有投资者向株冶集团提问，“公司旗下的水口山集团一年产多少铅？公司铅矿储量有多少？”，公司回复称，公司旗下的水口山有色金属有限责任公司年产铅产品10万吨，截至2021年8月31日，水口山铅锌矿采矿许可证批准的范围内铅矿保有资源量为45.07万吨。

投资要点 行情回顾 本周申万（一级）有色金属指数上涨1.12%，板块整体跑赢沪深300指数0.42pct；跑输创业板综指数0.23pct。在申万31个子行业中，有色金属排名第13位。本周申万（二级）有色金属板块内，涨幅前三的板块分别为能源金属、冶钢原料、工业金属，涨跌幅分别为1.79%、1.29%、1.23%；涨幅后三的板块分别为非金属材料Ⅱ、特钢Ⅱ、金属新材料，涨跌幅分别为-4.58%、-0.28%、0.20%。本周申万（三级）有色金属板块内，涨幅前三的板块分别为铝、铅锌、板材，分别上涨1.75%、1.35%、0.99%；涨幅后三的板块分别为非金属材料Ⅲ、其他小金属、特钢Ⅲ，涨跌幅分别为-4.58%、-1.65%、-0.28%。本周（申万）有色金属板块中涨幅前五的标的分别为中孚实业（19.44%）、豫光金铅（9.47%）、晓程科技（7.20%）、和胜股份（6.57%）、东方钽业（6.51%），涨幅后五的标的分别为西部材料（-10.49%）、铂科新材（-7.90%）、兴业矿业（-5.72%）福达合金（-5.26%）、中矿资源（-4.84%）。 核心观点 7月22日，韩国研究团队发布一篇论文，宣称全球首个常压室温超导已经合成，在常压条件下，一种改性的铅-磷灰石能够在127℃(tc≥400k)以下表现为超导体，其主要核心材料为铅，但目前尚未被证伪。假设室温超导真能实现，意味着超长距离无损耗输电得以实现，对能源环境、交通运输、计算、通讯、计算机等都将产生深远影响。 上游来看，室温超导主要原材料为铅。铅在地壳中的含量为0.0016%，主要应用于化工、电缆、蓄电池和放射性防护等领域。其储量主要分布在澳洲、中国、秘鲁等地，其中澳洲和国内分别占比达到40%和20%。从产量来看，2021年全球占比最多的地方为中国，产量为100万吨，占比32%，其次是澳洲40万吨，占比22%。在室温超导技术或将实现突破的关键时点，建议建议关注：豫光金铅、中润资源、金徽股份。 风险提示 1）室温超导研发进度不及预期；2）室温超导验证结果不及预期。

沪铅日内窄幅震荡，收盘微跌0.13%，期价延续高位震荡姿态。铅锭地区性供应偏紧，支撑铅价高位运行，不过目前下游需求仍未有明显好转。 目前国内铅矿供应仍然偏紧，且短期难以出现明显缓解，国内部分铅冶炼厂将从检修中恢复生产。对于原生铅供应方面，宏源期货表示，原生铅方面，矿端供给偏紧，且冶炼副产品利润低，尤其是硫酸价格；加之今年高温天气因素，河南、安徽等地区冶炼厂产能释放不足，及部分冶炼厂存在常规检修，铅锭地域性供给偏紧。 据smm调研，7月铅蓄电池企业周度开工率回升，但实际终端电动自行车等板块消费并没有太大的好转。且7月铅价上涨明显，铅蓄电池企业成本抬升，部分一线品牌顺势上调电池售价，在涨价背景下，经销商买涨采购，经销商库存高企。不过考虑到实际下游订单消费不旺，加之电池生产成本高，不少中小型企业加入减产行列，带动月底铅蓄电池开工率略有下行。目前传统铅蓄电池旺季愈发临近，铅市需求预期仍然向好，仍需持续关注传统旺季背景下需求是否明显回升。

在原料偏紧铅企减产以及下游消费旺季预期的加持下，铅价重心上移，一度创年内新高。 铅价走强的同时，上市公司产销情况也较乐观。豫光金铅（600531.SH），西藏珠峰（600338.SH）目前产能已拉满，销售情况良好。 财联社记者从业内人士处获悉，短期来看原料供应偏紧趋势难改，在消费端向好的预期下，铅价有望维持较高景气度。但目前涨价的情绪处在“自上而下”的传导中，终端消费旺季的预期仍需时间兑现。长期来看，再生铅持续扩能增产，或将对铅价上涨形成制约。 原料供给偏紧，铅价创年内新高 近日铅价走强，沪铅主连一度破16200元/吨，创年内新高。 原生铅板块也出现减产情况。SMM铅高级分析师夏闻鸣告诉财联社记者，二季度以来铅价大幅下挫行业利润偏薄，致使部分原生铅企业出现检修减产，供应端偏紧助推铅价上涨。 铅价走强，上市公司产销情况也较乐观。 从冶炼端来看，铅业龙头豫光金铅目前产能已拉满。财联社记者以投资者身份从公司证券部获悉，“公司基本上是满负荷生产”，订单情况正常。原料基本上都是外购，国内外都有，“一般原料在存货内占比还比较大”。 从矿端来看，财联社记者从西藏珠峰相关人士处了解到，目前矿料端偏紧，“基本上都是满产满销”，主营产品铅锌等精矿采用长单点价方式基本全部销往国外，主要客户为嘉能可（国际）和阿尔马雷克矿业公司。 虽然上游原料供应偏紧，但矿端增产难度较大。 财联社记者以投资者身份从华钰矿业（601020.SH）获悉，“一般不存在扩产情况，我们矿山的产能基本稳定”，受制于稳产政策和环保等因素的影响，现在业内基本上都是按照计划的指标进行开采。 有业内人士向财联社记者表示，近年来，国内新开发的含铅矿山较少，且原有矿山因开采时间较长面临品位下降等问题，每年有30%-40%的矿料来自于进口，但国外矿山产出也同样有限。 再生铅利润偏低，旺季预期仍需兑现 受制于废旧电池供应增量有限，再生铅在大幅扩产后，行业整体利润走低。 据悉，铅是有色金属中回收率最高的品种之一，全球再生铅占铅产量超6成，国内占比约5成。超8成铅用于铅蓄电池，铅蓄电池易回收，且生产再生铅的成本低比原生铅低4成左右。 夏闻鸣表示，在环保政策推进产业升级的背景下，再生铅扩产明显，废旧铅蓄电池的报废量难以满足生产需求。最近三年，再生铅每年新增产能达100万-150万吨，预计今年总产能接近1000万吨，但每年电池报废的新增量大概在30万-50万吨。在行业竞争“白热化”的现状下，近年来再生铅利润整体走低，好在有副产品的加持，为整体综合利润提供了一定的保障。 再生铅利润趋势图 （数据来源：SMM） 得益于自有回收体系的保障，铅蓄电池龙头骆驼股份（601311.SH）受到原料紧缺影响较小。“我们是内部全循环状态，没什么影响。”公司相关人士向财联社记者表示，在销售电池的同时，会利用双向物流渠道回收废旧电池。公司再生铅年处理能力为86万吨，按照去年60万吨的处理量和约60%的出铅率来测算，产出的30多万吨精铅基本上能满足生产需求，还有部分会就近外销。 对于未来铅市行情，夏闻鸣表示，在上游供应偏紧以及三四季度铅消费传统旺季的背景下，对下半年的铅消费保有乐观的期待。但目前涨价的情绪在“自上而下”的传导中，终端消费旺季预期的兑现仍需时间。 值得一提的是，有市场观点认为，锂电池成本的大幅下降或将对铅蓄电池的需求形成冲击。但财联社记者了解到，由于铅蓄电池在应用领域的特性，锂电池短时间内仍将难以完全取代。 铅蓄电池主要应用于汽车启停和电动自行车领域。新湖期货近期有研报指出，因铅酸电池成本要比锂电池低一半左右，且耐低温和安全性更强，在起动领域内拥有锂电池无可比拟的优势。 骆驼股份相关人士表示：“目前汽车保有量市场巨大，用于启停的铅蓄电池大概每两到三年会更换一次，另外海外市场也有较大的增长潜力。” 电动自行车方面，与锂电池比，铅酸电池具有价格便宜、安全可靠的优势，一直在市场中占据主导地位，但市场增长空间或将有限。“预计未来3-5年市场增量没之前大，新的增长点可能在海外。”财联社记者以投资者身份从新日股份（603787.SH）证券部获悉。

7月27日LME铅库存增加875吨，增幅来自高雄和新加坡仓库，其中高雄仓库增加铅库存500吨，新加坡仓库增加铅库存375吨，其余地区库存数据均无波动。截止7月27日，LME铅最新库存数据为52975吨。 以下为7月27日LME铅库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位：吨）

总投资30.5亿元的赫章鼎盛鑫矿业发展有限公司猪拱塘铅锌矿采选工程项目，是贵州省重点建设的项目之一。该项目实现了贵州超大型铅锌矿床“零”的突破，开采建设工程自2022年12月开工以来，正按照工期加快推进。该项目分为两个采区进行建设，其中，一采区建设预计花费2年，将于明年年底完成；二采区建设预计花费4年，将于2026年年底投入使用，日均采矿量可达6000吨。 猪拱塘铅锌矿主要产品包括铅精矿、锌精矿和硫精矿。两期项目全部建成后，预计年产铅锌精矿金属量17万吨，年产值将达30亿元以上，年创利税9亿元左右，带动就业1000余人。 赫章鼎盛鑫矿业发展有限公司拥有“采矿-选矿”的一体化产业链。在该项目的建设现场，山体上、矿洞内各种大型工程机械开足马力，数十名工人各司其职、相互配合，一片火热的建设场景。为确保按期完工，该项目上的106名工作人员实行“三班倒”，24小时奋战在施工一线。项目建成后，将为赫章铅锌产业发展奠定坚实的基础，也将为地方经济作出重要贡献。

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，伦铅库存自2月3日降至近三十三年新低后，库存步入上行之路，上周伦铅库存继续增加，最新库存水平为51,850吨，再刷逾一年新高。 上海期货交易所公布数据显示，上周沪铅库存继续回升，目前已连增三周，7月21日当周，周度库存增加12.55%至39,555吨，增至四个月新高。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。     2021年以来LME和上期所铅库存对比 以下为2023年7月以来LME和上期所铅库存数据：（单位：吨）  

外电7月25日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)周二发布报告称，2023年5月全球铅市场供应过剩5.7万吨，前一个月修至为短缺3.1万吨。 ILZSG数据显示，2023年前五个月，全球铅市场过剩1.9万吨，2022年同期短缺12万吨。 具体数据如下（单位：千吨）

世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年5月，全球精炼铅产量为116.89万吨，消费量为117.87万吨，供应短缺0.98万吨。 2023年1-5月，全球精炼铅产量为615.4万吨，消费量为618.37万吨，供应短缺2.97万吨。 2023年5月，全球铅矿产量为37.45万吨。 2023年1-5月，全球铅矿产量为213.44万吨。

伦敦金属交易所（LME）发布公告，将锡的保证金从3505美元/吨下调至3478美元/吨，将镍的保证金从4983美元/吨下调至4509美元/吨，将铅的保证金从175美元/吨下调至152美元/吨，从2023年7月19日收盘后生效。