“一体化压铸”（gigacasting）是特斯拉首创的前沿工艺，可以将大型车身部件压铸成整体，从而节省时间和成本。 多年来，一家名为Tooling & Equipment International（TEI）的名不见经传的公司一直在帮助特斯拉推进“一体化压铸”前沿技术。 但是，据四名知情人士透露，TEI已经成为了通用汽车的子公司，是其追赶特斯拉战略的关键组成部分。 通用收购TEI始末 四名知情人士透露，TEI在2017年左右开始帮助特斯拉开发Model Y，并被业内认为是世界顶级砂型铸造公司之一。自那以后，TEI一直参与特斯拉Model 3、Cybertruck及Semi的模具原型制作。 当TEI的总裁Oliver Johnson去年将公司出售时，通用汽车意识到这是一个机会！ 四位知情人士表示，通用汽车在进行尽职调查时或者在此之前肯定就已经意识到了这一点，因为通用汽车在2021年左右就已经转向TEI，为其售价34万美元的凯迪拉克Celestiq豪华电动汽车测试和生产一些车身底部铸件。 其中一位知情人士透露，当时作为该计划的一部分，通用汽车与TEI签订了一份有保障的长期合同，TEI在其位于利沃尼亚（Livonia）的基地为Celestiq投资了一条新的专用生产线，该基地距离通用汽车底特律总部仅25分钟车程。 据悉，TEI凭借Celestiq铸件获得了美国铸造协会（American Foundry Society）颁发的2023年度铸造奖（2023 Casting of the Year award）。 一位知情人士透露，7月1日，TEI正式成为通用汽车全球制造部门的一部分，该部门负责通用汽车的所有汽车和零部件制造业务。 通用汽车表示：“TEI仍将保留自己的业务实体，通用汽车是其母公司。” 两名知情人士称，通用汽车收购TEI的价格不到1亿美元，其中一人估计最多支付了8,000万美元。路透社无法确定特斯拉是否是竞购TEI的公司之一。特斯拉和TEI总裁Oliver Johnson没有回应置评请求。 通用汽车在给路透社的一份声明中表示，“通用汽车收购Tooling & Equipment International（TEI）是为了加强其创新产品组合，并确保获得独特的铸造技术。” 通用汽车表示：“将TEI纳入通用汽车是基于公司数十年的铸造经验，并为凯迪拉克Celestiq等未来小批量产品的战略铸件提供了竞争优势。” 知情人士指出，通用汽车通过收购砂型铸造技术供应商TEI，加快了以更低成本和更高效的方式制造汽车的步伐。 特斯拉不再“独享”压铸领域关键技术 一体化压铸是特斯拉首席执行官马斯克今年3月公布的“开箱工艺”（Unboxed Process）制造战略的核心，他希望该战略能将下一代电动汽车的组装成本降低一半。 在特斯拉计划推出2.5万美元的平价电动汽车之际，特斯拉通过砂型铸造技术加快了一体化压铸模具的开发，并使其能够压铸更复杂的零部件。 TEI和其他三家供应商在一种被称为快速成型（rapid prototyping）的工艺中使用砂型铸造技术，从而帮助特斯拉快速、低成本地验证巨型模具的设计和工程规格。 据悉，他们用工业用砂和3D打印技术制作测试模具。这种方法的主要优点是可以快速打印砂模，然后以最小的成本多次重复打印，以改进和调整模具设计。 据路透社此前报道，特斯拉使用工业用砂和3D打印制成铸件的一体化压铸技术，在一定程度上是由TEI和其他三家供应商共同实现的。 正因为TEI和其他三家供应商的工作，特斯拉现在才能在18到24个月内从头开始开发出一款汽车，而大多数竞争对手目前可能需要三到四年的时间。 此外，由于TEI和其他三位供应商提出了用于砂型铸造的新合金，以及在成型后对大型金属车身部件进行热处理以提高质量的技术，因此他们对特斯拉来说尤为重要。 四名知情人士表示，随着TEI被收购，特斯拉将更多地依赖其在英国、德国和日本的另外三家铸造供应商，以为其计划推出的平价电动汽车开发所需的巨大模具。 知情人士还透露，与此同时，特斯拉正在努力寻找另一家砂型铸造供应商来填补TEI所扮演的角色，甚至在公司内部开发这种关键的专业技术，以减少对外部供应商的依赖。 小结 虽然特斯拉在制造技术方面已经领先于竞争对手，而且似乎与汽车行业的其他公司拉开了更大的距离，但TEI的交易让通用汽车有机会了解特斯拉是如何改进其一体化压铸技术的。 除了通用汽车，福特汽车、现代汽车和丰田汽车等众多汽车制造商都在试图模仿特斯拉采用一体化压铸技术，以提高其设计和制造效率。 麻省理工学院前研究主任詹姆斯·沃麦克（James Womack）认为，马斯克的新制造计划对传统汽车行业来说是一大冲击，“震撼了其他所有竞争对手”。“它甚至唤醒了丰田汽车——汽车行业目前优秀的制造企业——接受特斯拉的一体化压铸和其他创新。” 不过，沃麦克认为，实现更高效率的竞争还远未结束。他指出：“一体化压铸和开箱工艺都值得尝试，但尖端技术几乎总是比最初预计的要花更多的时间才能成熟，而且有些尝试会失败。”

中信建投证券研报显示： 公司2023 年H1 实现营业收入9.19 亿元，同比增长44.72%；实现归母净利润0.73 亿元，同比增长43.13%。公司正迎来产品、客户、产能的多维度升级，第一台力劲9000T 压铸单元如期安装，预计下半年开始试制。墨西哥莱昂嵘泰二期已完成厂房建设，新增14 台800T~4500T 压铸机已和供应商签订合同，陆续开始安装。随着海内外新产能陆续投放，公司高增速有望延续。预计公司2023-2024 年归母净利润为2.1、2.9 亿元，对应当前股价PE 为27、20X，维持“买入”评级。 事件 近日公告：（1）公司发布2023 年半年度业绩报告，公司2023 上半年实现营业收入9.19 亿元，同比增长44.72%；实现归母净利润0.73 亿元，同比增长43.13%；实现扣非后归母净利润0.62 亿元，同比增长47.61%。（2）公司发布定增预案，向特定对象发行A 股股票拟募集资金总额不超过11 亿元。 简评 23H1 归母净利润超0.7 亿元，较上年同期增长43.13%。2023 上半年，公司分别实现营业收入、归母净利润、扣非后归母净利润9.19、0.73、0.62 亿元，同比分别增长44.72%、43.13%、47.61%。 2023 年Q2 公司分别实现营业收入、归母净利润、扣非后归母净利润4.82、0.37、0.32 亿元，同比分别增长71.21%、123.88%、170.81%，环比分别增长10.30%、4.82%、4.07%。公司业绩增长主要系新产品、新项目不断落地，以及子公司力准机械并表所致： （1）转向系统业务连续拿下Tier1 客户配套理想、小鹏、蔚来宝马等主机厂的重大新项目，同时配套保时捷、宝马、奥迪、小鹏等高端车型的后轮转向项目顺利量产；（2）空气悬架新增电子控制系统及气泵等铸件出货量大幅增加；（3）配套国内头部新能源整车厂的电控项目如期批量交付，配套世界头部新能源整车厂的电机端盖和辅助底板件铸件试制成功，配套中型和重型卡车的变速箱壳体按时顺利交样，为公司进一步拓展业务打下坚实基础。 此外去年Q3 并表的2023 年上半年子公司力准机械贡献部分利润。 原材料价格、海运费下降提升盈利能力，2023 年Q2 毛利率环比+3.60pct。2023 上半年公司毛利率基本持平，加强费用管控提升 净利率，其中公司毛利率、净利率、期间费用率分别为23.33%、8.58%、14.26%，同比分别-0.03、+0.59、-0.24pct。 2023 年Q2 公司毛利率、净利率、期间费用率分别为24.17%、8.68%、14.86%，同比+3.60、+2.75、+1.60pct，环比+1.77、+0.21、+1.26pct。其中Q2 销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为1.50%、8.74%、5.03%、-0.41%，环比分别-0.39、+1.06、+0.27、+0.35pct。受原材料价格、海运费下降影响，公司二季度盈利能力提升显著。 客户、产品、产能不断优化，发布定增预案强化制造能力。（1）不断开拓新客户、新产品。公司在手订单充裕，客户结构从以Tier1 客户为主的结构转型为OEM 主机厂和Tier1 客户并重的结构，新增客户以世界和国内头部新能源主机厂为主，新能源业务占比持续上升。同时公司紧跟全球汽车市场的发展趋势， 大力开发新产品，形成了汽车转向系统、新能源三电系统、传动系统、行驶与制动系统、车身结构件等全套解决方案。（2）多个基地产能提升。嵘泰压铸二厂、珠海嵘泰二厂、墨西哥莱昂嵘泰二期已完成厂房建设并开始安装调试设备。 嵘泰压铸二厂新增的3000T~3500T 压铸机已投产，第一台力劲 9000T 压铸单元如期安装，公司持续与主机厂和储能客户洽谈目标业务，预计下半年开始零件试制。墨西哥二期新增14 台800T~4500T 压铸机已和供应商签订合同，陆续开始安装。墨西哥工厂交付量持续上涨，成为公司业务增长极。（3）发布定增强化生产能力。公司向特定对象发行A 股股票拟募集资金总额不超过11 亿元，其中8.8 亿元用于江苏本部新建厂房和设备升级，本项目主要生产新能源汽车三电系统部件、结构件、一体化压铸部件，项目建设期约24 个月。 投资建议 公司正迎来产品、客户、产能的多维度升级，第一台力劲9000T 压铸单元如期安装，预计下半年开始试制。 墨西哥莱昂嵘泰二期已完成厂房建设，新增14 台800T~4500T 压铸机已和供应商签订合同，陆续开始安装。随着海内外新产能陆续投放，公司高增速有望延续。我们预计公司2023-2024 年归母净利润为2.1、2.9 亿元，对应当前股价PE 为27、20X，给予“买入”评级。 风险分析 1、行业景气不及预期。2020 年至今汽车消费需求受新冠疫情及宏观经济预期转弱等因素影响较大，叠加产业链芯片等零部件环节供给偏紧冲击，行业供需两端波动较大。2022 年汽车购置税减征等稳增长政策刺激下，下半年行业呈现高景气，2023 年政策扶持退坡预期下，未来行业景气或存在波动。 2、行业竞争格局恶化。汽车电动智能化趋势下，国内零部件供应商竞相布局，随着技术进步、新产能投放等供给要素变化，未来行业竞争或将加剧，公司市场份额及盈利能力或将有所波动。 3、客户拓展及新项目量产进度不及预期。汽车电动智能化趋势下，公司加速主机厂新客户拓展，考虑到车企新车型项目研发节奏波动，特定时间段内或存在项目定点周期波动；此外，公司新产能建设或受不可控因素影响而导致量产进度不及预期。

SMM7月6日讯：近年来，一体化压铸产业作为一种先进的制造技术，不断得到广泛应用，并在经济发展中呈现出独特的趋势。一体化压铸产业以其高效、高质、高稳定的特性，成为许多行业发展的推动力量，促进了经济的繁荣与进步。 值此背景下，山东宏灿材料科技有限公司积极布局一体化压铸，引进多台国外大吨位压铸机，为后续产品的生产打下基础。7月5日，山东宏灿材料科技有限公司总经理李国栋、营销中心王飞来访上海有色网信息科技股份有限公司 （以下简称：SMM），受到SMM高级副总裁卢嘉龙、营销总监俞进、咨询总监白帆、信息顾问王夏炎、压铸负责人吕君磊、信息顾问王鹤蒙的热情接待。双方就目前一体化压铸技术的进展进行了交流，共同探讨新能源汽车飞速发展背景下的机遇，此次交谈为双方合作打下了坚实基础。 公司简介 山东宏灿材料科技有限公司隶属中国宏桥集团，注册资本3.5亿元人民币，专业于大型一体化压铸，产品主要定位在汽车轻量化一体铝合金结构件。 公司一期项目主要设备采用1台6100t，2台4400t，2台3500t瑞士布勒压铸机，周边设备引进世界先进厂家设备，配套设备购置安装有熔保炉、保温炉、整形机、热处理炉、加工中心。钝化线等主要生产设备180余台（套）。监控中心配置数字监控中心，均为国际领先、国内先进水平。 —科技魏桥 集团支持创办魏桥国科院，重点面向国家科技重大挑战、面向新产业发展的重大机遇，打造“科教创产”融合发展的新型研发机构。重点围绕优势主导产业布局学科和专业方向，聚焦国家重大战略需求和地方产业振兴所需要的“高精特尖”学科专业。 —产业集群 以集团为核心的滨州铝产业链布局已经发展成为全流程、全工艺的产业集群，从研发到生产、从铝水到铝水的循环产业体系。 —环保布局 集团提前布局云南水电铝、中德宏顺回收铝、整车拆解等绿色节能项目，为未来汽车产业链以及轻量化基地健康发展提供有力保障。 —资金雄厚 集团2022年营收5040亿元，并着力将轻量化基地打造成国内规模最大的汽车轻量化零部件研发生产基地，轻量化研发与制造版块投资规模预计将达到400亿元人民币。 上海有色网信息科技股份有限公司 联系人：吕君磊 联系方式：17616019596 邮箱：lvjunlei@smm.cn