4月24日，美利信（301307）将正式登陆A股市场，并在深交所创业板挂牌上市。证券简称为“美利信”,证券代码为“301307”。公司人民币普通股股份总数为210,600,000股，其中46,954,411股股票自上市之日起开始上市交易。此次IPO，美利信公开发行新股股票5300万股，占发行后总股本的比例为25.17%，每股发行价格为32.34元/股，募集资金净额为15.77亿元。
根据上市公司行业分类相关规定，美利信所属行业为“金属制品业（C33）”。截至2023年4月6日（T-4日），中证指数有限公司发布的“金属制品业（C33）”最近一个月静态平均市盈率为25.26倍。
重庆美利信科技股份有限公司主要从事通信领域和汽车领域铝合金精密压铸件的研发、生产和销售。通信领域产品主要为4G、5G通信基站机体和屏蔽盖等结构件，汽车领域产品主要包括传统汽车的发动机系统、传动系统、转向系统和车身系统以及新能源汽车的电驱动系统、车身系统和电控系统的铝合金精密压铸件。2019年和2021年，公司连续两次被中国铸造协会评为“中国压铸件生产企业综合实力50强”；2020年，公司成功入选国家级“绿色工厂”，获得华为“2020年度供应保障专项奖”；2021年11月，公司被工信部和中国工业经济联合会认定为第六批“国家制造业单项冠军示范企业”。
近年来，5G通信基站的大范围建设和新能源汽车产销量的快速增长，均为美利信带来了快速发展的机遇。在通信领域，美利信产品主要为4G、5G通信基站机体和屏蔽盖等结构件。通信基站机体和屏蔽盖的市场需求与通信基站建设紧密相关，移动通信技术发展、更迭的周期一般为十年。
4月21日，A股上市公司美利信（301307）发布半年度业绩预告，公司预计2023年1-6月业绩预增，归属于上市公司股东的净利润为9432.19万-1.04亿，净利润同比增长18.34%至30.89%，预计营业收入为15.81亿至16.01亿元。
公告称，2019年度至2022年1-6月，公司对前五大客户的销售收入占公司营业收入的比例分别为59.40%、64.12%、64.21%和69.14%，客户集中度相对较高。主要原因为：一方面，通信领域的主设备商市场集中度较高，目前基本形成五强垄断格局，其中公司客户华为和爱立信市场占有率超过55%；另一方面，公司汽车领域客户主要为国内外知名的大型整车厂或汽车零部件厂商，此类整车和零部件厂商通常会建立严格的供应商准入标准及稳定的零部件采购体系，并与上游配套企业建立较为长期、紧密的合作关系，尽量避免供应商频繁更换导致的质量和交付风险，因此，公司与汽车领域主要客户的合作关系较为持续和稳定。未来，若主要客户自身发展出现不利因素、公司竞争对手通过技术和商务策略等抢占公司主要客户资源，或公司与主要客户的合作发生不利变化，将导致主要客户对公司产品的需求量下降，对公司经营业绩产生不利影响。
公司提醒原材料价格波动风险：
公司产品的主要原材料是铝合金锭、装配件等。2019年度至2022年1-6月，公司直接材料占主营业务成本的比例分别为54.27%、51.94%、59.23%和61.92%，其中铝合金锭和铝板等大宗商品占原材料采购的比例分别为44.78%、46.72%、55.82%和55.45%，原材料尤其铝合金锭价格波动对公司毛利率的影响较大。公司主要产品的定价方式系以成本加成为基础，一般会定期根据原材料价格变动进行调整，铝作为大宗商品，总体供应充分且不具备稀缺性，小幅度的价格波动不会对公司的经营业绩造成重大不利影响。2019年度至2022年1-6月，公司主要原材料采购价格波动情况如下：
2020年下半年以来，受国际政治环境和经济形势等因素的影响，铝价持续上涨，对公司的成本管理和销售定价造成一定不利影响，2021年度，公司铝合金锭采购价格较2020年上涨29.44%，2022年1-6月，公司铝合金锭采购价格较2021年上涨10.48%。
假设主要原材料铝合金锭平均价格上涨1%，在其他项目不变的条件下，对公司经营业绩的影响测算如下：
由上，2021年以来主要原材料价格大幅上涨，对公司的经营业绩影响较为显著。为缓解经营压力，公司通过与主要客户磋商提高产品销售价格或补偿铝价上涨形成的价差等措施，以应对主要原材料铝合金锭价格大幅上涨的风险。
2022年度，公司与爱立信、华为、一汽股份、特斯拉和神龙汽车等主要客户已形成原材料价格联动机制，向客户转移主要原材料价格波动风险。
公司与主要客户的原材料价格联动机制是按照月度、季度、半年度等为周期进行联动，相关传导机制存在时滞性和不充分性，公司无法在原材料价格上涨时随时调整产品售价，如果未来原材料市场价格在调价周期内持续大幅上升，将对公司盈利能力产生不利影响。
未来，随着铝合金锭市场价格波动情况的变化，公司与主要客户可能会对目前的原材料价格联动机制进一步协商调整。此外，公司通信领域主要客户爱立信和华为一般在每年下半年通过商务谈判和招标的方式确定产品次年的采购情况，原材料价格联动机制是在年度招标文件和年度采购协议中约定的，其有效期限为一年。截至本上市公告书签署之日，爱立信和华为已确认2023年继续执行原材料价格联动机制。如果爱立信和华为未来改变采购策略，在原材料价格大幅波动的情况下也不再实施原材料价格联动机制，如原材料市场价格持续大幅上升，将对公司盈利能力产生不利影响。
公司规模扩大带来的风险：
为提高生产能力，满足客户多样化需求，发挥规模效应，公司不断提升经营规模。2019年度至2022年1-6月，公司用于购置固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为28,154.24万元、21,596.90万元、42,266.54万元和31,630.56万元，各期末资产总额分别为258,116.89万元、297,768.44万元、339,240.25万元和394,596.36万元，公司资产规模整体呈增长态势。本次发行股票募集资金投资项目实施后，公司资产规模将进一步扩大。一方面，随着资产规模的持续扩大，公司每年的折旧、摊销将持续增加，成本、费用也将持续增加，若公司市场开拓能力不能相应提升，销售收入规模不能保持相应增长，公司盈利能力将会下降，存在业绩下滑甚至亏损的风险；另一方面，随着公司经营规模的扩大，管理难度增加，公司的流程控制、人力资源、财务管理、运营效率等方面将面临新的挑战，如果公司管理水平不能适应规模迅速扩张的需要，组织模式和管理制度不能相应做出及时有效的调整和完善，公司会面临较大的经营管理风险，从而影响公司业务的可持续增长。
公司铝合金精密压铸件产品主要应用于通信领域和汽车领域，经营业绩受下游通信行业和汽车行业周期波动的影响。
公司通信领域产品主要为4G、5G通信基站机体和屏蔽盖等结构件。通信基站机体和屏蔽盖的市场需求与通信基站建设紧密相关，移动通信技术发展、更迭的周期一般为十年。随着世界主要国家5G商用的正式启动，5G基站将迎来大规模建设，若未来5G基站建设不及预期，5G基站的需求增长将放缓，或5G基站等移动通信基础设施建设完善后，新一代移动通信技术尚未开始商用可能导致新一代通信基站建设需求较小，将对公司生产经营和盈利能力产生不利影响。
公司汽车领域产品主要包括传统汽车的发动机系统、传动系统、转向系统和车身系统，以及新能源汽车的电驱动系统、车身系统和电控系统的铝合金精密压铸件，其市场需求与汽车产业景气状况息息相关。从全球范围看，传统汽车产业已发展较为成熟，但行业受宏观经济、国家政策等影响较大，若未来全球经济或国内宏观经济形势恶化或者主要国家针对汽车的产业政策发生不利变化，汽车的产销量将可能下滑，将对公司生产经营和盈利能力造成不利影响。
毛利率波动风险：
公司主要从事通信领域和汽车领域铝合金精密压铸件的研发、生产和销售。 通常而言，铝合金精密压铸件产品的精度越高，加工难度及加工费用相应越高， 单位产品的附加值越大。2019 年度至 2022 年 1-6 月，公司主营业务毛利率分别 为 15.09%、21.16%、15.26%和 15.81%，存在一定的波动。如果未来公司的经 营规模、产品结构、客户资源、成本控制等方面发生较大变动，或者行业竞争 格局变化，导致公司产品销售价格、原材料价格、成本费用或客户的需求发生 较大的变化，公司将面临主营业务毛利率波动的风险。
短期债务偿还风险：
2019 年度至 2022 年 1-6 月各期末，公司流动比率分别为 0.64 倍、0.99 倍、 0.96 倍和 0.93 倍，速动比率分别为 0.42 倍、0.71 倍、0.69 倍和 0.67 倍，资产负债率分别为 75.29%、58.64%、60.80%和 64.27%，公司流动比率和速动比率整 体呈上升趋势，资产负债率有所降低。公司短期借款分别为 33,618.22 万元、 45,055.52 万元、56,921.30 万元和 66,538.49 万元，占当期负债总额的比例分别 为 17.30%、25.80%、27.60%和 26.24%，呈逐年上升趋势。目前，公司资产负 债率仍相对较高，财务费用负担较重，若未来公司经营出现重大不利变化，公 司将面临一定的短期偿债风险。
汇率波动风险：
2019 年度至 2022 年 1-6 月，公司存在一定的境外销售业务，公司境外销售 主要采用美元、欧元进行结算。如果汇率发生较大波动，公司出口产品的价格 和竞争力会受到影响，从而影响境外销售毛利率，同时自公司确认销售收入形 成应收账款至收汇期间，会因汇率波动而产生汇兑损益，从而影响公司经营业 绩。
2019 年度至 2022 年 1-6 月，公司汇兑收益分别为 227.05 万元、-841.52 万 元、-377.23 万元和 901.97 万元。随着公司经营规模的扩大，境外收入以及相关 的外币资产也会随之增加，若未来汇率发生大幅波动，可能对公司经营业绩带 来不利影响。
财务内控不规范的风险：
2019 年度至 2022 年 1-6 月，公司存在向关联方拆入资金、利用个人卡收付 款项的财务内控不规范的情形。其中，2019-2020 年度，公司向关联方拆入资金 分别为 5,037.57 万元、500.00 万元，2019 年度至 2022 年 1-6 月累计拆入金额为 5,537.57 万元，2019 年度至 2022 年 1-6 月拆入与期初拆借余额的累计金额为 30,210.07 万元；2019-2020 年度，公司通过个人卡代收废料等款项金额分别为 782.24 万元、561.01 万元，占当期营业收入的比例分别为 0.57%、0.31%。
公司针对 2019 年度至 2022 年 1-6 月存在的上述情形已经采取整改规范措 施，2020 年 11 月 6 日，公司创立大会暨第一次股东大会审议通过了《关联交易 管理制度》，明确了关联交易应履行程序，并确立了关联董事、关联股东回避表 决制度；同时，公司进一步修订并健全《货币资金管理制度》《费用报销管理办法》等相关内控制度，对公司资金管理和结算等进行明确规定，并严格把控各 项收款、费用支出行为、严格执行薪酬发放与费用报销政策，杜绝员工使用个 人银行账户办理与公司业务相关的事宜；发行人、实际控制人及个人卡账户持 有人出具承诺函，保证未来不会发生个人卡收付款的情形。公司向关联方拆借 的资金已经全部偿还，个人卡代收代付涉及的款项已调整纳入公司账务核算， 公司已于 2020 年 8 月停止使用个人卡代收代付经营相关业务收支、并注销了相 关个人卡，相关行为已得到规范、此后亦未再发生。
2019 年度至 2022 年 1-6 月，公司虽已进一步完善财务内部控制制度，但仍 然存在未来若公司财务内控制度不能得到有效执行，或内控不规范导致公司利 益受损，进而损害投资者利益的风险。
