》查看SMM镍报价、数据、行情分析 本周SMM电池级硫酸镍价格指数为27897元/吨，较前一工作日上涨7元/吨。具体来看，电池级硫酸镍价格在27600至28000元/吨之间，均价较前一工作日增加了10元/吨。需求端： 7月份前驱体产量环比增长8%，预计8月份前驱体产量将环比小幅上升约4%。尽管市场需求有所增加，多数三元前驱企业在7月低价时已购买了大量库存，并持有一定量的成品库存，因此对当前高价位的镍盐兴趣不大。本周，仅少数前驱体企业由于新增订单而进行了询价和采购，市场的成交系数主要集中在95至96之间。 供应端： 7月份中国硫酸镍产量环比小幅下调约9%，预计8月份将环比上涨约2.5%。7月早期，由于许多硫酸镍企业在成本倒挂的情况下进行了过度让利，因此出现了减产行为。目前，多数镍盐厂倾向于挺价，报价相对坚挺，折扣在97折至无折扣之间。 成本端： 受宏观经济面失业金数据及美国预期降息的影响，近期镍价表现较强。目前市场上MHP（混合氢氧化物沉淀物）及高冰镍的价格整体持稳，MHP成交系数在79至80之间，高冰镍的成交系数在84至85之间，三元极片粉的系数为72至75。目前，大多数硫酸镍厂家依然处于成本倒挂的状态。预计在短期内，如果镍价维持强势运行且前驱体需求保持一定水平，硫酸镍价格将会小幅上涨。     》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 2024年7月份全国硫酸镍产量为2.78万金属吨，全国实物吨产量12.62万实物吨，环比减少9%，同比减少29.7%。7月，供应端，随着原料：废料、中间品等原料产品的倒挂，基本7月上旬至中旬，多数镍盐厂仍处于亏损节点，且6月时部分盐厂为了出货存在过度让利，因此基本整个7月盐厂挺价心态仍表现较强，也同时因亏损而主动降了产量。同时需求端，虽然7月需求有所增量，但由于前期正极企业主动去库及调配库存，所以前驱体企业对镍盐提货节奏放缓，进一步导致盐厂降负荷生产形成产量减量。 8月，需求端来看，三元前驱企业具备一定需求增量，但多数企业更倾向与盐厂签订季度长单，且部分企业已在7月采买了部分低价镍盐，因此对高价镍盐接受力度较弱。预计8月镍盐生产能有小幅回升，但增量有限。目前预计2024年8月份全国硫酸镍产量预计为2.84万金属吨，全国实物吨产量12.93万实物吨，环比增加2.5%，同比减少31.6%。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 2024年7月份，印尼湿法中间品产量为2.26万镍吨，环比6月减少12.06%，同比去年增加79.37%，累计同比104.78%。本月湿法中间品产量仍处近来来相对高位。从分岛屿来看，苏拉威西岛湿法中间品产量为0.93万镍吨，环比6月小幅增加4.49%，同比增加22.37%；除苏拉威西外其他岛屿总产量为1.55万镍吨，环比减少20.83%，同比增加166%。本月湿法中间品减量明显主要原因为，受印尼异常天气影响，部分园区岛内矿料及辅料运输效率被迫降低，因此，原料供应不及时导致排产被动减量。   2024年8月，受天气较7月有所好转影响，预期原料运输或有所恢复但仍对生产存在影响。因此，预期8月印尼湿法中间品产量为2.48万镍吨，环比7月恢复9.73%，未能恢复至正常水平。同比去年增长63.16%，累计同比104.78%。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势   》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 2024年6月份全国硫酸镍产量为3.05万金属吨，全国实物吨产量13.91万实物吨，环比减少6.52%，同比减少12.82%。6月，受下游正极企业主动去库及调配库存影响，对前驱体产量形成负反馈。前驱体企业对镍盐提货节奏放缓，导致盐厂降负荷生产形成产量减量。 7月，由于盐厂为出货过度让利，产生亏损。使得盐厂开工率下降，排产低位。2024年7月份全国硫酸镍产量预计为3.01万金属吨，全国实物吨产量13.70万实物吨，环比减少1.5%，同比减少25.35%。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

硫酸镍价格迎来拐点，原因何在？ 原料端来看，1）MHP：MHP价格周内持稳运行，但整体供需紧张逐步得到缓解。部分贸易商放出MHP二季度现货流通量及三季度到港量。整体供应增量持续。需求端来看，镍盐生产企业因MHP系数仍处高位，叠加MHP可流通量逐步被放出，对MHP三季度供应紧张的担忧情绪走弱，采购活跃度较弱。但上游挺价情绪仍强致MHP系数暂稳运行。镍价回归基本面逻辑运行，出现回调。因此MHP绝对价格出现下行，镍盐厂利润得以修复。2）高冰镍：本周高冰镍价格持稳，当前高冰镍价格为（对LME镍）82系数。基本面来看，随着印尼新投产项目放量，4月镍锍进口至中国数据也相应的表现乐观。随着后续新增项目爬产及不断放量，预期后续高冰镍供应逐步宽松。需求端来看，下游对高冰镍需求相较于硫酸镍来看，弹性较小。因此，硫酸镍排产持下行预期下，高冰镍供需结构逐步宽松。从而也导致了远月高冰镍系数的小幅回落。二季度系数仍维持84系数左右。镍价回归基本面逻辑运行，出现回调。因此高冰镍绝对价格出现下行，镍盐厂利润情况乐观。 综上，当前镍盐厂利润情况向好，成本端对硫酸镍价格支撑走弱，使得镍盐厂对硫酸镍价格出现让步，引发硫酸镍价格下行。 基本面来看，1）供应端：当前硫酸镍供应不及预期，主因为下游需求走弱，盐厂成品出现小幅累库驱使。2）需求端：下游电芯端订单不及预期叠加调配库存，使得减少对三元正极提货。三元材料产业链当前受亏损影响，对原料及成品库存把控相对严格，因此，使得三元前驱体订单走弱明显。三元前驱体端，头部大厂因订单减量明显，叠加前期存安全库存，因此，6月暂无原料缺口，开始主动去库。部分三元前驱体厂，存刚需采购需求，但难以对硫酸镍形成明显需求增量。因此，整合供需两端来看，硫酸镍当前供需逐步转为宽松。基本面对硫酸镍价格支撑走弱。 综上，基本面及成本端支撑同步走弱，引发镍盐价格出现下行。后市预期来看，受6月整体需求疲软影响，预期后续镍盐价格仍存下行空间。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 2024年5月份全国硫酸镍产量为3.27万金属吨，全国实物吨产量16.21万实物吨，环比减少5.02%，同比减少0.06%。受限于原料供应偏紧，5月份镍盐产量不及预期。叠加镍价高位运行，使得盐厂生产利润倒挂，因此出现减产。 6月，受限于原料二季度供应偏紧暂未扭转及下游需求走弱幅度较大，镍盐厂或出现累库，2024年6月份全国硫酸镍产量预计为3.08万金属吨，全国实物吨产量19.29万实物吨，环比减少5.82%，同比减少12.17%。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

周内硫酸镍价格大幅上行，驱动力何在？ 从原料端来看，MHP，本周MHP价格周内出现小幅下行。主因当前部分贸易商放出MHP三季度可流通量，整体供应增量。需求端来看，镍盐生产企业因MHP系数仍处高位，叠加MHP可流通量逐步被放出，对MHP三季度供应紧张的担忧情绪走弱，采购活跃度不及上周。供应增量叠加下游采购情绪走低，MHP系数出现让步。但从二季度来看，原料供应紧张仍持续。MHP现货系数仍居80系数高位。受宏观提振及RKAB问题暂未完全落地，镍价仍居于高位盘整。当前MHP绝对价格仍较高，硫酸镍原料成本压力仍存，镍盐生产企业仍未走出亏损状态，但利润亏损程度因周内镍价小幅回落有所缓解。高冰镍，本周高冰镍远月价格也出现小幅回落，当前高冰镍价格为（对LME镍）82系数。基本面来看，随着印尼新投产项目放量，4月镍锍进口至中国数据也相应的表现乐观。随着后续新增项目爬产及不断放量，预期后续高冰镍供应逐步宽松。需求端来看，下游对高冰镍需求相较于硫酸镍来看，弹性较小。因此，硫酸镍排产持下行预期下，高冰镍供需结构逐步宽松。从而也导致了远月高冰镍系数的小幅回落。同MHP端，二季度系数仍维持84系数左右，叠加镍价高位，镍盐生产企业成本压力仍存。 供应端来看，受到原料二季度供应紧张仍持续，且原料成本高位引发镍盐生产利润倒挂影响，镍盐整体供应量不及预期。叠加镍盐生产企业维持以销定产节奏，成品库存处于低水位。因此，在镍价高位盘整阶段，镍盐生产企业挺价心理走强，存低价不出货现象。需求端来看，电芯端订单不急预期且调配库存，传导至三元前驱体端，引发了三元前驱体企业排产下行。头部企业前期基本完成对生产所需镍盐的采购，当前采购活跃度较低。部分三元前驱体企业因前期建库不足，存刚需补库需求。但当前镍盐厂挺价心态走强叠加部分三元前驱体端面临刚需采购需求，话语权逐步转移至镍盐生产企业端，硫酸镍高价得以顺利传导，引发镍盐价格上行。在此过程中，成本端对硫酸镍价格驱动作用较强。 综上，镍盐价格本周周内出现较大幅度反弹。预期后市，尽管基本面呈供需双弱态势，但镍价暂时高位盘整，后续回落幅度或有限。镍盐生产企业利润修复程度有限，因此。成本支撑仍强。预计短期内，镍盐价格于高位持稳运行。  

近期硫酸镍价格实现反弹。需求走弱阶段，原因何在？ 从原料端来看，MHP端，系数价格持稳运行，维持对LME79-80系数。自上周六开始，MHP企业放出部分三季度货，下游盐厂对原料供应紧张担忧情绪的弥漫市场，致整体MHP采购活跃度较强。尽管材料产业链受下游调配库存影响引发一定程度减产，但下半年整体车终端预期仍较乐观的情况下，盐厂对MHP价格让步，接受高系数MHP。整体MHP出售货量仍较为有限，本周MHP三季度上旬到港量基本出尽。后续预期海外湿法冶炼项目停产事件或会继续推涨市场对原料供应的担忧情绪，预计MHP系数短期仍偏强运行。但受下游盐厂处于亏损阶段，系数继续上行空间有限。 高冰镍端，随着新投产项目逐步放量，后续高冰镍供需逐步宽松。系数仍呈阶梯式下行趋势。近月维持（对LME镍）84系数，远月维持83系数不变。但受MHP三季度买货难度仍较大影响，后续高冰替代MHP使用量或会进一步提升，或使高冰镍价格下行承压。 那我们回到镍盐基本面来看，仍处供需双弱阶段。供应端来看，二季度原料供需紧张仍未缓解，叠加利润倒挂，整体供应不及预期。需求端来看，五一期间购车热情下降，在5月第二周恢复此前水平，销量表现符合预期增速。终端表现仍相对乐观。但从电芯端来看，终端仍面临一定去库压力，进行库存调配，整体订单量走弱。引发了材料产业链的排产下降。传导至镍盐端，整体需求有所走弱。当前镍盐价格主要驱动力在成本端。系数高位运行，叠加近期宏观及产业链双重提振引发镍价大幅上行。盐厂亏损程度加深使得盐厂挺价情绪走强。盐厂成品库存低位叠加下游仅保有刚需库存，临时订单带来的原料增量需求或迫使下游前驱体企业接受高价镍盐。预计后市，由于镍价短期仍持强势运行预期，镍盐或因下游临时性补货需求得到部分利润空间的修复，维持高位运行状态。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 2024年4月份全国硫酸镍产量为3.45万金属吨，全国实物吨产量15.66万实物吨，环比增加1.25%，同比增加14.21%。受限于原料供应偏紧，4月份镍盐产量不及预期。叠加海关临时查验延迟原料到厂时间，导致镍盐增量有限。 5月，受限于原料供应偏紧暂未扭转及利润倒挂，2024年4月份全国硫酸镍产量预计为3.32万金属吨，全国实物吨产量15.09万实物吨，环比减少3.63%，同比增加1.40%。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM4月28日讯： 近期镍价仍然强势，镍价突破14万元关卡后最高涨至148270元/吨，随后价格回落但仍在14万元上方。本文将分享SMM对于镍价影响因素的分析。 近期镍价为什么会涨？一句话总结： 矿端作为成本支撑叠加宏观情绪推动价格上涨。 事实上进入2024年以来，纯镍自身基本面对于镍价的影响较为有限。因此SMM认为在判断镍价方向的时候应该将60%的重心放在宏观层面上，将30%的重心放在产业链也就是最终的镍元素供需结构上，最后10%的影响因子给到纯镍。 基于以上，我们可以简单的梳理一下近期及短期未来的镍价走势，首先是宏观情绪，受到多重因素的叠加影响，当前有色宏观十分强劲，铜铝领涨有色金属；而产业链供需结构则受到RKAB事件的影响短期影响着镍过剩的预期；另一方面，纯镍自身基本面虽然国内库存持续累库，但海外俄镍受到英美制裁交割属性受阻，且24年纯镍过剩主要集中在下半年的新增产能投放后，因此上半年来看纯镍过剩幅度有限。综合以上，这是镍在进入2月至今一直以来能够维持上行趋势的原因。 而对于后市的预期我们也需要着重关注于宏观以及RKAB的审批进展。