2022年因为疫情和硅料高价的影响，国内光伏装机需求受到压制；3月21日公布今年1-2月光伏装机数据，结果大超预期，同比增长近90%。见智研究认为，往年一季度都是传统淡季，今年淡季不仅不淡，还创历史新高，而伴随下半年硅料供应放量，价格持续下降，组件降价，全年光伏需求会大超年初预期。 3月21日，国家能源局公布了1-2月全国电力工业统计数据，其中1-2月光伏新增装机20.37GW，同比增长87.6%。与此同时，海关总署也发布了1-2月出口数据，其中1-2月电池组件出口77.98亿美元，同比增长6.5%；逆变器出口19.5亿美元，同比增长131.1%。 最超出市场预期的是1-2月的装机量。因为按照往年的装机规律，一季度和三季度是淡季，二季度因为“630”抢装，四季度因为“1230”抢装是传统的旺季，四季度装机量一般都会超过全年的40%，1-2月份由于春节等因素，装机量是最冷淡的。但是今年却一改往年常态，前两个月装机同比增长快翻倍，规模已接近2022年上半年的累计装机容量。 市场此前预判同往年一样，因为春节、以及去年年底疫情等因素，认为1-2月装机会较平淡，3月一般才会起量。但数据出来后，却比预判乐观很多。据见智研究了解，实际情况是，从今年春节前后，一线人员基本休整比较少，干劲比往年更足，产业直观感受是这样，数据出来后更是得到了印证。 为何开年干劲就如此足？见智研究认为原因如下： 1）政策明确，装机热情只会更激烈 从政策面讲，无论是五大六小还是民营企业，对新能源的建设都是保持积极态度，这点不但没有变，且随着十四五、十五五交卷期的临近，装机热情只会越来越激烈。 2）不会一味要求组件超低价，装机能上就上 众所周知，在意愿清晰的前提下，去年国内装机不及预期主要是因为上游硅料价格太高，导致组件最高价涨到2元/W，强博弈趋势直接压抑了终端装机意愿，因为不挣钱。 随着去年年底至今硅料供应放量，虽然价格阶段性反弹了一段，但是趋势是往下走的，组件价格也终于降下来了，今年开始终端装机意愿明显好很多。 据见智研究了解，对于能源企业而言，当组件下降到1.7-1.8元/W的区间时，对于终端能源企业已经非常有利了，所以不会等到组件再持续下降一个梯度再装机。因为组件成本虽然是能源开发企业成本考虑因素之一，但也并不会一味追求低价，组件品牌如何，能否按时供货才是最重要的，而即使一些小组件厂价格够低，但是可能存在不能按时交货的风险，也不是终端会考虑的选择。 现在市场真实情况是，今年一季度的装机热情就比往年高很多，市场竞争比较激烈，大家都在抢项目，能上尽上，尤其对于五大六小国企而言，最关心的就是年底的装机增量的成绩单如何。所以这种情况下，按照组件1.7-1.8元/W的价格水平，就已经足够了，会抓紧抢项目。 1-2月新增装机20.37GW，往常1-2月装机占全年份额大概10%-15%左右，假设按照15%来估算，今年国内装机规模有望达到130GW，实际可能还要比这个更高。年初时对今年的装机预期在90-100GW左右，所以按照目前披露的数据看，今年装机体量会大超预期。 除了按照常规比例粗略推算得出今年装机可能超预期外，主要还是因为今年随着硅料供应放量，组件价格还会进一步走低，进而再次刺激装机需求。 根据今天硅业分会的硅料报价看，复投料均价在21.82万元/吨，跌2.63%；致密料均价在21.62万元/吨，跌2.66%。硅料价格再次走低，供应方面，预计4月份还会有些检修复产增量，和小部分扩产，供应环比增约4%。但其实，硅料供应放量较大还是下半年，上半年整体还是偏紧，但不管短期波动性如何，年内硅料下行趋势不变，预计中枢会在15-20万元/吨之间。 组件方面，目前无论是166-210系列组件均价分布在1.7-1.8元/W之间，短期处于比较稳定的趋势，但随着硅料降价，尤其是四季度硅料供应放量，叠加光伏传统装机旺季，组件价格会再下降一个梯度，对全年装机需求形成强支撑。 简言之，见智研究认为，今年1-2月的装机数据算给光伏开了个好头，在硅料降价，组件价格下行的大趋势下，全年需求大爆发是大概率事件。

事项： 2022年3月16日欧盟委员会公布了《净零工业法案》（Net-Zero Industry Act），旨在扩大清洁能源技术的制造规模，提升欧盟制造净零技术的竞争力。法案提出目标，到2030年欧盟至少40%的清洁能源技术需求可以通过本土生产来满足。此外，在市场措施（Access to Market）方面，对于单一来源在欧盟市场占比超过65%的产品，进行公共采购投标时，可能面临一定的降级措施。 国信电新观点：1）欧洲政策强调2030年不低于40%的本地化生产和公共采购避免单一来源产品超过65%，从2030年目标时间点来说相对远期，从当前政策讨论的阶段来看处于早期，同时光伏产业已有多家企业进行海外产能投资，有充分的能力和空间满足相关政策。 2）美国方面，IRA法案颁布有利于中国企业在美经营，通过在美国投资可获得投资补贴，同时也利于在美销售；另外，中国企业可前往东南亚四国投产硅片以应对美国商务部对东南亚四国组件的反规避调查，长期看美国是全球重要的新能源市场，中国企业也将持续在技术、成本、市占率方面保持领先。 3）其他海外市场方面，印度延续现有进口限制性政策，扶持本地光伏产业链发展，对国产组件销量有所抑制；巴西分布式光伏配网费用征收时间有望在2023年推迟半年，项目抢装窗口期延长，进一步提振组件需求；南非缺电形势持续，多项政策促进可再生能源发展，具有技术、成本、渠道优势的中国企业有望受益于南非光伏需求高景气度。 综上所述，我们分析近期海外主要光伏市场的贸易和补贴政策，除了印度以外，其他地区对光伏组件、逆变器和储能产品销售未构成实质性的影响，并且部分企业可通过产能国际化实现更好的海外发展。 评论： 欧盟近期光伏行业贸易相关政策回顾 2023年3月16日，欧盟委员会公布了拟议的《净零工业法案》，提出目标到2030年欧盟清洁能源需求的自给率至少达到40%。对于单一来源（原则上按照法人所在国划定）在欧盟市场占比超过65%的产品，进行公共采购投标时，可能面临一定的降级措施。 2023年2月1日，欧盟委员会正式提出了欧盟绿色工业计划（The Green Deal Industrial Plan）。该计划将从现有的欧盟基金中拨出2500亿欧元用于工业绿色转型，并支持各成员国加速工业脱碳，包括为投资零碳技术的企业提供税收减免。 2022年12月9日，欧盟委员会正式成立了欧洲太阳能光伏产业联盟，支持扩大欧洲本土生产能力，使欧洲光伏产业链环节(多晶硅锭、硅片、电池、组件等），在2025年制造能力达到30GW。 根据Solarpower Europe，2022年欧盟新增光伏装机41.4GW，中性预测情景下，2023-2026年欧盟新增光伏装机分别为53/62/69/79GW，假如按照2026年79GW需求的40%自给率计算，2030年欧盟需要建设不低于32GW的光伏产能。目前欧洲本土产能：硅料约6万吨（约23GW），硅片约1.7GW，电池约1.4GW，组件约6GW。由于德国瓦克的多晶硅料为本地化产能，欧盟自身的原材料本地化基础非常好，未来8年左右的时间逐步建设下游环节的自动化程度较高的产线，从时间、投资强度和可行性来说执行难度并不大，同时也不会影响光伏产品和储能产品在近些年的销售。 我们认为，近期欧盟委员会陆续推出的一系列支持本土光伏产业链政策或提案，其长期目标是增强光伏产业链的自主可控。但是短期来看，相关提案仍需经过1-2年时间审议通过方可落地执行，对于实施细则、认定标准、干预措施、补贴标准等方面均有待明确。欧盟当下仍非常依赖中国光伏产品，相关提案对中国光伏产业短期影响较小，长期来看中国光伏企业可以通过直接到欧盟投资来满足40%本地化政策。 美国近期光伏行业贸易相关政策回顾 1、2022年8月17日，美国总统拜登签署了美国《通胀消减法案》（IRA法案），有三点值得市场关注：首先，IRA法案提振了光伏和储能产品需求。IRA法案延长了PTC（可再生能源电力生产税收抵免）、ITC（清洁电力投资税收抵免）政策的适用时间。其中原PTC政策于2022年到期结束，原ITC政策中对户用光伏投资税收抵免政策将于2024年结束，IRA法案颁布后，PTC、ITC税收抵免政策将均延长至2032年。 另外，IRA法案加大了税收抵免额度和比例。其中在实行IRA之前，PTC的税收抵免额度为1.5美分/KWh，IRA实行之后，基础抵免额度为0.3美分/KWh，即先前的1/5，如果满足比较好达到的工资和学徒要求，PTC的税收基础抵免可回到1.5美分/KWh，且如果进一步满足国产化和能源社区要求，则可以分别再加10%的奖励性税收抵免，即PTC最高可享受1.8美分/KWh，比之前可多获得0.3美分/KWh； 同理，在实行IRA之前，ITC的税收抵免比例为30%，IRA实行之后，基础抵免额度为6%，即先前的1/5，如果满足比较好达到的工资和学徒要求，ITC的税收基础抵免可回到30%，且如果进一步满足国产化和能源社区要求，则可以分别再加10%的奖励性税收抵免，即PTC最高可享受50%，比之前可多获得20%。 需要关注的是，除了PTC\ITC外，法案还包含了先进制造生产税收抵免，中国企业可前往美国当地建厂。此法案整体预算税收抵免约为3000多亿美元，其中PTC税收抵免约为510亿美元，ITC税收抵免约为509亿美元，两项税收抵免可占总税收抵免的1/3。除此之外，法案预算还设有“先进制造生产税收抵免”约306亿美元，此部分用于为2023年1月1日起在美国制造与销售新能源产品提供生产税收抵免，其中生产光伏组件最高可享受7美分/W的生产税收抵免、生产锂电池等最高可享受35美元/KWh的生产税收抵免等，生产税收抵免额对于成熟的制造企业非常具有投资吸引力。 2、中国企业投资东南亚四国产能，实现对美出口 当前，美国对中国的光伏产品征收三类关税，包含：反倾销与反补贴税，简称：双反税，每年都要复审，各企业不相同；201税，双玻组件豁免，不用交201税，单面组件暂时交15%，2023到期后再议；301税，税率为25%；上述三种税收叠加征收，当前的总税率在40%+，具体如下表所示，美国对中国光伏产品的额外关税，也使得中国光伏企业基本通过在东南亚四国的产能出口美国市场。 3、美国商务部公布东南亚四国光伏组件反规避调查初裁结果，无论终裁结果如何，在2024年6月6日之前从东南亚四国进口，并在2024年12月之前完成安装的光伏组件，均可获得关税豁免 2022年3月，美国商务部发起了一项调查，将对从马来西亚、泰国、越南和柬埔寨进口的太阳能产品开展反规避调查。 2022年12月2日，美国商务部公布了对东南亚进口组件的反规避调查初裁结果。在被调查的8家企业中，发现4家企业存在规避行为：比亚迪香港、阿特斯、天合光能、Vina（隆基控股子公司）。另外4家企业不存在规避行为：晶科、New East Solar、韩华、Boviet。 此次仅为初裁结果，未来几个月美国商务部将对相关企业进行现场审计、检验，在此期间光伏企业也有机会向美国商务部发表意见，终裁结果预计将于2023年5月1日公布。根据初裁决定文件，硅片是从中国进口，还是在东南亚本地生产，是判定规避行为的关键因素之一，在东南亚一体化产能配置完善的企业未来更具竞争优势。 另外，根据2022年6月美国白宫发布的总统声明和2022年9月美国商务部发布的最终规则，无论反规避调查结果如何，在2024年6月6日之前从东南亚四国进口，并在2024年12月之前完成安装的光伏组件，均可获得关税豁免。因此本次反规避初裁结果，短期对行业并无实质性影响。 我们认为，美国IRA法案是美国史上第一个气候法案，意义重大。且政策跨度时间长达10年，对新能源产业长期稳定发展更为有利。 目前美国本土晶硅组件制造产能约为5GW，薄膜组件制造产能约为2.5GW，光伏组件进口依存度较高。美国清洁能源协会的数据显示，美国预计将安装的太阳能电池板中，约80%来自四个东南亚国家（中方建厂）。目前直接来自中国的仅占比不到5%。 值得关注的是，中国光伏企业可以通过直接到美国投资建厂，争取IRA先进制造生产税收抵免，同时降低相关贸易壁垒风险。目前晶澳科技、晶科能源、隆基绿能已经在美国具备产能或有比较明确的投资计划。同时，中国企业可通过完善在东南亚四国的光伏一体化组件产能，以应对未来美国商务部对东南亚四国组件的反规避调查。长期看美国市场是全球重要的新能源市场，中国企业也将持续在技术、成本、市占率保持领先。 其他市场近期光伏行业相关政策回顾 1、印度：基本关税政策抑制中国对印度出口光伏组件 印度光伏贸易相关政策主要为对外的进口限制性政策，主要包括基本关税政策（BCD）、太阳能组件型号和制造商批准清单政策（ALMM）、对中国背板产品征收反倾销税等。 基本关税政策（BCD）：2022年4月起印度对外国制造的太阳能组件征收40%的基本关税，对电池征收25%的基本关税。政策的实施阶段性带动了2022年一季度印度对中国组件的大规模进口需求，并极大影响了中国组件厂商后续出口印度的积极性。2022年中国出口印度组件8.9GW，其中一季度出口印度组件8.1GW，占全年出口总量的91%；4月起组件出口印度组件容量降至较低水平。 太阳能组件型号和制造商批准清单政策（ALMM）：2022年4月起印度开始实施太阳能组件型号和制造商批准清单政策(ALMM)，政策规定政府项目的安装必须采用ALMM列表上认可的组件品牌。但由于目前ALMM清单内产能无法满足印度市场的光伏装机需求，印度政府已经决定将ALMM期限放宽至2024年3月实施。 对中国背板产品征收反倾销税：2022年6月起印度对原产于或进口自中国的除透明背板之外的太阳能涂氟背板征收为期5年的反倾销税。其中，中来股份背板产品税费为762美元/吨，其他生产商产品税费为908美元/吨，该措施的有效期为5年。 我们认为印度的基本关税政策对中国组件出口印度造成了较大的影响，后续中国组件出口业务开拓重心将转移至其他国家及地区。 在印度基本关税政策的影响下，太阳能组件型号和制造商批准清单政策（ALMM）及背板产品反倾销调查及税费征收影响相对有限，主要系因： 太阳能组件型号和制造商批准清单政策主要影响已经完成出口销售但仍未安装的组件，对于中国组件企业而言销售收入已经确认，影响相对有限。 背板产品反倾销调查及税费征收主要影响中国背板企业，由于中国背板企业的背板产品主要面向国内组件厂商进行销售，出口印度的背板产品在中国背板企业的收入占比较小，影响相对有限。 2、巴西：14.300法案或推迟实施，分布式需求有望延续 2022年1月，巴西公布14.300号法案，法案规定2023年起将对装机容量不超过5MW的新建分布式光伏项目逐步征收配网费用，征收比例由2023年的15%逐步提升至2029年的100%；2022年及之前建设的可减免征收配网费用，减免优惠可以执行至2045年。由于巴西的分布式项目占整体安装量超过65%，法案实施带动2022年巴西分布式光伏项目抢装热潮，全年中国出口巴西组件容量17.9GW，同比增长58%。 2022年12月，巴西众议院投票通过了PL2703/2022草案。草案提出延长14.300法案中配网费用减免生效的时间，分布式项目配网费用征收时间由2023年1月延后至2023年7月，目前该草案处于参议院审核投票阶段。 我们认为配网费用的征收一定程度上抑制了巴西分布式光伏的装机需求，若PL2703/2022草案通过将有效推迟配网费用征收时间，延长巴西分布式光伏抢装窗口期，进一步提振中国组件进口需求。

近日，中国光伏行业协会发布《关于筹备成立中国光伏行业协会光伏组件回收工作组及征集工作组成员的通知》。 该工作组的主要工作内容包括：跟踪国内外光伏组件回收工作动态，分析光伏组件回收行业状况及市场发展趋势，就国内外光伏组件回收现状进行调研及经验总结；参与光伏组件回收相关政策研讨，提出相应的政策建议；配合协会标准化技术委员会工作，参与协会标准制修订工作等。 中国光伏行业协会指出，作为光伏市场大国，我国新增和累计装机量均连续多年保持全球第一，但光伏电站运行期满后，废弃光伏组件将产生相应的固体废物。在双碳目标推动下，光伏将进入新一轮快速发展期，由此产生的废弃物也将更多。可见，废弃光伏组件的回收与无害化处理，已成为目前亟需提前布局加以解决的问题。 ▌国内组件回收政策频出 已有国家酝酿调涨回收费用 光伏组件主要由玻璃、背板、电池、铝边框、EVA、铜焊带和接线盒等组成，各组成部分的多数材质(玻璃、铜、铝、硅、银、镓、铟等)可回收利用，但含氟背板等却存在回收难、污染环境的隐忧。 伴随着光伏市场不断扩大，可预计到寿命期满后，退役光伏组件的数量也将急剧增加， 组件或将迎来“退役潮”。 实际上， 组件回收已多次出现在我国光伏产业相关政策之中 ： 2023年1月，工信部等六部委发布《关于推动能源电子产业发展的指导意见》，强调推动光伏组件回收利用技术研发及产业化应用； 2022年9月，工信部表示，要加快修订完善光伏标准体系，推进光伏组件回收利用； 2022年2月，工信部等八部委印发《加快推动工业资源综合利用实施方案》，明确推动废旧光伏组件、风电叶片等新兴固废综合利用技术研发及产业化应用； 2022年1月，工信部等五部委发布的《智能光伏产业创新发展行动计划(2021-2025年)》也提到，要推动废旧光伏组件回收利用技术研发及产业化应用，加快资源综合利用。 据国际可再生能源机构预测，2030年，全球光伏组件回收将达800万吨左右；2050年，全球预计将有近8000万吨光伏组件进入回收阶段。其中，中国从2025年起将开始产生大批量退役光伏组件，2030年需要回收达150万吨的光伏组件，在2050年这一数字将达到约2000万吨。 值得一提的是，在汹涌而来的组件“退役潮”面前， 已有国家出手调涨组件回收费用 ——荷兰2月末宣布，计划从7月1日起提高太阳能组件回收费用， 涨幅超过500% 。 “在荷兰销售的光伏组件 目前只需支付每吨6.5欧元的回收费用，但从7月1日之后将提高到每吨40欧元 。这笔费用将用于光伏组件的回收，这是一种缓冲措施，以便废弃的光伏组件数量在未来急剧上升时保持稳定的价格。”荷兰Stichting Zonne-energie Recycling公司（ZRN）表示。新的费率至少将适用到2025年底。光伏组件进口商为此必须向荷兰非政府组织OPEN基金会支付费用。 据不完全统计，A股中已有多家公司布局光伏组件回收： 晶科能源从2019年开始搭建和试运行回收示范线，运用基于化学法的组件环保处理技术，其银，铜、硅回收率可达95%以上。 新元科技自主研发多晶硅提纯循环利用技术，可将硅废料提纯至光伏级硅原料的纯度； 远达环保“双回收”业务布局包括配套废弃风机叶片及光伏组件的回收业务； 格林美在互动平台表示，将在合适具有经济价值的时候，建设回收光伏组件的回收工厂。

技术路线之争是光伏行业热度不减的话题，而来自市场的最新反馈，似乎预示着这场纷争的短期结果已趋于明朗。 据某机构数据显示，N型TOPCon组件在中国市场的报价连续两周上涨。而与之相对的是，中国市场的PERC组件价格则有所下跌。据SMM报价显示，截至3月1日，单晶PERC组件单面-182mm报价1.67-1.76元/瓦，均价报1.715元/瓦。同时，PERC电池的报价也进一步下跌。值得一提的是，TOPCon组件的涨价是在年初以来上游硅料价格下跌的背景下取得的。 N型需求“井喷”，终端溢价明显 对于这种变化的原因，中信建投证券在近期的研报中表示，作为光伏新技术的主要代表，TOPCon光伏组件经过一年的市场培育，下游客户对其性价比有了充分的认知。2023年伊始，TOPCon需求呈现井喷式态势，而产业链供给短时间内无法满足行业所有需求，导致TOPCon产品在未来一段较长的时间内将维持高景气状态。 中信建投指出：“在这一趋势下，TOPCon电池、组件超额利润有望扩大，头部企业将迎来较大弹性。” 而作为N型TOPCon领军者的晶科能源近期在上证E互动回答投资者提问时表示，公司2023年已签订组件订单中N型超过一半，N型订单价格相较P型平均高出0.1元/瓦左右。 晶科能源认为，“N型组件相较P型组件具有更高的单瓦发电量、更低的系统成本、更大的提效空间，当前市场需求旺盛，因而将维持合理溢价水平。” 值得注意的是，晶科在近期发布了其N型组件产品Tiger Neo的全球实证电站平台。第三方机构监测数据显示，在实证电站中，N型组件比P型组件带来的发电量增益普遍可达到4%-12%，这也意味着N型组件给客户带来的实际IRR提升也远高出理论预估。 也许正是看到了这种超预期的超额收益，今年以来，光伏项目招标中N型占比快速提升，以国家电投、中核汇能为代表的央国企组件招标中N型占比已达到30%-40%，大大高于去年10%左右的比例，行业TOPCon需求已逐步进入井喷式增长阶段。 需要指出的是，国内并不是N型组件当前的主要市场。有市场分析人士指出，在N型供不应求的阶段，头部组件企业更愿意把有限的产能放在溢价更高的市场，例如在欧洲户用市场，TOPCon组件相对PERC的报价甚至高出2-3美分每瓦以上，而头部组件公司今年欧洲出货中六成以上都会是N型产品。 N型供给偏紧，TOPCon抢占先机 事实上，在有望替代PERC的下一代光伏技术中，N型TOPCon并非唯一之选，工序更简单的HJT技术，正面无栅线的BC技术，以及可以突破晶硅电池效率极限的钙钛矿技术，都是行业及资本市场关注热点。 然而，随着22年以来TOPCon技术快速突破，HJT技术成本居高不下，钙钛矿企业遭“连环打假”，市场逐渐认识到，光伏技术的优势不能只停留在纸面上。 行业头部玩家也开始“用脚投票”。晶澳、天合、通威等一线企业相继开始大举布局TOPCon。即便是重仓HPBC技术的隆基绿能，也在近期的投资者调研中透露，其鄂尔多斯电池项目将采取N型TOPCon技术。 根据行业规律，更多的参与企业将进一步推动这一技术进步和供应链降本，从而扩大TOPCon相对于其他技术路线的优势。晶科能源此前就表示，已实现N型和P型组件一体化生产成本持平。 不过，在专业人士看来，由于TOPCon技术工序相对复杂，新产能投入过程中的学习曲线也比较长，绝大多数产能规划要到23年底甚至24年才能形成有效供给和有竞争力的产品。这也就造成在行业需求快速上升的过程中，N型TOPCon供给在较长时间内都会处于供不应求的局面。 据中信建投统计，2023年行业TOPCon有效供给量大约在120GW左右，而行业总需求预计将达到400GW以上，TOPCon供给稀缺性较强。 而包括晶科在内的头部TOPCon企业，都已经给出了较为乐观的TOPCon提效和降本目标。在TOPCon和PERC的效率成本差距进一步拉大之后，TOPCon产品竞争力也将愈发凸显，将成为绝大多数组件客户的选择。 中信建投认为，在TOPCon供给持续偏紧的情况下，除了头部TOPCon电池、组件企业外，石英砂/石英坩埚、银浆、胶膜、N型硅料等边际变化较为显著的材料环节也值得关注。

天合光能披露2022年度业绩快报，该公司年度实现营业总收入852.48亿元，同比增长91.65%。归属于母公司所有者的净利润37.11亿元，同比增长105.68%。归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润34.95亿元，同比增长125.80%。基本每股收益为1.73元/股。 报告期内在全球和国内“碳中和”政策的引领下，公司持续发挥全球化品牌和渠道优势，光伏产品业务快速发展。光伏组件出货量和销售收入同比大幅增长，公司的品牌地位得到进一步的巩固和提升。此外，公司应对复杂环境的经营管理能力进一步加强，通过对原材料成本、海运成本等综合成本的有效管控，公司光伏产品的市场需求及产品盈利能力得到进一步提升。

进入2023年，光伏组件龙头的产能军备赛持续白热化，在隆基绿能（601012.SH）抛出450亿投资计划后，晶澳科技（002459.SZ）也不遑多让，1月19日晚间公告迅速放出400亿投资方案。 从晶澳科技获悉，公司预计2023年布局组件总产能将达80GW、硅片和电池分别达到70GW左右。未来公司会结合市场需求增长，按照发展规划合理安排产能释放。 最新公告显示，晶澳科技与鄂尔多斯市人民政府于2023年1月19日签署《战略合作框架协议》，拟在鄂尔多斯市建设光伏全产业链低碳产业园项目，总投资约400亿元。 从布局上，晶澳科技持续了一体化战略，项目包括建设生产15万吨/10万吨光伏原材料、20GW拉晶、20GW硅片、30GW光伏电池、10GW光伏组件及配套辅材项目，总投资约400亿元。公告表示，本次战略合作框架协议的签订有助于进一步扩大公司生产能力，拓宽公司在光伏产业链中的布局，提升公司垂直一体化产能优势。 经历了2019年的低谷期后，光伏行业近两年重回上升趋势，新增装机屡创新高。根据国家能源局最新发布的全国电力工业统计数据，2022年国内光伏新增装机87.41GW，对比2021年54.88GW的装机量，同比增长近六成。 行业高景气下，光伏迎来新一轮扩产潮。晶澳科技方面，公司2022年发布投资计划近十项，累计投资金额超过500亿元。产能上，公司现有组件50GW、电池和硅片各40GW。 业绩方面，受益于一体化对成本的有效控制，以及下游需求持续放量，晶澳科技预计2022年归属于上市公司股东的净利润为48亿元至56亿元，同比增长135.45%至174.69%；扣除非经常性损益后的净利润48.2亿元至56.2亿元，同比增长160.99%至204.31%。 需注意的是，尽管在双碳目标和全球能源升级背景下，光伏需求高景气有望持续，但从近两年企业扩产情况看，产业链各环节过剩的预期已经显现。组件方面，据机构此前不完全统计，2022年行业新建组件扩产项目规模已超400GW，龙头大手笔扩产加上新秀跨界延伸，光伏组件总产能预计超过800GW，远超终端需求。 而在赛道拥挤之下，组件环节对于降本增效的竞争更加激烈。2022年被称为N型组件元年，头部企业无一缺席。晶澳科技方面，公司去年发布N型组件新品DeepBlue4.0X，最高转换效率可达22.4％。 产能上，据东吴电新统计，晶澳科技目前共规划70GW新技术电池产能，预计2023年落地40GW，N型组件预计2023Q2开始明显起量交付，预计全年出货20GW左右，新技术占比30%，带动平均盈利持续改善。

自去年12月以来，光伏产业链上下游博弈激烈，但总体下行趋势清晰。目前，多晶硅和硅片价格虽有小幅反弹，但较去年高点已经显著回落。随着成本压力缓解，直接决定终端电站项目投资收益的组件环节更受关注。 根据SMM近期调研信息显示，目前由于对节后市场的看好以及自身库存压力的减轻，多家组件企业开工率普遍出现提升。SMM预计1月组件国内产量将达到28GW左右，较原计划提升约12%。 隆基绿能（601012.SH）方面回应表示，去年下半年，硅料价格开始松动，公司开工率不断爬升。虽然一季度是传统国内装机淡季，但全球市场依然火热。截至2022年年末，公司已经签署了2023年30%以上的组件订单量。 在上游硅料和硅片价格回调后，产业链成本下降，近期组件环节排产积极性提升。另一家头部组件厂人士表示，一季度开工率大概90%以上，实际会根据各生产基地的订单情况有所波动。春节期间，以生产前期在手订单为主，具体排产情况各个厂区安排。 需要注意的是，面对成本大幅下行，与成本关联度更高的中小组件厂凭借价格优势，在近期市场招标中具有一定优势。价格方面，本月中旬，中电建公布26GW光伏组件招标结果引发市场关注，价格分化超过0.3元/W，P型组件最低综合报价为1.476元/W，最高报价达到了1.884元/W；N型组件最低报价为1.48元/W，最高报价为2.01元/W。 而最低不足1.48元/W的价格，已接近2021年一季度水平。业内分析认为，按照当下产业链价格及行业成本动态测算，若中电建大单按照平均中标价交付，组件超额盈利非常可观，当下成本应在1.3元/W附近。 一位产业分析人士表示，由于组件跌价具有一定滞后性，目前头部厂商主流报价仍在1.7元/W以上，远超平均报价，这对二三线企业来讲是个不错的竞争机会。通常中小组件厂的定价与上游成本具有高度关联性，价格传导更快。 由于组件是终端电站开发的直接上游，在其价格下降后，终端需求回暖预期较高。安徽一家组件厂负责人表示，目前客户询价意愿相对热情，但主流厂商因库存等原因没有全部跟进，客户采购量年前稍有降低，春节员工放假。 不过，对于年后情况，业内认为组件还有进一步下降空间。索比咨询认为，2023年光伏组件大批量供货价格将触及1.3元/W或更低水平，对电站投资开发和储能等环节形成利好。 上述企业人士认为，成本压力缓解后，下游装机的热情极大增加，促进市场需求放量。同时，上下游的价格关系回归到以客户为中心的关系上，能够更良性的对客户做出更好的服务。

2022年是硅料“丰收”的一年，也是下游企业充满考验的一年，面对成本压力，一体化企业表现出较好的应对风险能力。从晶澳科技（002459.SZ）获悉，公司去年末组件产能50GW，未来会结合市场需求增长，按照发展规划合理安排。 最新业绩预告显示，公司预计去年归属于上市公司股东的净利润48亿元至56亿元，同比增长135.45%至174.69%;扣除非经常性损益后的净利润48.2亿元至56.2亿元，同比增长160.99%至204.31%。 对于业绩增长，公司表示光伏组件出货量和营收规模实现较大幅度增长，同时受益于公司技改升级及新产能释放，持续降本增效，叠加汇率变动等积极因素。 目前公司尚未公布详细出货数据。去年前三季度，公司电池组件出货量为27.1GW，根据第三方机构预计，晶澳科技2022年组件出货预计达到40GW，较2021年25GW出货增长超过50%。排名方面，隆基绿能（601012.SH）、天合光能（688599.SH）、晶科能源（688223.SH）、晶澳科技四家出货预计均在40GW以上，组件第一梯队阵容稳定。 其中，天合光能已披露业绩预告，光伏组件出货量和销售收入较上一年度有较大幅度增长，预计去年归母净利润34.22亿元到40.18亿元，增速同样高达89.69%-122.68%。 2022年，光伏产业链上下游利润分配呈现明显分化格局。前十个月，多晶硅价格从23万元/吨涨至最高33万元/吨，涨幅超过40%，带动通威股份（600438.SH）、大全能源（688303.SH）等业绩高增，通威股份前三季度营收超千亿，归属于上市公司股东净利润为217.3 亿元，增长265.54%，成为光伏板块最赚钱公司。 而组件作为产业链中下游环节，利润受两端挤压明显，单一环节毛利率普遍下滑至10%左右，甚至更低。有组件企业表示，缺少硅片环节，对上游环节把控能力不足是毛利水平下滑的主要原因。 基于此，一体化在近两年成为光伏企业发展的首选，也成为龙头企业竞争的角力点。晶澳科技方面，公司去年在一体化方面扩产节奏加快，发布投资计划十项，且多为涉及硅片-电池-组件的一体化投资。根据计划，预计到2023年底，晶澳科技组件产能将超过75GW，硅片、电池产能是组件产能的80%左右。 值得一提的是，近期随着上游硅料价格回归理性，组件价格呈现下降趋势。此前从业内人士获悉，预计节后下游电站陆续开工，主流大厂组件价格有望回落至1.6元/W水平。晶澳科技方面认为，若上游原材料下降供需格局改善，预计会刺激下游需求。

》查看SMM光伏产品报价、数据、行情分析 此前，工业硅、多晶硅等价格持续下跌，使得光伏市场产业链现状及未来发展成为人们关注并热议的话题。 经历此前一波原材料价格的持续下跌，光伏下游企业的成本明显下降，且当前需求持续向好，几家龙头组件企业纷纷提产，市场信心得到一定恢复，企业开始为年后备货做准备。在双碳政策下以光伏、风电为代表的可再生能源发展前景及装机规模将如何？且看市场声音！ 产品价格跌跌不休 还是止跌反弹？ 据SMM报价显示，自11月底开始，工业硅、多晶硅、硅片等价格均进入下行通道。但近几日，各品种价格有止跌企稳的走势。 工业硅方面，以421#为例，根据SMM截至1月12日报价数据显示， 421#均价 报19200元/吨，自10月31日的高点21950元/吨下跌了2750吨，跌幅高达12.53%。但值得注意的是，这一报价自1月10日起，已连续三日稳定不变。 多晶硅跌势更是惊人！自11月24日出现下行趋势后，不到两个月的时间， 多晶硅致密料报价 从308元/千克的高点，已累计下跌178元/千克，截至1月12日报价130元/千克，跌幅达57.79%。但同样近日也出现持稳的态势。 》点击查看硅产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 硅片方面，以主流的单晶硅片M10-182mm（150μm）为例，自12月初的7.10元/片的高点跌至1月9日的3.51元/片，累计跌幅达到50.56%。1月10日价格稍有回升至3.75元/片，截至1月12日，均价持稳于3.75元/片。 而此前硅料、硅片的降价迅速向下游电池片、组件环节传导。但值得注意的是，组件方面相较于上游原材料的表现，受成交影响，降价相对较温和。 单晶PERC电池片M10-182 同样自11月底开始出现下行趋势，并在12月下旬出现了迅速的下跌，进入一月份后，跌势放缓，并有微弱回升。截至1月12日SMM报价0.75-0.82元/瓦，均价报0.79元/瓦，累计降幅达到41.48%。 》点击查看硅产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 而组件方面，受到目前市场成交等因素影响，其降价不管是频率还是幅度，均相对温和。以单晶PERC组件单面182mm为例，自12月1日以来，累计跌幅为12.5%，进入1月份后止跌企稳，截至1月12日，SMM报价1.72-1.77元/瓦，均价报1.75元/瓦。 就后市走势而言，SMM认为，硅片、电池片等方面年前价格或将持稳，但年后回来或将有反弹行情。首先，当前市场需求持续向好，1月市场在元旦假期结束后，市场情绪出现转折。根据SMM调研信息显示，几家龙头组件企业纷纷提产，在此支撑下，市场对后期需求的信心得到一定恢复，企业开始为年后备货做准备。与此同时，部分硅片龙头也已经放出提产计划。 其次，就当前库存而言，目前市场需求旺盛，不论是硅片，还是电池片，去库均较为顺畅，目前都没有太大的库存压力。因此，当年后随着市场需求提升之际，也将带动硅片等价格随之上行。 需求旺盛企业提产忙 组件市场未来可期？ 上游价格回落，降低了组件生产成本，同时由于市场需求回暖，提升了组件企业的生产积极性。 据SMM消息，受近两日硅片价格企稳以及组件企业对于2月订单需求情况的看好，多家组件企业开始临时上调1月组件排产企划。有头部组件企业表示，下游需求比较稳定，上游的产业链出货量会提高一些，整体价格会稍微低一点，所以公司排产率可能会展望比较乐观，但是具体还要看春节后的实际排产量。 而根据SMM最新调研信息显示，目前由于对节后市场的看好以及自身库存压力的减轻，多家组件企业开工率普遍出现提升。SMM预计1月组件国内产量将达到28GW左右，较原计划提升约12%。 总体而言，双碳政策下以光伏、风电为代表的可再生能源发展前景广阔，光伏市场随着地面装机迎来复苏，2023年装机规模有望提升，组件市场未来可期。 机构观点 长江证券研报指出，随着组件产品价格下降，此前受低收益率压制的地面电站装机或迎来复苏。地面电站收益率自降价以来已提升0.6pct左右，大部分项目已经具备建设动力，2023年全球潜在光伏需求超过500GW，随着产业链价格下降，装机积极性预计显著提升。 根据国泰君安研报，预计到2023年底硅料产能将达到221.9万吨，满足下游853GW的需求量，硅片产能将达到785GW，电池片将达到672GW；同时预计全球2023年光伏装机需求为350GW，若按1.25比例超配及10%行业库存测算，对应组件需求为486GW，供过于求现象显著。 中信证券研报表示，组件价格受光伏行业整体供需的影响波动较大，是决定光伏电站全投资内部收益率的核心变量，组件价格每下降0.1元/瓦，对应光伏电站项目全投资内部收益率上升0.3个百分点。 中国银河证券表示，随着硅料进入下行周期，光伏产业链利润进入再分配阶段。2023年绝大多数公司的盈利能力都将出现不同程度的改善，主产业链（除硅料）毛利率回归15%的中枢区间。一体化企业能最大化享受硅料释放的利润红利。建议把握两条主线：一是盈利水平边际改善空间大、具备抵御周期波动能力、竞争壁垒强大、享受海外市场红利的一体化企业或辅材龙头。 相关阅读： 》光伏板块掀涨停潮 硅料降价有望刺激装机回升 产业链竞争格局将重塑

硅料持续下跌，光伏组件跟还是不跟？晶科能源董事长日前给出了明确的回答——“ 组件大概率不会跟跌，或者说没有那么快反应，或者说不需要那么快反应 。” 晶科能源董事长李仙德日前发布新年致辞，其表示， 现在的N型TOPCon产品的性能价值完全可支撑它在目前的价位水平 。 他以自家产品Tiger Neo为例，直言晶科能源产品性能已超过Sunpower和LG等曾经的效率天花板，而价格是后者的2/3，没有必要降价。 “ 如果要降，也是因为我们N型规模更大了、良率更高了、供应链更稳定了、生产成本更低了，而我们愿意把多出来的利润让利给客户，仅此而已。 ” 是什么给了李仙德“跌价不跟”的底气？ 一方面，或许是前期硅价疯涨时，组件环节涨价的“保守”。 李仙德在致辞中质问，“ 硅料涨400%的时候，组件有跟涨400%吗？赚钱要有德行，吃进去的会吐出来，自然规律 。”——的确，相较2020年1.6元/瓦左右的价格，组件目前最高为2元/瓦左右，涨幅仅25%。 另一方面，则是公司的体量：他认为，对于一家130GW出货累积、70GW组件产能的公司，它的 长期战略、中期技术路线和短期产能规划都不会因为某个原辅料的周期性涨跌而改变 ，最多也只是步调频率的调整。 ▌光伏产业链价格全线大跌——除了组件 而近期硅料价格崩塌式下跌，硅片价格随之调整。此前这两项环节占据着整个光伏产业链绝大部分利润，因此多家券商指出，硅料和硅片的超额受益将在产业链重新再分配，组件自然也有望受益。 近期的产业链价格走势，似乎也印证了李仙德“组件不跟跌”的判断——近日多家光伏咨询机构公布多晶硅、硅片、电池、组件等新一轮报价。 除了组件价格没有暴跌，无一例外其他产业端价格全线大跌 。 一周环比价格看，多晶硅跌幅超过23%，单晶硅片跌幅9%，电池跌价13%-16%；但组件跌幅极其有限，不到3%。 落实到具体订单上，TrendForce报告显示， 小部分组件中小企业订单仍出现松动，高位成交较难；近期市场仍存在一定订单需求，一线企业出货顺畅，成交价格无明显波动 。 而组件订单一般提前签订，周期较长，销售合同的签订和交付之间通常存在一定的时间间隙，因此组件具备一定的期货属性。而东吴证券分析师指出，上游超额收益将向下游转移， 组件这一期货属性使利润增厚 ，一体化及海外、分布式出货比例较大厂商盈利更优。 不过，长期、总体而言，分析师认为组件存在让利空间，后期也存在降价预期，不乏跟跌可能。 天风证券指出，目前组件企业对外报价大部分维持在1.85元/瓦左右。PVinfolink则预计，2023年第一季度已可看见组件每瓦1.7-1.88元、每瓦0.22-0.23元美金。 不过，短暂的利润流动终归难以长久，技术或许依旧是产业链厂商的高盈利的终极密码。分析师指出， 随着龙头组件TOPCon及BC类产能陆续投放，2023年占比30-70%为新技术。相关厂商有望享受溢价，拉动平均盈利提升 。