宏观方面，美国就业与通胀数据强化美联储 9 月降息预期，美联储多位官员释放年内降息三次信号，部分金融机构亦上调降息预期，推动美元走弱、铜价上行； 7 月 CPI 与核心 CPI 温和，进一步巩固宽松押注。地缘政治不确定性阶段性抬升避险，叠加美联储官员对劳动力市场与关税推升物价的担忧，使市场对大幅降息预期有所修正。周中美指反弹，复而压制铜价。整体来看，宽松预期与美元波动仍主导短期走势，但贸易政策与地缘政治事件或加剧波动。本周伦铜在 9800 美元 / 吨附近波动，沪铜上行至 79000 元 / 吨附近区间震荡运行，供需面边际改善提供一定下方支撑。 基本面方面，本周 El Teniente 铜矿生产重启，预计产量损失约 2-3 万吨。 Gresberg 铜矿仍在市场大量甩卖，现货加工费持续回升。国内方面，本周部分地区自 9 月 1 日起有关招商引资的政策或将有所变动，再生铜杆企业担心政策的变更将会影响企业盈利水平，完成在手订单后，选择停炉观望。故电解铜消费提升，“淡季不淡”情况显著。现货升水持续攀升。总体来看，供应端情况有所好转，消费上精废替代效应显现，电解铜消费增长。 展望下周， 宏观面表现淡静，中美会谈将对等关税再次延期 90 天后双方再度进入拉锯阶段，市场观望情绪再起。美国在下半年降息预期推动下美元指数有回暖趋势，铜价底部支撑较强。 预计下周伦铜波动于 9650-9850 美元 / 吨，沪铜波动于 78000-79500 元 / 吨。现货方面，精废替代效应预计将持续，国内库存仍将持续低位运行甚至出现去库。预计现货对沪铜 2509 合约在升水 50 元 / 吨 - 升水 250 元 / 吨。

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》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（8月11日-8月15日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为 48-60.8 美元/吨，QP9月，均价为 54.4 美元/吨，周环比下降 3.8 美元/吨，仓单 40.4 到 53.2 美元/吨，QP8月，均价为 46.8 美元/吨，周环比持平。EQ铜CIF提单为 20-31.2 美元/吨，QP8月，均价为 25.6 美元/吨，周环比上升 1.8 美元/吨。截至8月15日，LME铜对沪铜2508合约沪伦比值为 8.0939 ，进口盈亏 -100 元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Aug为Contango 85.95美元/吨；8月date与9月date调期费差约为Contango34美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格54美元/吨，主流火法与国产仓单48美元/吨，湿法仓单42美元/吨；好铜提单实盘价格62美元/吨，主流火法与国产提单50-55美元/吨左右，湿法提单48美元/吨；CIF提单EQ铜20美元/吨-30美元/吨，均价为25美元/吨。 本周美金铜市场维持上周火热氛围，买卖双方均较为活跃。周内LME Contango结构持续扩大，近月比价如期修复，至周尾进口窗口打开，部分贸易商择机正套。因9月进口预计到货量未明显增加，而国内需求表现较强韧性，市场对9月进口比价持乐观预期。故询盘成交多集中于9月到港货源，而8月下旬整体处于供大于求局面，买方还盘偏低而卖方多挺价惜售。展望下周，提单到港量相较本周应有所增加，市场报盘百花齐放局面仍将持续，洋山铜溢价预计将见底回弹。 据SMM调研了解，本周四（8月14日）国内保税区铜库存环比上期（8月7日）增加0.51万吨至8.41万吨。其中上海保税库存环比增加0.46万吨至7.51万吨；广东保税库存环比增加0.05万吨至0.9万吨。本周保税区库存增加主要为国内冶炼厂出口所致。据SMM了解本周出口窗口虽未打开，但保税区仍有部分长单到货。加上周中有部分关内库存移库至BC铜合约，故整体库存增加。展望后市，自下周起海运提单到货量显著增加，若进口盈亏未大幅打开，预计保税区库存将持续垒库。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                8月15日SMM进口铜精矿指数（周）报-37.68美元/干吨，较上一期的-38.06美元/干吨增加0.38美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为95%-97%。        据 SMM 了解，印尼 PT Gresik冶炼厂（粗炼产能34.2万吨）由于外部液氧供应商PT Linde设备故障被迫延长检修至9月6日。周内Freeport Indonesia亲自对国内的冶炼厂进行报盘，据市场传闻，有-10美元中位的9月份装期的Grasberg成交。周内有冶炼厂以-20美元中高位的价格从贸易商处采购1万吨Grasberg，装期为9月份，QP为M+5。周内有贸易商再次对冶炼厂进行多笔现货报盘，报盘价-30高位，装期为2025四季度至2026一季度，每笔含铜精矿2-3万矿吨，QP为M+5。周内有贸易商对四季度装期的澳大利亚Telfer铜精矿进行报盘。周内BHP开始招标1万吨Escondida，装期为10月份，将于8月19日晚截标。        据外媒报道，7月31日，Codelco旗下El Teniente铜矿发生坍塌事故造成6名工人死亡，经过矿业及劳工部门评估认定为安全的八个地下区域（Pilar Norte, Esmeralda Panel, Esmeralda, Upper Pacific, Diablo Regimiento, Reno Panel, Dacita, and Reservas Norte sectors）已于上周末恢复生产，冶炼厂也同步重启。但是事故发生地附近的另外四个矿区仍处于封闭状态，相关调查正在进行中。Codelco董事长Maximo Pacheco表示，由于7月底发生事故，Codelco的El Teniente矿场停产多日导致铜产量损失2万至3万吨。        SMM九港铜精矿库存8月15日为55.76万实物吨，较上一期减少6.2万实物吨，主要减量来自于防城港，本周防城港铜精矿库存环比减少4.1万实物吨。                                                                                                                                                                  》查看SMM金属产业链数据库  

SMM  8月15日讯 今日沪铝重心震荡运行，今日沪豫两地现货升贴水变动频繁且逐步走弱。具体来看，华东地区，开盘现货市场早间出货方报SMM+10为主，后陆续在SM平水、-10成交，今日市场成交不及本周前期，出货增多，接货压价。今日华东地区电解铝采购情绪为2.77，出货情绪为2.90（历史数据可以登录数据库查询）。今日SMM A00铝报20710元/吨，较上一交易日持平，对2508合约平水，较上一交易日走扩-10元/吨。 中原市场今天成交一般，市场今日现货升贴水也呈现逐步走弱的趋势，实际成交集中在对SMM中原贴水10元/吨，豫沪价差持稳在120元/吨，今日SMM中原报20590元/吨，对2508合约贴120元/吨。今日中原地区电解铝采购情绪为2.66，出货情绪为2.73（历史数据可以登录数据库查询）。 库存方面，据SMM国内三地铝锭库存显示， 8月15日国内电解铝锭库存43.00万吨，较上一交易日持平。短期来看，铝水比例回落市场货源有所补给，铝锭库存表现整体以累库为主，目前市场部分贸易商反馈对后续看多，升贴水震荡运行为主。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】       》订购查看SMM金属现货历史价格

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》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前，印尼MHP镍的FOB价格为12684美元/镍金属吨， 印尼MHP钴 FOB价格为21362美元/钴金属吨。 从供应端分析，近期，MHP市场流通量相对紧俏，部分贸易商可外售量已出现告罄。因此部分贸易商上抬了报价系数，目前主流报价镍系数为85.5-86%。受到钴中间品价格上行影响，硫酸钴的价格也有所上行，推动MHP中钴的报价及成交系数同步上行。目前主流报价为68-70%。此外，有部分上游已签单了四季度的MHP，4季度镍成交系数在85-86%。从需求端来看，近期有部分镍盐厂及电镍厂进行询单，整体采购情绪相对较弱。综合来看，市场供需偏紧，预期系数仍有上行空间。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

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