3月以来，螺纹钢2505合约价格整体呈现震荡回调态势，目前已经跌破重要的支撑位3184元/吨，较2月28日收盘价下跌166元/吨，跌幅4.98%。本轮下跌最主要的驱动在于宏观利多落地，现实需求回升偏慢，原料下跌导致成本下移，市场情绪转向谨慎。 宏观利多逐步兑现 根据2025年政府工作报告，今年将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，赤字率、专项债、特别国债目标均有提高。不过，今年的预期目标与之前的市场预期基本匹配，宏观利多对黑色产业链价格的提振相对有限。后续政策将进入落地阶段，今年1—2月新增专项债5967亿元，同比多增1934亿元。资金额度充裕，财政发力靠前，逆周期调节力度进一步加强，为基建投资和钢材需求提供一定保障。 消费回升不及预期 本周，国家统计局公布1—2月经济数据，扣除房地产开发投资，全国固定资产投资保持高速增长，但增速有所放缓。分领域看，基础设施建设投资（不含电力）增速5.6%，制造业投资增速9%，房地产开发投资增速-9.8%。其中，商品房销售面积增速-5.48%，再次转负，新开工面积增速-29.85%，大幅下降，说明房地产依旧处于调整周期，对用钢需求的压制仍在。 从高频数据来看，随着终端进入“金三银四”，螺纹钢需求延续季节性回升，上周螺纹钢表观消费233.22万吨，环比增加12.87万吨，需求的数量和回升速度均不及去年农历同期水平，根据市场反馈，主要是因为大部分建筑工地受资金到位滞后、项目进度放缓等影响，对钢材的采购需求较弱。同时，螺纹钢价格持续走弱，导致市场观望情绪浓厚，终端及投机需求普遍谨慎，上周全国建材成交量均值11.03万吨，显著低于去年农历同期水平。从季节性角度来看，螺纹钢表观消费通常在3月底和4月初达到峰值，后续随着北方天气好转，需求仍将边际改善。但是如果延续当前的回升速度，螺纹钢表观消费恐难达到去年280万吨的水平，弱需求引发的谨慎预期难以扭转，价格依然存在回落压力。 产量或继续增长 近期，市场流传的粗钢压减消息反复发酵，国家发展改革委在3月13日的报告中明确提到要持续实施粗钢产量调控，钢材供给侧改革似乎有迹可循，为螺纹钢价格提供一定的情绪支撑。但从利润角度来看，当前炼钢利润超过100元/吨，较去年亏损超100元/吨的情况明显好转，钢厂增产意愿相对积极，上周螺纹钢产量227.1万吨，环比增加10.29万吨，产量已经超过去年同期水平。后续，电炉随着利润收缩，华东谷电利润处于盈亏边缘，增产积极性有限。高炉在利润的驱动下，以及根据高炉停复产计划，依然存在增量空间。同时，唐山于3月12日起全市解除重污染天气Ⅱ级应急响应，总体来看，螺纹钢产量或继续增大。另外，热卷因前期出口订单惯性，短期出口需求仍维持韧性，而韩国对华的钢材反倾销案件裁决即将落地，叠加越南热卷反倾销税已经落地约10天，关税影响导致的出口减量将逐步体现，热卷存在转产螺纹钢的可能，对螺纹钢造成一定压力。 库存处于同期低位。由于去年钢材行情不佳，钢厂开工率维持低位，四季度螺纹钢库存水平显著低于往年同期。目前钢厂复产相对克制，螺纹钢延续低库存状态，上周螺纹钢总库存853.78万吨，同比下降364万吨，为价格提供一定支撑。近期，随着需求回升，螺纹钢库存拐点已经出现，开始进入季节性去库周期。但需求释放力度偏弱，螺纹钢去库速度较慢，上周螺纹钢总库存环比下降6.12万吨，降幅仅增加2.58万吨。若后续降库速度无法有效加快，低库存的利多将逐渐消退。 成本仍有下移空间 螺纹钢在价格不断下探过程中，市场或许会锚定生产成本，当前螺纹钢成本在3150元/吨左右，接近盘面价格。但是即时成本未必存在刚性，原料价格仍有下移空间，其中双焦拖累最为明显。双焦下跌的关键在于焦煤供应过剩，矛盾在去年下半年尤其是四季度更加凸显，煤矿端和口岸库存水平不断创新高，导致焦煤价格连续下跌，沙河驿蒙煤从2024年10月的1750元/吨下跌至目前的1260元/吨，跌幅28%。近期，蒙煤通关回落至800车左右，国内矿山开工率依旧稳中有升，1—2月原煤产量累计值7.65亿吨，同比增加7.7%，在煤矿减产之前，焦煤供大于求的格局难改，价格仍处于下行周期。而今年一季度蒙煤长协价70美元/吨左右，折盘面价格1000元/吨左右，市场传言二季度蒙煤长协价或跌至60美元/吨，黑色产业链成本仍有下移空间。 综合来看，市场交易主线逐渐回归基本面。由于终端需求偏弱，螺纹钢在利润的驱动下增产预期较强，供需矛盾将逐步累积。当前螺纹钢2505合约价格接近即时成本3150元/吨，但原料端焦煤在减产之前，价格仍有向下驱动，螺纹钢成本支撑不足。若后续终端需求回升速度无法有效加快，螺纹钢预计偏弱运行，抄底仍需谨慎。（作者单位：福能期货） 本文内容仅供参考，据此入市风险自担。

自2022年4月起，SMM螺纹排产样本扩充至56家企业。 据SMM调研重点生产钢企56个样本数据： 3月螺纹计划产量899.48万吨，较2月实际产量增加103.64万吨，增幅13.02%； 3月线盘计划产量356.18万吨，较2月实际产量增加38.01万吨，增幅11.95%。   图一：主流建材钢厂螺纹&盘螺排产（56家） 数据来源：SMM 分地区来看（56家）： 东北地区： 螺纹计划量总计41.6万吨，环比增加6.86万吨，增幅19.75%。线盘计划量总计10万吨，环比增加7.03万吨，增幅236.7%； 华北地区： 螺纹计划量总计115.38万吨，环比减少5.62万吨，降幅4.64%。线盘计划量总计49.38万吨，环比增加4.18万吨，环比增幅9.25%；   华东地区： 螺纹计划量总计459.5万吨，环比增加59.8万吨，增幅14.96%。线盘计划量总计211.9万吨，环比增加22.9万吨，增幅12.12%；   中南地区： 螺纹计划量总计114万吨，环比增加12.2万吨，增幅11.98%。线盘计划量总计26.9万吨，环比减少0.1万吨，降幅0.37%；   西北地区： 螺纹计划量总计88万吨，环比增加26万吨，增幅41.94%。线盘计划量总计19万吨，环比增加5.5万吨，增幅40.74%； 西南地区： 螺纹计划量总计81万吨，环比增加4.4万吨，增幅5.74%。线盘计划量总计39万吨，环比减少1.5万吨，降幅3.7%。 图二：螺纹分地区月度变化对比 数据来源：SMM 图三：线盘分地区月度变化对比 数据来源：SMM 整体来看: 2月春节假期结束，市场有序复工复产，然下游终端需求恢复相对缓慢，原本市场冬储量较往年减量明显，节后市场投机需求活跃度不及往年，市场价格偏弱运行。下旬市场对两会预期升温，现货价格有小幅反弹，然整体2月均价较1月下跌36元/吨。 成本方面，原料价格调整幅度大于成材，钢厂生产利润有所走扩，不过西北及华东部分区域效益欠佳，仍处于亏损当中，整体效益在（-300-300）之间。3月西北、华北、华东均有高炉恢复生产，东北需求也将逐步启动，钢厂减少钢坯量侧重成材；样本内短流程钢厂除长期停产钢厂外其余基本复工，开工率持续回升， 3月建筑钢材计划产量总量增加。 分地区来看: 东北地区， 钢厂利润在（-100-100）之间，预计3月中旬东北地区需求逐步启动，个别钢厂减少钢坯量增加成材，3月建筑钢材计划产量增加，线盘增幅明显。 华北地区， 钢厂利润在（100-300）之间，区域内钢厂生产建材效益较其他品种次之，然个别主产线盘钢厂高炉复产，3月排产螺降盘增，整体微降。 华东地区， 钢厂利润在（-100-200）之间，区域内有钢厂控产结束，以及个别钢厂高炉复产，3月整体排产增幅较其他区域靠前。 西北地区， 钢厂利润在（-300-100）之间，西北新疆区域钢厂有一定效益，其他区域效益欠佳，然3月需求恢复预期下，钢厂前期检修高炉计划复产，3月排产增加。 中南地区， 钢厂利润在（0-150）之间，区域内钢厂2月有新增临时性检修，3月基本正常生产，整体3月产量小幅增加。 西南地区 ， 钢厂利润在（-50-100）之间，区域内钢厂生产相对稳定，3月建材排产总量微增，而日均产量有所下降。 图四：2020年至今钢厂生产螺纹钢即时利润走势 数据来源：SMM 图五：样本钢厂2月初螺纹边际利润情况 数据来源：SMM 后续来看， 月初两会暂无实质性利好政策出台，对于2025年全年粗钢压减，市场风波又起，实际落地有待验证。供应端，3月高炉新增复产多于检修，铁水有一定增量，同时建材产量也有所提升；短流程钢厂开工率回升至41.3%，但据SMM调研了解，当前废钢难收未有改善，且效益不佳，部分钢厂开始出现亏损，有利润的也仅仅微利，开工率难继续大幅提升。库存来看，据SMM调研，本周全国螺纹钢总库存803.52万吨，较上周减少3.62万吨，环比下降0.45%，农历同比下降35.12%，库存拐点出现。需求端，2月整体需求恢复节奏慢于市场预期，3月北方需求恢复将加快步伐，市场对“金三银四”仍有期待。宏观扰动对市场影响减弱下，交易回归基本面，供应增量有限，需求强度持续恢复，库存拐点出现，整体基本面相对健康，预计3月建筑钢材价格走势先弱后强 。

SMM2月26日讯： 受有关粗钢产量调控的市场传闻以及春节后复工复产节奏加快，钢材市场供需格局呈现边际改善等利好消息影响，螺纹和热卷期货出现上涨，截至2月26日日间行情收盘，螺纹涨1.24%，热卷涨1.18%。股市方面：钢铁行业板块2月26日出现大幅上涨，截至2月26日收盘，钢铁行业以5.59%的涨幅领涨所有行业，个股方面：盛德鑫泰涨16.48%，三钢闽光、本钢板材、新钢股份、中南股份以及杭钢股份等多股涨停。 》点击查看SMM期货数据看板 消息面 【中钢协：2月中旬重点统计钢铁企业钢材库存量环比增长3.2%】 中钢协发布2025年2月中旬重点企业钢材库存旬报，2025年2月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1673万吨，环比上一旬增加52万吨，增长3.2%；比年初增加436万吨，增长35.2%；比上月同旬增加380万吨，增长29.4%；比去年同旬减少225万吨，下降11.9%，比前年同旬减少280万吨，下降14.3%。此外，中钢协还发布2025年2月中旬重点企业钢铁产量旬报，2025年2月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2151万吨，平均日产215.1万吨，日产环比增长0.8%；生铁1908万吨，平均日产190.8万吨，日产环比下降2.7%；钢材2037万吨，平均日产203.7万吨，日产环比增长4.2%。 【世界钢铁协会：1月全球粗钢产量1.514亿吨，同比下降4.4%】 2025年1月全球69个纳入世界钢铁协会统计国家/地区的粗钢产量为1.514亿吨，同比下降4.4%。根据世界钢铁协会的统计，其中，中国粗钢预估产量为8191万吨，同比下降5.6%；印度粗钢产量为1360万吨，同比提高6.8%；日本粗钢产量为680万吨，同比下降6.6%；美国粗钢产量为660万吨，同比提高1.2%；俄罗斯粗钢预估产量为600万吨，同比下降0.6%；韩国粗钢产量为520万吨，同比下降8.8%；土耳其粗钢产量为320万吨，同比下降1.4%；德国粗钢预估产量为280万吨，同比下降8.8%；巴西粗钢预估产量为260万吨，同比下降4.5%；伊朗粗钢产量为220万吨，同比下降24.1%。 【丰田将下调零部件制造商的钢材价格】 2月26日消息，丰田汽车公司决定，将2025财年上半年（4月至9月）向零部件制造商供应的钢板价格与2024财年下半年（2024年10月至2025年3月）相比，每吨降低约15,000日元。这是连续第二个季度降价，其中考虑了钢铁原材料价格下跌等因素。这一决定已于25日传达给部分商业伙伴。（日经新闻） 现货 》点击查看SMM黑色系产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 螺纹方面： 受钢铁产量调控传闻提振，期螺出现上涨。市场心态有所好转，午后各地现货价格有不同程度上调，市场低价成交情况有明显好转。供给端，目前多数电炉厂已复产，截至昨日，SMM样本内仅22%的电炉厂尚未复产，其中包括部分因改造而短期不开的钢厂，本期电炉开工率38.22%，周环比上升5.06%，目前短流程钢厂利润继续下滑，部分电炉厂已面临亏损。需求端，随下游工地逐步开工，终端需求开始释放，叠加目前建材库存水平相对健康，建材基本面矛盾尚不突出。整体来看，26日受市场消息影响，期螺快速上行，预计短期市场受政策预期信息影响较大，钢材价格或将延续震荡运行。具体影响还需关注是否有相关政策落地。 热卷方面： 供应端来看，本周热轧检修影响量为12.95万吨，环比上周增加9.45万吨，下周热轧检修影响为16.71万吨，环比本周增加3.76，供应压力有所减弱。需求端来看，制造业终端需求仍处于持续复苏中，日内成交受盘面涨势增加明显。后续来看，今日市场传闻粗钢产量有减量预期，带动盘面拉涨态势明显，虽然消息尚未明确，但带动大家情绪回温；叠加越南反倾销情绪有所消化，国内宏观两会时间临近，政策预期暂未落空，预计短期主力合约或将继续小幅震荡走强。 机构评论 国信期货研报表示：高炉复产节奏相对谨慎，上周铁水产量微跌，电炉复产带来钢材产量增加，工人到位工地复工加快，建材表观消费环比增加，螺纹累库速度放缓，当前终端需求表现尚可，原料价格下跌拖累成本，螺纹期货区间震荡运行，等待三月政策释出，建议短线参与。从供需情况看，板材需求坚挺，供应回升至高位，热卷供需情况较为健康，但建材需求较弱，拖累整体需求强度。 华龙证券研报指出：截至2025年2月21日，五大钢材合计社会库存1313.95万吨，周环比上升2.67%，同比下降18.91%；五大钢材合计厂内库存550.19万吨，周环比上升1.37%，同比下降20.50%。五大钢材社会库存及厂内库存延续累库，但增幅较上周11.54%显著收窄。财政政策预期宽松及市值管理落地都有望带动板块估值提升。需求端，行业有望在地产基建筑底企稳、制造业持稳向好的支撑下保持平稳。供给端，在经历长时间亏损后，已就促进联合重组和落后产能退出的必要性达成共识。产业集中度提升、产量结构调整、产品高质量发展是行业转型的必然趋势，维持行业“推荐”评级。 信达证券研报认为：虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。总体上，信达证券认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行业“看好”评级。

自2022年4月起，SMM螺纹排产样本扩充至56家企业。 据SMM调研重点生产钢企56个样本数据： 2 月螺纹计划产量801.04万吨，较1月实际产量减少28.39万吨，降幅3.42%； 2 月线盘计划产量318.17万吨，较1月实际产量增加8.32万吨，增幅2.69%。   图一：主流建材钢厂螺纹&盘螺排产（56家） 数据来源：SMM 分地区来看（56家）： 东北地区： 螺纹计划量总计34.74万吨，环比增加4.01万吨，增幅13.05%。线盘计划量总计2.97万吨，环比减少1.03万吨，降幅25.75%； 华北地区： 螺纹计划量总计121万吨，环比增加3.2万吨，增幅2.72%。线盘计划量总计45.2万吨，环比减少2.6万吨，环比降幅5.44%；   华东地区： 螺纹计划量总计399.7万吨，环比减少36.7万吨，降幅8.41%。线盘计划量总计189万吨，环比增加4.45万吨，增幅2.41%；   中南地区： 螺纹计划量总计107万吨，环比减少6万吨，降幅5.31%。线盘计划量总计27万吨，环比增加7.7万吨，增幅39.9%；   西北地区： 螺纹计划量总计62万吨，环比增加5.5万吨，增幅9.73%。线盘计划量总计13.5万吨，环比减少3万吨，降幅18.18%； 西南地区： 螺纹计划量总计76.6万吨，环比增加1.6万吨，增幅2.13%。线盘计划量总计40.5万吨，环比增加2.8万吨，增幅2.69%。 图二：螺纹分地区月度变化对比 数据来源：SMM 图三：线盘分地区月度变化对比 数据来源：SMM 整体来看: 一月上半月全国建筑钢材价格呈“V”字走势，主要因宏观利好不及预期以及市场冬储积极性弱。后半月因农历春节到来，市场逐步休市，需求停滞，现货价格趋于平稳。成本方面，铁矿价格窄幅调整，焦炭基本面延续偏弱，钢厂生产建材效益除西北、华东部分地区有所亏损外，其余各地整体有一定利润，效益在（-300-300）之间。2月华北钢厂前期检修高炉将逐步复产，华东部分地区延续控产，同时有增加检修，其他各区域生产相对稳定；短流程钢厂年休结束于2月7日开始逐步复产， 2月建筑钢材计划产量总量螺降盘增，但日均产量小幅增加。 分地区来看: 东北地区， 钢厂利润在（-100-100）之间，个别钢厂检修结束螺纹产量增加，另有钢厂因东北需求未启动，延续外卖钢坯，2月螺纹钢计划产量小幅增加。 华北地区， 钢厂利润在（100-300）之间，区域内钢厂建材效益尚可，不过部分钢厂年休暂未结束，同时下游房建需求受资金影响有限，2月区域内钢厂排产螺增盘降，整体常量微增。 华东地区， 钢厂利润在（-100-200）之间，部分区域延续控产，效益欠佳，同时有新增检修，整体2月区域内建材排产环比减量。 西北地区， 钢厂利润在（-300-0）之间，西北钢厂生产整体成本偏高，效益不佳，2月区域内高炉轧线延续检修，计划下旬复产，2月区域内建材计划产量小幅增加。 中南地区， 钢厂利润在（0-100）之间，区域内钢厂2月有新增检修亦有复产，检修多影响螺纹钢，复产主要生产线盘，2月区域内建材排产螺降盘增，整体产量微增。 西南地区 ，钢厂利润在（-50-100）之间，区域内新增产能生产趋于稳定，2月建材排产较1月小幅增加。 图四：2020年至今钢厂生产螺纹钢即时利润走势 数据来源：SMM 图五：样本钢厂2月初螺纹边际利润情况 数据来源：SMM 后续来看， 工复产方面，节后各地市场商户元宵前基本全部复工；下游终端需求受制约于务工人员到位情况，将于元宵后逐步恢复，另外项目资金到位情况年同比小幅下降；短流程钢厂逐步复产预计中旬基本复产，受成本制约开工时长或以谷电生产为主。供应方面，节后部分长流程钢厂高炉检修结束，同时亦有新增检修，但2月日均建材产量较1月小幅增加；库存来看，据SMM调研，节后首周全国螺纹钢库存661.17万吨，较节前增加213.27万吨，环比增幅47.62%，农历同比下降32.64%，库存同比低位。需求端，下游终端需求于元宵前后逐步恢复，当前低产、低库存对现货价格有一定支撑， 两会预期以及铁矿端偏强逻辑增强市场信心，而下游需求恢复强度有待验证，预计2月建筑钢材价格走势呈倒“V”走势，其上下空间均有限。

上期所公告，铜、铝、锌、铅期货合约的涨跌停板幅度调整为10%，套保交易保证金比例调整为11%，投机交易保证金比例调整为12%；镍、锡、氧化铝、黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度调整为13%，套保交易保证金比例调整为14%，投机交易保证金比例调整为15%；螺纹钢、热轧卷板、不锈钢期货合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保交易保证金比例调整为9%，投机交易保证金比例调整为10%；燃料油、石油沥青、丁二烯橡胶期货合约的涨跌停板幅度调整为10%，套保交易保证金比例调整为11%，投机交易保证金比例调整为12%；天然橡胶、纸浆期货合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保交易保证金比例调整为10%，投机交易保证金比例调整为11%。2025年2月5日（星期三）交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有期货合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例恢复至原有水平。 原文如下： 关于2025年春节期间有关工作安排的通知 各有关单位： 根据《上海期货交易所关于2025年休市安排的公告》（上期所公告〔2024〕204号），现对春节期间有关工作安排如下： 一、2025年1月27日（星期一）晚上不进行夜盘交易。 2025年1月28日（星期二）至2025年2月4日（星期二）休市。 2025年2月5日（星期三）08:55-09:00所有期货、期权合约进行集合竞价，当晚恢复夜盘交易。 二、自2025年1月24日（星期五）收盘结算时起，交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下： 铜、铝、锌、铅期货合约的涨跌停板幅度调整为10%，套保交易保证金比例调整为11%，投机交易保证金比例调整为12%； 镍、锡、氧化铝、黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度调整为13%，套保交易保证金比例调整为14%，投机交易保证金比例调整为15%； 螺纹钢、热轧卷板、不锈钢期货合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保交易保证金比例调整为9%，投机交易保证金比例调整为10%； 燃料油、石油沥青、丁二烯橡胶期货合约的涨跌停板幅度调整为10%，套保交易保证金比例调整为11%，投机交易保证金比例调整为12%； 天然橡胶、纸浆期货合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保交易保证金比例调整为10%，投机交易保证金比例调整为11%。 如遇《上海期货交易所风险控制管理办法》第十二条规定情况，则在上述交易保证金比例、涨跌停板幅度基础上调整。 三、2025年2月5日（星期三）交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下： 所有期货合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例恢复至原有水平。 关于涨跌停板幅度和交易保证金比例的其他事项按《上海期货交易所风险控制管理办法》执行。 请各有关单位做好风险防范工作，确保市场平稳和交割顺畅。 特此通知。 附件： 春节期间相关品种涨跌停板幅度和交易保证金比例调整一览表 上海期货交易所 2025年1月22日 推荐阅读： 》关于2025年春节期间有关工作安排的通知

自2022年4月起，SMM螺纹排产样本扩充至56家企业。 据SMM调研重点生产钢企56个样本数据： 1月螺纹计划产量821.43万吨，较12月实际产量减少61.35万吨，降幅6.95%； 1月线盘计划产量305.85万吨，较12月实际产量减少29.99万吨，降幅8.93%。 图一：主流建材钢厂螺纹&盘螺排产（56家） 数据来源：SMM 分地区来看（56家）： 东北地区： 螺纹计划量总计30.73万吨，环比增加9.8万吨，增幅46.82%。线盘计划量总计4万吨，环比增加0.5万吨，增幅14.29% ； 华北地区： 螺纹计划量总计109.8万吨，环比减少6.8万吨，降幅5.83%。线盘计划量总计44.8万吨，环比下降17.8万吨，环比降幅28.43%；    华东地区： 螺纹计划量总计436.4万吨，环比减少22.95万吨，降幅5%。线盘计划量总计174.55万吨，环比较少16.69万吨，降幅8.73%；    中南地区： 螺纹计划量总计117.1万吨，环比减少4.1万吨，降幅3.5%。线盘计划量总计28.3万吨，环比增加4.6万吨，增幅19.41%；   西北地区： 螺纹计划量总计56.5万吨，环比减少38.5万吨，降幅40.53%。线盘计划量总计16.5万吨，环比减少2.9万吨，降幅14.95%； 西南地区： 螺纹计划量总计75万吨，环比增加1.2万吨，增幅1.63%。线盘计划量总计37.7万吨，环比增加2.3万吨，增幅6.5%。 图二：螺纹分地区月度变化对比 数据来源：SMM 图三：线盘分地区月度变化对比 数据来源：SMM 整体来看: 十二月建筑钢材价格窄幅震荡，价格波动频率降低，市场对经济会议强预期与冬储情绪弱交织，同时下游需求逐步减弱，市场整体交易活跃度下降。成本方面，铁矿价格有所调整，焦炭基本面偏弱，现钢厂产建材效益除西北地区普遍亏损外，其余各地多少有些效益，效益在（-200，200）之间。 考虑到效益因素，华北钢厂年休推迟至1月份开始，华东部分地区控产，其余各地亦有增加检修；电炉端，随着农历春节临近，电炉厂冬休计划基本已定，开工率或将在1月下旬降至低点，1月计划产量螺纹、盘螺延续双降。 分地区来看: 东北地区， 钢厂利润在（0-100）之间，12月底区域内个别钢厂复产，虽仍有外卖钢坯，铁水增量下1月份建材产量增加，主要增量为螺纹钢。 华北地区， 钢厂 利润在（0-200）之间，区域内钢厂24年末检修计划均推迟至1月开始，1月建材产量下降 。 华东地区， 钢厂利润在（100-200）之间，区域有钢厂复产，亦有部分控产，复产增量部分少于控产量，整体1月区域内建材排产减量。 西北地区， 钢厂 利润在（-200-（-100））之间，西北钢厂生产整体成本偏高，效益不佳，1月区域内新增高炉、轧线检修， 1月建材计划产量下降明显。 中南地区， 钢厂利润在（-50-100）之间，区域内钢厂前期检修延续，1月下旬有完成检修复产， 1月份产量螺降盘升，整体建材产量变化不大。 西南地区 ， 钢厂利润在（-50-100）之间，区域内新上高炉投产后稳步增产，1月建材排产小幅增量。 图四：2020年至今钢厂生产螺纹钢即时利润走势 数据来源：SMM 图五：样本钢厂10月初螺纹边际利润情况 数据来源：SMM 后续来看， 1 月末时值农历新年，华北地区多数钢厂年末检修正式开始，西北、西南、华中等亦有新增检修，钢厂1月份螺纹钢日度计划排产较12月继续下降。同时电炉钢厂多集中于1月中旬放假年休，复工需待春节后，预计1月下旬样本电炉钢厂开工率降至低点。需求方面，当前南方户外施工条件尚可，后随春节临近以及冷空气入侵，中旬开始终端项目将陆续放假，工人返乡，少量赶工期项目有施工至节前，但其需求有限，整体终端需求将逐步停滞。 同时1月处于国内宏观真空期，各地钢厂冬储政策密集出台，但据SMM调研了解，市场主动冬储较往年明显减弱，部分代理选择上款计息不锁货，一部分被动将常规量变为冬储，另有部分市场商户直接放弃冬储。综合来看，1月建材供应持续减量，库存拐点晚于往年，低供应、低需求、低库存，同时市场活跃度偏低，现货价格波动幅度有限，预计中旬后价格趋于平稳，待春节后市场重新启动。

SMM12月18日讯：工业和信息化部、生态环境部等四部门日前联合印发《标准提升引领原材料工业优化升级行动方案（2025—2027年）》，明确了原材料领域标准化工作的目标任务和重点工程，原材料工业包括石化化工、钢铁、有色、建材等重点行业，增加值占工业的近30%，是传统产业优化升级的重点领域，也是因地制宜发展新质生产力的重点领域。此外，国资委提要求，央企破净股迎利好等消息影响，钢铁行业板块在12月18日告别了此前的四连跌出现上涨，截至18日10:47分，钢铁板块涨1.94%，个股方面：安阳钢铁和中南股份涨停，马钢股份、杭钢股份、山东钢铁以及重庆钢铁等涨幅居前。 期货市场方面，黑色系多飘绿，截至18日10:56分，铁矿跌1.19%，螺纹跌0.77%，热卷跌0.4%，不锈钢跌0.35%，焦炭跌2.63%，焦煤跌2.39%。 》点击查看SMM期货数据看板 消息面 【四部门印发《标准提升引领原材料工业优化升级行动方案（2025—2027年）》】 工信部等四部门印发《标准提升引领原材料工业优化升级行动方案（2025—2027年）》。《行动方案》提出，到2027年，引领原材料工业更高质量、更好效益、更优布局、更加绿色、更为安全发展的标准体系逐步完善，标准工作机制更加健全，推动传统产业深度转型升级、新材料产业创新发展的标准技术水平持续提升。 一是标准体系更加优化。完成石化、化工、钢铁、有色金属、建材、稀土、黄金等行业的标准评估及优化，分行业构建支撑原材料工业高质量发展的标准体系。 二是标准供给能力大幅提升。发布并实施200项以上数字化转型、100项以上新材料领域以及100项以上绿色低碳标准，推动10项以上强制性国家标准立项。制修订500项以上基础通用和质量提升类标准。三是标准实施应用不断深化。面向数字化转型、绿色低碳、新材料等原材料重点领域，遴选300项以上标准应用优秀案例和100项以上典型场景。 》点击查看详情 在工信部举行的“标准提升引领原材料工业优化升级 大力推进新型工业化”新闻发布会上，工业和信息化部原材料工业司司长常国武表示，工 信部正在会同有关方面组织修订钢铁产能的置换办法，促进行业组织结构布局结构优化和减量提质发展。同时将组织开展钢铁行业“十五五”发展规划研究，全面分析钢铁行业发展面临的新形势。 【国资委：中央企业要从并购重组、股票回购增持等六方面改进和加强控股上市公司市值管理】 为进一步推动中央企业高度重视控股上市公司市场价值表现，规范有序开展市值管理工作，提升上市公司投资价值，切实维护投资者权益，以更有力的行动举措促进资本市场健康稳定发展，国务院国资委近日印发了《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》。《意见》对破净央企股进行市值管理提出了具体要求，其中明确，中央企业和控股上市公司要高度重视控股上市公司破净问题，将解决长期破净问题纳入年度重点工作，指导长期破净上市公司制定披露估值提升计划并监督执行；对业务协同度弱、股票流动性差、基本失去功能作用的破净上市公司，鼓励通过吸收合并、资产重组等方式加以处置。 》点击查看详情 现货：今年螺纹市场冬储意愿普遍不强 短期热卷价格或震荡运行 》点击查看SMM黑色系产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 螺纹方面： 17日西南钢厂联合挺价，区域内市场报价上调10-70元不等，但涨价后成交极难。供应方面，本期检修影响量持续增加，整体供应压力不大；需求方面，工地需求难有起色，市场关注点转向冬储，据调研，今年市场冬储意愿普遍不强，不少贸易商甚至计划零库存过冬。后续来看，各地库存见底，同时需求不佳，钢价上下两难。 热卷方面： 市场交投氛围中等偏下，终端信心不足，下游终端按需采购，热卷成交偏弱。基本面方面，本周热轧检修影响量为29.66万吨，环比上周增加16.96万吨，热卷供应呈现下降志势，但市场需求没有起色，热卷基本面供需双弱。成本方面，铁矿价格向上向下预期不明显，但焦炭有继续提降预期，热卷成本小幅减弱。综合来看，北方地区低温抑制项目施工，热卷需求艰难维持现状，预计短期热卷价格或震荡运行。 机构评论 国泰君安研报指出，2025年是钢铁行业的转折之年，经过了2021年之后盈利的持续下行以及行业大面积的亏损，2025年行业有望在需求侧逐步企稳及供给侧减量的双重影响下企稳回暖。长期来看，产业集中度提升、促进高质量发展是未来钢铁行业发展的必然趋势，具有产品结构与成本优势的钢企将充分受益。在环保加严、超低排放改造与碳中和背景下，龙头公司竞争优势与盈利能力将更加凸显。建议关注：1）技术与产品结构领先的标的，产品结构持续升级的标的，低成本与弹性钢企；2）低估值高股息具备竞争优势的特钢龙头，高壁垒的材料公司，高温合金龙头；3）在需求复苏的趋势下，看好具有长期格局优势的上游资源品。 华泰期货研报分析：在原料铁矿石的提振影响下，钢材价格有所反弹。建材方面，受季节因素的制约，需求端无明显起色；板材方面，在出口高位水平的带动下，价格更具有韧性。整体来看，在传统淡季市场环境中，钢材价格预计以区间震荡为主，后续进一步观察下游企业冬储情况及宏观政策的落地情况。 国信期货认为：供需情况看，板材需求坚挺，库存快速去化，热卷供需情况较为健康，但建材需求较弱，拖累整体需求强度。消息面，近期政策利好不断释放，市场情绪跟随波动，整体走势延续区间震荡。操作建议:短线偏空参与。 五矿期货研报表示：基本面方面，成材端均表现为淡季特征，热卷库存早于往年开始累积。钢厂盈利率环比下降2.17%，华东地区螺纹谷电利润17元/吨，长流程利润140元/吨，估值偏低。宏观方面，政治局会议与中央经济工作会议均提及要稳住股市楼市，为市场增添一定信心。但是随着政策落地，市场预期兑现，钢材价格稍有回落。央行表态综合运用多种货币政策工具，适时降准降息，为市场增添一定流动性，可能会对商品价格有一定支撑。总体而言，在宏观政策真空期，盘面方向暂不明确，交际逻辑可能逐步回归强预期弱现实。未来价格可能呈现宽幅震荡走势，以螺纹钢主力合约为例，主力合约参考运行区间为3300-3550元/吨。未来还需重点关注两会对于明年的财政计划、以及冬储运行情况等。 推荐阅读： 》钢厂高炉检修增多 焦炭三连跌 节前补库能否带动焦炭反弹？【SMM评论】

自2022年4月起，SMM螺纹排产样本扩充至56家企业。 据SMM调研重点生产钢企56个样本数据： 1 2 月螺纹计划产量883.98万吨，较11月实际产量减少54.11万吨，降幅5.77% ； 1 2 月线盘计划产量328.7万吨，较11月实际产量减少20.36万吨，降幅5.83% 。 图一：主流建材钢厂螺纹&盘螺排产（56家） 数据来源：SMM 分地区来看（56家）： 东北地区： 螺纹计划量总计20.93万吨，环比减少10.06万吨，降幅32.46%。线盘计划量总计3.5万吨，环比增加3.5万吨； 华北地区： 螺纹计划量总计116.6万吨，环比减少24.8万吨，降幅17.54%。线盘计划量总计57.6万吨，环比下降9.1万吨，环比降幅13.64%；   华东地区： 螺纹计划量总计459.85万吨，环比增加17.85万吨，增幅4.04万吨。线盘计划量总计191.54万吨，环比较少3.46万吨，降幅1.77%；   中南地区： 螺纹计划量总计123.6万吨，环比减少22.1万吨，降幅15.17%。线盘计划量总计24.2万吨，环比下降5.3万吨，降幅17.97%；   西北地区： 螺纹计划量总计95万吨，环比减少11万吨，降幅10.38%。线盘计划量总计19.4万吨，环比减少6.3万吨，降幅24.51%； 西南地区： 螺纹计划量总计68万吨，环比减少3万吨，降幅4.23%。线盘计划量总计32.5万吨，环比减少2.7万吨，降幅7.67%。 图二：螺纹分地区月度变化对比 数据来源：SMM 图三：线盘分地区月度变化对比 数据来源：SMM 整体来看: 十一月建筑钢材价格震荡走弱，价格重心下移，传统消费淡季南北需求差异明显，北方价格波动频率及幅度均大于南方。成本方面，铁矿价格相对坚挺，焦炭虽偏弱，但成材价格重心下移挤压钢厂利润，现钢厂产建材效益南北差异，北方亏损居多，南方仍有一定效益， 效益在（-300，300）之间。临近年底，各地钢厂年休增多，加之华北、河北环保限产，长流程钢厂检修增加，而从品种效益考虑热卷强于建材，钢厂排产侧重热卷；电炉端，收废钢难问题持续以及需求淡季，开工率降至40%以下，后续更是易降难有上升，12月计划产量螺纹、盘螺延续双降。 分地区来看: 东北地区， 钢厂利润在（-50-100）之间，区域内钢厂12月有外卖钢坯计划，个别钢厂仍是以品种材为主，12月份产量螺降盘增，整体计划产量持续减少。 华北地区， 钢厂利润在（-100-150）之间，12月区域内因环保限产新增高炉及轧线检修，同时前期检修延续，整体12月建材产量延续下降。 华东地区， 钢厂利润在（100-300）之间，区域个别钢厂因年底压减产量其建材排产下降，同时亦有钢厂前期检修复产，排产增加是，整体12月区域内建筑钢材排产增加。 西北地区， 钢厂利润在（-300-0）之间，受成本及需求基本停滞影响，区域内新增高炉轧线检修，12月建材计划产量小幅下降。 中南地区， 钢厂利润在（-50-100）之间，区域内钢厂检修增加，市场现货库存少，12月份建材产量下降。 西南地区 ， 钢厂利润在（-100-0）之间，区域内新上高炉投产，产量平稳过渡，12月建材产量微降。 图四：2020年至今钢厂生产螺纹钢即时利润走势 数据来源：SMM 图五：样本钢厂10月初螺纹边际利润情况 数据来源：SMM 后续来看， 12 月中下旬部分钢厂年末常规检修增加，亦有环保限产检修，建筑钢材需求季节性减弱明显，而制造业需求尚可，钢厂产量下降同时排产偏向热卷，12月螺纹钢日度计划排产较11月小幅下降。电炉钢厂虽有稳生产保全年产量，但废钢难收以及考虑成本，开工时长难有提升。季节性需求淡季北方户外作业受限，下游需求基本停滞，当下交易冬储及宏观预期较多价格波动频繁，南方仍有一定需求，但市场投机活跃度较前期减弱，整体基本面呈现供需双弱格局。12月政治局会议提出要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并提出稳住楼市股市，市场对后期经济会议预期有增无减，宏观情绪对市场扰动增加。对于冬储，陕晋甘川区域钢厂计划12月中旬讨论冬储政策，而据SMM调研市场了解，市场商户对冬储热情并不高，其意愿较往年弱。 综合来看，宏观影响及冬储厂商博弈下，建筑钢材现货价格震荡幅度扩大，波动加剧。

自2022年4月起，SMM螺纹排产样本扩充至56家企业。 据SMM调研重点生产钢企56个样本数据： 11 月螺纹计划产量937.09万吨，较10月实际产量减少32.3万吨，降幅-3.33%； 11 月线盘计划产量352.1万吨，较10月实际产量减少35.7万吨，降幅9.21%。 图一：主流建材钢厂螺纹&盘螺排产（56家） 数据来源：SMM 分地区来看（56家）： 东北地区： 螺纹计划量总计30.99万吨，环比减少3.36万吨，降幅9.78%。线盘计划量总计0万吨，环比减少5万吨，降幅100%；   华北地区： 螺纹计划量总计141.4万吨，环比减少20.64万吨，降幅12.74%。线盘计划量总计66.7万吨，环比下降14.4万吨，环比降幅17.76%；   华东地区： 螺纹计划量总计442万吨，环比减少2万吨，降幅0.45%。线盘计划量总计195万吨，环比较少4.4万吨，降幅2.21%；   中南地区： 螺纹计划量总计145.7万吨，环比减少5.3万吨，降幅3.51%。线盘计划量总计29.5万吨，环比下降8.8万吨，降幅22.98%；   西北地区： 螺纹计划量总计106万吨，环比增加7万吨，增幅7.07%。线盘计划量总计25.7万吨，环比增加0.7万吨，增幅2.8%； 西南地区： 螺纹计划量总计71万吨，环比较少8万吨，降幅10.13%。线盘计划量总计35.2万吨，环比减少3.8万吨，降幅9.74%。 图二：螺纹分地区月度变化对比 数据来源：SMM 图三：线盘分地区月度变化对比 数据来源：SMM 整体来看: 十一结束钢材现货价格冲高回落，市场消化前期快速拉涨，同时利润走阔钢厂仍在复产中，产量持续增加。下旬宏观真空期，市场情绪受盘面波动影响较大，整体信心略显不足，投机需求持续观望，成交相对乏力。 成本方面， 因成材价格跌幅大于原料，钢厂利润压缩，更有个别区域钢厂利润由正转负 ，现钢厂产建材普遍盈利，效益在（-100，300）之间。 10月高炉开工率相对高位，建材增产明显，市场盘螺需求偏弱，各地螺盘差收缩。 另外11月北方将全面供暖，华北地区受采暖季环保限产影响，新增检修，其余各地亦有临时检修，同时部分钢厂有调整生产结构，铁水回流至热卷；而电炉钢厂受制于利润及废钢难受，开工时长易降难增，11月计划产量螺纹、盘螺双降 。 分地区来看: 东北地区， 钢厂利润在（100-200）之间，受季节影响，东北地区建材需求有限，部分钢厂延续生产优特钢为主，个别钢厂高炉检修延续，11月建材计划产量继续下降。 华北地区， 钢厂利润在（200-300）之间，虽建材效益尚可，但受采暖季限产等影响，部分钢厂新增高炉、轧线检修，同时个别钢厂铁水少量转向卷板，整体11月建材排产下降明显。 华东地区， 钢厂利润在（100-300）之间，区域内部分钢厂铁水有转卷板，个别钢厂受平控影响新增检修，同时亦有钢厂增加排产，主要为三季度减量较多现有利润情况下恢复生产，整体区域内11月份建材计划产量较10月变化不大。 西北地区， 钢厂利润在（-100-100）之间，供暖后，除陕西以外省份施工受限，终端需求减量，但区域内钢厂为保当地经济指标，满负荷生产，11月建材产量不降反增。 中南地区， 钢厂利润在（100-200）之间，近期北材有到货，加之市场需求欠佳，11月钢厂调节生产，建材排产小幅下降。 西南地区 ， 钢厂利润在（0-100）之间，区域内各钢厂效益一般，生产积极性不高，部分钢厂开始安排检修，11月产量小幅下降。 图四：2020年至今钢厂生产螺纹钢即时利润走势 数据来源：SMM 图五：样本钢厂10月初螺纹边际利润情况 数据来源：SMM 后续来看， 建材供应端，除个别钢厂利润转负外，其余仍有一定效益，临近年底，有钢厂平控减产亦有钢厂为保经济指标满负荷生产，但华北采暖季限产，新疆逐步开始冬休预计部分钢厂铁水回流板材，11月螺纹日度计划排产较10月小幅下降。电炉钢厂废钢持续难收，电炉钢厂开工率易降难升，预计产量变化不大。需求方面， 北方即将全面供暖，多地户外施工受限，终端需求下滑，南方虽略好，而存量项目逐步完工，年末又多以回款为主，需求支撑力度略显不足 。而11月宏观主导市场情绪，当前美国大选落地，人大会议财政政策低于预期，后续仍有 宏观层面会议及政策预期，四季度强预期弱现实逻辑延续。 综合来看，11月整体供需双弱，基本面弱平衡， 钢价或在弱现实与强预期反复博弈中震荡运行，后续需关注各地冬储动态 。

自2022年4月起，SMM螺纹排产样本扩充至56家企业。 据SMM调研重点生产钢企56个样本数据： 10 月螺纹计划产量967.39万吨，较9月实际产量增加127.87万吨，增幅15.23%； 10 月线盘计划产量385.3万吨，较9月实际产量增加51万吨，增幅15.26% 。 图一：主流建材钢厂螺纹&盘螺排产（56家） 数据来源：SMM   分地区来看（56家）： 东北地区： 螺纹计划量总计34.35万吨，环比减少5.47万吨，降幅13.74%。线盘计划量总计5万吨，环比减少2万吨，降幅28.57% ；   华北地区： 螺纹计划量总计162.04万吨，环比增加35.14万吨，增幅27.69%。线盘计划量总计78.6万吨，环比增加31.9万吨，环比增幅68.31% ；   华东地区： 螺纹计划量总计444万吨，环比增加56.5万吨，增幅14.58%。线盘计划量总计199.4万吨，环比增加6.7万吨，增幅3.48% ；   中南地区： 螺纹计划量总计128.7万吨，环比增加24.7万吨，增幅23.75%。线盘计划量总计32万吨，环比增加8万吨，增幅33.33% ；   西北地区： 螺纹计划量总计99万吨，环比增加19.5万吨，增幅24.53%。线盘计划量总计25万吨，环比增加7万吨，增幅38.89% ； 西南地区： 螺纹计划量总计79万吨，环比增加1.9万吨，增幅2.46%。线盘计划量总计39万吨，环比增加1.1万吨，增幅2.9% 。 图二：螺纹分地区月度变化对比 数据来源：SMM 图三：线盘分地区月度变化对比 数据来源：SMM 整体来看: 9月上旬旺季需求并未快速释放，市场情绪仍旧偏弱，现货价格弱势下行；中下旬下游下游实际需求改善叠加双节补库，现货价格触底后反弹，同时宏观利好消息频出，市场情绪高涨，钢厂强势拉涨，市场现货量价齐升。成本方面，前期焦炭提降8轮，铁矿及废钢同样有所调整，钢厂利润走扩，且建材效益持续强于板材。 现钢厂产建材普遍盈利，效益在（0，500）之间。受利润驱动，钢厂生产积极性高，8、9月检修高炉、轧线基本复产，其中多家钢厂铁水优先流向建材；其次部分钢厂前期长期停产轧线开始复产，电炉钢厂增加开工时长，10月计划产量螺纹、盘螺双增 。   分地区来看: 东北地区， 钢厂利润在（200，300）之间，受气候影响，东北有效施工周期有限，部分钢厂继续生产优特钢为主，个别钢厂高炉有检修安排，10月建材计划产量继续下降 。 华北地区， 钢厂利润在（300-400）之间，建材效益可观，部分钢厂长期停产轧线复产，铁水侧重建材的同时转炉废钢比增量明显，粗钢增量，10月螺纹、盘螺计划产量均明显增加 。 华东地区， 钢厂利润在（300，500）之间，目前建材效益好于卷板，部分钢厂3季度建材减量明显，故将部分铁水回流至建材端整体10月计划螺纹产量增幅明显 。 西北地区， 钢厂利润在（100-400）之间，西北区域钢厂整体效益好转，其中新疆地区效益靠前，部分钢厂检修高炉复产，高炉未复产钢厂增加转炉废钢添加比，10月建材产量增加 。 中南地区， 钢厂利润在（100-400）之间，建材效益好于板材，除保持稳定生产钢厂外，部分钢厂10月并无检修计划，整体产量增加。 西南地区 ， 钢厂利润在（0-100）之间，区域内各钢厂效益一般，生产积极性不高，部分钢厂原定检修计划取消，基本按照前期节奏生产，10月产量微增 。 图四：2020年至今钢厂生产螺纹钢即时利润走势 数据来源：SMM 图五：样本钢厂10月初螺纹边际利润情况 数据来源：SMM   后续来看， 建材供应端，长流程钢厂边际效益较好，10月除3季度检修高炉、轧线基本复产外，部分钢厂前期长期停产轧线也有复产，同时部分长流程钢厂炼钢转炉废钢添加比增加明显达20%左右，10月螺纹日度计划排产继续增加；短流程钢厂亦有一定利润，前期停产钢厂复产，谷电生产钢厂小幅提升开工时长，但废钢持续难收，电炉钢厂产能利用率难有大幅上升。需求方面，北方部分地区年内有效施工周期有限，有赶工期需求，南方施工条件较好，同时国家宏观财政支持，预计需求仍可保持一定强度。 综合来看，10月供应延续增加，其压力将逐步凸显，需求虽有一定支撑，但市场情绪受宏观政策影响较大，预计10月建筑钢材价格宽幅震荡运行。