿元以上，一季度货币政策例会提出“保持信贷合理增长、节奏平稳”，后续信贷投放的总量和节奏或适当控制，也能减轻对超储的消耗。 光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，当前国内货币与信贷总量保持适度宽松水平，央行短期进一步加码政策并不迫切。同时，国内经济恢复叠加政策靠前发力，后续央行也需要关注政策对内需复苏的传导，合理调节信贷投放节奏。 MLF操作利率或阶段性持稳 在操作利率方面，1年期MLF中标利率维持在2.75%，自去年8月以来未进行调整。 “利率下调难度较大，维持当前利率水平可能是常态。”植信投资研究院高级研究员王运金对财联社记者表示，当前我国贷款利率处于历史较低水平，稳增长过程中仍然需要保持现有水平，再度下调的内外部压力较大，尤其是在境外通胀仍处高位、国际金融市场波动加剧的复杂情况下，发达国家继续加息的可能性仍然较大。 王青认为，年内MLF利率能否下调，将主要取决于后期经济修复动能。“若物价低迷持续到下半年，且经济修复势头出现较大幅度下行波动，不能完全排除降息提上政策议程的可能。” 此外，市场人士指出，在4月MLF利率维持不变、信贷需求延续恢复以及银行息差仍承压背景下，4月LPR（贷款市场报价利率）预计仍保持不变。 周茂华表示，3月金融数据延续强劲表现，信贷供需两旺，反映市场利率整体处于合理水平；银行本身净息差压力较大；国内经济稳步复苏，房地产呈现企稳回暖态势等；这些因素均降低银行下调LPR利率动力。