中信证券研报指出，央行宣布降低准备金率或将改善煤炭需求预期，进一步催化板块反弹。随着供给端全国矿山安监政策的强化以及需求端各类稳增长政策的叠加，煤价底部预期已逐步明朗。在此预期下，煤炭龙头公司低估值和分红的价值吸引力进一步增强，利好板块估值提升。 ▍流动性释放改善煤炭需求预期，板块表现或因此提振。 根据央行网站消息，为巩固经济回升向好基础，保持流动性合理充裕，央行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。煤炭下游需求主要是电力、钢铁、化工等行业，与宏观经济运行、地产投资水平等高度相关，央行的降准能够释放流动性，降低融资成本，从而支持经济整体的发展，预计煤炭下游行业需求也将因此受益。因此我们认为降准能够促进煤炭消费的增长，改善煤炭下游消费预期。根据我们对2008年以来23次降准后煤炭板块表现情况的统计，在降准后的一周内，煤炭板块的绝对收益中位数和均值分别为0.58%/0.74%,相对于沪深300的相对收益中位数和均值分别为0.35% /0.95%，降准对煤炭板块收益或有正面作用。 ▍短期基本面变化：安监逐步强化致产量增速放缓，贸易商补库需求增加。 今年以来国内矿难事故使煤矿安全生产监管逐步趋严，进而限制了产量释放节奏。2023年7月，全国原煤产量同比增速降至0.1%，导致前7月累计产量增速由上半年的4.4%降至3.6%。安监趋严造成供给受限，结构上使市场煤供给收缩更为明显，是近期煤价上行的主因之一。此外，近期煤价上涨也带动了贸易商情绪，补库需求增加，也进一步推涨了煤价。 ▍煤价低点预期已逐步明朗。 近期动力煤价在淡季出现上涨，9月14日北方港口非电煤市场价格已达到895元/吨，较6月低点765元/吨上升130元/吨，主要受到国内供给节奏放缓、非电行业需求环比恢复、海外煤价上涨等因素带动。虽然三季度以来动力煤均价仍低于Q2均价，后续淡季动力煤价也有可能震荡调整，但从预期看，目前煤价低点预期已逐步明朗，在期货市场价格持续上涨的带动下，煤价悲观预期已充分消化。我们预计下半年动力煤均价约在850～900元/吨，煤价难以出现超预期下跌。焦煤目前价格预期也稳中向好，目前价格较5月份的年内低点已反弹30%左右，低库存的状态使焦煤价格后续易涨难跌。 ▍风险因素： 若经济增速不及预期，或进一步影响煤炭需求和价格；保供增产政策后续或带来供给增量，进一步压制煤价；海外能源价格系统性下跌、推动国内煤炭进口继续增加。 ▍投资策略。 我们认为，在“降准”等稳增长政策叠加下，煤炭需求和煤价预期回暖的概率增加，市场对煤价底部的预期逐渐明朗，对板块业绩和分红的预期也趋于稳定，叠加机构对板块配置较低、顺周期等市场风格影响，年内板块或呈现震荡上线的节奏。建议沿两条主线配置公司：一是具备持续分红能力且股价弹性较好的企业，二是“估值”破净但中报业绩表现相对较好的企业。

SMM9月8日讯：受中国央行黄金储备十连增；世界黄金协会报告显示继6月全球央行恢复净购金态势后，7月全球官方黄金储备继续增加；日本抢购黄金避险等的消息提振，贵金属板块早盘出现拉升，截至9月8日上午9:51，贵金属板块涨1.82%，个股方面：银泰黄金涨2.87%，中金黄金、恒邦股份、中润资源以及山东黄金等均涨超2%。期货市场方面：贵金属期货8日早盘均上行，截至8日上午10:10，沪金涨0.64%，沪银涨0.17%。COMEX黄金涨0.37%，COMEX白银涨0.67%。 》点击查看SMM期货数据看板 消息面：央行黄金储备“十连增”截至8月末黄金储备市值约为1357亿美元 中国人民银行数据显示，中国8月末黄金储备报6962万盎司（约2165.43吨），环比增加93万盎司（约28.93吨）。这也是央行连续第十个月增加黄金储备。以9月8日上午10:10分，COMEX黄金1949.7美元/盎司的价格来进行简单的估算的话，截至8月末，我国6962万盎司黄金储备的市值约为1357.38亿美元。 世界黄金协会9月5日发布的报告显示，继6月全球央行恢复净购金态势后，7月全球官方黄金储备继续增加。据各央行公开数据显示，7月全球央行净购金量达55吨，长期购金的势头仍然坚挺。世界黄金协会中国区首席执行官王立新此前指出，全球央行增持黄金，不是基于短期投资获利的需要，而是外汇储备资产配置结构持续优化的战略性考量。此外，过去数十年黄金提供了相对稳健的年化回报率，也是各国央行愿意长期配置黄金资产的一大因素。 》点击查看详情 据英国《金融时报》6号报道，受日元对美元持续贬值影响，民众寄希望于黄金来对冲通胀，日本黄金零售价格近期飙升至历史新高。根据日本最大黄金零售商之一的田中贵金属工业公司提供的数据，由于民众大量购买以日元计价的黄金，黄金零售成交价近日突破每克1万日元大关，并持续维持在高位，７号售价为每克10069日元，约合人民币499元。 白银现货价格此前连降五日依然未提振市场成交积极性 》点击查看贵金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM报价显示，9月8日，SMM1# 白银上午出厂参考均价是5767元/千克，较前一交易日持平。从其均价的历史走势来看，自9月1日（含）至9月7日（含），白银现货价格连续5个交易日的下调依然未提振市场成交的积极性。 据SMM了解，市场上不少企业依然认为当前白银现货的价格高于自己采购的心理预期，此外，也有不少企业在六七月份进行了提前采购，仍有库存，所以即使白银现货价格连降五日，市场成交一般。 8月白银产量环比增加2.9% 同比基本持平 》点击查看SMM金属产业链数据库 从最新出炉的产量数据来看：据SMM统计，2023年8月中国1# 白银的实际产量是1388.854吨（其中矿产银的产量为974.854吨）。1# 白银环比增加2.9%，同比基本持平。本月产量有所的增加的原因是：一、铅价格上调，铅伴生白银的量增多；二、8月白银的价格较7月相对较高，因此原料端愿意出货给冶炼厂企业进行生产冶炼。产量减少的原因是：一、生产计划调整；二、原料矿中银含量变化。产量增加的量和企业比产量减少的量和企业多，因此8月白银产量整体呈现小幅上涨的趋势。 机构观点 中信建投期货研报认为：隔夜贵金属偏弱运行，继周三 ISM 非制造业指数体现服务业仍强劲之后，周四公布的上周初请失业金人数创半年新低也表明劳动力市场仍有韧性，再次强化市场对美联储的紧缩预期。美元指数以及美债利率均偏强运行，美元指数站上 105 点整数关口，权益类市场以及商品市场皆偏弱运行，实际利率小幅走强对贵金属形成双重利空效应。今晚将有诸多美联储官员讲话，关注对加息预期的进一步指引。 》点击查看详情 华福证券研报显示：贵金属避险情绪仍存，贵金属价格维持高位。短期，美就业数据不及预期提振贵金属价格，美国8月失业率为3.8%，创去年2月来新高，劳动力市场降温信号明显，市场预期美联储9月暂停加息的概率升至接近89%。长期，美联储加息尾声，支撑贵金属走势，11月加息25个基点的概率进一步降至42%以下，加息预期进一步放缓带动贵金属震荡走强，叠加全球经济仍有衰退风险，避险需求仍在，经济衰退叠加股市低迷，黄金板块仍有投资价值。 平安证券策略团队表示，近期美元指数及美债收益率的上行形成对黄金价格的压制，金价处于短线向下调整阶段。展望后市，短期内金价走势仍或较为动荡，在后续整体通胀回落的趋势下，美债收益率可能迎来下行拐点，届时黄金有望受益。 广发证券研报指出，美国就业市场和实体经济韧性较强，金价短期承压，然高位通胀由于美联储加息带来的滞后放缓效应逐步体现，高利率和高债务下投资者对美国经济边际转弱预期不变，美联储货币政策有望逐步迎来转向，金价中长期上行的趋势仍坚挺。 国信证券研报显示，黄金价格有望保持偏强震荡。随着经济降温，通胀回落，紧缩周期降温，黄金价格或保持景气。从历史情况来看，黄金在加息末期价格修复明显。从中长期看，地缘因素复杂，全球经济存在不确定性，高利率环境增加市场对未来经济展望的担忧，利率下行趋势确定性较强，叠加各国央行购金需求强劲，预计金价上行。 2023年面对可能到来的美联储加息以及诡谲多变的经济环境之中，白银的价格能涨到哪里才是极限？地缘政治以及其他宏观消息将怎样影响白银的价格走势？ 在光伏行业由P到N的转型之路中，能实现多少国产化带动国内的白银需求？除光伏之外、合金、电子浆料、靶材等下游对白银的需求以及未来发展变化？矿产原料以及回收能为白银产量带来多少变化？本次上海有色网汇聚白银产业链上下游，解读热点、交友相会，邀您参与，共话白银。 》点击了解会议详情 推荐阅读： 》【重要数据】2023年8月SMM中国金属产量数据发布

SMM9月8日讯：受船期临近外贸交单采买补货，受兰炭整改影响的多家镁厂尚未复产以及目前没有何时复产的消息，镁现货供应偏紧带来的惜售心理以及进入传统的行业旺季，使得镁价出现了连番上涨。短期来看，镁价已经连涨4日。从近几个月的走势来看，在进入6月下旬以后，受主产区整改停产使得不少镁厂逐渐去库的影响，镁供应过剩的局面得到一定程度的缓解，市场信心有所恢复，镁价便开启了整体的上行之路。对于镁的后市走势，SMM认为，镁价或将维持震荡上行的态势。 8月镁锭产量环比增加 5-7月产量均环比下降 》点击查看SMM金属产业链数据库 自5月榆林地区落实兰炭整改措施以来，多家镁厂至今尚未恢复生产，使得镁锭由供应过剩出现了一定程度的供应偏紧。从镁锭的近几个月的月度产量数据也可以看出一些端倪。 4月镁锭产量依然维持环比增加的态势。SMM数据显示，2023年4月中国镁锭产量为7.0万吨，环比增加5.3%，同比下降17%，累计产量26.9万吨，累计同比下降20%。因政策端影响，4月国内镁价出现爆发式跳涨，叠加前期镁价以长期低位下行，需求端库存处于低位，恐慌情绪带动下，下游需求集中涌现，原镁利润高位令镁厂维持较高的生产积极性，国内原镁整体产量较上月增加5%。 5月镁锭产量环比下降明显。SMM数据显示，2023年5月中国镁锭产量为5.8万吨，环比减少-17.3%，同比下降32.7%，累计产量32.7万吨，累计同比下降22.6%。随着镁锭主产区兰炭整改政策的落地，主产区减供效应明显，加之下游需求低迷，镁价持续下行调整，工厂主动减产的情况也有出现，供应端产量呈现整体下调的状况。从目前工厂的排产计划了解，受下游需求持续低迷影响，供应端主动减产的情况或进一步扩大。 6月镁锭产量延续环比下行的态势。SMM数据显示，2023年6月中国镁锭产量为5.3万吨，环比下降9%，同比下降35.3%，累计产量38万吨，累计同比下降24.6%。6月主产区镁厂整改政策已经落地，主产区减供效应明显，镁市供应过剩的局面得到有效缓解。 7月份，不仅主产区产量未恢复高产，新疆地区某工厂也进行了停产检修，使得镁锭产量延续了5月与6月的下降态势。SMM数据显示，2023年7月中国镁锭产量为5.1万吨，环比下降3.1%，同比下降26.48%，累计产量43万吨，累计同比下降24.9%。7月国内主产区产量受兰炭整改影响产量持续低位运行，同时新疆地区某工厂停产检修耗时一个月，现已恢复生产，国内整体产量较上月下降接近2000吨。 进入8月，受镁价高位上行的影响，虽然主产区以外的其他产区产量增加的影响，2023年8月中国镁锭产量为5.4万吨，环比上升6.6%， 同比下降26.4%，累计产量48.5万吨，累计同比下降25%。8月主产区镁厂受兰炭设备整改影响，区域产量持续低位运行，目前尚无相关复产文件出台，供应端惜售情绪浓厚。受镁价高位上行影响，其他地区产量增产明显，8月镁锭产量较上月环比增长6.6%。 考虑到主产区复产时间尚不确定且市场迎来“金九银十”传统旺季，市场预期普遍向好，供应端维持较高的生产积极性，预计9月国内镁锭产量维持增长态势，约为5.6万吨。 由供应过剩转向供应偏紧 镁锭两个多月涨20.95% 》点击查看SMM镁现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 最近镁价连番上涨，以SMM镁锭9990（府谷、神木）的价格走势为例，据SMM报价显示，9月8日，其价格报24200-24300元/吨，均价为24250元/吨。从其均价的历史走势来看，在其均价触及6月21日20050元/吨的低点之后，镁价受主产区兰炭整改多家镁厂停产带来的产量减少、部分镁厂的高库存压力逐渐得到缓解以及月底外贸交单等因素的影响，镁价便开始了缓步上移之路，虽然中间偶有下跌，但其整体上涨的趋势不曾改变，进入8月，随着镁产量此前5月到7月三个月的持续下降，镁也由供应过剩逐渐进入了供应偏紧的状态，尤其是进入9月，传统行业旺季金九银十的预期再起，使得镁价更是自9月5日便连连上涨。而9月8日的均价24250元/吨与6月21日的均价低点20050元/吨相比，其均价两个多月的时间里上涨了4200元/吨，涨幅为20.95%。 后市：镁价或将维持震荡上行的态势 据SMM最新了解，从近两天市场成交来看，镁锭8日主要成交范围在24200元/吨-24300元/吨，镁价近来的连番上涨，使得成交跟进有限。部分外贸商受船期临近影响，不得不高价采买补货导致亏损严重。某大型贸易商表示，受主产区复工时间不定影响，随着下游需求旺季的到来，镁市看涨情绪浓厚，下游议价能力较为有限。 对于镁价后市，SMM认为，考虑到主产区复产时间尚不明朗，供应端惜售情绪明显，随着后续下游阶段性的补货动作以及需求旺季的到来，后续镁价或维持震荡上行的态势。SMM将持续关注主产区何时复产的消息以及现货成交变化。 推荐阅读： 》高位上跳 镁价触及25500元/吨【SMM镁锭现货快报】

9月6日下午，中共中央办公厅、国务院办公厅联合发布文件，要求各地停止新建产能低于90万吨/年煤与瓦斯突出、冲击地压、水文地质类型极复杂的煤矿。 多家煤炭龙头企业的内部人士对财联社记者表示，停止新建此类煤矿对于龙头企业来说影响很小。“很多大企业目前没有一个在建煤矿的年产量是低于90万吨，大部分的自有煤矿（年产量）都是百万吨，千万吨级别。” 国务院在本次发布文件的开头表示，矿山安全生产事关人民群众生命财产安全，事关经济发展和社会稳定大局，是安全生产的重中之重。其中关于“严格矿山安全生产准入”与“推进矿山转型升级”等问题上，就从“安全准入”“源头管控”等环节提出了八项要求。 业内人士对财联社记者表示，随着夏季用电高峰的结束，煤电供需的紧张形势已趋于缓和，对煤矿安全检查也将全面展开。 供应趋紧的同时煤价持续下跌 不仅是政策层面，多地也已实际展开对煤炭安全生产的检查。 据CCTD消息，截至目前，蒙、陕、晋、川、云、鲁、鄂、贵、青地区均已采取措施，加大煤矿安监力度，坚决防范遏制煤矿生产安全事故。 位于煤炭主产地的黄龙县小寺庄煤矿、府谷县华秦煤矿、神木市店塔镇老张沟煤矿、神木市店塔镇黑拉畔煤矿、榆林市榆阳区东风煤矿也因存在重大事故隐患而被国家矿山安全监察局陕西局责令停产整顿。 受部分煤矿停产与监管力度加大的影响，坑口煤的供应开始受限。但值得注意的是，在煤炭供应受限的同时，当前的煤价却仍在下行区间。 根据一德期货的研报显示，当前煤矿新签订单有所下滑，产地煤价有所下跌。煤矿及下游库存开始累积。部分前期因事故或工作面搬迁停限产的煤矿恢复正常，但近期煤矿事故较多，产地有新增停限产情况，产地供应小幅收紧。 业内分析人士向财联社记者指出，虽然当前坑口煤供应趋紧，但仍属人为因素干扰，终端电厂日耗强度不及预期，8月份日耗均值也环比回落，市场对煤价下行的预期没有大的改变。但即使当前煤价仍在下行区间，但煤矿利润仍远高于2019年与2020年。

据陕西省工信厅消息：陕西省坚持把重点产业链提升作为工业高质量发展的关键抓手，全省24条重点产业链稳步提升，产业优势不断凸显，众多产业领跑国内，今年前7月累计实现产值6708.3亿元，同比增长2.9%。 为推进产业链稳步提升，带动实现高质量发展，我省先后出台《关于进一步提升产业链发展水平的实施意见》《提升全省重点产业链发展水平若干政策措施》，通过建立链长制，完善工作机制，在链式创新、链式招商、链式服务上加力提效。全省24条产业链亮点纷呈。其中，新能源汽车产业高速发展，2022年新能源汽车产量突破百万辆，增速全国第一；今年前7月产量51.5万辆，同比增长39.5%，产量居全国第3位。 太阳能光伏产业全国领先 隆基绿能成为全球最大的单晶硅光伏产品制造企业和国际单晶硅片标准的制定者，市场占有率、品牌影响力均列全球首位；杨凌美畅金刚石线年产能达4500万公里，出货量全球第一；行业内15个企业和项目入选国家智能光伏试点示范名单，数量全国第一。 半导体产业规模位居全国前列 西安市集成电路产业集群入选第一批国家战略性新兴产业集群；三星西安工厂闪存芯片产能约占全球产能的15%，成为全球重要的闪存芯片生产基地；奕斯伟12英寸大硅片项目产能全国第一。 航空产业集群化发展 西飞、西航、陕飞等龙头企业在运输机、航空发动机方面优势突出；西安航空产业集群入选第一批国家先进制造业集群；无人机产业高速发展，在全国处于优势行列。 装备制造业向中高端迈进 西电集团特超高压输变电装备全国领先，170kA（千安）发电机断路器成套装置国际领先；秦川集团数控磨齿机、螺杆磨床市场占有率国内第一；宝鸡石油机械公司2000米至12000米系列自动化钻机国际领先；西安煤矿机械公司世界首台10米超大采高智能化采煤机投入使用；铂力特成为国内最大的金属增材制造企业。 现代煤化工产业领跑全国 煤制甲醇产能达1745万吨/年，居全国前列；煤制烯烃产能达450万吨/年，居全国第一；国能榆林化工5万吨生物可降解材料项目、延长集团50万吨煤基合成气制乙醇项目为全球首例；陕煤180万吨煤制乙二醇项目、50万吨煤焦油制环烷基特种油品项目全球规模最大。 新材料产业特色化发展 钛材加工量占全国的65%，原镁产量占全国的60%、全球的50%；核级锆材研发、生产、检测能力国内领先；钼金属精深加工世界第三、亚洲第一；陶瓷基复合材料研发生产技术达到世界先进水平。 生物医药产业不断壮大 西安杨森营业收入突破百亿元，居全国医药工业百强29位；西安大医集团多模式一体化放疗设备达到国际先进水平；西安眼得乐高端可折叠人工晶状体，处于世界领先水平；培育华蟾素胶囊、生血宝合剂等单品种年销售额过亿元优势产品106个。

据海关统计，今年前8个月，我国进出口总值27.08万亿元人民币，同比（下同）微降0.1%。其中，出口15.47万亿元，增长0.8%；进口11.61万亿元，下降1.3%；贸易顺差3.86万亿元，扩大7.3%。按美元计价，今年前8个月我国进出口总值3.89万亿美元，下降6.5%。其中，出口2.22万亿美元，下降5.6%；进口1.67万亿美元，下降7.6%；贸易顺差5534亿美元，扩大0.8%。 今年8月份，我国进出口3.59万亿元，同比下降2.5%，环比增长3.9%。其中，出口2.04万亿元，同比下降3.2%，环比增长1.2%；进口1.55万亿元，同比下降1.6%，环比增长7.6%；贸易顺差4880亿元，同比（下同）收窄8.2%。按美元计价，今年8月份我国进出口5013.8亿美元，下降8.2%。其中，出口2848.7亿美元，下降8.8%；进口2165.1亿美元，下降7.3%；贸易顺差683.6亿美元，收窄13.2%。 今年前8个月我国进出口主要特点： 一般贸易进出口增长，比重提升。 前8个月，我国一般贸易进出口17.72万亿元，增长1.7%，占我外贸总值的65.4%，比去年同期提升1.2个百分点。其中，出口10.08万亿元，增长2.2%；进口7.64万亿元，增长1%。同期，加工贸易进出口4.85万亿元，下降11.3%，占17.9%。其中，出口3.14万亿元，下降9.2%；进口1.71万亿元，下降14.9%。此外，我国以保税物流方式进出口3.5万亿元，增长6.7%。其中，出口1.39万亿元，增长12.7%；进口2.11万亿元，增长3.1%。 对东盟进出口增长，自欧盟、美国进口增长。 前8个月，东盟为我第一大贸易伙伴，我与东盟贸易总值为4.11万亿元，增长1.6%，占我外贸总值的15.2%。其中，对东盟出口2.4万亿元，增长2.8%；自东盟进口1.71万亿元，增长0.03%；对东盟贸易顺差6852亿元，扩大10.3%。欧盟为我第二大贸易伙伴，我与欧盟贸易总值为3.68万亿元，下降1.5%，占13.6%。其中，对欧盟出口2.37万亿元，下降4.4%；自欧盟进口1.31万亿元，增长4.3%；对欧盟贸易顺差1.06万亿元，收窄13.4%。美国为我第三大贸易伙伴，我与美国贸易总值为3.05万亿元，下降8.7%，占11.2%。其中，对美国出口2.27万亿元，下降11.7%；自美国进口7752.6亿元，增长1.6%；对美贸易顺差1.5万亿元，收窄17.4%。日本为我第四大贸易伙伴，我与日本贸易总值为1.45万亿元，下降6.8%，占5.4%。其中，对日本出口7243.4亿元，下降2.4%；自日本进口7246.4亿元，下降10.7%；对日贸易逆差3亿元，收窄99.6%。 同期，我国对“一带一路”共建国家合计进出口12.62万亿元，增长3.6%。其中，出口7.01万亿元，增长9.4%；进口5.61万亿元，下降2.9%。 内资企业进出口保持增长。 前8个月，民营企业进出口14.33万亿元，增长6%，占我外贸总值的52.9%，比去年同期提升3个百分点。其中，出口9.74万亿元，增长6.3%，占出口总值的63%；进口4.59万亿元，增长5.3%，占进口总值的39.5%。国有企业进出口4.4万亿元，增长0.3%，占我外贸总值的16.2%。其中，出口1.25万亿元，增长1.4%；进口3.15万亿元，下降0.2%。同期，外商投资企业进出口8.28万亿元，下降9.6%，占我外贸总值的30.6%。其中，出口4.46万亿元，下降9.8%；进口3.82万亿元，下降9.3%。 机电产品出口比重近6成，其中汽车出口增长强劲。前8个月，我国出口机电产品8.97万亿元，增长3.6%，占出口总值的58%。 其中，自动数据处理设备及其零部件8492.7亿元，下降19%；手机5135亿元，下降7.5%； 汽车4427亿元，增长104.4%。 同期，出口劳密产品2.71万亿元，下降2.4%，占17.5%。其中，服装及衣着附件7452.8亿元，下降2.9%；塑料制品4612亿元，增长1.4%。 铁矿砂、原油、煤、天然气、大豆等主要大宗商品进口量增价跌。前8个月，我国进口铁矿砂7.76亿吨，增加7.4%， 进口均价（下同）每吨783.6元，下跌3.6%；原油3.79亿吨，增加14.7%，每吨4005.7元，下跌16.8%；煤3.06亿吨，增加82%，每吨812.5元，下跌20.8%；天然气7770.7万吨，增加9.4%，每吨3762.1元，下跌3.3%；大豆7165.4万吨，增加17.9%，每吨4288.6元，下跌1.5%；成品油3055万吨，增加100.1%，每吨3977.4元，下跌25.5%。同期，进口机电产品4.09万亿元，下降9.9%。

郑州煤电近日披露2023年半年报显示，今年上半年，郑州煤电实现营业收入21.92亿元，同比下降2.42％；归属于母公司净利润4647.05万元，同比下降68.08％。每股收益0.0381元。 公司实现原煤产量335万吨 。 郑州煤电介绍：2023年上半年，公司共建成省级智能化矿井1个（告成煤矿）、智能化采煤工作面1个（芦沟煤矿）、智能化掘进工作面2个（白坪煤业和告成煤矿），通过国家一级安全生产标准化矿井验收1家（白坪煤业），完成安全改造项目申报4家（告成煤矿、超化煤矿、白坪煤业、新郑煤电）。与年初生产经营计划相比，公司原煤产量和营业收入实现了时间过半、任务过半。影响公司效益的主要因素： 一是煤炭供需呈现宽松态势，煤炭价格持续下行。二是企业刚性成本上升，经营管控难度加大。 随着公司所属矿井开采深度不断增加，地质条件日趋复杂，加上电价政策调整等因素，公司安全投入和支护材料费用相应增加。针对上述影响因素，下半年公司将进一步加强生产组织管理，推进煤炭量质双升；深挖内部潜力，强化成本管控；积极应对市场变化，稳住销售基本盘；加快项目建设，增强发展后劲，确保全年目标任务的完成。 原煤产量、销量及吨煤售价整体情况如下图： 郑州煤电着重表示： 2023年上半年，受市场供求关系影响，煤炭价格下行，公司动力煤售价同比有所下降，销售收入同比减少8715万元 。公司收到政府补助，资产处置，支付矿井排水注浆和安全罚款等非经常性损益事项，对公司净利润的影响金额1344万元。 公司参股氧化铝板块受市场供大于求和上游原材料价格上涨等因素影响，盈利能力同比大幅下滑，公司投资收益同比下降1197万元。 郑州煤电的半年报显示： 2023上半年煤炭供应情况分析：数据显示，2023年1-6月原煤累计产量230054万吨，同比增长4.4%。总体来看，我国继续推进保供稳价政策，煤炭供应依然维持在高位水平，煤炭供需紧张的局面已经大为缓解。2023年煤价弱势的重要原因之一是供给增速超预期，特别是进口量增长较快。2023年蒙煤进口增量明显，澳洲煤炭进口也全面放开，俄罗斯煤炭供应在今年也明显增加。另外进口煤炭零关税政策延续也将更好促进煤炭进口量的增加。数据显示，1-6月份，全国共进口煤炭22193万吨，同比增长93%。 2023年煤炭需求情况分析：目前，煤炭行业的下游需求主要集中在电力(约占53%)、钢铁(约占17%)和建材行业(约占7%)，其余主要为民用煤和煤化工等其他行业。煤炭在中国能源消费中的主要形式是火力发电。国家统计局发布2023年上半年能源生产情况，电力生产保持增长。上半年，发电量41680亿千瓦时，同比增长3.8%。分品种看，火电同比增长7.5%，水电下降22.9%，核电增长6.5%，风电增长16.0%，太阳能发电增长7.4%。 2023下半年全国煤炭市场展望 郑州煤电展望下半年， 国内动力煤供大于需的基本面未有改变，在迎峰度夏期间，煤炭有季节性需求释放，煤价小幅修复性回弹是正常，但用电需求在迎峰度夏结束后回落，动力煤重回供需偏宽格局，预计煤价运行区间，保持整体下行。煤炭回归到从前的季节性波动行情市场，不暴涨暴跌为主要表现，核心是保持能源产业链的稳定性，为后端产业提供保障。 控股子公司新郑煤电停产 此外，郑州煤电9月2日公告称：近日，郑州煤电股份有限公司接到所属控股子公司河南省新郑煤电有限责任公司报告：8月27日，新郑煤电11210综采工作面发生一起事故，造成1人死亡。目前，国家矿山安全监察局河南局已组织相关部门成立联合调查组，对事故原因进行调查。按照有关规定，矿井在此期间停止除通风、排水、瓦斯检查外的一切作业活动。 新郑煤电年核定产能300万吨，2022年生产煤炭260万吨，营业收入15.92亿元，占公司2022年度总收入的36%。鉴于目前尚无法确定新郑煤电恢复生产的具体时间，此次停产对公司业绩的影响暂无法预测。 公司将充分关注后续进展并及时履行信息披露义务。

SMM9月5日讯：受政策暖风频吹、两部门延续对充填开采置换出来的煤炭减征资源税优惠政策、部分煤矿停产以及市场资金追捧等多重因素影响，截至9月5日日间行情收盘，焦煤主力合约和焦炭主力合约双双迎来了五连阳。其中焦煤主力以2.79%的涨幅报收，焦炭以0.66%的涨幅报收。双焦涨势能否持续？下半年的供需情况有何变化，且看各方观点。 》点击查看SMM期货数据看板 市场消息 9月4日，辽宁省沈阳市房产局发布《关于进一步支持刚性和改善性住房需求的通知》。通知显示，沈阳市将取消限制性购售政策，取消二环内限购政策，取消住房销售限制年限规定，满足居民购房需求。通知还提出，认房不认贷。居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女，下同）名下在本市无住房的，购买商品住房的首付款，按不低于购买首套住房的最低比例执行，不再区分是否有住房贷款（含商业性住房贷款和公积金住房贷款）记录以及住房贷款是否还清，住房贷款利率享受购买首套住房的利率。8月31日，中国人民银行、金融监管总局联合发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》和《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》，对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一为不低于20%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一为不低于30%。同时，自9月25日起，存量首套住房商业性个人住房贷款的借款人可向承贷金融机构提出申请，由该金融机构新发放贷款置换存量首套住房商业性个人住房贷款。9月1日，北京、上海相继宣布执行“认房不认贷”政策，四大一线城市全面落地“认房不认贷”。目前已经有厦门、中山、佛山、江门、惠州、东莞、武汉、鄂州、成都、重庆、苏州等多地提出实施“认房不认贷”政策。其他二线和三四线城市或将全面跟进。 》点击查看详情 财政部、税务总局发布关于延续对充填开采置换出来的煤炭减征资源税优惠政策的公告，为了鼓励煤炭资源集约开采利用，自2023年9月1日至2027年12月31日，对充填开采置换出来的煤炭，资源税减征50%。 》点击查看详情 各方观点 工银瑞信基金9月4日发表 《煤炭板块：政策出台利好黑色产业链 关注地产及经济恢复》 文章指出，随着近期监管部门接连出台降首付比、降利率政策，稳地产力度和速度部分超出市场预期。政策陆续出台有望对地产新开工带来改善，尤其是在开工旺季的“金九银十”，利好黑色产业链的煤炭板块。市场短期处于预期博弈阶段，地产行业乃至宏观经济恢复情况成为影响煤炭板块交易的主要变量。上半年受煤价下跌影响，煤企整体业绩下滑，但行业通过以量补价、控制成本表现出业绩韧性。近期，动力煤方面，由于坑口频繁安全检查影响生产发运，向港口发运价格长期倒挂，少数煤矿提前完成月度计划而停产、减产，港口可售货源偏少，价格继续回升。焦煤、焦炭方面，钢厂铁水量处于高位，对焦炭刚需较强，部分低库存钢厂仍在持续补库，同时钢铁产量平控的传闻一直没有落地，种种因素都推升了期货市场情绪。 工银瑞信基金表示：“ 随着高温消退、水电出力好转，全国电厂日耗已经回落，长协煤大量持续供应导致电厂库存居高不下，压制主动采购意愿。在10月北方供暖前，预计煤价缓慢下跌，后续支撑可能来自海外需求的季节性回升、产地安监等影响产量释放。短期市场将处于预期博弈阶段，需进一步关注地产销售开工和宏观数据，经济恢复的情况或成为影响煤价及板块盈利的主要变量。 ” 迈入2023下半年， 必和必拓 市场与经济分析副总裁马凯通过公司官微发文，对短期的大宗商品市场供需平衡的预期进行更新。必和必拓预计整个2023年，铁矿石市场的供需将大体保持平衡，但也存在多种不确定因素。 炼焦煤市场供应紧张的状况已有所改善，整体市场走势基本符合预期，不会出现像2022年因供应紧张而推动价格屡创新高。 》点击查看详情 未来对国内煤炭市场如何研判， 兖矿能源 在接受机构调研时回应：虽然当前存在季节性需求回落压力，但随着一揽子稳经济政策持续发力、工业需求回暖，叠加煤炭总体供给难有显著增长， 公司预计未来国内煤炭市场供需双增、基本平衡，呈现长协电煤价格平稳、非电用煤价格在中高位运行，局部阶段性波动的态势。 对于未来国际煤炭市场如何研判，兖矿能源回应： 公司认为未来世界煤炭消费需求仍将处于高位、在市场供应紧平衡、全球通胀高企的背景下，预计2023年海外煤炭价格保持中高位运行。 》点击查看详情 信达证券研报指出，近期海内外煤价小幅上涨，叠加国内煤矿安全强监管带来产地阶段性供给收缩以及非电需求环比略有改善，煤价底部或已确立，一定程度上也缓解了市场的悲观情绪。能源大通胀背景下，未来3-5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，煤炭板块投资攻守兼备且具有高性价比，建议积极把握阶段性调整带来的底部配置机会。继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。 兴业证券研报指出，随着经济政策持续发力，下游需求有望得到边际改善。同时我们认为，进口煤同比高量增难以长期维持、产地安监趋严等要素对供给形成一定边际制约，后市煤炭供需重新回到紧平衡格局，有望给中长期煤价带来支撑。煤炭板块经过本轮煤价的压力测试后，业绩底部基本确定，叠加当前估值仍处于低位，板块具备较强安全边际。同时，龙头煤企高分红与高ROE有望持续给市场注入信心，板块回报和估值或将得到修复，当前配置价值凸显。建议关注具备高分红边际，有一定上行势能的龙头个股。 国海策略发布研报称，当前满足市场底的绝大部分条件，在政策响应明显加快、获得感明显增强的背景下，需要积极乐观，迎接年内最重要的一波做多行情。当前市场已行至相对低位，金九银十的行情可期，行业配置重点关注包括：1）顺周期的胜率正在提升，一方面是针对地产的调控政策密集出台，特别是一线城市，二是居民部门负担降低较为明确，存量房贷调整以及养老育幼个税抵扣额增加有望带动居民部门消费修复，重点关注直接受益的地产链条，如地产、建筑装饰以及家电等可选消费；2）中特估主题后续催化将持续增加，包括第三届一带一路峰会、三中全会等，相关业绩确定性强及安全边际较高的板块配置价值凸显，如煤炭、电力央国企、石油、铁路设备、港口、造船等；3）关注TMT板块估值修复，全球进入到人工智能大时代，AIGC为行业发展带来新机遇，软件及内容板块景气度持续提升，软件开发、计算机等TMT行业有望成为全年主线。 英大期货在对9月煤炭市场进行展望的研报中提到：供给方面，煤炭供给将在增产、增供、保共政策延续落实的基础上持续增产增供，日均产量将持续维持高位运行，晋陕蒙等煤炭主产地优质煤炭产能将处于稳健释放格局；煤炭进口量将稳步增长。需求方面，火电需求将维持平稳向下格局，特高压跨域送电持续稳步提升。库存方面，电厂库存将安全高位运行，港口和厂库库存企稳运行。运送能力，煤炭运送能力稳步提升。储备能力建设将持续稳步提升。总之，9月份煤炭市场供需格局将处于相对宽松、品种错配、区域错配、但总量宽平衡的格局，电煤市场将处于供需平衡格局，电煤兜底保障作用不断增强。 东兴证券研报显示：受进口煤价优势减弱，海运费下降和南方高温天气反复的共同影响，下游对内贸煤维持较强需求，去库存明显。但是随着淡季的逐步临近，后市电厂需求将进一步减弱，叠加运输和供给的不断好转，预计后市煤价反弹力度有限。 现货市场 据SMM报价显示：9月5日，SMM准一级冶金焦-干熄全国均价的最低价为2310元/吨。从其最低价的历史走势来看，今年其最低价的高点为年初的2980元/吨，今年二季度随着焦炭现货的10轮提降其最低价的低点在6月份触及了2086元/吨。 进入三季度，焦炭在经历了四轮提涨又经历了首轮提降落地之后，进入8月下旬至今，由于宏观政策暖风频吹，二轮提降未成功落地，其最低价整体维持在2310元/吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 从煤炭2023年的供需平衡预测来看，考虑到宏观政策落地的即时效应影响更大一些，以及粗钢平控何时落地暂未可知，以及部分事故煤矿缓慢复产，SMM预计九月焦炭供需应该会相对平衡， 第四季度焦炭现货价格或将再度到达年内价格低点（2086元/吨）。 9月1日，山西省煤炭增产保供和产能新增工作专班办公室召开2023年三季度全省煤炭增产保供调度会议，通报1-8月全省煤炭增产保供情况，分析当前形势，安排部署后四个月工作。省保供专班办公室成员、省能源局党组成员、副局长苗还利同志参加会议并讲话。会议指出，今年以来，各市、各省属集团认真贯彻党中央、国务院各项决策部署，坚决落实省委、省政府关于保障能源安全稳定供应的各项工作要求，抓重点，破难题，全力以赴稳产增供，顺利实现“开门红”、如期完成“双过半”，为完成全年目标任务打下了坚实基础，也为本年度后四个月的工作赢得了主动。苗还利同志强调，各市、各集团要统一思想认识，切实增强煤炭增产保供的责任感和紧迫感，压紧压实责任, 全力抓好煤炭增产保供。要坚持稳中求进，持续保持稳定有序的生产节奏，确保产量稳定在合理水平。 》点击查看详情 日前，中国物流与采购联合会能源供应链分会、全国煤炭交易中心在北京组织召开全国煤炭需求走势分析研讨会。 会议表示，下半年，煤炭供应保持高位，煤炭需求保持平稳，铁路运力保障增强。综合煤炭供需运等多方信息，预计后期我国煤炭供需总体形势将保持平稳宽松态势。 会上，全国主要电力、钢铁、煤炭销售、建材化工和港口等二十余家企业代表，报告了煤炭采购和中长期合同执行情况。国家发展改革委经济运行调节局派员到会指导，指出此次会议对掌握煤炭供应链运行数据的真实性准性作了很好的探索，未来要统筹好供给和需求、当前和长远、市场和政府的关系，为促进煤炭市场平稳运行和行业高质量发展献力献策。 推荐阅读： 》楼市利好政策“刷屏” 涉及存量首套房贷利率、“认房不认贷”、支持房企融资……【SMM专题】

据必和必拓消息，必和必拓市场与经济分析副总裁马凯通过公司官微发文，对短期的大宗商品市场供需平衡的预期进行更新。迈入2023下半年， 必和必拓认为铜市场的供应将出现趋于平衡或略微过剩的情形，其中中国的铜终端需求好于预期而同时运营短缺情况比年初预计略好。必和必拓预计镍金属的供应过剩情形将略微加大 。此外， 预计整个2023年，铁矿石市场的供需将大体保持平衡 ， 但也存在多种不确定因素。炼焦煤市场供应紧张的状况已有所改善，整体市场走势基本符合预期，不会出现像2022年因供应紧张而推动价格屡创新高。 部分内容如下： 必和必拓基于对5月之后的经济数据以及一系列稳增长的经济政策所带来预期影响进行分析，必和必拓修正了对中国GDP增速、钢铁及铜市场走势的预测。必和必拓 预计2023年中国GDP增幅在5%-5.5%之间。同时，我们对中国钢铁市场增幅的预测目标进行了小幅下调，但对铜市增幅预测进行了上调。 钢铁 中国的钢铁产量过去四年来一直维持在10-11亿吨的水平，预计还将在近两年内延续这一水平。展望2023年，限产政策仍是中国钢铁市场发展的重要影响因素之一。需要重点关注可能的限产政策所带来的影响。最近该问题均一直是市场讨论的热点，但限产措施的范围、时间、力度还尚未可知。 2023年上半年的中国钢铁年化产量达到了10.8亿吨，并高于2020年的10.65亿吨的年度产量峰值。基于对终端需求和未来可能的限产政策影响的判断，我们认为下半年粗钢年化产量约在10亿吨，预计全年粗钢产量增速将达2%。但如果按照市场传言的“平控”目标，即为了与2022年量产量持平，下半年的年化产量则需降至9.56亿吨。 目前影响中国钢材需求的主要因素包括：（1）住房建设需求复苏的速度和规模；（2）住房建设的用钢量（例如，住房开工阶段比竣工阶段单位用钢量更多，商业住宅比保障房的建筑面积大）；（3）相关行业对机械设备的需求；（4）以及海外对间接钢材商品的需求放缓与国内经济发展需求之间的矛盾。 放眼中国以外地区，今年年初粗钢产能利用率曾一度恢复到70%水平，但随后利用率开始走低。今年以来，除了印度以外，世界主要地区钢产量出现了同比负增长。印度现已经是世界第二大钢铁生产国，疫情后其钢铁行业出现了强劲的复苏。我们预计2023年其钢铁产量将比2020年的低点上升35%。中印两国2023年对全球钢铁增量的贡献率将达到60%左右。正是基于这一广泛预期，我们才会在一年前将这两个人口大国视为大宗商品需求的“定海神针”。 目前，中国的人均钢材蓄积量约为9吨，与美国的12吨人均蓄积量有较大差距。德国、韩国和日本等国家在发展战略、产业结构、经济地理和人口结构等方面与中国较为相似，而这些国家的钢材蓄积量均高于美国。从长期来看，我们认为到本世纪中叶，随着中国的城镇化率向80%左右迈进，人均收入达到美国的五分之三左右，中国的人均钢材蓄积量将从现在的9吨增加1.5-1.75倍。然而在此背景下，未来中国钢铁年产量的发展曲线路径仍难预测。但我们的基本观点仍然是，中国的钢铁产量在目前正处于平台期。 同时，中国钢铁行业正努力争取在2060年前实现碳中和的国家目标，其中提高废钢利用率是一个重要手段。为了实现脱碳，中国钢厂除了废钢增长这一“自然”的减碳手段，还在进一步探索不同的脱碳减排措施。这需要考虑到多方面的因素，包括综合炼钢设施的使用年限、政策框架，可能会影响中国钢铁产业竞争力的外部环境发展动态，以及过渡性和替代性炼钢技术的发展速度等。 正如我们在钢铁行业脱碳系列文章（《脱碳之路》系列的第2、3和7期）中所阐述的那样，基于必和必拓三个阶段的钢铁脱碳技术框架，在第一阶段 -- 优化阶段中，高品质粉矿、直接入炉矿（如块矿）、优质主焦煤都是促成高炉炼钢减排的重要手段。在中国，高炉-转炉制钢流程大约占到钢铁产能的90%，而且这类企业高炉炉役目前仅为12年左右，并将在未来持续生产高质量的钢铁产品。 在技术革新方面，我们的分析表明，依赖焦炭（由炼焦煤炼成）的高炉炼铁技术，在未来几十年内都不太可能被新兴技术大规模取代。从一定程度上说，单从当前高炉-转炉工艺的巨大产能规模就足以说明这一点。我们还认为，由于缺乏成本竞争力以及技术的不成熟，预计在未来几十年内，具备替代潜力的新钢铁冶炼技术以及高成本的减排手段，例如基于氢气的冶铁技术和碳捕集与封存等，都很难在发展中国家广泛普及。 当然，我们也认识到：（1）在某些情况下，部分高炉喷吹煤粉（PCI）可能会被低碳燃料替代；（2）由于已发展的较为成熟的电弧炉技术不仅以废钢为原料，而且也无需使用炼焦煤，因此在当地废钢供应量充足的情况下，对于当前大规模部署的高炉而言，电弧炉技术很可能成为强有力的竞争对手。 值得一提的是，我们注意到包括中国客户在内的全球客户对新型电熔炉（ESF）均表现出了浓厚的兴趣。目前，这种兴趣正在转化为初步实施阶段，例如，欧洲、韩国和澳大利亚等国的钢铁企业已经将该技术纳入其2030年计划和/或更长期的脱碳路径中。如果试点取得成功，我们预计这些初期项目将会推动整个行业的增长。 与专门用于处理废钢的成熟电弧炉（EAF）相比，电熔炉具有更高的灵活性。在传统直接还原铁（DRI）技术上，应用电熔炉不仅能够处理中低品位的铁矿石，还能够与现有的炼钢设施相整合，为转炉（BOF）提供原料。 铜 从2023年年初至今，中国的能源转型需求保持强劲，同时，大部分传统行业也呈增长态势，其中最突出的行业包括建筑行业（在“保交楼”政策的推动下，与铜消费密切相关的建筑竣工同比增长19%，这与持续疲软的新开工形成鲜明对比）、空调行业（同比增长17%）、新能源汽车行业（在短暂的去库存周期后迅速反弹）和电力基础设施行业（涉及脱碳化技术、传统电网、发电投资等领域）。在广义的电力基础设施类别中，电网投资规模（约占终端用铜总量的18%）同比增长7.8%（超过国家电网预算的4%），电源投资规模同比增长54%，其中太阳能发电装机容量同比更是大幅攀升154%。 2023年上半年，中国新增风能和太阳能发电装机容量达101.4GW。按照装机容量计算，太阳能发电已经超过水力发电，成为中国的第二大电力来源。顺便提一句，如果与水力发电进行比较，101GW大致相当于美国在过去一个世纪建成的水电总装机容量，也就是说，中国在短短半年内就实现了与之相当的可再生能源名义装机容量。 2022年，全球其他地区对精炼铜的需求疲软，并在2023年进一步下滑。2023年，经合组织主要成员国（约占全球铜总需求量的30%）的需求量预计将有所下滑，这可能会抵消掉印度需求量的增长（同比增长8%，但仅占总需求量的3%）以及其他发展中国家需求量的回升（同比增长1.5%，占总需求量的14%）。预计到2023年年底，随着中国精炼铜需求的强劲增长，全球其他地区的需求占比预计会下降2个百分点，至44%左右。 2023年，预计铜市场的供应干扰可能会略高于平均水平。我们对铜供应干扰损失率（基于供应商的年度预期产量指引）的预测值为5.5%。请注意，该指标的长期平均值为5%，这也就是说，我们在每年年初采用的默认假设值都是5%。然而，从近两年的情况来看，如果考虑到一些铜生产商已经显著调低了预期产量，2023年铜供应损失实际上要比平均值高得多。一些大型铜生产商在2022年或2023年初下调了他们的2023年铜产量指导目标，我们估计，预期的削减的产量占到供应发生中断之前的矿产铜产量的3%左右。因此，如果基于此前未下调指导目标，2023年铜供应干扰率在5%-5.5%则意味着，供应干扰损失可能相当于8-8.5%。 展望未来，一些备受期待的新铜矿项目（包括在秘鲁、智利、中非和蒙古等国家和地区的铜矿项目）已于近期投产，或有望在接下来1-2年期间投产。尽管在疫情期间，在项目投产和扩产方面遇到了诸多问题，但预计到2024年年底，铜矿供应量将在2021年的基础上增加12%左右。这一增幅接近同期全球精炼铜需求量预期增幅的两倍（7%）。预计在矿产铜供应量增加的同时，废铜供应量也会增加。未来两到三年，行业需要逐步消化掉这些增加的供应量。 一旦度过这个阶段，预计大概在2027-2030年，全球铜市场将可能会出现一个持续的供应缺口，使得价格长期具有吸引力，得以刺激新的铜矿项目投资。整体而言， 2024-2026铜库存可能会从目前的历史低位适当增加。一旦后期出现我们预测的铜供应短缺，这也可以起到很好的缓冲作用。 从长期看，持续的结构性供需缺口意味着需要大力推动全球铜产业的投资，以满足传统行业对铜材不断增长的需求以及能源转型对金属产品急速攀升的需求。 预计在2030年前，如果基于比较乐观的需求增长情景，整个铜行业的用于产能增长的累计资本支出需达到2500亿美元。而基于最新的成本估算，实际投资规模可能比这一预测值更大。 这个融资规模有多大呢？对与铜价产业链和单个公司的财务资源而言，其可谓相当庞大。但换个角度来看，如果将其与目前每年面向上游化石燃料（包括石油、天然气和煤炭等）生产领域的约6500亿美元投资规模相比，这只是小巫见大巫。这一点令人深思。 现实情况是，考虑到新发现的铜矿资源不足，而已探明铜矿储藏深度大且开发难度大，市场风险日益增加，以及项目审批监管要求日趋严格等因素，与过去几十年相比，整个铜行业的发展选择相对有限。技术进步固然可以在一定程度上提高生产率，但至少在最近十年内，成矿地质条件的限制似乎比技术进步更有决定性的影响力。 在文章的结尾，必和必拓想再次重申：在未来十年内，铜的定价边际将主要基于成熟矿区低品位棕地项目扩张，或高风险和/或新兴矿区高品位绿地项目。所有这些项目不仅生产成本高、生产难度大，而且投产周期也比较长。 点击查看链接详情： 》必和必拓经济和大宗商品市场展望——2023年8月