SMM 10月31日讯： 今日SMM1#铅均价较昨日涨25元/吨为17225元/吨，散单主流贴水价格对SMM1#铅均价减50-0元/吨，不含税主流出厂报价15950-16000元/吨，持货商出货意愿变化不大，报价数量仍有限。下游电池生产企业刚需采购，观望情绪浓厚。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM分析： 2025年下半年以来，回收市场价格走势出现明显分化。硫酸钴价格自9月初起快速拉升，整体涨幅超过六成；而铁锂系黑粉价格则在6月至10月期间波动幅度有限。两者背后的趋势变化，反映出下半年回收端受材料结构及下游需求分化影响的特征愈发显著。 一、主流盐类价格变化趋势 图1：主流盐类价格走势 从图1的价格走势来看，硫酸钴是下半年最显著的单项，在 9 月初开始快速上行，并在 9 月中后至 10 月出现明显加速，至 10 月末已处于明显高位（图1示 88,100 元/吨），是三类盐中涨幅和动力都最强的一条。其抬升在图上呈现出陡升态势，属于短期内的集中拉升。 工业级碳酸锂呈现“先升后回、再小幅修复”的节奏。从 7月初至 8 月中旬可见一段上行，随后进入一段回落整理期，9 月中旬之后开始逐步企稳并小幅回升，至 10 月末约 76,950 元/吨。总体来看，碳酸锂在此周期内的波动较为温和，已从中间波动区间回到相对上升态势的尾部。 电池级硫酸镍相对平稳，整段期间曲线波动幅度最小，价格维持在一个窄幅区间，图上并无突发性大幅波动，10 月 29 日位于约 28,550 元/吨位置。 综上，图1清晰显示出下半年三大主流盐类的分化格局：钴价短期内快速上行、碳酸锂在经历波动后回到小幅修复、硫酸镍维持平缓。 二、价格分化的驱动因素分析 2025年下半年，主流盐类产品价格走势出现明显分化：钴盐领涨、锂盐平缓回升、镍盐相对稳定。 首先，硫酸钴价格的快速拉升，主要来自下游三元前驱体生产恢复与海外供应收缩的双重推动。8月至9月期间，国内头部前驱体厂订单明显回暖，尤其是高镍体系材料需求回升，使得钴盐需求集中释放。同时，刚果部分矿区出口受检修与通关周期影响，原料中间品到港节奏放缓，导致国内精炼厂原料库存紧张。供需错位推动现货报价连续上行，形成9月初至10月中旬的加速阶段。 相较之下，工业级碳酸锂的走势更具成本修复属性。6月至8月，锂价在低位平缓运行，主要受碳酸锂库存高位与下游电芯厂排产保守影响。然而，进入9月后，下游磷酸铁锂产线开工率逐步提升，部分动力电池厂提前备货，加之盐湖端产量受季节影响略有下降，市场预期情绪有所回暖。锂价在经历长时间筑底后，出现温和回升迹象，但缺乏持续放量支撑，因此整体涨幅有限。 电池级硫酸镍价格则维持相对平稳，其表现反映了中游镍系前驱体行业的“过剩与消化并存”状态。高镍三元材料虽有边际恢复，但新能源车企仍以降本为导向，前驱体厂采购节奏以刚需为主。另一方面，印尼高冰镍项目持续投产，使得镍盐供应充足，成本端压力得到缓冲。供需相对平衡使得镍盐价格维持区间平缓运行，未出现类似钴盐的集中上行。 综合来看，下半年主流盐类价格走势主要就是硫酸钴受制于上游资源紧张与需求集中释放而走强；碳酸锂经历库存消化后温和修复；硫酸镍则因供给宽松保持稳定。 三、废旧锂电黑粉市场分析 图2：黑粉价格趋势 2025年下半年，废旧锂电黑粉市场呈现明显的结构性分化特征。受上下游供需调整及金属价格波动影响，不同体系的黑粉走势分化明显：钴系领涨、三元稳中向好、铁锂平稳整理。 从图2价格走势来看，三元体系各型号极片粉在2025年下半年整体呈现温和上行的格局。其中，111型极片粉表现相对坚挺，自8月起价格逐步抬升。该趋势主要受到中低镍废料供给偏紧及下游材料厂补库需求的共同影响。部分回收企业反馈，由于中低镍体系回收处理流程成熟，冶炼回收率较高，采购热度保持稳定，使价格维持在较高水平。相较之下，811型极片粉价格曲线平缓，处于三元体系中相对低位区间。由于高镍废料来源主要来自更新周期较短的新型电池，市场回收量有限，加之部分冶炼厂在技术端仍对高镍黑粉的氟含量及处理成本持谨慎态度，短期内价格难以获得额外支撑。三元电池黑粉则因为电池拆解料中金属含量偏低而维持在全区间的底部。 钴酸锂电池粉与极片粉自8月以来持续上扬，涨幅居各体系首位。截至10月底，电池粉报价逼近每吨十万元，极片粉突破二十万元关口。尽管10月涨势趋缓，但截至10月23日仍较上周上调约4,000元/吨。价格走强主要受原料与需求双重驱动。三季度末金属钴价格显著上行，为再生料市场提供支撑；同时碳酸锂价格从35万元涨至39万元，成本端推力增强。需求端方面，9月手机产量环比增长22%，消费电子市场回暖带动钴酸锂正极需求上升。由于废旧3C电池回收周期长、拆解成本高，市场可供黑粉有限，供需偏紧格局进一步巩固了价格的强势运行。 磷酸铁锂类黑粉在2025年下半年整体表现平稳。图2中处于低位的两条线代表着磷酸铁锂电池及极片粉，两者波动幅度不大。根据近期行业分享数据，10月16日铁锂极片黑粉报价约2,600–2,800元/点；至10月28日，均价回升至约2,900元/点，电池黑粉报价约2,600–2,700元/点，整体仍处温和区间。价格平稳的主要原因在于废料端供给充足与需求端放缓。随着动力电池退役量持续增长，磷酸铁锂废料来源充沛，形成稳定的回收流量。铁锂体系金属价值含量较低，以锂为主，对上游盐类价格波动的敏感度有限，即便碳酸锂价格上行，铁锂黑粉价格仍保持稳定。 结论 总体来看，主流电池原料盐类价格的波动对黑粉市场走势具有显著的传导作用。当前钴酸锂黑粉表现最为突出，受金属钴及消费电子市场回暖支撑，价格仍有持续上行空间；三元系黑粉则相对稳定，预计将进入阶段性平缓期。相比之下，磷酸铁锂受动力电池退役量快速增长影响，供应端压力逐步显现，未来或将面临供大于求的局面。

SMM 10月31日讯： 周内再生铅炼厂废电瓶采购价格相对稳定，仅部分炼厂出现上涨。废铅酸蓄电池报废端相对稳定，回收商目前送货积极性尚可，多数炼厂表示原料到货量超过当日铅锭产量的60%。再生铅炼厂废电动主流含税价格稳定在9950-10100元/吨，短期企稳。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

截至本周周五，国内电解锰现货市场均价维持在 13900 至 14100 元 / 吨区间，FOB 出口价格则处于 2070 至 2100 美元 / 吨水平。 ​ 供应层面，当前电解锰生产企业优先确保长期订单的交付，导致现货市场可售资源量不断减少；部分厂商因对后续市场走势持乐观态度，计划锁定更高盈利空间，相继采取封盘暂不报价的策略。 ​ 需求端虽呈现分化态势，但整体支撑力度依然明显：不锈钢市场虽处于 “金九银十” 的传统消费旺季，但其需求表现未达预期，对电解锰的拉动作用较为有限；特钢市场需求增长势头强劲。此外，生产四锰的厂家由于缺乏长期订单支撑，不得不以高价采购现货资源；与此同时，海外市场进入传统消费旺季，需求大幅增加，拉动电解锰 FOB 价格出现上行。 ​ 不过，随着备货周期的结束，市场陷入涨跌两难的局面：钢厂新一批招标价格有涨有跌，对市场价格的指引作用较弱，贸易商的报价也显得较为混乱。从短期走势来看，电解锰价格预计将保持稳定运行态势。 ​   》点击查看SMM锰现货报价

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本周宏观信息频出。中美在马来西亚经贸磋商取得积极进展，对等关税继续延期与芬太尼关税下调提振贸易情绪，推动伦铜突破11000美元/吨大关。周中美联储议息会议如期降息25BP，市场乐观情绪延续，习近平与特朗普在釜山会晤预期升温进一步提振风险偏好。然月末鲍威尔在会议后的鹰派表态暗示降息周期或接近尾声，加之PMI数据边际走弱，美元强势反弹令铜价承压回调。总体看，宏观面宽松预期与供应收缩仍构成价格支撑，伦铜运行于10800–11150美元/吨，沪铜运行于87000–89500元/吨。 基本面方面，本周印尼能源部发言人周二表示，政府已同意向阿曼矿业国际公司（Amman发放铜精矿出口许可，目前该许可正在办理行政流程，预计额度40万矿吨。同时PT Amman旗下冶炼厂因生产设备故障进入检修。周尾因地缘政治原因达累斯萨拉姆港已正式关闭，现场无工作人员值守，所有货物进出港口作业暂停，当前装运将出现延误。预计11月电解铜进口量将出现明显下滑。国内方面下游消费仍然冷清，现货升水持续下降。但在出口推动下整体库存仍维持平稳。 展望下周，宏观上中美会谈后贸易紧张局势有缓和趋势，若10月PMI终值多呈收缩趋势，则铜价缺乏有力支撑。预计伦铜波动于10600-10950美元/吨，沪铜波动于85500-88000元/吨。现货方面，国内需求仍然偏弱，当月票交易后预计升水将持平本周。预计现货对沪铜2511合约在贴水100元/吨-升水100元/吨。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 周内沪铜现货升水先抑后扬，主因铜价先扬后抑，且周中突破历史高位，沪铜现货贴水至百元每吨以上。本周进口铜持续到货且国产亦存在补充，整体到货量充足令持货商积极低价甩货。铜价居高，下游压价采购，保持刚需生产量，铜价在87500元/吨以下时采购情绪较好。展望下周，铜价存在回调迹象，预计下游采购情绪好转，且临近交割沪铜现货贴水亦将收敛。                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                            10月31日SMM进口铜精矿指数（周）报-42.15美元/干吨，较上一期的-42.7美元/干吨增加0.55美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为95%-97%。        周内铜精矿现货市场成交活跃度略微回升。周内有老挝矿 Phu kham招标：2026招标2万吨，2027年招标3万吨，11.10截标并于11.21公布结果。周内有贸易商对冶炼厂报盘，12月装期的1万吨的南美干净矿，报价为-40美元中位，QP为M+5。周内有贸易商以-40美元中低位的价格向冶炼厂出售1万吨12月装期的混矿，并以第三方指数结算2万吨混矿12月装期给冶炼厂。        为响应9月24日雄安有色协会理事会会议关于反对铜冶炼行业“内卷式”竞争精神，促进铜行业健康稳定发展，CSPT第三季度总经理会议达成如下共识:1、CSPT成员企业坚决拥护BM体系，并愿意为BM的达成积极努力，以期维护行业的稳定运行;2、小组企业坚决抵制采购合同中采用贸易商和冶炼厂平均指数的作价方式;3、会议要求成员企业规范冶炼厂投标采购数字各家严守成本底线，防范恶性竞争;4、CSPT小组将本着公平公正和诚信履约的原则，不定期对供应商和检验仲裁机构进行排名，并适时启动黑名单制度。        据外媒报道，由于PT Amman冶炼厂的吹炼炉、转炉和硫酸装置出现损坏，该冶炼厂于今年10月底停产，因此向印尼政府申请新的铜精矿出口许可。印度尼西亚政府将向Amman Mineral Internasional 授予约 40 万矿吨铜精矿出口配额，该配额有效期为 6 个月。        SMM十港铜精矿库存10月31日为62.61万实物吨，较上一期减少5.2万实物吨，主要减量来自于钦州港，本周钦州港铜精矿库存环比减少3.14万实物吨。                                                                                                                                                                        》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（10月27日-10月31日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为 42-63.2 美元/吨，QP11月，均价为 52.6 美元/吨，周环比上涨 1.4 美元/吨，仓单 30.8 到 40 美元/吨，QP11月，均价为 36.8 美元/吨，周环比上涨 1.4 美元/吨。EQ铜CIF提单为 -16.8- （-2） 美元/吨，QP11月，均价为 -9.4 美元/吨，周环比下降 17.2 美元/吨。截至10月31日，LME铜对沪铜2511合约沪伦比值为 7.9976 ，进口盈亏- 880 元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Nov为Contango0.33美元/吨；11月date与12月date调期费差约为Contango2.1美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格45美元/吨，主流火法与国产仓单30-40美元/吨，湿法仓单30-34美元/吨；好铜提单实盘价格60-70美元/吨，主流火法与国产提单40-55美元/吨左右，湿法提单35-40美元/吨；CIF提单EQ铜-20-(-4)美元/吨，均价为-12美元/吨。 本周外贸市场整体氛围持续冷清，因10月末EQ到港量较多，比价恶化与铜价高企使得供需错配问题异常突出，EQ升水节节下行。注册铜因贸易商出口与供应偏紧等原因溢价相对稳定。展望后市，印尼供应预期较此前大幅下降，PT Amman近期亦宣布旗下冶炼厂进入检修，短期内进口供应难有增加。因地缘政治原因，目前 达累斯萨拉姆港已正式关闭 ，现场无工作人员值守， 所有货物进出港口作业暂停 ，当前装运将出现延误。原定11月中下旬到港非洲提单预计将出现1-2周的后延，预计11月进口量将出现滑坡下降，比价或有向上修复趋势。 预计下周洋山铜溢价将回暖。 据SMM调研了解，本周四（10月30日）国内保税区铜库存环比上期（10月23日）减少0.43万吨至8.85万吨。其中上海保税库存环比增加减少0.55万吨至8.12万吨；广东保税库存环比增加0.12万吨至0.73万吨。本周保税区库存减少原因有二，其一仍为贸易商出口所致。本周出口窗口虽然较小，但市场仍有贸易商将保税区库存交至LME仓库。其二为近期注册铜到货减少。展望后市，铜价持续冲高使国内下游消费冷清，现货溢价亦大幅承压。贸易商主动进口意愿颇低，预计保税区库存将小幅增加。                                                                                                                       》查看SMM金属产业链数据库  

SMM10月31日讯：                                          今日SMM 1#电解铜现货对当月2511合约贴水80-升水80元/吨，均价报价平水，较上一交易上涨55元/吨；SMM1#电解铜价格87340~87800元/吨。隔夜沪铜走跌至88000元/吨以下，期间下探87000元/吨，据贸易商反馈，下游点价较为积极。早盘回升至87500元/吨附近，进入上午十一时后短暂冲高，触及87800元/吨。跨月价差明显收敛至Contango30元/吨以内，沪铜当月进口亏损收敛至900元/吨以内。 日内采销情绪继续回升，其中采购情绪好转，但部分下游反馈升水较昨日上涨明显，采购量并未大量增加。上海地区电解铜采购情绪为2.93，销售情绪为3.17 历史数据可以查询数据库 。早盘持货商报平水铜平水附近报价随后走跌，盘初中条山PC、铁峰等贴水70至60元/吨附近开始成交，ISA等货源贴水80元/吨成交；随后盘面略微走高，多数货源被下游压价至贴水80元/吨成交。然好铜日内紧缺，金川大板、贵溪等成交在升水80元/吨，甚至更高。非注册货源相对紧张，价格较上半周抬升明显。 展望下周，铜价跌落以及临近交割，预计下周现货升水将较为坚挺，成交重心逐渐向平水价位靠近。