供给消息落地之后，市场焦点集中于需求端。锡终端消费疲软，电脑和手机出货情况稍有恢复但未带来明显消费增长，锡锭需求整体偏弱，沪锡今日开盘继续承压下行，主力合约跌超2%。

基本面上，据机构调研，目前佤邦矿确实停工，但停工时间还不确定，若按影响三个月原料供应估算，国内三四季度产量均将受到较大影响。国内冶炼开工率已经大幅回落，但库存仍未明显去化，表观消费仍偏弱，国内外半导体行业数据有边际好转，关注持续性如何。 基本面上，国内外库存处于高位，升水在低位，库存去化仍难到来；但随着供应的减弱，未来去库将逐步兑现；需求端环比回升，因锡价走低。长期来看，消费有望随终端行业周期出现好转，矿端收缩预期，对应的加工费持续走低，最终会传导到冶炼，使得供应降低，锡价有一定上行空间。持续关注禁矿时长、国内库存变化。 【投资策略】价格回调消化禁矿现实，库存边际回落，逢低多单可参与。

8月10日讯：今日沪锡价格下跌，宏观方面，市场利空因素集中，中国7月CPI同比下滑0.3%，市场交易美国再通胀，预计美国7月CPI反弹至3.3%，美股回落。产业方面，现在锡市场供需仍然宽松，冶炼厂在缅甸禁矿之前备了一些库存，暂时不会影响生产，LME锡库存也处于持续垒库的状态。缅甸政策始终没有公布禁矿的政策，目前市场的预期在2-3个月左右，如果禁矿时间超过3个月，就会对市场构成进一步的紧缩刺激。 价格方面来看，23万的价格基本上反应了停产两个月的预期，随着宏观情绪的走弱，锡价可能会进一步下探。最近缅甸政府可能出台相应的政策文件，关注实际的落地情况。

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，伦锡库存自四月末降至逾一年最低位后，库存步入上行之路，上周伦锡库存继续增加，最新库存水平为5605吨，刷新近三年新高位，区间增幅约为271.19%。 上海期货交易所公布数据显示，8月4日当周，沪锡库存继续回升，周度库存增加3.16%至9608吨，增至两个半月新高位。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2021年以来LME和上期所锡库存对比 以下为2023年7月以来LME和上期所锡库存数据：（单位：吨）

昨日LME锡收于27180美元/吨，跌2.39%；沪锡夜盘收224910元/吨，跌1.45%。锡价出现一定回落。主因目前现实表现仍弱，自大厂检修后国内库存仍未见明显去库。 从价格表现上来看，市场或仍对缅甸实际影响的量级有担忧，并且消费信心不足。因此兑现停产之后价格总体表现并不强，建议持续关注消息面情况，若超预期兑现则有望再度出现趋势性机会。 结构方面，海外低库存强支撑缓解，并且缅甸问题将主要影响国内供应，因此后续内盘价格偏弱或继续修复。

8月8日讯：今日沪锡价格高位回落，宏观方面，今日公布的进出口数据不佳，加上地产企业的消息，市场情绪疲软。 产业方面，缅甸政策始终没有公布禁矿的政策，目前市场的预期在2-3个月左右，如果禁矿时间超过3个月，就会对市场构成进一步的紧缩刺激。 价格方面来看，23万的价格基本上反应了停产两个月的预期，所以锡价没有继续上行，随着宏观情绪的走弱，锡价可能会进一步下探。最近缅甸政府可能出台相应的政策文件，关注实际的落地情况。

供应端，云锡7月中旬减产影响当月锡锭产出，SMM认为上月国内锡产出11395吨，预计8月进一步减至9360吨。常规检修外，市场积极评估缅矿扰动，目前矿洞生产、选矿、物流都已停工，口岸部分精矿还在清关，普遍认为7月缅矿进口可能提升到2.5万实物吨，折合约5000金属吨，8月下旬缅矿供应相对停滞。佤邦此次限矿初步政策执行的力度很大，但仍缺少管制目标、复产达标、督导持续性的准确消息，具体信息仍很模糊。若本次禁矿持续2-3个月，将影响四季度国内锡炼厂生产，下半年国内锡锭月均产量将明显低于上半年。当前受缅矿扰动负面区间预期值较宽，预计影响4000-8000金属吨供应。 下游，国内虽处淡季，锡消费仍领先海外，且有矿端点价需求，内外现锡比价在盈利位置。LME0-3月现货转为正基差，伦锡库存已接近5500吨。韩国7月半导体出货量同比跌幅扩大到34%，拖累外盘人气。从下半年单月产量缩量预期分析，倘若累计自产供应可能较上半年减少6000-8000吨（一部分减量已反映在7月），社库将迎来消化拐点，预计库存将降至5000-6000吨。上周SMM库存延续百吨小幅去库。 综合来看，短线锡价因缅矿强管制有突破冲高的驱动，但高库存消化、全球半导体周期未至背景下，锡价中期仍可能在趋势上延续震荡，缅矿将夯实沪锡在22万元附近的震荡。关注单边多配时机，同时认为四季度合约正向价差有进一步走扩空间，如近月对2311、2312合约，可持续尝试反套交易。

基本面上，据机构调研，目前佤邦矿确实停工，但停工时间还不确定，部分验证禁矿逻辑，但对供应扰动的程度还不好衡量，市场还需要更多的信息来进一步评估，锡价要上破需要超预期利好。国内冶炼开工率已经大幅回落，但库存仍未明显去化，表观消费仍偏弱，国内外半导体行业数据有边际好转，关注持续性如何。基本面上，国内外库存处于高位，升水在低位，库存去化仍难到来；但随着供应的减弱，未来去库将逐步兑现；需求端修复持续偏慢，特别是锡价近期涨幅较大对消费有压制。长期来看，消费有望随终端行业周期出现好转，矿端收缩预期，对应的加工费持续走低，最终会传导到冶炼，使得供应降低，锡价有一定上行空间。 禁矿时长有不确定性，逢低多单仍可参与，持续关注事件进展。

8月4日讯：今日沪锡价格小幅回落，目前市场的关注点在缅甸的禁矿问题，缅甸始终没有出台禁矿的文件，不过据ITA最新发布的调研消息，缅甸所有矿山都已经停产，佤邦停产按时、坚定落地，从政策执行力度来看，时长在1-3个月左右，超出市场此前预期。并且，当地矿石货运车辆停运完全打破市场此前预期，排除了选厂仍可加工在手矿石库存的可能性。 价格方面来看，ITA消息略超出市场预期，现在全球精锡库存比去年高出8400吨，如果锡矿停产两个月，减产6000吨左右，会把大部分过剩预期打平。不过之前23万的价格基本上也是反应了减产两个月的预期，所以锡价暂时没有再上攻。最近缅甸政府可能出台相应的政策文件，关注实际的落地情况。

沪锡夜盘主力涨0.26%,报230230元/吨，2309持仓减少4795手至5.0万手，上期所注册仓单减少102吨至8,938吨。LME锡涨3.08%,报28130美元/吨，库存持平5,275吨。现货市场，小牌对9月贴水800-200元/吨左右，云字对9月贴水200-升水300元/吨附近，云锡对9月升水300-800元/吨左右。08-09价差-400元/吨，09-10价差-250元/吨，内外比价至8.18。 佤邦矿山和选厂停工确认，但价格冲高回落，结构走弱显示市场对消息面的疑虑仍在，关注8月中旬开始的锡矿进口清关量能否有效支撑价格进一步走强。上半周锡价下挫现货市场成交好转，矿端点价减少冶炼厂逐步惜售，社会库存有望本周迎来去库。