今日早盘沪铝当月合约重心一路攀升突破20400元/吨。华东市场，周末效应下，下游加工材企业刚需补货好转，纵使铝价重心上移，市场活跃度依旧继续回升。另外，期现价差扩大下，贸易商收货积极性提升，亦使升水坚挺。SMMA00对沪铝2502合约贴40元/吨，较上一交易日持平，SMM A00铝锭录得20470元/吨，较上一交易日上涨240元/吨。 中原市场同样受周末效应带动，下游企业陆续复工复产节奏下，市场成交回暖。虽铝价重心不断上移，但贸易商挺价决心不改。今日豫沪价差贴水130元/吨，较前一交易日持平。SMM 中原A00对沪铝2502合约录得20340元/吨，较上一交易日涨240元/吨，市场实际成交对SMM中原平水到-10元/吨。 库存方面，SMM主流铝消费地日度库存录得54.08万吨，累库1.48万吨。铝加工下游消费尚未恢复，市场处于持续累库阶段，供过于求的格局下，预计现货短期内仍维持贴水状态。 数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

宏观面，美国加征关税政策落地，2月1日特朗普签署行政令对来自中国的商品征收10%的关税，中方已诉至世贸组织争端解决机制，并将采取相应反制措施。美联储1月暂停降息，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.50%，符合外界普遍预期。美国1月ISM非制造业PMI录得52.8，大幅低于预期的54.3，美国1月ADP就业人数录得18.3万人，为去年10月以来新高，周三公布的美国数据表现喜忧参半，美元指数继续下调，为短期铝价提供一定支撑作用。 基本面，进入2025年2月份，节后四川多家电解铝厂将逐步复产，国内电解铝运行产能有缓慢抬升预期。随着西南地区部分电解铝减产或技改产能或逐步开始复产，氧化铝需求小幅回升，但预计难以扭转氧化铝现货相对宽松的格局。短期内氧化铝未闻明确减产预期，供应不减，氧化铝运行产能继续提升，氧化铝现货市场货源较前期相对宽松，现货成交价格延续跌势。受此影响，电解铝行业成本端或将持续下行，电解铝即时完全平均成本约17,900元/吨，较节前最后一周下跌526元/吨。库存方面，节后累库表现整体合乎预期，同比未见异常，但累库量和增幅均高于近七年平均，今年铝产品累库略微偏高，或对节后铝价表现造成一定压力。 综合来看，国内铝市场需求走弱，假期期间伦铝震荡整理。宏观层面，美联储短期内无降息计划，美国经济增长放缓，欧元区经济停滞并继续降息，全球经济复苏面临挑战。欧盟制裁加码，美国关税施压，短期内全球铝市场将受到政策影响而出现结构性调整，需持续关注欧美贸易政策动向及主要消费市场需求变化。基本面上，电解铝供应端复产压力再起，2月份国内电解铝运行产能有缓慢抬升预期，2月氧化铝现货均价预计大幅下跌，带动电解铝成本延续跌势，成本端支撑继续走弱。需求方面，当前仍处淡季，后随春节假期结束，铝加工企业陆续复工复产，消费端将逐步回暖。预计短期铝价偏弱调整为主，近期重点关注关税事件进展、春节期间铝锭库存变化量以及节后下游复工节奏，预计下周沪铝主力将运行于19700-20550元/吨附近，伦铝将运行于2550-2670美元/吨。   》订购查看SMM金属现货历史价格

今日早盘沪铝当月合约重心震荡上行，第二时段尾盘突破20280元/吨。华东市场交投较前一日有所恢复，铝价重心回升，贸易活跃度回升，但因铝加工材企业消费尚未恢复，铝价回升后部分刚需采购仅围绕月均价展开，市场升水上方空间有限。SMMA00对沪铝2502合约贴40元/吨，较上一交易日持平，SMM A00铝锭录得20230元/吨，较上一交易日上涨90元/吨。 中原市场，日内贸易活跃度有所回升，部分贸易商趁贴水行情收货，成交较前一交易好转，但同样下游加工企业尚未完全开工，需求回升有限。今日豫沪价差贴水130元/吨，较前一交易日持平。SMM 中原A00对沪铝2502合约录得20100元/吨，较上一交易日涨90元/吨，市场实际成交对SMM中原平水到-20元/吨。 库存方面，SMM主流铝消费地日度库存录得52.30万吨，累库1.46万吨。铝加工下游消费尚未恢复，市场库存处于持续累库阶段，供过于求的格局下，预计现货升贴水易跌难涨。     数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

今日早盘沪铝当月合约重心震荡下跌至20240元/吨附近窄幅震荡，第二时段尾盘跳水至20200元/吨下方。华东市场，节后首个交易日买卖双方尚未完全回归，淡季累库节奏下沦为买方市场，日内交投清淡。SMMA00对沪铝2502合约贴40元/吨，较上一交易日下跌20元/吨，SMM A00铝锭录得20140元/吨，较上一交易日上涨20元/吨。 中原市场，节后归来持货商进入长单排货节奏，而下游企业优先消化冷轧成品库存，再开铸轧生产线，日内现货市场交投清淡。今日豫沪价差贴水130元/吨，较前一交易日扩大30元/吨。SMM 中原A00对沪铝2502合约录得20010元/吨，较上一交易日跌10元/吨，市场实际成交对SMM中原-20元/吨左右。 库存方面，节后归来SMM主流铝消费地周库存录得65.4万吨，累库16.2万吨，总数超过往年季节性高位。下游消费尚未恢复，市场处于供过于求的格局下，预计现货贴水将持续扩大。     数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM 2月5日讯： 春节假期前，由于终端消费趋弱，沪铝价格重心下移。1月27日，沪铝主力合约（AL2503）收于20240元/吨，日内跌幅0.78%。中国春节假期期间（1月28日至2月4日），沪铝市场休市，伦敦金属交易所（LME）铝价整体维持震荡运行，区间最高点达2634美元/吨，最低触及2553美元/吨。2月4日报收于2637.5美元/吨，区间涨幅1.11%。 宏观经济：美联储谨慎维持利率，欧美经济放缓 美联储近期表态，在通胀和就业数据需要进一步调整之前，尚无迫切降息需求，联邦基金利率仍将维持在4.25%-4.50%区间。美联储官员博斯蒂克表示，尽管通胀有望继续下降，但经济不确定性加剧，因此政策调整需保持谨慎，避免过度倾斜后再被迫修正。市场仍在关注美联储未来降息的时机和幅度。 美国2024年第四季度GDP增速放缓至2.3%，低于第三季度的3.1%，反映出经济增长动能减弱。尽管通胀水平大幅回落，但市场对潜在上行风险仍保持警惕，特别是特朗普政府可能推行的额外关税政策，或将推高成本压力。受经济数据影响，1月31日美元指数跌破107.8，美元走弱，而10年期美债收益率维持在4.5%附近。 欧元区方面，2024年第四季度经济增长停滞，环比仅录得0.0%，需求疲软及商业活动低迷的风险加剧。为提振经济，欧洲央行决定将基准利率下调25个基点至2.75%，为本轮周期内第五次降息，凸显央行对刺激经济增长的迫切需求。   欧盟制裁加码，美国关税施压，全球铝供应链或面临调整 欧盟对俄铝进口施加新一轮限制 2025年1月16日，欧盟宣布计划在第16轮对俄制裁中扩大对俄罗斯铝产品的进口限制，以回应乌克兰局势的持续升级。然而，由于俄罗斯已成功将铝出口市场转向无制裁国家，这一措施的全球影响预计有限。制裁消息公布后，LME铝价短暂突破2600美元/吨，创下近一个月高点，但随后回落。相关制裁方案预计将于2月正式敲定。 自俄乌冲突爆发以来，欧盟已大幅减少对俄铝进口，当前俄罗斯铝占欧盟原铝进口总量约6%，较2022年大幅下降。中东、印度和东南亚的供应逐步填补了欧盟市场的缺口。同时，俄罗斯铝正加速流向中国，2024年前三季度中国自俄进口铝26.3万吨，占俄罗斯铝出口总量的33%。考虑到中国铝产量已接近4500万吨的产能上限，未来中国对进口铝的需求仍将持续。 美国关税升级，加拿大铝贸易或受冲击 2月2日，特朗普宣布将于2月4日对加拿大和墨西哥加征25%关税，同时对自中国进口的商品在现有关税基础上额外征收10%。对中国而言，去年12月取消的铝材出口退税政策将在一定程度上缓冲关税冲击。然而，加拿大将面临更大压力——2024年，加拿大出口至美国的原铝占其总出口量的93.75%，达到155万吨，而美国自身的原铝供应量仅为国内消费的六分之一。在这一背景下，加征关税将不可避免地推升美国国内铝价，并最终传导至终端消费者。加拿大政府正与美国就关税问题展开谈判，试图争取关税豁免或其他贸易补偿措施。2月4日，墨西哥和加拿大与美国达成协议，该关税的实施将延缓30天执行。作为暂缓征收关税的交换，两国将加强与美国边境的安全措施。 受关税预期影响，欧洲市场已开始出现加拿大铝贸易商的套利交易。SMM获悉，当前鹿特丹港P1020A dp premium已从1月初的370美元/吨降至320-330美元/吨，表明市场已对美国关税政策做出避险调整。未来，如果关税政策持续推进，不排除更多加拿大铝流向欧洲市场，进一步影响全球贸易格局与欧洲市场价格结构。 总结 春节前，国内铝市场需求走弱，假期期间伦铝震荡整理。宏观层面，美联储短期内无降息计划，美国经济增长放缓，欧元区经济停滞并继续降息，全球经济复苏面临挑战。供应端方面，欧盟拟扩大对俄铝制裁，但全球市场已有部分消化，中东及东南亚供应填补缺口，而俄铝向中国流动增加。美国对加拿大铝加征25%关税可能导致北美铝市场成本上升，加拿大正寻求应对措施，欧洲市场亦出现套利交易。整体来看，短期内全球铝市场将受到政策影响而出现结构性调整，需持续关注欧美贸易政策动向及主要消费市场需求变化。   数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息  

今日早盘沪铝当月合约重心震荡下跌至20170元/吨附近窄幅震荡。华东市场几乎完全沉浸在假期氛围中，市场交投清淡，交易氛围降至冰点，难询成交。SMMA00对沪铝2502合约贴20元/吨，较上一交易日持平，SMM A00铝锭录得20120元/吨，较上一交易日下跌70元/吨。 中原市场，虽周末巩地区环保全面解除，下游大型加工厂铸轧全开，但春节将至，节前最后一个交易日，下游备库需求已明显降低，市场交投转为清淡。今日豫沪价差贴水100元/吨，较前一交易日扩大10元/吨。SMM 中原A00对沪铝2502合约录得20020元/吨，较上一交易日跌80元/吨，市场实际成交对SMM中原-10到平水元/吨左右。 库存方面，SMM主流铝消费地周库存录得49.2万吨，累库3.2万吨。社会库存累库拐点已至，但库存总量仍处相对低位。关注春节期间库存变化量，或不及市场预期，现货市场季节性贴水扩大空间有限。     数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM1月27日讯： 据SMM数据显示，2025年1月份中国电解铝行业含税完全成本平均值为19,989元/吨，环比下降5.3%，同比增长22.7%，主因周期内氧化铝现货价格急速回落。2025年1月SMM A00现货均价约为19,970元/吨（2024年12月26日-2025年1月24日），国内电解铝行业平均亏损约19元/吨，亏损幅度较上月收窄892元/吨，行业平均整体呈现接近盈亏平衡的状态。 截至2025年1月底，国内电解铝运行产能达到4,351.5万吨，行业最高完全成本约为23,372元/吨，若行业采用月均价测算，1月份国内45.4%的电解铝运行产能处于盈利状态，近2374万吨产能完全成本仍高于1月SMM A00铝月均价，占比达54.6%，较上月下降16.4个百分点。 从电解铝产能的成本分布区间上看： 1月电解铝完全成本环下降1125元/吨，成本分布区间整体再度向下回落。2024年12月电解铝最低完全成本约15,724元/吨，最高完全成本约24,092元/吨，而2025年1月电解铝最低完全成本约15,936元/吨，最高完全成本约23,372元/吨。产能分布具体如下： 1月份国内电解铝完全成本在18,000元/吨以下的产能占比为3.1%； 完全成本在18,001-19,000元/吨范围内的产能占比为29.1%； 完全成本在19,001-20,000元/吨范围内的产能占比为14. %； 完全成本在20,001-21,000元/吨范围内的产能占比为30.3%； 完全成本在21,001-22,000元/吨范围内的产能占比为16.0%； 完全成本超过22,001元/吨以上的产能占比为7.6%。 完全成本在20,000元/吨以上的电解铝产能占比为53.8%，环比减少23.4个百分点。 从细分成本端看： 氧化铝原料端，据SMM数据显示，2025年1月份（2024年12月26日-2025年1月24日），SMM全国氧化铝均价5,090元/吨，较12月份回落657元/吨，1月全国电解铝行业的氧化铝加权平均成本环比减少10.9%。1月中下旬开始，氧化铝现货价格加速下跌，跌幅远超此前预期，截至1月底北方氧化铝现货价格已跌破4000元/吨，南方氧化铝现货价格也在逐步逼近4000元/吨大关，2月氧化铝月均价预计环比下跌超1000元/吨，带动电解铝成本大幅回落。 辅料部分，1月预焙阳极采购价格小涨，但氟化铝价格受到原料氢氧化铝跌价带动，有所下跌；进入2月预焙阳极采购价格预计维持涨势；随着氢氧化铝价格加速回落，氟化铝价格预计再度下调。 电价方面，1月全国平均电价基本持稳，预计2月电解铝电力成本同样以持稳运行为主。   进入2025年2月，氧化铝现货价格月均价预计大幅下跌，带动电解铝成本大幅回落；电力成本预计持稳；辅料成本涨跌并存。综合来看，SMM预计2025年2月国内电解铝行业含税完全成本平均值在17,200-17,800元/吨附近。 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （郭茗心 021-51595800）

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM  1 月24日讯： 据SMM统计，2025年1月份（31天）国内电解铝产量同比增长3.8%，环比下滑0.3%。1月国内电解铝运行产能环比大稳小动，仅山西地区个别铝厂传来减产2万吨/年的消息，其余早前减产产能暂无复产消息。月内多地地区铸锭比例增加，行业铝水比例环比下降2.9个百分点，同比下滑1.0%。根据SMM铝水比例数据测算，12月份国内电解铝铸锭量同比增加7.3%至113万吨附近。  产能变动：截止1月份底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4571万吨，国内电解铝运行产能约为4351万吨左右，行业开工率环比下降0.04个百分点，同比增长2.29个百分点至95.2%。目前国内电解铝厂运行产能大稳小动，月内仅山西个别铝厂减产2万吨/年技改，12月川渝地区因亏损减产的产能暂无复产计划，后续SMM将持续追踪。 产量预测：进入2025年2月份，国内电解铝运行产能持稳运行，早前减产产能暂无复产计划， 2月底国内电解铝年化运行产能持平在4351万吨/年。2月仍处于春节假期中，下游需求走弱，部分棒厂等合金厂减产，预计2月铝水比例再度降低至68%左右。后续仍需关注各地地区电解铝产能增减情况以及铝棒等铝水下游开工情况。 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息  

SMM  1月24日讯 今日早盘沪铝当月合约横盘震荡，第二交易时段价格上行明显。华东地区持货商与下游均进入春节假期，市场交投清淡。今日SMM A00对沪铝2502合约贴水20元/吨，较上一交易日持平，SMM A00铝锭录得20190元/吨，较上一交易日下跌10元/吨。 中原市场方面，整体市场呈现供需双弱的局势，进入假期持货商佛系出货，市场实际成交对SMM中原升20到40为主。今日豫沪价差贴水90元/吨左右， SMM 中原A00对沪铝2502合约录得20100元/吨，较上一交易日上涨10元/吨。 库存方面，据SMM国内三地铝锭社会库存显示，截至1月24日累库0.71万吨至33.05万吨。短期早前在途货源逐步入库，叠加下游进入春节假期，社库拐点出现，但无锡持续去化，给予地区升贴水支撑，后续需关注华东地区到货与下游需求变化。     数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

宏观面，周内特朗普上任后关税政策基调弱于预期，美债利率和美元指数有所回调，另外美国其他一揽子政策则带来了较大的市场不确定性，使贵金属的避险价值凸显，对基本面金属有所支撑，但因资本市场已提前交易，宏观担忧情绪有所弱化。其他方面，欧央行降息节奏符合预期，国内政策定调依旧积极，节后需重点关注特朗普推出的具体政策，特别若关税等政策超过市场预期，基本金属将继续受益，反之亦然。 基本面，观测电解铝行业成本端，电解铝即时完全平均成本约18426元/吨，较上周四大跌1157元/吨，成本端支撑继续走弱。需求端，前期因抢出口订单，国内部分订单后延，叠加供应发运端干扰，造就当下低库存局面。而今，下游后延订单消化殆尽，发运端干扰或告一段落，铝锭进入季节性累库节奏，给予铝价上方压力。 技术面上，模型预计SMM A00铝-平均价本周四至下周三(2025-02-05)的价格运行区间为[19,995，20,665]，价格重心为20,310，单位为元/吨，极端价格区间为[19,650，21,020]，正常价格区间为[19,880，20,780]，保守价格区间为[20,110，20,550]。下周价格走势为横盘震荡或偏弱震荡。支撑区间为[19,880，20,110]，压力区间为[20,550，20,780]。 综合来看，电解铝成本端支撑继续走弱，铝锭进入传统季节性累库节奏，短期内铝价面临压力，重心回调。节后重点关注，春节期间铝锭库存变化量及节后下游复工节奏，预计铝锭库存累库或难超预期，铝价下方空间相对有限。预计节后归来当周沪铝主力将运行于19900-20300元/吨附近，伦铝将运行于2530-2630美元/吨。 数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格