【SMM分析】“囤货”以待2026年欧盟政策，东南亚再生铝的短暂淡季与长远变局 自2025年10月LME铝价启动上涨行情以来，SMM调研显示，受铝价上行及自然灾害等因素影响，东南亚地区尤其是泰国和马来西亚的废铝及再生铝合金交易量出现回落。10月1日至31日期间，LME铝价自2683.5美元/吨攀升至2885美元/吨，并于11月多数时间在2840-2875美元/吨区间震荡，直至月末回落至2749.5美元/吨。尽管东南亚废铝价格未与LME价格直接挂钩，但其走势仍主要受LME价格波动影响。因此，10月至11月期间，泰国和马来西亚废铝价格亦同步走高。据SMM调研数据： 马来西亚Tense混合铝铸件均价于10月末从2197.5美元/吨涨至2245美元/吨，11月末小幅回调至2225美元/吨； 马来西亚Talon铝线缆均价从10月末的10400令吉/吨上调至11900令吉/吨，11月末回落至11250令吉/吨； 马来西亚UBC打包易拉罐均价自10月末的7500令吉/吨上涨至8350令吉/吨； 泰国UBC打包易拉罐均价自10月初的61000泰铢/吨持续上涨至63625泰铢/吨，11月末微调至63250泰铢/吨。 同期，东南亚再生铝合金锭价格亦呈现相似走势。SMM调研显示，泰国ADC12价格自10月初的82泰铢/公斤逐步上调至83泰铢/公斤，并于10-11月间稳步攀升至84.5泰铢/公斤。废铝价格上涨推高了ADC12等再生铝合金成本，导致泰国和马来西亚下游企业，特别是汽车制造厂商，减少了对ADC12等原料的采购。部分ADC12生产商因此面临销售压力，不得不采取减产或停产措施。 与此同时，当地废铝贸易商开始效仿欧盟同行，转向囤货策略，以期待在2026年欧盟碳边境调节机制（CBAM）及废铝出口关税政策推动铝价上涨时获利。尽管11月末LME铝价出现明显回调，但受东北季风带来的持续强降雨影响，泰国和马来西亚多地发生洪涝灾害，严重制约甚至延迟了废铝及再生铝合金的交易活动。展望后市，SMM预计2025年12月东南亚地区交易量或出现小幅回升，但整体仍将显著受制于LME铝价波动。更多贸易商可能倾向于为2026年铝价上涨预期继续囤货，而买方则因上下游交投清淡而维持减产或停产状态。随着2026年欧盟CBAM政策正式实施，废铝因低碳属性有望重回高频交易轨道，但全球范围内欧美出口限制及贸易政策趋于保守，或将对整体进出口机会带来不确定性。