SMM1月22日讯，本周（2026年1月16日-1月22日），无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量呈小幅累库趋势，从2026年1月15日的84.37万吨降至2026年1月22日的84.41万吨，周环比增加0.05%。 本周，不锈钢社会库存延续小幅累积态势，涨幅相对有限。库存小幅攀升的核心症结，在于期货盘面走强推升价格与终端需求疲软、货源流转不畅之间的供需矛盾进一步凸显。本周期货盘面持续发力，强势攀升至2024年6月以来的新高，市场情绪随之提振，现货不锈钢价格亦同步走高。下游终端市场畏高情绪显著，采买态度格外谨慎。叠加前期企业抢抓政策窗口期出口，已提前透支1月市场需求，即便春节假期日益临近，传统的节前备货行情仍未有效启动，终端实质性采买意愿持续低迷。从市场成交结构观察，近期采买拿货行为主要集中为期现贸易商的期货盘面套利操作，货源多淤积于流通环节，未能真正流入终端消费领域，库存去化缺乏核心需求支撑。 本周钢厂到货量整体偏低，供给端补充力度相对有限，本应对库存形成一定抑制，但受终端需求疲软及货源流转梗阻拖累，不锈钢社会库存仍小幅累积。尽管短期期货盘面强势仍对市场价格形成一定支撑，但终端承接力不足、前期需求透支的问题持续发酵，市场“价涨量弱”的格局尤为突出。短期而言，随着春节假期临近，终端备货意愿能否边际改善仍存不确定性，而货源淤积、需求疲软的隐忧或将持续主导库存变化走势。

受供应偏紧支撑，黑钨精矿2025年以217.69%的年涨幅傲视众多金属！进入2026年，钨矿供应偏紧的局面未见缓解，下游季节性刚需补库又给钨价带来一定的需求支撑，这也支撑着钨价自1月6日起，便开启了持续上涨的态势！而多家钨企大幅上调1月下半月的长单报价又提振了市场的看涨预期，带动钨价继续走强！黑钨精矿（≥65%）均价的历史新高也于1月21日被刷新至526500元/标吨！ 受钨矿上涨的传导带动，当日仲钨酸铵、钨粉及废钨等钨产业链均出现了上涨。 多家钨企继续上调1月下半月长单报价 》点击查看SMM金属钨产业链数据终端 多家钨企上调1月下半月的长单报价，具体如下： 江西某钨业集团国标一级黑钨精矿2026年1月下半月指导价51.1万元/标吨，环比上调5.6万元/标吨。 崇义章源钨业股份有限公司1月下半月的长单采购报价为：1. 55%黑钨精矿：52.3万元/标吨，较上轮报价上调6.3万元/标吨；2. 55%白钨精矿：52.2万元/标吨，较上轮报价上调6.3万元/标吨；3. 仲钨酸铵(国标零级)：76万元/吨，较上轮报价上调9万元/吨。 黑钨精矿今年已涨逾16% 》点击查看SMM钨现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 在2025年积累了217.69%的涨幅之后，钨价的涨势进入2026年也未见终止，近来更是迭创历史新高！据SMM报价显示，1月21日，黑钨精矿（≥65%）价格为526000~527000元/标吨，均价报526500元/标吨，较前一交易日上涨1.94%。 而526500元/标吨这一均价新高与2025年12月31日的均价453500元/标吨相比，其均价今年以来上涨了73000元/标吨，今年以来的涨幅为16.1%。 钨价持续上行，离不开多重因素的支撑。其中，多家钨企大幅上调1月下半月长单报价，有效提振了市场看涨情绪，为钨价进一步走高注入动力。据SMM了解，1月20日湖南某矿山开展竞拍出货，20%钨精矿最终成交价格达50.76万元/标吨，反映出市场对钨资源的需求热度。进入冬季以来，江西、湖南等钨矿主产区持续强化矿山安全管控与环保管控措施，部分矿山在年尾阶段开工率及出货量均出现下滑；与此同时，河南、广东等地区部分矿山已于1月初完成一轮库存出货，近期暂无新增出货计划，多重因素叠加导致钨矿阶段性供应紧张，支撑钨价高位运行。 产业链传导层面，1月份国内APT（仲钨酸铵）开工率逐步修复，但头部企业多以执行长单、补齐前期订单为主。当前钨价持续走高带动APT货值攀升，贸易商面临较大资金压力，普遍采用背靠背交易模式；加之行业整体库存处于低位，叠加成本端支撑坚挺，APT企业普遍采取捂盘惜售策略，报价坚挺。下游粉末企业订单情况良好，采购以刚需补库为主。 后市 短期来看，春节临近，国内矿山受安全和环保管控等因素影响，开工率将继续维持低位，市场钨矿流通量仍将处于收紧状态；而下游硬质合金及终端制造行业正处于季节性补库周期，供需错配格局凸显，钨市场供需矛盾较为突出，预计短期钨价将维持偏强震荡态势。同时也需警惕，节前市场资金避险情绪升温，部分持货商获利了结意愿可能增强，或将使得钨价阶段性承压。 中长期来看，全球钨矿新增产能较为有限，叠加全球地缘政治格局演变，关键矿产战略布局受到各国高度重视，钨资源的战略价值凸显，各国对钨资源的争夺不断加剧，供应链安全关注度持续提升，这将进一步强化全球钨市场供需紧平衡格局。预计未来钨市场供需缺口将逐步扩大，持续支撑钨价维持高位震荡，价格中枢有望逐步抬升，行业发展将进一步向资源端集中、向深加工技术升级方向迈进。 推荐阅读： 》钨市内外价差持续拉大 欧洲有价无市与废料领涨并存【SMM分析】 》1月下半月长单价格大幅上调 钨市场维持跳涨行情 【SMM钨日评】 》钨、电解钴、白银跻身2025年金属现货三甲！2026年行业走势前瞻【SMM专题】

在媒体近日指出英伟达此前提出的铜需求预期值存在错误后，英伟达方面已悄然修改该数据，外界对人工智能数据中心的铜需求可能需要重估。 据英伟达官网去年刊登的一份技术论文指出，一个容量在一吉瓦的传统数据中心机架，需要高达50万吨铜母线，这引起外界对未来铜的供需形势大为担忧。 不过，近期有细心的观察者发现，该论文的结论存在明显的计算错误，实际上一吉瓦数据中心仅需要200多吨铜，差不多相当于50万磅，可能是该论文用错了单位。详细分析可见财联社1月14日文章 《英伟达报告搞错单位？数据中心对铜需求可能被过度炒高》 注：修改前论文中有关铜需求的表述 而英伟达目前已经修正了这一错误，将论文中的50万吨修改为200,000千克，即200吨。 这意味着此前外界一些关于数据中心将导致铜陷入严重短缺的预期过于激进。 不过，新能源、人工智能以及建筑领域对铜的需求回升仍可能将继续支持铜市场的繁荣。 周四，铜期货价格从历史高位回落，伦交所价格一度下跌2%至每吨13,033美元。高盛指出，铜价可能即将迎来大幅回调，原因在于其已进入供应过剩。 高盛最新报告指出，近几个月来，铜市场基本面一直在恶化，全球库存持续上升，废铜供应增加，而需求则低于预期。最近的上涨主要受投机性资金流入推动。 高盛分析师们还警告，铜价上涨的大部分已经过去，铜价越来越容易出现回调。他们预计铜价将出现更大幅度的下跌，在今年底跌至每吨11000美元。 宏观方面来看，2025年第四季度，中国的铜需求增长仍低于预期，全球电动车销量疲软也压抑了工业对铜的需求。此外，铜的高价也将迫使电动汽车行业从铜转向铝。此外，特朗普政府决定暂缓对关键矿产进口征收关税，也可能导致铜的溢价收窄。 但高盛指出，由于围绕铜关税的不确定性仍然存在，高价可能在今年第一季度维持在每吨约13,000美元的高位。 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

SMM 1 月 15 日讯，本周（ 202 6 年 1 月 9 日 - 1 月 15 日），无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量呈 下降回落趋势 ，从 2026 年 1 月 8 日的 85.46 万吨 降 至 2026 年 1 月 15 日的 8 4.37 万吨，周环比 下降 1.28 % 。 本周，不锈钢社会库存延续下行轨迹，进一步探底并刷新 2025 年以来的新低。库存持续回落的核心驱动力，来自期货盘面提振下提货节奏加快与到货端供给偏紧的双重共振。 SS 不锈钢期货强势冲高，一度封死涨停板，刷新 2025 年以来高点，市场乐观情绪持续发酵，带动现货价格同步上行。受“买涨不买跌”的市场惯性驱动，贸易商及下游企业加快前期低价合同的兑现步伐，主动提货意愿显著增强，直接助推社会库存去化提速。与此同时，本周市场到货量整体偏紧，供给端补充乏力进一步加剧库存回落态势。不过，不锈钢价格快速冲高后，终端对高价资源的接受度转弱，市场畏高情绪渐生，询盘采买逐步降温。尽管短期来看，低库存与强预期共振的格局仍将延续，但终端承接力不足及供应端变数增加的隐忧已开始显现。

目前市场共识是：近阶段将迎来铜短缺，然而，这个缺口究竟有多大可能存在争议。 据此前英伟达的一篇技术论文，其在介绍自己的800VDC高压直流电架构时曾指出，传统架构中，单个1兆瓦机架需要重达200公斤的铜母线，单个1吉瓦的机架则需要高达50万吨的铜。 标普预测则认为到2030年，全球将每年新增30吉瓦容量的数据中心。按英伟达论文的表述，这相当于1500万吨的铜需求，而去年的铜矿产量也不过2863万吨。 这一供给与需求间的巨大差异导致市场一度陷入“铜末日”的恐惧中，不少媒体都引用英伟达的估计来证明传统数据中心铜需求的不可持续。然而，最新的一份调查发现， 英伟达的报告可能出现了一个非常低级的错误，导致铜缺口被过分高估。 回到英伟达的报告，一兆瓦的机架需要200公斤的铜，而一吉瓦相当于1000兆瓦，简单换算可知一吉瓦的机架应该需要200吨的铜母线，而不是其列出的50万吨。咨询公司Thunder Said Energy认为， 50万吨铜 实际上应该为 50万磅铜 ，后者相当于226吨。 重新计算可知，若数据中心总需求达到219吉瓦，其输配电需要的铜总量约为4.4万吨，只占到铜年开采量的0.15%。换句话说，人工智能数据中心领域并没有想象中那么费铜。 这也与高盛的报告观点相同，其在去年12月的报告中强调，铜现货市场并未出现供应不足的情况，且坚持认为2026年市场将出现小幅过剩，铜价预计在今年上半年达到均价每盎司10710美元。 不过，高盛也预期自2029年起，铜需求将超过供应，从而推高价格。到2030年，电网和其他电力基础设施预计将推动铜需求增长60%以上。 标普全球也在一份研究中指出，耗电量巨大的数据中心、全球向电动汽车的转型、即将安装的20亿台空调，以及未来的电气化武器都将消耗大量电力，从而带动铜的需求。 标普预计，铜的需求量将从2025年的每年2800万吨增长到2040年的每年4200万吨，比目前水平增长50%。而其中人工智能和数据中心的铜需求占比相对较小，铜的主要消耗来自于建筑、制冷、家电等基本场景以及清洁能源领域。 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

标普全球（S&P Global）周四（1月8日）表示，预计到2040年，人工智能和国防领域的增长将使全球铜需求较现在增加50%，但如果不加大回收和开采力度，预计每年的供应缺口将超过1000万吨。 铜作为导电性最佳的金属之一，耐腐蚀且易于塑形，长期以来在建筑、交通、科技和电子等行业得到了广泛应用。 标普在其报告中写道，过去十年，电动汽车行业提振了铜的需求，而在未来14年，人工智能、国防和机器人行业对铜的需求将更大。与此同时，传统消费领域对空调和其他耗铜电器的需求也将持续。 该报告预计，到2040年，全球需求将达到每年4200万吨，而2025年为2800万吨。报告还指出，如果没有新的供应来源，届时近四分之一的需求可能无法得到满足。 标普全球副主席、该报告作者之一Dan Yergin表示，“这里潜在的需求因素是全球的电气化，而铜是电气化（需要）的金属。” 人工智能将是铜的一个重要增长领域。去年有超过100个新的数据中心项目，价值近610亿美元。 此外，报告指出，日本、德国和其他国家增加国防开支的举措，也可能推动铜的需求。对此，标准普尔公司副总裁、前美国驻乌克兰大使Carlos Pascua指出，“国防领域对铜的需求确实缺乏弹性。” （财联社） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

SMM 1 月 8 日讯，本周（ 202 6 年 1 月 1 日 - 1 月 8 日），无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量呈 下降回落趋势 ，从 2025 年 12 月 31 日的 87.26 万吨 降 至 2026 年 1 月 8 日的 85.46 万吨，周环比 下降 2.06 % 。 本周，不锈钢社会库存进一步走低。近期，美国与委内瑞拉爆发武装冲突，国际资产避险需求推动金属期货盘面大幅走高，受此带动， SS 期货同步冲高，一度涨停，创下 2025 年以来高点，市场情绪整体偏强，现货价格亦随之上行试探。受市场“买涨不买跌”心态影响，叠加价格上涨后前期低价合同加紧兑现、前期补货需求基本满足、元旦出口新政落地前抢出口需求的挤占效应，周内不锈钢市场询盘与成交均较为活跃。但随着不锈钢价格持续冲高，下游终端畏高情绪渐升，加之市场对印尼镍矿审批收窄幅度的预期有所放缓，期货盘面开始出现明显波动，且当前仍处于传统消费淡季， 1 月不锈钢厂预期排产仍有增量，后续市场存在较大回落风险。