》点击了解2023锡产业链峰会详情 7月13日讯：宏观方面，美国6月CPI较上年同期上涨3.0%，创逾两年最小同比涨幅，反映出通胀进一步消退，核心CPI同比上涨4.8%，为2021年10月以来最小，目前市场定价下半年只加息一次25BP，美元指数下跌对铜价构成支撑。中国公布6月进出口数据，以美元计价，2023年6月出口额同比下降12.4%，前值为下降7.5%；6月进口额同比下降6.8%，前值为下降5.5%。产业方面，LME锡库存增加40吨，至8个月以来最高水平，国内消费依旧很差，银曼矿业7月10号开始复产，回收率提高，云南锡业开始检修45天，但是检修一般不影响全年的产量，所以市场担忧不大。 价格方面来看，目前锡的基本面很弱，全球锡库存比去年同期高6400吨，目前市场最大的担忧在于缅甸禁矿和国储收锡的传言，随着缅甸禁止锡矿开采时间的临近，市场愈发谨慎。锡价破位上行后，目前还在上行趋势中，等待缅甸禁矿事件落地。

》点击了解2023锡产业链峰会详情 美国6月通胀超预期下降，美联储加息预期进一步减弱，美元指数大幅下跌，提振金属价格，LME三月期锡价大涨4.09%至29100美元/吨。国内夜盘同样走强，沪锡主力2308合约涨至239380元/吨。 现货市场表现依旧清单，下游接货谨慎，持货商出库困难，现货升贴水窄幅波动。临近交割，库存攀升，高库存压力不减。不过供给端收缩压力预期强。短期消费弱现实与供给端下降强预期拉锯下，锡价或反复波动。操作手建议回调做多思路。

隔夜美国CPI降温，美元指数大跌，有色金属全线上涨。沪锡再度拉升，主力2308合约已突破年初高点，创年内新高。 今日早盘沪锡延续强势，主力合约涨超3%。基本面上，供应端扰动风险临近，需求相对稳定且预期向好，在缅甸禁矿消息落地之前，锡价大概率维持强势。

》点击了解2023锡产业链峰会详情 伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，四月末伦锡库存降至逾一年最低位后开始回升，上周库存继续累积，最新库存水平为4255吨，增至八个月新高。 上期所公布数据显示，近期沪锡库存处于区间波动格局，7月7日当周，沪锡库存继续回升，周度库存增加2.57%至9203吨，刷新逾一个月最高位。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2021年以来LME和上期所锡库存对比 以下为2023年6月以来LME和上期所锡库存数据：（单位：吨）

》点击了解2023锡产业链峰会详情 昨日伦锡收盘27945美元/吨， 0.52%，隔夜沪锡主力合约， 0.25%。 基本面上，近期锡价涨势超预期，与缅甸佤邦锡矿禁矿即将到来有关，本身处于偏紧局面，加上缅甸扰动，将对锡锭产量产生较大影响，不过缅甸禁矿力度与时间目前市场产生疑问；此外，国内外半导体行业数据有边际好转，关注持续性如何，不过国内库存高位显示需求仍偏弱；基本面上，国内库存处于高位，升水仍在低位，库存去化仍难到来，伦敦库存也在回升；但随着供应的减弱，未来去库将逐步兑现；需求端修复持续偏慢，特别是锡价近期涨幅较大对消费有压制。长期来看，消费有望随终端行业周期出现好转，矿端收缩预期，对应的加工费持续走低，最终会传导到冶炼，使得供应降低，锡价有一定上行空间。 供应偏强预期，但现实仍较弱，多单续持或逢高减仓，持续关注预期发酵情况。

》点击了解2023锡产业链峰会详情并在线报名 7月10日讯：上周内外锡价越过4月中旬缅矿题材高点，沪锡尝试测试年初24-24.3万元/吨高点。市场积极交投缅矿资源强化背景下国内夏季大厂检修减供题材。海外伦锡跟涨，0-3月现货升水降至500美元，且LME锡库存持续流入到4100吨。除中国外全球半导体订单仍在触底，云锡减停45天的公告延续不影响年度供应量的常规检修性质。“买预期”后，市场将敏感关注消费对国内社库变动的影响。目前看，接近24万元/吨的锡价回调风险在加大。 供应方面，云锡公告减停45天，同时6月技改的银漫矿业宣布爬坡复产。SMM数据显示，6月国内精锡产出1.42万吨，环比5月减少9.18%，广西某炼厂检修、江西部分产能因原料紧缺减产；7月该机构认为部分产能复产，但国内单月供应量受云锡减停拖累将继续走低。同时，银漫锡矿慢慢放量，预计四季度爬坡增量到3500余金属吨，将抵消部分缅矿紧俏影响。市场倾向缅矿限矿可能影响2-3个月的进口量，累计影响可能8000金属吨。整体锡矿供应偏紧，今年1-5月国内锡矿进口实物吨累计同比跌幅达到18.9%，缅矿提供了80%的进口量。 供应确定减损，且在预计阶段就已带动沪锡测试年初高点。锡价继续上涨的动能将主要观察需求。国内半导体订单处在淡季，市场实际已经在6月国内精锡减量的氛围中运行，但实际国内社库依然运行在高位，由消费主动补库引导的去库并不明显。国投安信倾向减产背景下，社库已在拐点，但内外锡市显性库存绝对值较高。三季度市场期望通过国内减损、缅矿强化资源，提振供应溢价，等待全球半导体订单的触底，但继续打开趋势性涨势需要依靠半导体订单的增速转正以及库存的持续去化。 当前，供应消息已经兑现，三季度减损确定性高，但内外库存处在高位，消费清淡。锡价依然处在节奏性的交投中，沪锡减量冲高，不过沪锡形态完整，依然坚持多配，前期多单可减量持有。

》点击了解2023锡产业链峰会详情并在线报名 隔夜外盘锡价高位回落，不过美元指数大幅走弱仍使得锡价收涨。LME三月期锡价涨0.18%至28470美元/吨。国内夜盘开盘跳水后震荡反弹，主力2308合约收于233630元/吨。 现货市场交投依旧清淡，下游鲜有接货，持货商出货艰难。高锡价对消费的抑制明显，虽然供给端收缩预期强，6月国内精炼锡产量如期下降，但降幅不甚突出，而消费端持续低位的情况下，显性库存仍居高不下。短期供需基本面仍无明显改善，对锡价驱动有限。 当前价格仍受外盘挤仓影响较大，LME现货合约持续高升水，带动期货价格高位运行，叠加供给端下降强预期，短期锡价或高位震荡为主，不建议追高。关注后期供给端实际变化情况。

沪锡经过连续上涨后，获利盘较多，面临回调压力，沪锡早盘回落，主力合约跌超2%。 消息面，锡业股份7月9日发表公告表示将从7月11日起开始停产检修，预计停产检修45天。虽然此消息会加剧短期供应紧缩预期，但市场对此已有预期。 另外，兴业银锡7月7日公告称银漫矿业将于7月10日起复产，技改完成后，预计锡矿产量将较上半年大增，一定程度上缓和锡矿资源紧张问题。

周五沪铜延续回落，市场交投清淡。由于昨美国数据总体偏强，美联储7月加息概率大增，美元美债再度施压商品市场。现货来看，上海升水持平在昨日偏低位置60元，但隔月价差在400元左右，back结构仍稳定。周内上海地区主流仓库铜库存增加1.84万吨至8.70万吨，多为进口货源补充，且出库量不佳，周内消费弱势，下游开始出现淡季迹象。技术上看，沪铜短期处于回落，等待明朗。 沪铝震荡，华东现货维持平水附近。云南产能恢复速度较快且存在满产可能，消费边际向弱，库存拐点临近，现货氛围有所降温。仓单持仓比依然偏高令沪铝具备一定韧性，但基本面边际弱化，沪铝震荡中重心有下移空间，维持逢高沽空思路。 氧化铝期货窄幅震荡，北方现货没有调整，广西又有小幅上调。云南电解铝超预期复产给与价格短期一定上涨驱动，但长期产能过剩背景下的晋豫高成本2900元附近理论上形成氧化铝价格上限，一旦高成本产能获得持续利润则考虑偏空参与。 沪锌延续震荡。现货升水走弱，市场成交清淡，6月SMM中国精炼锌产量为55.25万吨，环比下降1.2万吨，冶炼厂检修影响量不及预期。进入7月，多数炼厂生产稳定，湖南地区部分冶炼厂主动减产外，常规检修主要集中在内蒙古、陕西和甘肃，SMM预计精炼锌产量环比下降0.8万吨至54.45万吨。进口锭依旧冲击国内市场，锌供应端依然宽松。0-1价差170元，沪锌延续反向市场，SMM锌锭社库环比增加0.12万吨至11.35万吨，消费无明显改善，基本面对沪锌支撑有限。市场对今晚的非农就业数据仍有担忧，沪锌多头再减仓，尾盘急跌，观望以待宏观数据落地。 沪铅高位震荡，上期所铅仓单库存2.5万吨，和7月合约的5000手持仓相匹配，现货延续大贴水，精废价差150元高位，多头继续减仓。出口和交仓并存之下，SMM铅锭社库止跌回升至3.04万吨，整体依然偏低。再生铅企业检修结束，加上新增产能投放，现货市场供应宽松。LME铅净多头持仓回落至1.27万手，0-3升水从前期的100美元高位回落至7.75美元，逼仓风险暂时解除。随着交割临近，期现价差有收敛需要，绝对低库存下，关注下方1.54万元/吨关键支撑。 周五沪镍窄幅波动，市场交投回落，上一日反弹期间增仓明显，但随着价格来到相对高位，持仓暴降比反弹前更低，可见多头偷袭意味浓厚，无意扩大战果。外围强势美元美债也不支持镍价再上高度，叠加产业面过剩隐忧，沪镍多头的亢奋心态难以持续。现货方面，金川镍升水11400元，进口镍升水两千出头。高镍生铁继续跌至1047.9元每镍点，中游环节过剩开始表现在价格上。不锈钢来看，技术走势滞重，技术性反弹有掉头向下之势，中短期或酝酿新低，进而引导镍价进一步向下。技术上看，沪镍短期处于反弹，延续偏空看法。 日内沪锡减仓收跌，国内黑色品种尾盘收跌拖累有色金属人气。晚间继续关注伦锡升水及库存变动，本周海外锡库存继续流入。市场仍在交易夏季预期供损，同时国内对关键矿产品锗、镓的关注进一步向铟扩展，实际锡资源也相当紧俏。沪锡期货仓单增加112吨，消费清淡。多单减量，灵活持有。

》点击了解2023锡产业链峰会详情并在线报名 外盘挤仓效应持续，LME三月期锡价大涨3.12%至28420美元/吨。国内夜盘跟随走强，沪锡2308合约跳空高开后继续冲高，最高至236500元/吨，之后回落，收于234360元/吨。 早间现货市场交投更加冷清，价格大涨打击接货积极性，下游鲜有接货，持货商出货困难。现货升贴水明显走弱。当前外盘挤仓情况仍较明显，LME锡注销仓单占比维持高位，现货流通量偏低，升水高位运行，叠加缅甸佤邦禁矿预期强，给予锡价较强支撑。不过当前消费弱势不改，价格攀升对消费也有明显抑制作用。而国内高库存的情况仍未扭转，因虽然产量下降，但降幅尚不突出。 短期外盘挤仓及资金带动下刺激锡价走强，但需谨防多头止盈带来的回落风险。最高需谨慎，建议回调做多。关注后期供给端缩减兑现情况。