临近年末，外资知名评级机构对国内经济热点的研判值得关注。11月27日下午，在“2024惠誉看中国”媒体交流会上，惠誉评级多名资深分析师就地产、银行、城投等多个领域的趋势变化作出展望。特别是在新一轮地方化债的背景下，地方政府与城投企业的债务压力将极大缓解。 地产复苏趋势仍不确定，增量政策结构比规模重要 9月末地产新政发布以来，新房和二手房市场出现边际改善的迹象。但惠誉评级亚太区企业评级董事总经理王颖指出，成交量回暖城市以一线城市为主，外溢效应尚不明显；二手房成交量上涨的同时价格依然下跌，挂牌量不减反增，二手房市场尚未触底。在实体经济企业部门盈利改善从而提高就业率和居民收入前景之前，地产市场复苏的可持续性面临不确定性。 惠誉评级亚太区金融机构评级董事徐雯超表示，取消限购、降低存量按揭利率等措施旨在降低居民购房门槛以及减轻还贷压力，并进一步释放改善性住房需求。“白名单”项目信贷规模扩容以及优化贷款资金拨付方式等举措也有利于上下游企业资金的提前拨付，疏通项目贷款资金的流动。 但目前制约房地产市场的关键因素还在需求端，徐雯超认为，居民对未来收入、就业前景，以及对房地产市场特别是房价是否止跌回升的总体预期并没有实质性扭转，这些或持续制约房地产市场的回暖。 化债大幅降低地方政府支出压力，发达地区城投进入转型深水区 财政部在近期公布了10万亿元地方债务化解方案。 对此，王颖认为，一揽子增量政策主要集中在化债，减少地方的债务利息支出，为地方财政腾挪空间，依然以维护系统稳定性为目的。期待真正的促内需增长的增量政策出台，其核心应是如何以人为本，改善居民资产负债表。未来，增量财政政策的结构及其资金流向比增量政策的总量规模更重要。 惠誉评级亚太区国际公共融资评级高级董事孙浩测算，地方政府需要用自身财政收入偿还的隐性债务在2024年至2028年期间将从平均每年2.86万亿元减少到4600亿元，这为地方政府提供了更大的财政灵活性，以维持必要和发展的支出强度。 对于背负隐债的城投企业，债务置换将减轻短期债务负担，缓解再融资压力。孙浩预计，2024-2026年每年可用于债务置换的专项债额度为2.8万亿元，相当于惠誉测算2025年到期的城投债务的17%。债券额度或为按需分配，财政实力较弱及隐债余额较大地区会获得更多的债务置换额度。 本轮大规模化债也有助于减少银行在城投相关敞口的风险暴露，缓释部分系统性风险。徐雯超指出，新增专项债如果用于加快偿还地方拖欠的企业账款，将有助于缓解相关行业的资产质量风险，有利于银行腾挪出更多信贷额度投放到消费、科技等领域。 惠誉评级亚太区金融机构评级董事薛慧如认为，部分中小银行、特别是位于经济相对不发达地区的小型地方性银行将面临更大的挑战，中小银行风险处置仍将是未来几年的监管关注重点。 对于化债背景下的城投市场化转型，孙浩指出，去隐债后城投可以卸下历史包袱，专注于通过提升经营性项目的回报率和降低资金成本增强偿债能力，加速城投转型。不过，当前大多数城投在获得政府支持前的独立信用状况较弱，短期内依然无法完全摆脱政府支持而独立运营。经济较强地区的城投或将率先进入转型的深水区，通过将公共项目与盈利项目捆绑进行交叉补贴而形成经营性资产。 孙浩最后表示，本轮债务置换的局限性在于经营性债务不在化债范围内，仅针对在2018年由财政部划分的隐性债务。财政部近期披露的2023年末14.3 万亿的隐性债务规模，仅占惠誉估计的城投总有息负债的1/4。

11月8日下午4时，全国人大常委会办公厅举行新闻发布会。财政部部长蓝佛安介绍，从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债， 累计可置换隐性债务4万亿元。再加上这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。 同时也明确，2029年及以后到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。 蓝佛安表示，政策协同发力后， 2028年之前，地方需要消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅下降至2.3万亿元，化债压力大大减轻。 以下为发布会要点： 财政部部长蓝佛安：加上这次批准的6万亿元债务限额 直接增加地方化债资源达10万亿元 财政部部长蓝佛安在11月8日举行的十四届全国人大常委会第十二次会议新闻发布会上 蓝佛安：实施这样一次大规模置换措施 意味着我们化债工作思路作了根本转变 财政部部长蓝佛安表示，当前一些地方隐性债务规模大、利息负担重，不仅存在“爆雷”风险，也消耗了地方可用财力。在这种情况下，实施这样一次大规模置换措施，意味着我们化债工作思路作了根本转变：一是从过去的应急处置向现在的主动化解转变，二是从点状式排雷向整体性除险转变，三是从隐性债、法定债“双轨”管理向全部债务规范透明管理转变，四是从侧重于防风险向防风险、促发展并重转变。从政策效应看，能够发挥“一石二鸟”作用。 蓝佛安：在解决存量债务风险的同时，必须坚决遏制新增隐性债务 财政部部长蓝佛安介绍，防范化解地方政府债务风险，在解决存量债务风险的同时，必须坚决遏制新增隐性债务。财政部将会同相关部门，持续保持“零容忍”的高压监管态势，对新增隐性债务发现一起、查处一起、问责一起。主要从三个方面发力。 一是监测口径更全。财政部正会同有关部门健全信息共享和监管协同机制，全口径监测地方政府承担偿还责任的债务情况，动态分析、及时预警、防范风险。关于融资平台经营性债务，按照有关要求，金融管理部门已经研究制定了金融支持地方债务化解的政策举措，我们将积极配合抓好现有金融支持政策落实。 二是预算约束更强。将不新增隐性债务作为“铁的纪律”，持续加强预算管理，督促地方依法合规建设政府投资项目；对未纳入预算安排的政府支出事项和投资项目，一律不得实施，坚决堵住地方违法违规举债的途径。 三是监管问责更严。强化收集新增隐性债务线索，及时掌握违规举债新手段、新变种，推动监管从事后“救火补漏”向事前“防患于未然”延伸。严格落实地方政府违规举债问责制。 同时，我们将不断完善地方政府债务管理，加快建立同高质量发展相适应的中国特色债务体系。 蓝佛安：加快债券发行进度 支持地方做好发行工作 财政部部长蓝佛安作关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案的说明，财政部将会同相关部门坚决贯彻落实党中央决策部署，抓实化解地方政府存量隐性债务工作。加快债券发行进度。支持地方做好发行工作，结合本地实际、根据轻重缓急加快置换进度，降低债务负担，尽早发挥资金效益。 蓝佛安：正在采取一系列措施 确保完成全年预算目标任务 财政部部长蓝佛安介绍，今年以来，受多种因素影响，中央和地方财政收入不及预期，对此，我们正在采取一系列措施，确保完成全年预算目标任务。从中央看，10月份，中央一般公共预算收入1.07万亿元，同比增长7.9%，增幅比9月份的2.4%提高5.5个百分点。1—10月，中央一般公共预算收入8.2万亿元，同比降幅比1—9月收窄，呈现回升趋势。后两个月，一方面，我们在依法依规组织收入的同时，安排有关中央单位上缴一部分专项收益，补充中央财政收入；另一方面，加强财政支出管理，确保重点支出，特别是中央对地方转移支付资金足额到位。 蓝佛安：结合明年经济社会发展目标 实施更加给力的财政政策 财政部部长蓝佛安表示，结合明年经济社会发展目标，实施更加给力的财政政策。一是积极利用可提升的赤字空间。二是扩大专项债券发行规模，拓宽投向领域，提高用作资本金的比例。三是继续发行超长期特别国债，支持国家重大战略和重点领域安全能力建设。四是加大力度支持大规模设备更新，扩大消费品以旧换新的品种和规模。五是加大中央对地方转移支付规模，加强对科技创新、民生等重点领域投入保障力度。 蓝佛安：我国政府还有较大举债空间 财政部部长蓝佛安表示，一是从国际比较看，我国政府负债率显著低于主要经济体和新兴市场国家。根据国际货币基金组织统计数据，2023年末G20国家平均政府负债率118.2%，其中：日本249.7%、意大利134.6%、美国118.7%、法国109.9%、加拿大107.5%、英国100%、巴西84.7%、印度83%、德国62.7%；G7国家平均政府负债率123.4%。同期我国政府全口径债务总额为85万亿元，其中，国债30万亿元，地方政府法定债务40.7万亿元，隐性债务14.3万亿元，政府负债率为67.5%。 二是从举债用途看，我国地方政府债务形成了大量有效资产。我国地方政府债务主要用于资本性支出，支持建设了一大批交通、水利、能源等项目，很多资产正在产生持续性收益，既为经济高质量发展提供有力支撑，也是偿债资金的重要来源。总的看，我国政府还有较大举债空间。 蓝佛安：这次置换五年累计可节约地方利息支出6000亿元左右 财政部部长蓝佛安介绍，这次置换，近三年密集安排8.4万亿元，显著降低了近几年地方需消化的隐性债务规模，让地方卸下包袱、轻装上阵。同时，由于法定债务利率大大低于隐性债务利率，置换后将大幅节约地方利息支出。我们估算，五年累计可节约6000亿元左右。 蓝佛安：通过实施置换政策可将原本用来化债的资源腾出来 用于促进发展、改善民生 财政部部长蓝佛安介绍，通过实施置换政策：一是将原本用来化债的资源腾出来，用于促进发展、改善民生。二是将原本受制于化债压力的政策空间腾出来，可以更大力度支持投资和消费、科技创新等，促进经济平稳增长和结构调整。三是将原本用于化债化险的时间精力腾出来，更多投入到谋划和推动高质量发展中去。同时，还可以改善金融资产质量，增强信贷投放能力，利好实体经济。 蓝佛安：支持房地产市场健康发展的相关税收政策已按程序报批 近期即将推出 财政部部长蓝佛安表示，持续抓好增量政策落地见效。今年的增量政策力度大，对经济的拉动效应正在显现，不少政策效应明年还会持续释放。我们将加力推进相关工作，已经出台的抓好落地实施，尚未出台的尽快推动出台。目前，支持房地产市场健康发展的相关税收政策，已按程序报批，近期即将推出。隐性债务置换工作，马上启动。发行特别国债补充国有大型商业银行核心一级资本等工作，正在加快推进中。专项债券支持回收闲置存量土地、新增土地储备，以及收购存量商品房用作保障性住房方面，财政部正在配合相关部门研究制定政策细则，推动加快落地。 全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务 从8日举行的十四届全国人大常委会第十二次会议新闻发布会获悉，这次会议表决通过了《全国人民代表大会常务委员会关于批准<国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案>的决议》。议案提出，为贯彻落实党中央决策部署，在压实地方主体责任的基础上，建议增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。 全国人大财政经济委员会副主任委员、全国人大常委会预算工作委员会主任许宏才在新闻发布会上介绍，议案提出，为便于操作、尽早发挥政策效用，新增债务限额全部安排为专项债务限额，一次报批，分三年实施。按此安排，2024年末地方政府专项债务限额将由29.52万亿元增加到35.52万亿元。 许宏才表示，议案已经全国人大常委会批准，国务院财政部门将按程序尽早下达分地区限额，地方政府将依法做好债券置换工作，各级人大及其常委会将依法做好监督工作。 许宏才：国务院财政部门将按程序尽早下达分地区限额 地方政府将依法做好债券置换工作 全国人大财政经济委员会副主任委员、全国人大常委会预算工作委员会主任许宏才在发布会上表示，11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议表决通过了《全国人民代表大会常务委员会关于批准<国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案>的决议》。《决议》提出，同意财经委审查结果报告，决定批准增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案。为进一步做好地方政府债务风险防范化解工作，审查结果报告围绕精准实施置换债券政策、压实地方主体责任、坚决遏制新增隐性债务、加快推进融资平台公司改革转型、加快建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制等提出了意见建议。 议案已经全国人大常委会批准，国务院财政部门将按程序尽早下达分地区限额，地方政府将依法做好债券置换工作，各级人大及其常委会将依法做好监督工作。 许宏才：加强政府债务管理情况的监督 全国人大常委会预算工作委员会主任许宏才表示，下一步，全国人大常委会将深入贯彻落实党中央部署要求，依照有关法律规定，加强政府债务管理情况的监督，包括法定债务的监督、隐性债务的监督，特别是要加强地方政府债务限额置换存量隐性债务实施情况的跟踪监督。此外，还要监督融资平台公司债务监测及改革转型情况。通过加强与政府部门和地方人大的工作联系，加强调查研究，推动进一步加强政府债务管理，积极稳妥防范化解债务风险，推动经济社会持续健康发展。 推荐阅读： 》增加地方化债资源10万亿 最大力度化债举措出炉有何背景、影响多大？

今日十四届全国人大常委会第十二次会议审议通过近年来力度最大的化债举措，增加地方政府债务限额6万亿元。专家表示，此次存量安排4万亿+增量6万亿限额，是近年来力度最大的化债举措，可以帮助地方政府腾出空间更好发展经济、保障民生，具有极为重要的意义。 专家还表示，此次化债可以视作增量政策的启动，也意味着财政将进入扩张周期。本次化债的背景，是前期经济偏弱运行产生的压力。此外，此次化债也是全国防范化解金融风险（包括地方债、房地产金融风险、中小银行风险）的重大举措，对房地产市场影响也较大。6万亿的债务限额增加，可较好对冲了最近几年土地出让金明显不足的问题。 增加地方化债资源10万亿，近年力度最大的化债举措 十四届全国人大常委会第十二次会议今天审议通过近年来力度最大的化债举措，增加地方政府债务限额6万亿元，用于置换存量隐性债务，为地方政府腾出空间更好发展经济、保障民生。 财政部部长蓝佛安介绍称，从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。再加上这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。 “政策协同发力后，2028年之前，地方需要消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅下降至2.3万亿元，化债压力大大减轻”， 蓝佛安表示。 中泰证券研究所政策组首席分析师杨畅认为，存量安排4万亿+增量6万亿限额，是近年来力度最大的化债举措，并且明确用于置换存量隐性债务。在实际操作中，大力度置换动作，有利于降低地方政府债务的利息成本，减少利息支出，降低收支压力，帮助地方政府腾出空间更好发展经济、保障民生，具有极为重要的意义。 财政部部长蓝佛安表示，增加地方政府债务限额置换存量隐性债务，一是不增加政府债务总体负担，不改变地方偿债责任；二是考虑隐性债务和法定政府债务之间的利差，预计可累计节约利息支出约4000亿元；三是推动解决地方各类“三角债”问题，提振经营主体信心，降低金融机构呆坏账损失；四是支持地方卸下包袱、轻装上阵，扭转存量债务过度占用财政资源的困境，腾出更多资金解决基层“三保”及经济发展堵点问题，优化政府投资布局，推动高质量发展。 可视作增量政策启动，与房地产关系较大 全国人大财政经济委员会副主任委员、全国人大常委会预算工作委员会主任许宏才介绍称，为便于操作、尽早发挥政策效用，新增债务限额全部安排为专项债务限额，一次报批，分三年实施。按此安排，2024年末地方政府专项债务限额将由29.52万亿元增加到35.52万亿元。 杨畅还表示，此次化债可以视作增量政策的启动。本次化债的背景，是前期经济偏弱运行产生的压力。此外，在具体操作层面也存在储备。10月12日，国务院新闻办举行新闻发布会，介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，会上明确提出，“还有其他政策工具也正在研究中。比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间”，后续一旦需要政策加力，也存在相应的政策配套。 中信证券首席经济学家明明表示，居民、企业等私人部门的需求通常具有“顺周期”特征，因而在整体需求偏弱的背景下，财政的“逆周期”属性有望发挥更大作用。1998年以来我国主要经历了四轮财政扩张周期，本轮财政扩张背景包括，高债务背景下通胀持续低位运行；低通胀环境下我国实际利率水平偏高；地方政府财政收支压力较大。 “通过近期财政部部长在国新办新闻发布会上的讲话，结合其他政策信号，我们判断财政将进入扩张周期，地方化债以及中央加杠杆将是未来政策主线”，明明还表示。 上海易居房地产研究院副院长严跃进认为，6万亿债务限额的增加，有助于一些存量债务的置换和化解，是全国防范化解金融风险（其包括地方债、房地产金融风险、中小银行风险）的重大举措。 对于房地产市场的影响，严跃进还指出，存量债务的化解，和房地产关系较大。 “最近几年各地土地出让金收入大幅锐减，自然造成了地方政府偿债资金的萎缩，也导致一些债务问题的放大。此次6万亿的债务限额增加，较好对冲了最近几年土地出让金明显不足的问题。后续一些地方债的发行也会有更大的空间。预计闲置土地化解的专项债政策会加快推出，其有助于后续收购存储闲置安置房用地、房企未开工用地、房企未销售的现房项目等，这都有助于加快推进以购代建等工作的开展”，严跃进表示。

据央视新闻，十四届全国人大常委会第十二次会议今天（8日）审议通过近年来力度最大的化债举措：增加地方政府债务限额6万亿元，用于置换存量隐性债务，为地方政府腾出空间更好发展经济、保障民生。 11月8日下午4时，全国人大常委会办公厅举行新闻发布会。全国人大财政经济委员会副主任委员、全国人大常委会预算工作委员会主任许宏才在新闻发布会上介绍，议案提出，为便于操作、尽早发挥政策效用，新增债务限额全部安排为专项债务限额，一次报批，分三年实施。按此安排，2024年末地方政府专项债务限额将由29.52万亿元增加到35.52万亿元。 许宏才表示，议案已经全国人大常委会批准，国务院财政部门将按程序尽早下达分地区限额，地方政府将依法做好债券置换工作，各级人大及其常委会将依法做好监督工作。

十四届全国人大常委会第十二次会议4日上午在北京人民大会堂举行第一次全体会议。赵乐际委员长主持。 常委会组成人员158人出席会议，出席人数符合法定人数。 会议听取了全国人大宪法和法律委员会副主任委员徐辉作的关于学前教育法草案审议结果的报告。草案三审稿明确国家建立健全学前教育保障机制，降低家庭保育教育成本；进一步加强相关安全监管工作；增加鼓励开发和推广符合学前儿童需求的作品、产品和研究成果相关规定；规范涉及学前儿童的个人信息处理活动，保护学前儿童的名誉、隐私和其他合法权益；完善幼儿园教职工管理相关规定等。 会议听取了宪法和法律委员会主任委员信春鹰作的关于文物保护法修订草案审议结果的报告。草案三审稿强化文物认定制度，提高文物保护工作法治化水平；强化文物收藏单位注意义务；增加规定国家鼓励公民、组织合法收藏，加强对民间收藏活动的指导、管理和服务；进一步明确禁止出境文物的具体范围等。 会议听取了宪法和法律委员会副主任委员王洪祥作的关于矿产资源法修订草案审议结果的报告。草案三审稿充实基础地质调查工作的内容；增加促进矿产资源领域国际合作的内容；进一步完善矿业用地制度；对开采矿产资源形成的尾矿库加强管理，防范安全风险；进一步加强矿区生态修复工作等。 会议听取了宪法和法律委员会副主任委员周光权作的关于能源法草案审议结果的报告。草案三审稿增加国家推动能源领域新型标准体系建设，积极推广合同能源管理等市场化节约能源服务的规定；规定能源用户应当积极参与“能源需求响应”，增加规定引导能源用户促进节约能源和提高能源利用效率等。 会议听取了宪法和法律委员会副主任委员黄明作的关于反洗钱法修订草案审议结果的报告。草案三审稿进一步明确金融机构采取洗钱风险管理措施的条件；增加规定共享反洗钱信息应当符合有关信息保护的法律规定；增加规定洗钱风险管理措施涉及客户基本的、必需的金融服务的，金融机构应当及时处理等。 会议听取了宪法和法律委员会副主任委员沈春耀作的关于监督法修正草案审议结果的报告。草案二审稿完善年度监督工作计划的相关规定；增加每年听取和审议关于环境状况和环境保护目标完成情况的报告、政府债务管理情况的报告等内容；将执法检查中好的实践做法在法律中予以明确；增加备案审查衔接联动机制的相关规定等。 为深入贯彻习近平总书记关于坚持和完善人民代表大会制度的重要思想，充分发挥人大代表作用，健全人民当家作主制度体系，在认真总结新时代人大代表工作实践经验基础上，全国人大常委会委员长会议提出了关于提请审议代表法修正草案的议案。受委员长会议委托，常委会法制工作委员会主任沈春耀作了说明。 为加强涉外法治建设，健全完善具有中国特色、与国际通行规则相融通的仲裁法律制度，营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，国务院提出了关于提请审议仲裁法修订草案的议案。受国务院委托，司法部部长贺荣作了说明。 为推动航运和贸易高质量发展，助力海洋强国建设，国务院提出了关于提请审议海商法修订草案的议案。受国务院委托，贺荣作了说明。 为全面促进科学技术普及，推进实现高水平科技自立自强，国务院提出了关于提请审议科学技术普及法修订草案的议案。受国务院委托，科学技术部部长阴和俊作了说明。 为进一步转变政府职能，优化营商环境，激发市场活力，更好总结试点经验，国务院提出了关于提请审议关于延长授权国务院在营商环境创新试点城市暂时调整适用计量法有关规定的决定草案的议案。受国务院委托，国家市场监督管理总局局长罗文作了说明。 会议审议了国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案。受国务院委托，财政部部长蓝佛安作了说明。全国人大财政经济委员会副主任委员许宏才作了关于该议案的审查结果报告。 会议审议了国务院关于提请审议批准《〈《防止倾倒废物及其他物质污染海洋的公约》1996年议定书〉污水污泥修正案》的议案。受国务院委托，生态环境部部长黄润秋作了说明。 会议听取了全国人大监察和司法委员会主任委员杨晓超、环境与资源保护委员会主任委员鹿心社、农业与农村委员会主任委员杜家毫、社会建设委员会主任委员杨振武分别作的关于十四届全国人大二次会议主席团交付审议的代表提出的议案审议结果的报告。 会议听取了全国人大常委会代表资格审查委员会主任委员杨晓超作的关于个别代表的代表资格的报告。 会议还审议了有关任免案。

近日，习近平总书记重要文章《当前经济工作的几个重大问题》发布，人民银行召开了2023年金融市场工作会议，全国31个省市均已召开省级“两会”，各地市政府工作报告陆续公布……据财梳理，近期报告、高层讲话或文章中均涉及到有关地产、隐债的相关表述，或预示着地方债、房地产风险监管将迎来“组合拳”。 地产：保交楼、防风险 央行上述工作会议指出，要切实落实“两个毫不动摇”，拓展民营企业债券融资支持工具(“第二支箭”)支持范围，推动金融机构增加民营企业信贷投放。动态监测分析房地产市场边际变化，因城施策实施好差别化住房信贷政策，落实好金融支持房地产市场平稳健康发展的16条政策措施，积极做好保交楼金融服务，加大住房租赁金融支持，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。 据悉，2月初，交易商协会发布通知，接受5家房地产企业储架式注册发行中期票据，合计金额669亿元。这五家企业分别是，万科、新城控股、美的置业、新希望五新实业集团及中国铁建房地产集团有限公司。 与央行工作会议基调类似，地方“两会”也定调“保交楼、保民生、保稳定”和“防范和化解风险”。据华福证券统计，2023年延续2022年主旋律，继续强调“房住不炒”原则，此外还包括“保障性住房”、“因城施策”、“发展长租房市场”、“租购并举”、“城市更新”等高频关键词。 例如，湖北表示，要稳妥有序化解金融、房地产、地方政府债务等领域风险；山西表示，要满足房地产行业的合理融资需求，有效防范化解房地产企业风险；此外，广东、吉林和重庆在报告中特别提出要落实“金融16条”等政策，确保房地产市场平稳发展。 此外，据华福证券梳理，河北、江西、云南、吉林、内蒙古、新疆等6个省市在报告中首次提到“有效防范化解优质头部房企风险，支持优质房企脱困”，也是贯彻中央经济工作会议精神。在当前政策重心下，优质头部房企或会持续受益，但对于弱资质房企和已出险房企，面临债务持续展期风险，或等待收并购。 《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《当前经济工作的几个重大问题》，其中提到，防范房地产业引发系统性风险，要因城施策，着力改善预期，扩大有效需求，支持刚性和改善性住房需求，支持落实生育政策和人才政策，解决好新市民、青年人等住房问题，鼓励地方政府和金融机构加大保障性租赁住房供给，探索长租房市场建设。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，深入研判房地产市场供求关系和城镇化格局等重大趋势性、结构性变化，抓紧研究中长期治本之策，消除多年来“高负债、高杠杆、高周转”发展模式弊端，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。 地方政府债务：遏增量、化存量 《当前经济工作的几个重大问题》中还指出，要防范化解地方政府债务风险。要压实省级政府防范化解隐性债务主体责任，加大存量隐性债务处置力度，优化债务期限结构，降低利息负担，稳步推进地方政府隐性债务和法定债务合并监管，坚决遏制增量、化解存量。要禁止各种变相举债行为，防范地方国有企事业单位“平台化”。要加强对融资平台公司的综合治理，推动分类转型。要深化财税体制改革，完善财政转移支付体系，健全省以下财政体制，稳步推进地方税体系建设，夯实地方基本财力和自我发展能力。 随后，财政部部长刘昆在《求是》发表署名文章，其中强调，要防范化解地方政府债务风险。坚持“开正门、堵旁门”，遏增量、化存量。完善常态化协同监管，坚决禁止变相举债、虚假化债行为。压实地方政府属地责任，紧盯市县加大工作力度，强化隐性债务问责和信息公开。加强地方政府融资平台公司治理，逐步剥离政府融资功能，推动分类转型发展，防范地方国有企事业单位“平台化”。坚持系统观念，高度警惕产业、金融等领域风险向财政转移集聚，支持做好房地产风险、金融风险等防范处置，牢牢守住不发生系统性风险的底线。 文章还提到，保障县区财政平稳运行是实现国泰民安的必然要求。中央财政带头严控一般性支出，加大转移支付和财力下沉力度，向困难地区和欠发达地区倾斜，增强地方财政可持续能力。依托预算管理一体化系统完善“三保”支出预算编制和审核，加强监测预警，对地方“三保”支出预算安排执行、债务还本付息、国库库款等开展联动监测和动态预警，对问题早发现、早介入、早处置，确保基层“三保”不出风险。 从地方两会来看，相比于2022年，2023年地方政府延续2022年对于“化解政府债务风险”、“隐债化解”等方面的态度，并且口径又有所强化。如贵州提出，2023年要坚持“开前门、堵后门，化存量、控增量”，随后遵义市政府工作报告也指出，要防范和化解政府债务风险，坚决遏制增量、有序化解存量，强化法定政府债务风险管理，对违法违规举债行为“零容忍”，坚决守住不发生区域性系统性债务和金融风险的底线。 从成果来看，11个省份（自治区、直辖市）提及了隐债化解进度。超额完成年度化债任务的有广西、河南、江苏、宁夏、青海、陕西、甘肃和天津8省；北京和广东省表示已经完成全域无隐性债务试点任务要求，内蒙古也已经实现了3个旗区的隐债清零；广西已累计化解2018年清查统计政府隐性债务底数的50%以上，宁夏隐性债务规模较峰值下降50%。 提升债券市场韧性和市场化定价能力 央行2023年金融市场工作会议还提出，做好政策性开发性金融工具、设备更新改造专项再贷款等稳经济大盘政策工具存续期管理，支持项目落地建成。会议还要求，要系统性研究推进金融市场体系建设，加快完善金融市场法制和基础性制度，有序推进金融市场双向开放，提升服务实体经济和防范化解风险的能力。强化债券承销、做市、投资者合格性等市场机制建设，加快多层次市场体系发展，完善金融债券宏观管理，提升债券市场韧性和市场化定价能力。促进货币市场平稳运行，持续规范票据市场发展，加强黄金市场监督管理，推动人民币衍生品市场和资产支持证券市场稳健发展。健全金融基础设施统筹监管框架，深入推进债券市场、衍生品市场等对外开放。 去年11月15日，广东省发行两只地方债。该次发行首次参考“财政部-中国地方政府债券收益率曲线”设置投标区间，而此前地方债一级市场定价环节一直参考国债收益率曲线。东方金诚分析人士认为，参考地方债收益率曲线定价更合理也更为市场化。经济活跃、财政实力强、债务负担轻的地区地方债发行利率有望走低；经济落后、财政实力弱、债务负担重的地区地方债发行利率或将提升。 此外，交易所债券做市业务也已在近日上线，上线首周沪深两交易所债券成交总额3913.39亿元，环比上升14.6%。未来，随着做市商制度的不断发展和完善,做市品种有望逐步扩大,从而进一步激发市场活力,加强风险定价和资源配置功能,推进债券市场高质量发展。