》查看SMM锡报价、数据、行情分析 SMM3月6日讯：基本面疲弱，沪锡主力延续3月以来弱势情绪，今日开盘跳水，刷2022年12月27日以来新低至196510元/吨，午后跌幅收窄，截至14：12分，跌幅为0.52%，连续第三日飘绿；伦锡跌1.72%。 沪、伦锡走势变化： 》查看期货实时走势 现货价格 进入3月， SMM1#锡 现货均价持续下调，四日内跌5.6%，今日报198000元/吨，较前一日跌1000元/吨，跌幅为0.5%。 据 SMM调研 显示，今日早盘期间冶炼厂报价分歧依旧，部分冶炼厂挺价意愿较强。早盘贸易商报价较为积极，各类精锡升贴水均保持稳定。根据贸易商反馈，今日客户询价意愿较弱，成交情况延续此前冷清状态。 》查看SMM锡产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 供应端 产量方面： 进入2月，原料偏紧与加工费走低挤压炼厂利润的扰动仍存。目前下游加工企业开工率已恢复至正常水平，SMM预计2月国内精炼锡产量环比明显增长，月度预期产量约为1.4万吨。敬请关注即将公布的2月SMM中国金属产量数据。 2022年1月-2022年2月国内精炼锡产量变化走势： 库存方面： 据SMM调研，截至3月3日，SMM精锡社会库存约为1万吨，较2月24日增298吨，再度转为累库状态。 分地区来看，上周华东地区库存明显增多，华南地区库存则小幅增加。上海中储仓库上周仓单大幅增加；广东830仓库亦有明显增加，而其他仓库的库存表现则维持稳定。 上周锡价跌破20万元/吨整数关口，下游需求却未得到明显释放，短暂的去库态势夭折。 目前锡锭面临需求不振的情况，大幅超过预期的国内2月PMI体现出国内经济整体恢复态势迅猛，这将带动国内对消费电子等终端产品需求增加，但预计精锡需求出现实质性好转仍需较长时日。 LME上周库存小幅减少，亚洲地区贡献全部减量，欧洲、北美地区维持不变。上周，SHFE库存约为8500吨；LME库存约为3000吨；SMM社会库存约为1万吨。 2022年1月4日-2023年3月3日国内外锡库存变化走势： 进口方面： 自2月中旬开始，国内精炼锡进口盈利持续上涨，3月3日较前一日下跌较多，跌约1700元/吨，但仍处于盈利，盈利金额约为3300元/吨。 2022年3月1日-2023年3月3日精炼锡进口盈亏变化走势： 》点击查看SMM锡产业链数据库 需求端 上周锡价跌破20万元/吨大关，下游观望情绪较强。目前，消费情况依然较弱，经济仍处于恢复阶段，消费复苏传导至锡产业链仍需较长时间。 综上： 近期沪锡主力合约成交量与持仓量均大幅增加，大量资金进场；库存大幅累积、需求萎靡，SMM预计近期 锡价 或仍将维持弱势运行状态。 机构评论 广发期货认为，宏观方面，美国CPI、PPI等数据显示美国通胀压力依旧较大，市场对于美联储加息预期加强，美元存支撑。基本面方面，国内冶炼厂加工费低位运行，锡矿供应紧张，供应端边际收缩，但库存高企压力较大，供应宽松。下游方面，终端订单较少，需求恢复缓慢。综上所述，库存保持高现货成交偏弱，供应边际收缩仍需时间体现在库存方面，库存无明显去化前锡价弱势难改，预计锡价宽幅震荡，参考区间20-23万元/吨。 》点击查看详情 国泰君安表示，宏观层面上，目前加息放缓已经在美元前期回落中充分定价，同时美国经济表现相对韧性，通胀反弹又令市场重燃“Longer for Higher”的担忧，支撑美元反弹，令锡价承压。 从基本面驱动上来看，此前支撑锡价上涨的良好的需求预期遭受扰动，而实际需求又迟迟未能将良好的预期兑现，导致价格快速跌落。目前来看，短期需求仍然将保持疲软的态势，直至年中才有可能伴随半导体周期触底回升，而使得价格重心再度上抬。 供需两弱是目前锡市的基本格局，而价格的走向将由短期哪侧矛盾更为突出决定。从库存表现来看，本周社会库存继续累库至10424吨，说明需求侧的疲态是更为主导的线条。国泰君安仍然认为未来锡价将保持弱势格局，即便未来价格有所反弹，终究会因需求无法承接而再度跌落。 》点击查看详情 推荐阅读： ► 沪锡震荡下行 下游需求难见起色【SMM锡午评】 ► 锡价2月大跌11.14% 经济复苏及“两会”召开 3月锡市能否迎新篇章？ ► 市场看好新能源产业带来的锡需求增量 锡市供需前景如何？ ► 2022刷历史新高后 国内锡矿加工费连跌7个月 冶炼厂利润十分微薄！

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 SMM3月3日讯：2月受美元上行、海外镍混合定价及美联储加息、需求偏弱等因素影响，镍价走势倾泻而下。沪镍主力月度跌幅为10.6%，伦镍月度跌幅为18.14%。 进入3月，目前来看，沪伦镍期货仍止不住滑落。3月1日晚间，俄罗斯最大的镍生产商Nornickel正在以人民币计价的方式向中国出售镍，现货价格定价方式为上期所和伦敦金属交易所的混合价格，对镍价形成利空。 今日沪镍盘中一度刷2022年11月1日以来新低至185200元/吨，午后跌幅有所收窄，截至14:24分跌2.05%。伦镍2日触2022年11月18日以来新低至24100美元/吨，收跌近3%。 2月沪、伦镍期货走势： 》查看期货实时走势 现货 价格 2月 SMM1#电解镍 现货均价震荡走弱，月度跌幅约为11%。进入3月，已连跌三日，今日较前一日跌3750元/吨，跌幅近2%，报191300元/吨。 3月3日，据 SMM调研 显示，金川升水报7300-7500元/吨，均价7400元/吨，价格较前一交易日上调150元/吨。俄镍升水报价4000-4200元/吨，均价4100元/吨，较前一交易日下调900元/吨。沪镍延续低位，升水出现企稳现象，近期上游出货心态有所减弱，现货市场成交偏弱。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 供应端 产量方面，SMM预计2月全国电解镍产量约为1.7万吨，环比增3.05%，同比增30.8%。 SMM预计3月纯镍产量较2月小幅抬升 ，主因1季度内新建电积镍产能仍有待进一步释放，虽但目前纯镍持续下行日内硫酸镍生产电积镍的加工为5000-10000元/吨。根据今日价格计算硫酸镍与电积镍价差已降至8059元/吨，硫酸镍生产电积镍几无利润，部分已硫酸镍作为生产纯镍的企业或面临亏损风险导致减产，但涉及纯镍量较少。 2022年2月-2023年2月国内电解镍产量变化走势： 目前国内外镍库存处历史低位： 2月国内分地区镍库存呈递增趋势，上期所镍库存先增后减；截至24日，SMM六地纯镍库存周度累计5221吨，较前一周周五累库78吨。其中镍豆库存为750吨持平，镍板库存为4471吨累库78吨；上周纯镍出现小幅累库基本符合预期，部分保税区海外纯镍流通至国内，镍板出现小幅累库。LME镍库存2月呈下行趋势，进入3月继续去库，截至3月2日库存约为4.4万吨。 2022年2月1日-2023年3月2日国内外镍库存变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 需求端 2月纯镍现货持续走弱，现货成交整体偏清淡。 进入3月，镍铁贸易商手中库存高位，其中不乏手上库存较多的贸易商急于抛货。据SMM调研，近期不锈钢成交清淡，市场提货意愿较弱，公共仓中累积的现货库存量较大。 从3月1日起，华东某钢厂改变对佛山地区的提货政策，在合同交货期内未提走的协议现货量，收取万分之五的利息，以催促市场按时提货。当前冷轧库存压力略大，冷热轧价差较小，华南地区冷轧价格或低于热轧价格。另外，近期仓单成交较好，成交价多为SS2304合约贴水200元/吨，市场整体的冷轧供应偏多。 3月镍市SMM展望 纯镍供给端来看，目前新建纯镍产能仍有待释放，预计3月纯镍产量仍然处于爬坡状态。其次，俄镍采取混合定价方式有助于镍价回归基本面，进口比值逐渐趋向于正常因此预计3月进口窗口仍将打开。 需求端来看，虽不锈钢板块预期向好但原料纯镍占比回落至2.5%，因此对纯镍拉动较为有限。合金方向，预计二季度纯镍耗量有待上涨，但短期来看受大宗普跌影响合金厂家订单不及预期，预计3月纯镍耗用情况难较2月出现抬升。 综上，2023年纯镍供给端将逐渐转向宽松，3月纯镍过剩幅度较2月缩窄，因此预计3月 镍价 呈现震荡下行趋势。关注库存情况、供需变化，以及消息、宏观面等政策影响。 推荐阅读： ► 纯镍价格下行 硫酸镍至电积镍利润空间缩窄 ► 海外俄镍混合定价推出 镍价走势再度承压 ► 2月不锈钢价格疲弱下滑 3月弱去库&消费环比预增能否抵消供应宽松？ ► 库存处历史低位支撑镍价止跌反弹 电积镍放量多在年底

》查看SMM锡报价、数据、行情分析 SMM3月3日讯：进入3月，沪锡走势延续2月弱势情绪，连续下跌。今日一度刷2022年12月27日以来新低至197330元/吨，截至午间收盘跌4.51%。沪伦期货走势如出一辙，伦锡今日同样飘绿，跌幅较沪锡小，截至13:19分跌0.77%，盘中一度触2022年12月28日以来新低至24305元/吨。 沪、伦锡走势变化： 》查看期货实时走势 现货： SMM1#锡 现货均价今日继续走弱，报199000元/吨，较前一日跌5750元/吨，跌幅为2.81%。 据 SMM调研 显示，3月2日早盘期间冶炼厂报价分歧明显，部分冶炼厂挺价意愿较强。早盘贸易商报价较为积极，小牌精锡因货源较为紧缺，升贴水较前一日基本持平，交割牌升贴水则小幅下调。根据贸易商反馈，客户询价较少，观望意愿较强，以刚需采购为主。 》查看SMM锡产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 供给端： 产量方面，进入2月，云南江西两省冶炼厂 开工率 如预期反弹至正常水平，截至2月24日两省合计开工率较前一周提升约1.73%。 SMM预计随着锡价出现较大回落，下游采购意愿得以释放，下游加工企业开工率也出现明显回升，2月国内精炼锡产量料将环比明显增长，产量预计为14035吨。但原料偏紧与加工费走低挤压炼厂利润的扰动仍存，整体产量仍处于较低水平。 2022年2月11日-2023年2月24日云南江西及两省冶炼厂合计开工率变化走势： 2022年2月-2023年2月国内精锡产量变化走势： 库存方面： 据SMM调研，截至2月24日，中国分地区锡锭社会总库存为10126吨，较2月17日减8吨。分地区来看，上周华东地区库存明显减少，华南地区库存则大幅增加。上海国储仓库仓单大幅减少；广东炬申仓库仓单基本持平，而部分非交割仓库的库存表现则有所增加。上周锡价触底，下游需求得到释放，社会库存呈现去库状态。 目前锡锭面临供需双弱的情况，仍需关注目前需求恢复情况，社库或将维持稳定乃至进入去库周期。3月2日，上期所仓单增加270吨，至8549吨；LME锡库存减10吨，至2930吨。 2022年1月4日-2023年2月24日上期所、国内分地区及LME锡锭库存变化走势： 进口方面： 进口锡持续到港，但盈利预期较小，价格优势不明显。自2022年12月23日进口精炼锡一直处于盈利状态，2023年3月2日进口盈利继续增加，约为5000元/吨。 2022年3月1日-2023年3月2日精炼锡进口盈亏变化走势： 》点击查看SMM锡产业链数据库 需求端： 近期现货市场萎靡，反映出下游原料库存依旧充足，短期需求难以得到释放。 综上： 目前锡矿偏紧但暂未对产量造成影响，库存或维持稳定，需求端仍偏弱。SMM认为短期需求萎靡， 锡价 上行动力不足。关注社会库存变动情况以及“两会”相关政策出台。 推荐阅读： ► 市场看好新能源产业带来的锡需求增量 锡市供需前景如何？ ► 2022刷历史新高后 国内锡矿加工费连跌7个月 冶炼厂利润十分微薄！

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 SMM3月3日讯：2月受美元上行、海外镍混合定价及美联储加息、需求偏弱等因素影响，镍价走势倾泻而下。沪镍主力月度跌幅为10.6%，伦镍月度跌幅为18.14%。 进入3月，目前来看，沪伦镍期货仍止不住滑落。3月1日晚间，俄罗斯最大的镍生产商Nornickel正在以人民币计价的方式向中国出售镍，现货价格定价方式为上期所和伦敦金属交易所的混合价格，对镍价形成利空。 今日沪镍盘中一度刷2022年11月1日以来新低至185200元/吨，午后跌幅有所收窄，截至14:24分跌2.05%。伦镍2日触2022年11月18日以来新低至24100美元/吨，收跌近3%。 2月沪、伦镍期货走势： 》查看期货实时走势 现货 价格 2月 SMM1#电解镍 现货均价震荡走弱，月度跌幅约为11%。进入3月，已连跌三日，今日较前一日跌3750元/吨，跌幅近2%，报191300元/吨。 3月3日，据 SMM调研 显示，金川升水报7300-7500元/吨，均价7400元/吨，价格较前一交易日上调150元/吨。俄镍升水报价4000-4200元/吨，均价4100元/吨，较前一交易日下调900元/吨。沪镍延续低位，升水出现企稳现象，近期上游出货心态有所减弱，现货市场成交偏弱。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 供应端 产量方面，SMM预计2月全国电解镍产量约为1.7万吨，环比增3.05%，同比增30.8%。 SMM预计3月纯镍产量较2月小幅抬升 ，主因1季度内新建电积镍产能仍有待进一步释放，虽但目前纯镍持续下行日内硫酸镍生产电积镍的加工为5000-10000元/吨。根据今日价格计算硫酸镍与电积镍价差已降至8059元/吨，硫酸镍生产电积镍几无利润，部分已硫酸镍作为生产纯镍的企业或面临亏损风险导致减产，但涉及纯镍量较少。 2022年2月-2023年2月国内电解镍产量变化走势： 目前国内外镍库存处历史低位： 2月国内分地区镍库存呈递增趋势，上期所镍库存先增后减；截至24日，SMM六地纯镍库存周度累计5221吨，较前一周周五累库78吨。其中镍豆库存为750吨持平，镍板库存为4471吨累库78吨；上周纯镍出现小幅累库基本符合预期，部分保税区海外纯镍流通至国内，镍板出现小幅累库。LME镍库存2月呈下行趋势，进入3月继续去库，截至3月2日库存约为4.4万吨。 2022年2月1日-2023年3月2日国内外镍库存变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 需求端 2月纯镍现货持续走弱，现货成交整体偏清淡。 进入3月，镍铁贸易商手中库存高位，其中不乏手上库存较多的贸易商急于抛货。据SMM调研，近期不锈钢成交清淡，市场提货意愿较弱，公共仓中累积的现货库存量较大。 从3月1日起，华东某钢厂改变对佛山地区的提货政策，在合同交货期内未提走的协议现货量，收取万分之五的利息，以催促市场按时提货。当前冷轧库存压力略大，冷热轧价差较小，华南地区冷轧价格或低于热轧价格。另外，近期仓单成交较好，成交价多为SS2304合约贴水200元/吨，市场整体的冷轧供应偏多。 3月镍市SMM展望 纯镍供给端来看，目前新建纯镍产能仍有待释放，预计3月纯镍产量仍然处于爬坡状态。其次，俄镍采取混合定价方式有助于镍价回归基本面，进口比值逐渐趋向于正常因此预计3月进口窗口仍将打开。 需求端来看，虽不锈钢板块预期向好但原料纯镍占比回落至2.5%，因此对纯镍拉动较为有限。合金方向，预计二季度纯镍耗量有待上涨，但短期来看受大宗普跌影响合金厂家订单不及预期，预计3月纯镍耗用情况难较2月出现抬升。 综上，2023年纯镍供给端将逐渐转向宽松，3月纯镍过剩幅度较2月缩窄，因此预计3月 镍价 呈现震荡下行趋势。关注库存情况、供需变化，以及消息、宏观面等政策影响。 推荐阅读： ► 纯镍价格下行 硫酸镍至电积镍利润空间缩窄 ► 海外俄镍混合定价推出 镍价走势再度承压 ► 2月不锈钢价格疲弱下滑 3月弱去库&消费环比预增能否抵消供应宽松？ ► 库存处历史低位支撑镍价止跌反弹 电积镍放量多在年底

》查看SMM锡报价、数据、行情分析 SMM3月2日讯：2月美元持续上涨叠加国内现货需求萎靡令期锡价格一路下滑，沪锡主力月度跌幅为11.14%。伦锡2月跌幅较沪锡大，截至2月28日收盘跌15.27%。步入3月锡价进行震荡，3月1日受国内宏观数据利好低开高走，一度触及2023年1月10日以来新低至203300元/吨，今日再度回落，截至日间收盘跌0.75%。伦锡也在昨日冲高后回落，截至15：34分跌1.19%。 2月美元指数及沪、伦锡期货走势变化： 》查看期货实时走势 现货价格 与期货步伐一致， SMM1#锡 现货均价2月同样持续走弱，月度跌幅约为11%。 3月2日继续飘绿，较前一日跌1750元/吨，跌幅为0.85%，报204750元/吨。据 SMM调研 显示，今日早盘期间冶炼厂报价分歧明显，部分冶炼厂挺价意愿较强。早盘贸易商报价较为积极，小牌精锡因货源较为紧缺，升贴水较昨日基本持平，交割牌升贴水则小幅下调。根据贸易商反馈，今日客户询价较少，观望意愿较强，以刚需采购为主。 》查看SMM锡现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 供应端 产量方面，据SMM调研了解，1月国内精炼锡产量为11990吨，环比减24.61%，同比减11.77%，1月国内精炼锡产量实际表现低于预期。 进入2月，原料偏紧与加工费走低挤压炼厂利润的扰动仍存。但随着锡价出现较大回落，下游采购意愿得以释放，下游加工企业开工率也出现明显回升，预计2月精锡需求将呈现回暖态势。SMM预计2月国内精炼锡产量环比明显增长，月度预期产量约为1.4万吨。 2022年2月28日-2023年2月28日国内精炼锡产量变化走势： 库存方面，国内库存2月持续累库，上周出现小幅去库，截至2月24日，中国分地区锡锭社会总库存为10126吨，较2月17日减8吨。 分地区来看，上周华东地区库存明显减少，华南地区库存则大幅增加。上海国储仓库仓单大幅减少；广东炬申仓库仓单基本持平，而部分非交割仓库的库存表现则有所增加。上周锡价触底，下游需求得到释放，社会库存呈现去库状态。伦锡库存2月变动较小，截至28日为2950吨，较月初较少约70吨。 目前锡锭面临供需双弱的情况，仍需关注需求恢复情况，社库或将维持稳定乃至进入去库周期。上周，LME库存小幅累库，亚洲地区贡献全部增量，欧洲、北美地区维持不变。SHFE库存为7858吨；LME库存为3190吨。 2022年2月1日-2023年2月28日国内外锡锭库存变化走势： 进口方面，2月精炼锡进口盈利窗口打开，呈“V”型走势，2日进口盈利为月度最高约3400元/吨，14日盈利最低约为73元/吨。 2022年2月7日-2023年2月28日精炼锡进口盈亏变化走势： 》点击查看SMM锡产业链数据库 需求端 2月锡价持续走低，下游企业逢低补充库存意愿愈发明显，现货成交随锡价波动呈现出较大差异。月末锡价下探至下游预期价位，下游需求得到集中释放，社会库存转为去库状态。 SMM展望 目前供给端锡矿仍偏紧，对冶炼厂利润虽有一定程度的影响，但其产量暂未因此减产，上周冶炼厂开工率已恢复至正常水平；下游需求释放，社会库存有去库迹象。关注美元走势、基本面供需变化以及“两会”政策导向，3月 锡价 能否结束震荡走势，迎来分叉路口？

》查看SMM锡报价、数据、行情分析 SMM3月2日讯：2月美元持续上涨叠加国内现货需求萎靡令期锡价格一路下滑，沪锡主力月度跌幅为11.14%。伦锡2月跌幅较沪锡大，截至2月28日收盘跌15.27%。步入3月锡价进行震荡，3月1日受国内宏观数据利好低开高走，一度触及2023年1月10日以来新低至203300元/吨，今日再度回落，截至日间收盘跌0.75%。伦锡也在昨日冲高后回落，截至15：34分跌1.19%。 2月美元指数及沪、伦锡期货走势变化： 》查看期货实时走势 现货价格 与期货步伐一致， SMM1#锡 现货均价2月同样持续走弱，月度跌幅约为11%。 3月2日继续飘绿，较前一日跌1750元/吨，跌幅为0.85%，报204750元/吨。据 SMM调研 显示，今日早盘期间冶炼厂报价分歧明显，部分冶炼厂挺价意愿较强。早盘贸易商报价较为积极，小牌精锡因货源较为紧缺，升贴水较昨日基本持平，交割牌升贴水则小幅下调。根据贸易商反馈，今日客户询价较少，观望意愿较强，以刚需采购为主。 》查看SMM锡现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 供应端 产量方面，据SMM调研了解，1月国内精炼锡产量为11990吨，环比减24.61%，同比减11.77%，1月国内精炼锡产量实际表现低于预期。 进入2月，原料偏紧与加工费走低挤压炼厂利润的扰动仍存。但随着锡价出现较大回落，下游采购意愿得以释放，下游加工企业开工率也出现明显回升，预计2月精锡需求将呈现回暖态势。SMM预计2月国内精炼锡产量环比明显增长，月度预期产量约为1.4万吨。 2022年2月28日-2023年2月28日国内精炼锡产量变化走势： 库存方面，国内库存2月持续累库，上周出现小幅去库，截至2月24日，中国分地区锡锭社会总库存为10126吨，较2月17日减8吨。 分地区来看，上周华东地区库存明显减少，华南地区库存则大幅增加。上海国储仓库仓单大幅减少；广东炬申仓库仓单基本持平，而部分非交割仓库的库存表现则有所增加。上周锡价触底，下游需求得到释放，社会库存呈现去库状态。伦锡库存2月变动较小，截至28日为2950吨，较月初较少约70吨。 目前锡锭面临供需双弱的情况，仍需关注需求恢复情况，社库或将维持稳定乃至进入去库周期。上周，LME库存小幅累库，亚洲地区贡献全部增量，欧洲、北美地区维持不变。SHFE库存为7858吨；LME库存为3190吨。 2022年2月1日-2023年2月28日国内外锡锭库存变化走势： 进口方面，2月精炼锡进口盈利窗口打开，呈“V”型走势，2日进口盈利为月度最高约3400元/吨，14日盈利最低约为73元/吨。 2022年2月7日-2023年2月28日精炼锡进口盈亏变化走势： 》点击查看SMM锡产业链数据库 需求端 2月锡价持续走低，下游企业逢低补充库存意愿愈发明显，现货成交随锡价波动呈现出较大差异。月末锡价下探至下游预期价位，下游需求得到集中释放，社会库存转为去库状态。 SMM展望 目前供给端锡矿仍偏紧，对冶炼厂利润虽有一定程度的影响，但其产量暂未因此减产，上周冶炼厂开工率已恢复至正常水平；下游需求释放，社会库存有去库迹象。关注美元走势、基本面供需变化以及“两会”政策导向，3月 锡价 能否结束震荡走势，迎来分叉路口？

》查看SMM锡报价、数据、行情分析 SMM2月27日讯：在美元持续走强下，沪锡延续2月以来的低落情绪，今日继续下跌，最低点为206680元/吨，较1月30日高点跌约16%，截至今日日间收盘跌2.29%。伦锡四连跌，今日一度触2023年1月6日以来新低至24995美元/吨，截至16:42分跌1.84%。 沪、伦锡走势变化： 》查看期货实时走势 现货： SMM1#锡 现货均价今日小跌，较前一日跌2000元/吨，跌幅为0.95%，连续第三日飘绿。 据 SMM调研 显示，今日早盘期间冶炼厂报价分歧明显，部分冶炼厂挺价意愿较强。早盘贸易商报价较为积极，各牌号精锡升贴水较上周五小幅上调。根据贸易商反馈，此轮价格下探，受到前低205000元/吨压制，未能大幅激发下游采购意愿，现货市场成交较少。 》查看SMM锡产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 供给端： 产量方面，据SMM调研了解，1月国内精炼锡产量为11990吨，环比减24.61%，同比减11.77%，1月国内精炼锡产量实际表现低于预期。进入2月，云南江西两省冶炼厂 开工率 如预期反弹至正常水平，截至2月24日两省合计开工率较前一周提升约1.73%。 预计随着锡价出现较大回落，下游采购意愿得以释放，下游加工企业开工率也出现明显回升，2月精锡需求将出呈现回暖态势，2月国内精炼锡产量料将环比明显增长，产量预计为14035吨。但原料偏紧与加工费走低挤压炼厂利润的扰动仍存，整体产量仍处于较低水平。 2022年1月7日-2023年2月17日云南江西及两省冶炼厂合计开工率变化走势： 国内精锡产量月度数据 库存方面： 据SMM调研，截至2月24日，中国分地区锡锭社会总库存为10126吨，较2月17日减8吨。分地区来看，上周华东地区库存明显减少，华南地区库存则大幅增加。上海国储仓库仓单大幅减少；广东炬申仓库仓单基本持平，而部分非交割仓库的库存表现则有所增加。上周锡价触底，下游需求得到释放，社会库存呈现去库状态。 目前锡锭面临供需双弱的情况，仍需关注本周需求恢复情况，社库或将维持乃至去库周期。上周，LME库存小幅累库，亚洲地区贡献全部增量，欧洲、北美地区维持不变。SHFE库存7858吨；LME库存3190吨。 2022年1月4日-2023年2月24日上期所、国内分地区及LME锡锭库存变化走势： 进口方面： 进口锡持续到港，但盈利预期较小，价格优势不明显。自2022年12月23日进口精炼锡一直处于盈利状态，2023年2月23日进口盈利为3122.5元/吨。 2022年12月1日-2023年2月27日精炼锡进口盈亏变化走势： 》点击查看SMM锡产业链数据库 需求端： 锡价持续走低，下游企业逢低补充库存意愿明显，现货成交随锡价波动呈现出较大差异。近两周锡价下探至下游预期价位，下游需求得到集中释放，社会库存转为去库状态。与此同时，沪锡上周维持宽幅震荡走势，大部分资金已完成移仓，主力合约即将完成更替。 综上： 基本面，锡矿供应虽紧，但暂未对冶炼厂生产带来影响，上周冶炼厂开工率已恢复至较高水平；下游需求释放，社会库存有去库迹象。需关注美元走势以及本周即将召开的“两会”，政策导向将强力调动未来预期， 锡价 或将结束震荡走势，迎来分叉路口。 推荐阅读： ► 沪锡持续走弱 前低持续压制现货需求【SMM锡午评】 ► 市场看好新能源产业带来的锡需求增量 锡市供需前景如何？ ► 2022刷历史新高后 国内锡矿加工费连跌7个月 冶炼厂利润十分微薄！

》查看SMM锡报价、数据、行情分析 SMM2月24日讯：在基本面仍弱及美联储加息预期增强下，今日沪锡继续下跌，连续两日飘绿，截至日间收盘跌2.49%。今日伦锡三连跌，盘中一度下跌1.53%，午后反弹，截至15:43分跌幅收窄至0.08%。 沪、伦锡走势变化： 》查看期货实时走势 现货： SMM1#锡 现货均价继续下跌，今日较前一日跌4750元/吨，跌幅为2.2%，报211500元/吨，同1月30日高点相比跌约11%。 据 SMM调研 显示，今日早盘期间冶炼厂报价意愿较弱。早盘贸易商报价积极，各牌号精锡升贴水较昨日均持平。根据贸易商反馈，此轮价格下探，未能激发下游采购意愿，现货市场较为萎靡。现货市场升贴水区间整体小幅下移。 》查看SMM锡产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 供给端： 据SMM调研了解，1月国内精炼锡产量为11990吨，环比减24.61%，同比减11.77%，1月国内精炼锡产量实际表现低于预期。进入2月，云南江西两省冶炼厂 开工率 如预期反弹至正常水平，截至2月17日云南开工率较前一周提升约14%，江西提升约0.11%，两省合计提升约9%。 预计随着锡价出现较大回落，下游采购意愿得以释放，下游加工企业开工率也出现明显回升，2月精锡需求将出呈现回暖态势，2月国内精炼锡产量料将环比明显增长，产量预计为14035吨。但原料偏紧与加工费走低挤压炼厂利润的扰动仍存，整体产量仍处于较低水平。 2022年1月7日-2023年2月17日云南江西及两省冶炼厂合计开工率变化走势： 国内精锡产量月度数据 库存方面： 截至上周国内库存再度转为大幅累库状态。据SMM调研，中国分地区锡锭社会库存较前一周增686吨。其中，华东地区库存小幅增加，华南地区库存则大幅累库。广东炬申仓库仓单增量较多，而部分非交割仓库的库存表现则有所下降。上周处于冶炼厂交仓期，下游需求不如预期，虽库存得到一定程度消化，但社会库存累库幅度再度增大。目前锡锭面临供需双弱的情况，本周需求持续恢复，或将为社库高企的情况带来一定改观。 2月23日，国内仓单库存增加约400吨，LME锡库存增加40吨。 2022年2月24日-2023年2月23日上期所、国内分地区及LME锡锭库存变化走势： 进口方面： 市面仍有少量进口锡到港，价格优势不甚明显。自2022年12月23日进口精炼锡一直处于盈利状态，2023年2月23日进口盈利为3350.73元/吨。 2022年2月24日-2023年2月23日精炼锡进口盈亏变化走势： 》点击查看SMM锡产业链数据库 需求端： 近日锡价宽幅震荡，下游加工企业采购意愿亦随之明显波动，体现出下游需求仍旧脆弱，价格敏感度较高。下游企业原料库存已得到一定程度的补充，以消费电子为代表的现货市场需求整体仍在恢复，后续仍需观察现货市场复苏情况。 综上： 基本面来看，库存仍有增加，需求较弱，现货市场成交孱弱；终端需求仍处于周期性恢复阶段，SMM认为在供需双弱的情况下， 锡价 或维持震荡走势。 推荐阅读： 》市场看好新能源产业带来的锡需求增量 锡市供需前景如何？【SMM解读】 》沪锡大幅下跌 现货需求依旧孱弱【SMM锡午评】 》2022刷历史新高后 国内锡矿加工费连跌7个月 冶炼厂利润十分微薄！【SMM解读】

》查看SMM锡报价、数据、行情分析 SMM2月21日讯：自1月30日开始，锡价一路下挫，昨日盘中触及今年1月10日以来的新地点。昨日上期所仓单大减给予锡价支撑，夜盘锡价开始反弹。今日涨势延续，沪锡主力日间收涨4.77%。伦锡在昨日收涨3.82%后，今日继续上行。截至15:41分涨1.47%。 沪、伦锡走势变化： 》查看期货实时走势 现货： 2月21日， SMM1#锡 现货均价大幅上涨，较前日涨3.24%，报215000元/吨。据 SMM调研 显示，今日早盘期间冶炼厂报价意愿较弱。早盘贸易商报价，各牌号精锡升贴水较昨日均小幅下跌。根据贸易商反馈，今日盘面价格拉高，下游询价意愿较差，现货较为萎靡。 》查看SMM锡产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 基本面现况 供给端： 云南江西两省冶炼厂 开工率 如预期反弹至正常水平，截至2月17日云南开工率较前一周提升约14%，江西提升约0.11%，两省合计提升约9%；但锡矿供给紧张仍将对冶炼厂开工带来造成慢性损害。 2022年1月7日-2023年2月17日云南江西及两省合计开工率变化走势： 》点击查看SMM锡产业链数据库 截至2月17日，国内库存再度转为大幅累库状态。据SMM调研，SMM精锡社会库存较2月10日增686吨。 分地区来看，上周，华东地区库存小幅增加，华南地区库存则大幅累库。广东炬申仓库仓单增量较多，而部分非交割仓库的库存表现则有所下降。上周处于冶炼厂交仓期，下游需求不如预期，虽库存得到一定程度消化，但社会库存累库幅度再度增大。 目前锡锭面临供需双弱的情况，本周需求持续恢复，或将为社库高企的情况带来一定改观。LME上周库存小幅去库，亚洲地区贡献全部减量，欧洲、北美地区维持不变。 昨日仓单库存大幅减少，上期所仓单减少758吨，至7586吨。现货市场升贴水区间维持较窄水平，小牌锡贴水幅度持续减少；市面仍有少量进口锡流通，价格优势不甚明显。 需求端： 前周上游炼厂开工率恢复至正常水平，下游企业原料库存已得到一定程度消化，进口锡仍在到港，但贴水优势不大，以消费电子为代表的现货市场需求整体仍在恢复，升贴水较为平稳。 综上： 社会库存高企，但昨日仓单库存大幅减少，沪锡价格得到一定支撑；需求仍处恢复阶段。SMM认为短期 锡价 或为震荡趋势。 推荐阅读： 》沪锡日盘大幅反弹 现货市场表现较差【SMM锡午评】 》2022刷历史新高后 国内锡矿加工费连跌7个月 冶炼厂利润十分微薄！【SMM解读】

》查看SMM锡报价、数据、行情分析 SMM2月20日讯：受近期锡库存再次累积压力，沪锡主力自1月30日创2022年6月21日以来新高至244650元/吨后一路下滑，在利空持续释放后，近期需求持续恢复下游补库意愿明显，今日锡价止跌反弹。 今日沪锡主力低开后反弹，截至11:09分跌幅收窄至2.3%，截至2月20日，1个半月内最大跌幅为16%。伦锡近期表现同沪锡如出一辙，今日盘中震荡，截至11:10分涨1.45%，1个半月内最大跌幅为21%。 沪、伦锡走势变化： 》查看期货实时走势 现货： 2月20日， SMM1#锡 现货均价较前一日跌6000元/吨，跌幅为2.8%，报208250元/吨。2月17日早盘期间冶炼厂报价意愿平稳，早盘贸易商报价，小牌贴水小幅升高，交割牌升水幅度则与前日持平。根据贸易商反馈，2月17日现货成交较差。 》查看SMM锡产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 基本面现况 供给端： 云南江西两省冶炼厂 开工率 如预期反弹，截至2月17日云南开工率较前一周提升约14%，江西提升约0.11%，两省合计提升约9%；但锡矿供给紧张将对冶炼厂开工带来造成慢性损害；进口锡持续到港，但盈利预期较小，价格优势不明显。 2023年1月6日-2月17日云南江西及两省合计开工率变化走势： 截至2月17日，国内库存再度转为大幅累库状态。据SMM调研，SMM精锡社会库存较2月10日增686吨。 分地区来看，上周，华东地区库存小幅增加，华南地区库存则大幅累库。广东炬申仓库仓单增量较多，而部分非交割仓库的库存表现则有所下降。上周处于冶炼厂交仓期，下游需求不如预期，虽库存得到一定程度消化，但社会库存累库幅度再度增大。 目前锡锭面临供需双弱的情况，本周需求持续恢复，或将为社库高企的情况带来一定改观。LME上周库存小幅去库，亚洲地区贡献全部减量，欧洲、北美地区维持不变。 》点击查看SMM锡产业链数据库 需求端： 锡价持续走低，下游企业节后逢低补充库存意愿明显，现货成交小幅回暖。 综上： 上周处于炼厂交仓期，虽下游消费有所恢复，但炼厂隐形库存得以释放，社会库存大幅增加，再度恢复大幅累库。与此同时，沪锡主力合约持仓量大幅减少， 锡价 震荡走势或将持续。 广发期货 表示，上周美国CPI、PPI数据陆续公布，显示美国通胀压力依旧较大，市场对于美联储加息预期加强，美元走强。基本面方面，国内冶炼厂加工费再度下调，锡矿进口环比减少同时预期无明显增幅，进口窗口继续收窄，供应端边际收缩，但库存再加速累库，供应宽松。下游方面，企业陆续复工，需求恢复缓慢。综上所述，库存保持高位，现货成交偏弱，库存无明显去化前锡价弱势难改，预计锡价维持弱稳运行，观望为主，关注2021万元/吨附近支撑。 国泰君安期货 认为，目前加息放缓已经在美元前期回落中充分定价，同时美国经济表现相对韧性，令美元继续回落空间不大，甚至可能迎来反弹，令锡价承压。从驱动上来看，支撑锡价上涨的良好的需求预期遭受扰动，海外对中国芯片行业的打压力度再度升级，令锡价有所受挫，收回部分涨幅。此外，从实际成交来看，由于下游与冶炼端存在复工时间差，年后实际成交较差，或使得短期内国内库存累库明显，目前国内社会库存已经达到 10134 吨，接近 2021 年以来最高点。国泰君安认为锡价可能迎来短期的价格调整，策略上以短空长多思路为主。 推荐阅读： 》期现锡价转弱震荡 现货累库幅度激增【SMM晨会纪要】 》2022刷历史新高后 国内锡矿加工费连跌7个月 冶炼厂利润十分微薄！【SMM解读】