港股煤炭板块在经历连续调整后，今日迎来反弹。截止14时40分，蒙古焦煤(00975.HK)涨近12%，兖矿能源(01171.HK)涨近10%，伊泰煤炭(03947)均涨超8%，中国秦发(00866.HK)涨超6%，中煤能源(01898.HK)、中国神华(01088.HK)均涨超5%。 消息面上，近期多家媒体报道，有关部门与部分电力和钢铁企业开会，讨论了恢复澳大利亚煤炭进口事宜。市场经过一段时间的消化后形成共识，按照现在澳洲煤的进口成本，并不适合大量进口，放开后短期内对国内市场影响较小。 此外，国际能源机构(IEA)在最近的一份报告中指出，除非加快向更清洁替代品的过渡，否则煤炭消费量预计将达到历史最高水平，并在2022年至2025年间保持稳定。2022年煤炭消费量增长1.2%左右，创历史最高水平。而俄乌局势的不确定性，也将令欧洲陷入能源安全思考，或增加对煤炭等传统能源的依赖。 国内方面，来自国海证券的数据显示，临近春节煤炭市场供需平稳，动力煤价格出现企稳迹象。截至1月6日港口动力煤报价在1190-1220元/吨，环比下降约10元/吨。 部分煤矿陆续安排提产放假，供应继续收紧。榆林等产地价格出现反弹，动力煤市场有企稳迹象。需求方面，元旦后冶金企业燃料用煤年前补库开启，有一定好转。但电厂补库积极性偏弱，本周沿海八省及内地17省电厂日耗煤量分别环比下降6.4、6.4万吨。 信达证券发布研报称，2023年新开工4亿吨煤炭产能目标明确，目前国内煤炭产能现已步入新一轮投资建设周期。但随着煤炭行业处于产能周期驱动的高景气，煤炭一级市场股权并购投资和二级市场股票价格出现了分叉现象，一级市场煤炭并购较二级市场煤炭股出现明显的溢价行情，煤炭行业或能迎来估值重置。 据信达证券统汇总，陕西煤业以143.16亿元收购彬长矿业99.56%股权，收购估值为8.04倍市盈率和1.45倍市净率；以204.52亿元现金收购神南矿业，收购估值为3.67倍市净率。中国神华以99.65亿元收购锦界能源30%股权，收购估值分别为5.89倍市盈率和2.22倍市净率。 相对而言，截至2022年末，申万煤炭行业的平均市盈率和市净率分别为6.31倍和1.3倍。由此看国内煤炭行业龙头企业在一级市场的收购意愿，在估值方面仍有上浮空间，也代表了产业资本对未来煤炭产业景气的正面态度。 值得注意的是，信达证券认为虽然短期国内通过保供政策，煤炭供需平衡。但长期来看，高强度保供难以长期持续，我国未来的煤炭供需形势仍然紧张。2021年以来大型煤企生产作业效率大幅高于往年同期，导致接续回采面准备不达标、安全煤量不足，极易造成生产接续紧张问题。 数据显示，当前我国已确定的采掘接续紧张煤矿共计367处，涉及山西、内蒙古、黑龙江、四川、贵州、陕西、新疆等22个省（自治区），已超过正常生产矿井的10%，实际情况可能要比数据反馈更严峻。一旦出现采掘失调，极有可能导致煤炭产量“断崖式”下降的潜在风险。 另据山西省应急管理厅公布，2022年下半年的专项检查中，各级部门检查煤矿共计788座，发现各类安全隐患和问题20722条，其中重大隐患26条，责令停产整顿煤矿33座。 开源证券表示，2022年9月底以来煤炭等传统能源板块出现较大调整，当前已经临近布局时点。煤炭行业受供需双向影响，但一季度同时也将面临供给的弱现实，供需双弱将导致煤炭价格仍将维持高位。此外，2022年是煤炭行业盈利高速增长的一年，超预期的业绩也有望催化板块行情。

》查看SMM钢铁产业链报价、数据、行情分析 SMM1月11日讯：今日，中国煤炭运销协会发布关于做好春节期间煤炭供应保障工作倡议书，受此消息影响，煤炭板块反弹一路走强，截止13时45分，板块涨幅达到3.73%，领涨所有版块。个股方面，陕西黑猫涨停，兖矿能源、山煤国际、潞安环能、郑州煤电等纷纷跟涨。 消息面上，中国煤炭运销协会、中国煤炭工业协会日前发布关于做好春节期间煤炭供应保障工作的倡议书，号召要优先电煤供应，做好应急准备。煤炭运销部门要进一步提高政治站位，时刻树立电煤保供稳价意识，优先确保电煤长协合同供应和发运。同时，要及时了解下游用户需求和库存状况，紧密关注市场形势变化，积极维护煤炭市场运行秩序，及时响应国家应急保供任务。 近年来，国家在保供稳价方面多次发声，为煤炭市场平稳运行，价格稳定发挥了重要的作用。 但值得注意的是，中国钢铁企业最近开始恢复从澳大利亚进口煤炭，第一批澳大利亚煤炭预计将于2月下旬抵达。澳煤通关是否会对国内煤炭市场产生一定的影响？ SMM认为，年后首批通关的澳大利亚煤炭预计仅50万吨左右，体量相对较小，就目前情况而言，对国内煤炭市场的供给的影响有限，甚至可以忽略不计。 但需要注意的是，首批澳煤通关虽然实际影响不大，但预期影响却不容忽视。长期来看，澳煤通关后，势必将造成国内煤炭供应增加，从而在一定程度上对当前煤炭市场价格产生一定的利空影响。 具体到焦煤、焦炭来看，澳煤通关导致国内煤炭供应增加后，或将影响到国内煤炭开采份额的分配，从而使得国内煤矿煤炭产量下降，焦煤产量增加。与此同时，国内煤炭价格随着供应增加而下跌，将使得此前将低质焦煤作为煤炭使用的情况减少，也在一定程度上导致了焦煤产量的增加。 而在供需影响价格的主导逻辑下，焦煤供应宽松势必将导致焦煤价格下行，从而对焦炭的成本支撑减弱，使得焦炭价格存下行预期。 总体而言，目前煤炭市场在国家调控之下仍将保持稳定运行，目前冬季采暖对煤炭需求保持旺盛，因此澳煤通关短时内暂时不会对国内煤炭市场产生一定的影响，但随着澳煤供应量增加，需持续关注供应冲击对市场及产业链的影响。 机构观点： 中泰证券研报指：煤炭价格已经企稳，需求复苏积极做多。全球煤炭贸易再平衡大背景下，澳煤进口放开对国内供给冲击有限，进口能否持续放量有待进一步跟踪验证。当前煤炭需求仍然是板块投资的主要矛盾，伴随经济刺激政策持续发力，煤炭需求向好趋势更加明确。叠加中国神华上调最新一期外采煤炭价格，需求已经出现明显回暖迹象，价格筑底接近完成，在增产保供大背景下，中长期合同制度日益强化，供需结构性错配更加凸显，煤价易涨难跌。同时，‘迎峰度冬’旺季将临，下游电厂负荷有所增长，叠加焦钢利润修复，下游补库需求带动焦煤价格上涨，行业基本面依然强劲。板块调整之后，煤炭股高现金流、高分红、低估值以及需求复苏下的高弹性，攻守兼备，配置价值更加突出。 信达证券指出，当前仍处于全球新一轮由产能周期为根本、货币超发为助推的能源大通胀初期，国内煤炭供给周期性、结构性、区域性问题依然凸显，需求弹性依旧，供给弹性不足，供需偏紧形势或将持续整个“十四五”乃至“十五五”初期。继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。 国海证券认为临近春节，部分煤矿陆续安排提产放假，供应继续收紧。动力煤方面，截至1月6日，港口动力煤报价在1190-1220元/吨，环比下降约10元/吨，考虑到港口煤价跌到限价区间、部分产地煤价回升等因素，后市动力煤价格有望企稳。炼焦煤方面，截止1月6日，CCI柳林低硫主焦为2580元/吨，环比持平，考虑到当前焦煤整体库存低位，我们认为炼焦煤价格调整幅度或将有限。近期，市场有信息提到（煤炭资源网等）国内或将重新放开澳煤进口，根据最新澳洲5500大卡动力煤FOB价格为133美元/吨和主焦煤FOB316美元/吨测算（汇率为7，运费约15美金，增值税13%），澳洲动力煤到中国基本与国内动力煤价格打平，焦煤价格便宜约100-200元/吨，因此即使放开澳煤进口，主要影响焦煤且影响可控。展望2023年，国内经济有望小幅复苏，而煤炭新增产能的释放预计依然有限，我们对2023年煤价持乐观态度，对煤炭股的盈利持乐观态度，当前很多个股2022年PE估值降到4-5倍，再加上高比例分红回报，建议逢低位积极布局煤炭板块。 推荐阅读： 》【SMM专题】金属企业放假安排及下游备货情况追踪调研（持续更新） 》铁矿石两个月涨近50% 强监管声音再起 风向要变？【SMM分析】 》亏损加剧需自保！中焦协建议检修 焦炭市场供大于求现状将缓解？