》查看SMM铜报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格              精铜杆：国内主要精铜杆企业周度（3.28-4.3）开工率超预期升至74.55%，环比上升10.49个百分点，较预期值高3.20个百分点，同比也上升2.88个百分点。本周铜价重心下移，下游消费增加明显，尤其在铜价跌破八万关口后，此前积压订单大量释放，部分中大型企业的周内接单量环比上周增加近一倍。尽管绝对价格依然较高,下游观望情绪尚存,但本周订单提货量仍有显著好转。从具体库存来看，随着开工率增加，本周精铜杆企业原料库存环比增加1.48%，录得41150吨，同时因临近清明假期，在部分备库带动下，精铜杆成品库存环比增加1.15%，录得70300吨。展望后市，铜价回调之下，带动消费释放增加，若铜价在近期相对低位运行，预计下周开工率也可持稳，录得74.79%，环比上升0.24个百分点，同比上升2.83个百分点。

菲律宾镍矿月内冲高后价格持稳运行 本周菲律宾低镍高镍矿、中高品镍矿价格持稳，从供需角度出发，周内苏里高地区矿山中高频镍矿报盘出货明显增加，但受到南部地区周内降雨的影响，供应量恢复速度有所受限，需求方面，国内镍铁厂库存大部分仍处于较低水平， 刚需采购原料的需求强烈，采购积极性比较强烈。虽当前下游高镍生铁价格上涨带来了一定的利润修复，但国内铁厂仍处于成本倒挂，对于高价镍矿的接货能力有限。海运费方面，周内海运费小幅下调，苏里高地区至中国连云港下调 10~10.5 美元 / 湿吨，。另外， 4 月开始，印尼镍矿价格出现大幅上涨，整体来看， SMM 预计，继 3 月月内受到供强需弱格局及印尼矿价格上涨的综合影响下，菲律宾价格冲高后，后续菲律宾镍矿价格短期内或持稳运行。 印尼矿逢斋月假期成交清淡 但价格仍在走高 目前市场成交价格：火法矿方面印尼内贸矿 1.6% 到厂价约为 51~52 美元 / 湿吨，湿法矿方面印尼内贸矿 1.3% 到厂价格约为 25~26 美金 / 湿吨，印尼火法镍矿四月再次迎来上涨，目前 4 月大 K 岛主流升水为 24~25 美元，湿法矿 CIF 价格暂时持稳偏弱运行。从供应角度来看，今年苏拉维西雨季延续时间较长，周内降水仍旧频繁，对于镍矿的开采及运输都产生了一定的影响，苏拉维西等主矿区供应恢复速度相对较慢，另外，本周为印尼开斋节假期，当地矿山及工人普遍放假，周内成交谈单相对冷清，从需求方面来看，印尼镍铁冶炼企业原料库存普遍较低，需刚需补库，叠加 NPI 存增量预期，需求端支撑仍存。 SMM 预计镍矿的供应或延续偏紧的节奏。政策方面， PNBP 政策落地时间有所推迟，据 SMM 了解，印尼政府相关部门仍在就该政策的一些细节进行商讨，市场仍对政策能于近期落地持较强预期。湿法矿方面，下游 MHP 短期存较强减产预期，需求支撑明显走弱，价格或偏弱运行。综合来看， SMM 预计印尼内贸火法镍矿价格或延续上涨趋势，印尼内贸湿法矿价格或持稳偏弱运行。 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 宏观方面，美国特朗普政府于当地时间 4 月 2 日正式宣布“对等关税”政策，该政策设定 10% 的基准关税税率，同时豁免铜、半导体、药品等关键品类。若全面实施，美国有效关税率将从 2024 年的 2.4% 跃升至 25.1% ，显著抬升全球贸易成本。市场反应迅速且剧烈：美股期货全线下跌，纳斯达克指数期货跌幅超 4% ，反映投资者对贸易摩擦升级及潜在报复性措施的担忧。中国商务部已声明将采取反制措施，结合 3 月制造业 PMI 连续第二个月处于扩张区间（ 50.5% ），显示内需韧性或部分对冲外部风险。美联储政策预期同步波动：利率期货市场对 6 月降息的概率押注升温，年内降息次数预期由三次上调至四次，但分歧仍存。短期焦点转向 4 月 3 日美国非农与失业率数据，若就业市场超预期走弱，或强化“预防性降息”逻辑。 基本面方面， 此外， CSPT 小组未设定二季度铜精矿现货指导价，表明产业链在政策不确定性下的审慎态度，后续需关注中国反制清单与豁免品类的贸易流向变化。 本周铜精矿市场现货 TC 继续走跌， SMM 铜精矿周度 TC 指数已降至 -25 美元 / 吨以下。电解铜方面，周内现货市场观望情绪颇重，现货成交冷清。对等关税对铜豁免后市场焦点转向美国对铜 232 调查结果。因短期贸易流向无明显变化，洋山铜溢价止跌回暖。国内方面，因铜价大幅下行现货消费明显好转，周内社会库存大幅去库，沪铜近月合约已转为 BACK 结构。 展望下周，宏观方面美非农数据与美联储降息预期成为后市重要指引，因美股持续下行与债务膨胀，美联储降息压力愈来愈大。对美衰退预期预计将使得期铜短期难以回到高位。预计伦铜将在 9450-9600 美元 / 吨波动，沪铜将在 78500-80000 元 / 吨波动。现货方面，社会库存大幅去库而到货较少，品牌间价差收窄显示出流动性持续不足，预计现货对沪铜 2504 合约在升水 10 元 / 吨 - 升水 70 元 / 吨。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        周内铜价持续走跌，并且于周尾跌破79000元/吨关口，下游采购情绪转好，且恰逢清明假期，下游大致备货3-4天，采购量提升令周内上海与江苏地区去库明显。且随着铜价走跌，沪铜近月结构全部转为Backwardation，沪期铜2405与沪期铜2407合约Backwardation结构走扩近200元/吨。展望下周，清明节后，考虑持货商资金成本预计现货升水将高报至百元每吨附近，但目前上期所仍有大量仓单货源，预计下游仍将压价采购，现货实际成交于升水50元/吨附近。                                                                                                                           》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                              4月3日SMM进口铜精矿指数（周）报-26.4美元/干吨，较上一期的-24.14美元/干吨减少2.26美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为93%-95%。        随着印尼铜精矿出口限制的放开，近期有越来越多Grasberg的成交流入到铜精矿现货市场上，周内有贸易商以近-20美元中位的价格对冶炼厂出售1万吨Grasberg铜精矿，装期为5月份，QP为M+5，周内有另一家贸易商以-20美元中高位的价格出售1万吨Grasberg铜精矿，装期为5月份，QP为M+5，黄金Payable均为15g以上97.5%。上周英美资源铜精矿对贸易商招标，2025年下半年4万吨的干净矿中标价格-50美元，2026年4万吨的干净矿中标价格-20美元，2027年4万吨干净矿中标价格为负个位数低位。Sierra Gorda明年的4个批次4万吨招标结果为近-20美元。周内某大型冶炼厂收到贸易商的报盘已突破-30美元，某贸易商对冶炼厂3万吨干净矿报盘为-30美元，装期为5、6、7月。        据SMM了解，CSPT小组于3月31日上午在上海召开2025年第一季度总经理办公会议，确定不设置第二季度铜精矿现货采购指导价。        Codelco董事长Máximo Pacheco和Adani集团的Gautam Adani在印度西部古吉拉特邦的总部举行会议后宣布，已同意为印度Adani集团价值12亿美元的冶炼厂供应金属精矿，并且将于今年开始发货。        秘鲁Cusco地区一位当地社区领导人表示，抗议者封锁了Matarani港口通往嘉能可Antapaccay、Hudbay和Las Bambas铜矿的道路。社区领袖 Flavio Huanque表示，上周日开始附近城镇的居民开始封锁通往矿山的道路。据SMM了解，堵路事件对矿山生产暂无影响，可能会延迟原料发运。        SMM九港铜精矿库存4月3日为64.76万实物吨，较上一期减少14.49万实物吨，主要减量来自于烟台港，本周烟台港铜精矿库存环比减少6.69万实物吨。                                                                                                                             》查看SMM金属产业链数据库