世界铂金投资委员会(WPIC)在最新发布的铂金季刊中表示，预计今年全球铂金需求将大幅攀升，从而造成有记录以来最大的年度供应缺口。 铂金是世界上最稀有的金属之一，其独特性质使之在各个不同的需求领域都备受重视。铂金独特的物理属性和催化性确立了其在工业应用中的价值。同时，铂金独特的贵金属属性也使其成为重要的首饰用金属。 世界铂金投资委员会研究部主任Edward Sterck在接受采访时称，供应持平和需求同比增长强劲，预计将共同造成今年全球铂金供应，出现超过100万盎司的缺口。 在供需两端，WPIC在报告中预计，2023年铂金总需求将增长27%，达到约823万盎司，而总供应量与去年相比几乎没有变化，为722.4万盎司。 这将导致今年铂金市场出现100.5万盎司的短缺。报告提到，“无论从绝对数还是年度需求的百分比来看，都是有史以来最大的市场缺口。” 2021年和2022年，全球铂金市场均曾出现供应过剩。 在具体需求方面，WPIC在报告中指出，由于半导体芯片短缺持续得到缓解，全球汽车产量维持健康增长，2023年第二季度汽车领域的铂金需求同比增长19%，达到26吨。从全年来看，该领域的铂金需求量将因为汽车产量的增长而提升，预计轻型车和重型车产量分别增长6%和7%，催化剂中的铂族金属载量将增加，而铂金也将继续替代钯金。 在工业领域，今年第二季度工业领域的铂金需求总量为22吨，同比增长12%，达到自2021年第三季度以来的最高水平。特别是化工行业，对二甲苯行业对含铂催化剂的需求增长抵消了其他领域需求的萎缩。纵观全年，工业领域的铂金需求预测在上期创下历史新高之后被进一步上调至83吨。这在很大程度上归功于玻璃和化工这两个应用行业的产能扩张。 世界铂金投资委员会首席执行官Trevor Raymond表示，“我们预测今年的铂金需求将增长27%，得益于汽车和工业领域的强劲增长，第二季度表现非常明显，且前两季为此奠定了坚实基础。这些有利趋势将在今年继续发挥影响。 Raymond还指出，由于市场短缺的扩大，目前正在减少的地上存量（已开采出来的铂金）将难以弥补市场短缺，人们必须慎重考虑这种情况的后果。 Raymond表示，到2023年底，铂金的地上存量仅相当于五个月的年需求量，其中大部分的地上存量在中国，后者可能无法出口以满足中国以外的需求，这将加剧市场对金属供应的担忧。除此之外，需求的持续增长和矿产供应仍然存在风险，进一步强化了铂金的投资逻辑。

世界铂金协会周一称，由于铂金需求出现激增，特别是来自工业部门的需求增加，将使2023年全球铂金供应短缺态势加剧。 世界铂金协会的数据显示，与2022年相比，今年全球铂金需求将增长28%，而供应量将同比下降1%。 该机构估计，铂金在工业方面的需求(尤其是中国的化工和玻璃生产所带来的需求)，有望达到有记录以来的最高水平。汽车行业的需求也持续强劲，因为铂钯之间相似的催化作用，促使汽车制造商转向使用同样有效但价格较低的铂金来取代钯金。 投资者在2023年第一季度对这种贵金属产生了真正的兴趣，铂金条和铂金币的投资需求同比增长了71%。 生产方面，南非近期的轮流停电中断了铂金生产，而这个国家的采矿业占世界供应量的70%左右。与此同时，需求正值强劲，预计2023年铂金短缺量将为98.3万盎司，该协会在3月份预测的缺口为55.6万盎司。该协会表示，除了南非，西方对俄罗斯的制裁也将导致全球供应量下滑。 世界铂金协会首席执行官Trevor Raymond称，除非供应大幅增加或需求大幅减少，否则铂金的供应短缺可能会持续数年，同时他还表示，对铂金投资的兴趣很可能也会蔓延到其他地区。 Raymond认为，不确定的全球经济环境、通胀逆风和能源危机为铂金行业提供了一个具有挑战性的宏观经济背景，但这种贵金属价值下跌的可能性很低。他补充道：“最重要的是，铂金需求预计在2023年同比增长28%，这就是它很难下跌的原因。” 全球性专用化学品公司庄信万丰表示，每年约800万盎司的铂金市场今年将出现12.8万盎司的供应缺口，这是自2020年以来的首次供应不足，与去年74万盎司的供应过剩相比，这是一个重大转变。 整体而言，全球铂金短缺将在未来几个季度出现恶化，导致铂金出现半个世纪以来最严重的短缺之一，而这应该会继续支撑该金属的现货价格。

Frank Chen是BR Metals有限公司的创始人兼董事总经理。在Frank的带领下，BR公司在回收不可再生贵金属的管理和保护领域中已处于领先地位，公司的服务范围也扩展至新加坡、中国、柬埔寨、马来西亚和泰国等多个国家。除此之外，BR公司于2022年在新加坡50强企业中排名首位。 为了解Frank在贵金属领域的创业历程、对贵金属行业的展望以及对公司的未来规划，Crucible对Frank进行了如下采访。 请您介绍一下公司的创立背景和您所从事的工作 多年前，我与一位中国合伙人捕捉到从废弃催化转换器中提取和回收铂族金属的商业机会，我们在2009年在广州共同创立了BR Metals公司。面对如此庞大的中国市场，我们希望利用回收手段替代铂族金属开采。从废弃催化转换器中回收铂族金属的量比从地下开采的量多出2000倍。自2019年以来，我们每年从报废的汽车催化转换器、柴油微粒过滤器和废旧催化剂中回收到的铂族金属高达约3吨。 在创立BR Metals时，我们的主要目标便是找到可持续且可行的方案来替代贵金属开采，对环境和社会做出积极贡献。BR Metals提倡责任性消费和生产，从金属废料中回收贵金属，再将其重新投入到供应链中，最终建立一个循环经济体。如此一来，我们既能用可持续的方法满足市场对铂族金属的高需求，又能减少铂族金属开采给环境和社区带来的不利影响。 2020年，我们将回收服务多元化，从工业、制造业和电子废物等不同废料来源中回收金银材料。2022年，我们在广东的业务获得了电动汽车电池分析专利，这意味着BR Metals向着电动汽车电池回收迈出了第一步。 BR Metals目前拥有两条大型半自动采样线，在新加坡和广东设有完整的分析实验室，在马来西亚设有加工厂，还在柬埔寨和泰国设有代表处。我们对铂族金属全球供应链的贡献已经得到了新加坡经济发展局（EDB）、新加坡贸易与工业部（MTI）和新加坡企业的认可。 贵公司的主要市场和重点工作领域有哪些？ BR Metals拥有广泛的供应商网络，可以从亚洲、欧洲、美洲和大洋洲各个国家收集回收废旧催化转换器和铂族金属废料。至于黄金和白银的回收，我们的主要市场是在新加坡和马来西亚。 由于市场形势和消费趋势的变化，BR Metals正在向其他行业领域进行多元化发展，如回收工业污泥、首饰废料和电子废料，以达到回收金、银和其他贵金属材料的目的。目前，向首饰市场和其他行业领域供应回收黄金是我们的努力方向。2021年，我们已收集3万盎司的黄金和白银用于回收工作。 此外，我们还将磨练竞争优势，扩大上游行业机会，把握铂族金属和黄金回收机会，争取下游行业机会。具体而言，我们将稳固自身在主要市场的地位，在当地设立办事处和加工厂，以接近客户、节约成本并抓准上市时机，从而减少价格变动风险。为此，我们于2021年在马来西亚设立了销售部和加工厂，在泰国新设立代表处，并将在突尼斯和越南设立两个加工厂和代表处。 为更好地抓住层出不穷的下游行业机会，公司已投资400万美元在中国广东省仁化县开发建设铂族金属的预处理工厂。新工厂将有能力处理1500吨废旧催化转换器、1000吨废旧石化催化剂、3000吨含银和铂族金属的废旧资产以及3000吨废电池。这将能帮助我们有效控制整个回收过程并进一步节约成本，助力BR在日益动荡的市场中增强竞争优势。我们还对此做出了相应的规划：预计2025年中国地区的业务收入将增长18亿元人民币。 BR Metals是新加坡发展最快的公司之一，您能就此谈谈公司的发展和迁回新加坡的决定吗？ 由于中国监管环境的变化，我们决定在2014年将公司迁回新加坡并开设办事处。2013年，中国将废弃催化转换器重新归类为有害垃圾，导致铂族金属价格上涨。同时，BR的东南亚客户也在不断增加，为我们提供了足够的资金在新加坡开设工厂。 与中国相比，新加坡在城市垃圾管理方面拥有更加透明且稳定的监管环境。新加坡国家环境局（NEA）在政策变化和政策导向实施前会与持证的废品管理公司进行协商，从而为公司提供充足的时间做好预先计划和相应的业务调整。 新加坡的亲商环境对我们十分有利，新加坡政府助力当地企业发展新产能、实现技术创新并促进业务转型，以鼓励企业在当前和未来市场都保持竞争力。多年来，我们利用各种拨款来提高自身能力和生产力。举一个最近的例子，我们成功建立了电子废物分析实验室，实现了汽车催化剂采样系统的部分自动化，并制定了人力资源管理的人才保留框架。在企业不同的成长阶段，我们也从税收减免政策中获得了巨大的收益。 新加坡还拥有繁荣的行业生态系统，当地公司可以与新加坡的多所大学合作研发新技术，还可以与新加坡各个行业的领军人物建立联系。在过去的两年中，我们一直与新加坡理工学院（SIT）进行合作，共同研发一种新方法来分析催化转换器中的铂族金属。该合作项目已于去年10月圆满完成。 有哪些因素推动BR Metals成为新加坡贵金属协会（SBMA）的会员？ 新加坡贵金属协会是该地区广受认可的行业协会。BR Metals成为该协会的成员，意味着在新加坡贵金属市场上已收获了公信力。我们希望善用新加坡贵金属协会的声誉和资源来提高BR的品牌知名度，同时我们也希望为新加坡贵金属市场的发展作出积极贡献。 您认为BR Metals在新加坡有哪些发展机会？ 尽管面临宏观环境，我们仍对公司前景持乐观态度，并计划将更多资源投放在新加坡和马来西亚的黄金回收能力和技术发展上。为此，公司打算研发专利技术和建立在市场现有基础上来实现这一目标。 自黄金和白银的回收解决方案在2020年底试运行以来，BR Metals每月能够收集到超过200公斤的黄金和白银，这表明在这一垂直回收市场上仍有可观的增长机会。 BR目前每年回收约8万盎司的铂族金属，由此看出铂族金属相关的业务仍然势头强劲。我们将抓住更多的上游机会，直接与客户接触，并巩固我们在现有市场的地位，以此扩大BR Metals的市场份额。 自动化和创新技术如何协助BR Metals完成回收工作？ 创新和自动化是我们与普通回收公司不同的关键性因素。BR Metals的成功得益于在自动化领域的大量投资，让公司简化流程、提高准确性、实现更大程度的价格透明度并增加成本效益。例如，我们现在可运用机器人来进行取样工作，将错误率降低10倍。 为保持BR在行业中的领导地位，我们对复杂的采样和实验室分析设备进行了大量投资。此外，我们还研发了一种专利技术，可利用X射线荧光分析（XRF）技术评估出催化转换器中的贵金属含量，这一技术比大多数竞争对手所用的方向法更便宜、更快捷。BR Metals还投资了实验室，助力我们的研究人员在测试中研究出化学品的理想数量，并推动与新加坡理工学院的合作，研发出更有效的铂族金属分析方法。 我们致力于针对不同废料和废物研发出可持续的金银分析和回收能力，为不同行业领域的客户提供一站式的废旧资产管理方案。因此，我们可为新加坡民众在业务发展、加工、采样设施和实验室领域创造新的就业机会。在马来西亚，我们将设立一处新的金银回收系统，利用创新的分析和回收技术，尽量减少使用对环境有害的化学品。 为维护自身的创新能力，我们在韶关的自动采样线和实验室分析流程已获得中国国家知识产权局的六项专利。与传统的采样线相比，这一专利技术可以提高效率，加快速度，减少浪费。此外，广州实验室的自动酸解系统也获得了一项新专利，该系统将分析流程中繁琐的手工作业实现了自动化。 从长远来看，您如何看待贵金属行业的发展？BR Metals为未来变化做了哪些准备？ 大宗商品行业的公司往往很难拥有自己独特的卖点，也很难获得消费者的信任。这就是为什么我们需要不断投资更先进的机器，研发更有效的分析方法和取样技术，从而在行业竞争中获得技术优势。 与传统取样线相比，我们的专利技术还可以提高效率，加快速度，减少浪费。在过去几年中还有其他基本因素促进了公司发展，其中包括服务差异化以及我们的品牌审计所展现的诚信、公平和可靠的品质，为我们树立了良好的声誉。我相信，是这几大因素帮助我们稳固了去年同期95%的客户。 BR Metals健康的财务状况使得我们能够直接从客户那里购买废旧材料，而不是像其他公司那样受行情影响，在价高时过度购买，在价低时停止购买。我们的策略可避免参与价格竞争，只用专注于持续向供应商提供合理的价格。如此一来，BR不仅在商界赢得了可靠的声誉，还让自身摆脱了持续的价格战，逐渐提高自身底线。 在过去三年里，铂族金属的高价大大提高了我们的经营收益，但我们也通过黄金和白银回收实现多元化，为未来熊市做好了准备。我们将继续提高黄金和白银的回收能力，以处理不同形式和不同来源的废品。希望通过扩展商业网络来扩大我们的市场份额，并通过与新加坡贵金属协会建立密切合作来提高我们的品牌知名度。 与铂族金属回收一样，我们致力于从废品中回收黄金和白银以减少采矿活动带来的潜在破坏性影响，并为这些原本被丢弃的有限资源带来新的生机。 即使我们的经营策略要经历不断的审查和修改，BR Metals唯一确定的是：可持续性和透明度将永远是BR经营策略的核心。展望未来，BR Metals的目标是在业务运营的服务内容、新市场开发、加工、甚至CRS倡议规划等各个方面，都处于负责任生产和消费的前沿。 BR Metals仍然保持初心：致力于为贵金属开采提供一个可行的替代方案，并将自身打造为一个可持续经营且能回馈环境和社会的企业，打造BR独有的回收服务范围、广度和深度。（来源：SBMA) 翻译：世界铂金投资协会

中信证券研报提出，铂族金属被纳入多国战略金属，广泛应用于汽车催化剂、氢能、工业催化、医疗等领域。未来受益于汽车排放政策收紧、氢能市场放量、高性能玻纤产能扩张，铂族金属需求预期放量。 我国铂族金属行业起步较晚，国外龙头企业市场占有率较高。近年来国内铂族金属龙头与国外距离不断缩小，未来受益于国产化替代趋势叠加铂族金属需求扩张，行业龙头或迎来新一轮增长，推荐铂族金属行业战略配置价值。 ▍铂族金属战略地位凸显。 铂族金属作为新能源、新材料行业的关键材料，也应用于国防建设、高新技术等领域，对于国家安全和经济安全均有重要意义，被多国列为战略金属。美国的《关键矿产战略》，欧洲的《欧盟关键矿产原材料》以及日本的《稀有金属保障战略》等名录中均纳入铂族金属。同时铂族金属作为催化技术所必用的稀有金属，也被联合国环境规划署列入未来可持续技术应用金属。 ▍国六b标准实施或助力铂金需求高增。 汽车尾气净化领域是铂族金属最大的消费领域。据WPIC数据，国六a标准实施带来单车铂载量提升达1克（提升约35%），2023年7月国六b阶段即将落地，单车铂族金属需求量有望迎来进一步提升，我们预计2023年汽车领域国内铂族金属需求量同比增长20%至19.8吨。全球范围内各国汽车尾气排放标准同样政策性趋严，叠加铂钯替换，预计 2030年全球汽车行业铂金需求或将增长至106.7吨。 ▍氢能有望开启铂族金属第二成长曲线。 作为氢能产业发展不可或缺的催化剂，铂族金属是唯一横跨制氢、储氢、运氢、用氢四大领域，为清洁能源高效提供解决方案的金属。制氢：据中信证券研究部氢能组预测，2030年全球绿氢需求或达6120万吨，对应电解槽需求量841.5GW，有望带来20吨铂族金属需求；用氢：全球燃料电池车渗透率不断提高，我们预计2025/2030/2050年全球燃料电动车有望带来1.60/3.97/25.56吨铂金需求。国家发展改革委、国家能源局发布《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》，未来氢能源产业发展广阔，有望打开铂族金属远期需求空间。 ▍中国玻纤及石化行业或助推铂族金属需求持续增长。 “十四五”规划前期，玻璃纤维行业仍处于产能快速扩张时期，2017-2022年我国玻纤产量从 408 万吨/ 年增长至 687 万吨/年，年复合增长率为 8.54%。根据庄信万丰数据，2017-2021年中国玻璃行业铂金需求由3.5吨/ 年增长至23.2吨/ 年。根据各公司公告，2023年我国拟投放的玻纤产能约90万吨，对于铂族金属需求有望形成持续支撑。此外石油炼化领域铂金需求依然强劲，叠加精细化工需求的提升预期，我们预计2030年中国石化行业铂金需求或提升至15吨。 ▍供需拐点有望到来，铂金价格或开启长牛。 我们预计2023/2024/2025年全球铂金需求或达232.1/236.4/239.4吨。2023年铂金主要供应国南非面临电力短缺，同时俄罗斯面临因制裁导致的运营问题，全球铂金供应增长受限。据WPIC预测数据，2023/2024/2025年全球铂金供应量预计为210.6/234.2/232.9吨，对应供需缺口21.5/2.2/6.5吨。供需偏紧格局有望长期持续，铂金价格或得到有力支撑。 ▍风险因素： 宏观经济波动，汽车产销量不及预期，国外龙头企业渗透力增强，燃料电池车推广进度不及预期。 ▍投资策略： 铂族金属被纳入多国战略金属，广泛应用于汽车催化剂、氢能、工业催化、医疗等领域。未来受益于汽车排放政策收紧、氢能市场放量、高性能玻纤产能扩张，铂族金属需求预期放量。我国铂族金属行业起步较晚，国外龙头企业市场占有率较高。近年来国内铂族金属龙头与国外距离不断缩小，未来受益于国产化替代趋势叠加铂族金属需求扩张，行业龙头或迎来新一轮增长，推荐铂族金属行业战略配置价值。催化剂领域国产化性需求增强，国内龙头迎来新机遇。