本周，镍价出现底部反弹，然而市场展望却依然复杂。随着9月美国宏观经济预测的引导，尤其是围绕美联储降息预期的讨论愈发激烈，投资者对后市的看法充满了不确定性。尽管降息的可能性显著增加，但其具体幅度仍旧模糊，这给市场带来了一定的波动。 在精炼镍市场方面，目前呈现出一个过剩的格局，且伴随出口预期的减弱，国内镍库存在未来可能会持续增加。这种供给压力无疑将对镍价形成持续的压制。尽管电动汽车市场对镍的需求仍然在增长，但全球经济形势的严峻以及市场的悲观情绪或将对需求产生一定的负面影响。不锈钢市场的萎靡同样在拖累镍价的表现。 印尼作为全球主要的镍矿生产国，其政策变化对整个镍市场的影响不可小觑。近期，印尼的镍矿市场承压，其9月的参考报价较上月下降了5.38%，进一步反映了镍矿市场的疲软态势。这一现象无疑会加剧市场对供需失衡的担忧。 全球宏观经济环境的不稳定性也是影响镍价的重要因素。美联储的加息政策、欧美经济衰退的潜在风险，都可能为镍价带来间接的影响。在这种背景下，市场参与者需保持警惕，随时应对可能出现的市场波动。 综合目前的形势，SMM认为，镍价在短期内可能会继续承压运行。供给侧的过剩、需求端的疲软，加之外部不利因素的多重影响，镍价的上行空间看似受限。然而，市场情绪的波动也可能随时反转，特别是即将到来的美联储议息会议，将成为决定后续镍价走势的关键事件。

宏观方面，市场预期政府加强对头部地产公司的金融支持，情绪有所好转；海外市场关注晚间美国CPI数据对美联储政策预期的影响。 纯镍方面，目前电积镍成本支撑较强，镍价高位运行；受镍价偏强影响，市场成交氛围偏淡，下游以刚需备货为主。硫酸镍方面，现货价格偏强，目前硫酸镍市场依然偏紧，原料端MHP持续上行导致硫酸镍受支撑明显，另有部分盐厂生产陷入亏损，需求侧在镍价偏强背景下亦有囤货需求。镍铁方面，印尼RKAB审批加速，政策担忧形成的溢价逐步消退，叠加下游需求不及预期，预计铁价存下跌空间。不锈钢方面，市场成交较为有限，贸易商存在低价出货现象，下游实际需求并未回暖。 操作上，沪镍暂时观望，不锈钢空单继续持有。