》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 7.26 SMM铝晨会纪要  盘面：隔夜沪铝主力2409合约开于19130元/吨，最高点19240元/吨，最低点19090元/吨，收于19180元/吨，涨5元/吨，涨幅0.02%。伦铝上一交易日开于2298美元/吨，最高点2303美元/吨，最低点2266美元/吨，收于2277.5美元/吨，跌17.5美元/吨，跌幅0.76%。  宏观：（1） 国家发展改革委 财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知（利多★）；（2）美国二季度GDP录得2.8%，高于预期的2%，降息预期增强（利多★） ；（3）以色列外长称准备再次打击胡塞武装，同时敦促美国发挥领导作用；胡塞武装领导人威胁要对以色列的空袭做出报复（利多★） 基本面：（1）据SMM统计，7月25日中国铝锭社会库存为79.0万吨，较上周四去库0.7万吨（利多★）；（2）据SMM统计，7月25日中国铝棒社会库存为13.12万吨，较上周四去库0.95万吨（利多★）  现货：周四华东地区现货市场成交尚可，下游按需接货为主。SMM统计无锡地区（不含杭州、常州、海安等地）铝锭库存30.10万吨，较上一交易日减少0.17万吨。SMM A00铝价对2408合约贴水50元/吨，较上一交易日上调10元/吨，现货价格录得19010元/吨，第二交易时段，盘面震荡上行为主。中原地区成交平平，持货商出货积极，下游刚需采购为主，现货维持大贴水行情。 SMM统计巩义地区铝锭库存约9.13万吨，较上一交易日减少0.41万吨。SMM中原价对2408合约贴水170元/吨左右，较上一交易日持平，现货均价录得18890元/吨。  总结：宏观面上，中国下调存款利率，加拿大降息落地但符合预期，全球市场流动性日渐充裕，地区冲突形势仍有反复。基本面上国内电解铝供应持续增长，原铝净进口量同比增幅较大。下游铝加工及终端需求则进入淡季，铝加工行业开工率跌至谷底，部分提振措施效果尚未显现。社会库存处于近三年同期高位，现货维持贴水行情。成本端亦存在崩塌风险。短期铝基本面相对稳定，持续对铝价产生向下压力，宏观面波动相对较大，短期需重点关注宏观面变化对铝价带来的影响。   【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

编者按：继2023年黄金、白银创下了可观的涨幅带动多家贵金属企业实现业绩增长之后，2024年上半年，市场年初对美联储降息预期的交易、多国央行增持黄金以及市场情绪带动等多种因素带动，使得COMEX黄金上半年迭创新高，其半年线涨幅为12.8%，沪金上半年的半年线涨幅为14.56%；COMEX白银上半年的半年线涨幅为19.9%；沪银上半年的半年线涨幅更是高达近30%！这些可观的涨幅带动了贵金属企业上半年多报喜！而受美国6月通胀低于预期等因素影响，美联储9月降息的概率更是在90%以上，这也推动着COMEX黄金在7月17日再次触及了2488.4美元/盎司的高点，金价近来徘徊在2400美元/盎司附近，后市将如何表现？且看各大机构的观点！ 》点击查看贵金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 金价飙升 多家贵金属企业半年度业绩预喜 》紫金矿业：矿产金银铜等主要矿产品量价齐升 上半年净利同比预增41%-50% 紫金矿业7月8日晚间公告：经财务部门初步测算，预计2024年半年度实现归属于上市公司股东的净利润约 145.5-154.5亿元，与上年同期103.02亿元相比，将增加约42.48-51.48亿元，同比增加 约41%-50%。 预计2024年半年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约 148.5-157.5亿元，与上年同期96.55亿元相比，将增加约51.95-60.95亿元，同比增加约 54%-63%。2023年半年度归属于上市公司股东的净利润为103.02亿元。 对于业绩预增的主要原因，紫金矿业表示： （一）2024年上半年，公司主要矿产品产量同比增加：公司矿产金产量约35.4吨，同比增长9.6% （上年同期：32.3吨）；矿产铜产量约51.8万吨，同比增长5.3%（上年同期：49.2万吨）； 矿产银产量约210.3吨，同比增长1.3%（上年同期：207.6吨）。 （二）2024年上半年，矿产金、矿产铜、矿产银销售价格同比上升。 》赤峰黄金：黄金量价齐升 生产成本得到有效控制等 上半年净利同比预增124.39%-137.21% 赤峰黄金7月12日发布了半年度业绩预告：经财务部门初步测算，预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润70,000万元到74,000万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加38,803.67万元到42,803.67万元，同比增加124.39%到137.21%。预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润63,000万元到67,000万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加25,801.38万元到29,801.38万元，同比增加69.36%到80.11%。 对于业绩变动的原因，赤峰黄金公告显示： 公司2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润、归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润同比均大幅增长，主要原因有：1.本期黄金产量及销售价格较上年同期上涨；2.公司持续采取降本控费措施，生产成本得到有效控制；3.公司全资子公司赤金国际（香港）有限公司将所持TIETTOMINERALSLIMITED普通股股票140,855,864股全部转让，持有股份及本次交易对本期损益影响折合人民币约7,843.93万元，对归属于母公司所有者的净利润产生正向影响。 》山东黄金：金价持续上行及并购银泰黄金推动利润上涨 上半年净利同比预增42%-65% 山东黄金7月11日晚间公告，经初步测算，预计2024年上半年度实现归属于母公司所有者的净利润为12.50亿元至14.50亿元，与上年同期相比增加3.70亿元到5.70亿元，同比增加42.07%到64.81%。预计2024年上半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为12.80亿元至14.80亿元，与上年同期相比增加3.99亿元到5.99亿元，同比增加45.21%到67.89% 对于业绩预增的主要原因，山东黄金表示：2024年上半年度，公司强化战略引领作用发挥，突出强化生产组织，持续优化生产布局，加强技术管理和科技创新，提高生产作业率、资源利用率；持续深化降本增效，通过科技创新、工艺优化、资产盘活、集中采购、政策创效等方式，提升精细化管理水平，提高经营效率，稳定生产成本；同时，2024年上半年度黄金价格持续上行以及并购银泰黄金也推动公司利润上涨。 》湖南黄金：上半年净利同比预增40%-60% 锑、金、钨价格均上涨 湖南黄金7月13日披露半年度业绩预告：公司预计2024年上半年盈利39,135.89万元-44,726.74万元，比上年同期增长40%-60%。湖南黄金表示：今年上半年，业绩上涨主要是产品价格上涨所致。 虽然湖南黄金的半年度业绩预告里，未具体阐述哪种产品价格的上涨，但是从其2023年年报的主营产品中也可窥见一些今年上半年利润上涨的贡献者。湖南黄金在2023年年报中表示：2023年，公司主要从事黄金及锑、钨等有色金属矿山的开采、选矿，金锑钨等有色金属的冶炼及加工，黄金、精 锑的深加工及有色金属矿产品的进出口业务等。公司主要产品为标准金锭、精锑、氧化锑、乙二醇锑、塑料阻燃母粒和仲钨酸铵等，还有部分金精矿和含量锑直接对外销售。 湖南黄金在2023年年报中表示：2023年，公司实现营业收入233.03亿元，同比增长10.75%，实现归母净利润4.89亿元，同比增长11.20%。湖南黄金对主要控股参股公司情况说明时提及， 报告期内，公司主要产品金、锑、钨价格有所上升，提升了公司业绩。 》四川黄金：上半年净利同比预增51.14%-61.94% 金精矿销量及金价上涨 四川黄金7月15日发布2024年半年度业绩预告：预计上半年实现净利润1.4亿元—1.5亿元，同比增长51.14%—61.94%。四川黄金公告称：上半年，公司矿山继续保持稳健经营，净利润同比上升主要系金精矿销售量及金价上涨所致。 》西部黄金：自有矿山生产黄金销量售价均增 上半年预计净利为5000万-6900万 同比扭亏 西部黄金7月10日发布半年度业绩预告： 经财务部门初步测算，预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为5000万元到6900万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将实现扭亏为盈。 预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为7100万元到9000万元。 对于业绩预盈的主要原因，西部黄金表示：归属于母公司所有者的净利润以及归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润较上年同期增加的主要原因为主营业务影响： 自有矿山生产的黄金的销量较上年同期增加、销售价格较上年同期上升。 》湖南白银：银、金、铅等价格持续上涨 上半年预盈5000万-7000万 同比扭亏 湖南白银7月11日发布半年度业绩预告：公司预计2024年上半年盈利5,000万元至7,000万元，上年同期亏损796.09万元，同比扭亏为盈。 对于业绩变动的原因，湖南白银表示：1.公司通过重大资产重组完成了湖南宝山矿业有色金属矿业有限责任公司100%股权收购，宝山矿业纳入公司合并财务报告范围，公司经营规模和盈利能力得到提高；2.报告期内，公司管理层积极推进精细化管理，产量及技术指标较去年同期有所提高，降本增效成效明显，各项经济指标平稳增长；3.报告期内，有色金属银、金、铅等价格持续上涨。 在上周刷新历史新高之后 金价目前徘徊于2400美元/盎司附近 上周周线均下跌的贵金属期货，在7月24日出现了小幅上涨，截至7月24日17:19分，COMEX黄金涨0.27%，报2413.7美元/盎司，沪金涨1.05%；COMEX白银涨0.24%；沪银涨1.1%。 从今年年初以来，黄金市场曾一度主要交易今年美联储降息的预期，叠加地缘政治风险，多国央行持续购金以及市场资金的做多热情等带动贵金属今年上半年的走势整体出现上涨。虽然美联储至今尚未降息，不过随着美国近期公布的多项数据不佳叠加美国6月通胀下降，包括鲍威尔在内的多位美联储官员的态度开始逐渐转鸽，市场对美联储9月降息预期飙升至90%以上，COMEX黄金7月17日在时隔3个多月再次刷新了历史新高至2488.4美元/盎司。不过，随着市场对美联储降息预期的充分交易，贵金属近来陷入了震荡徘徊的走势，COMEX黄金近来整体徘徊于2400美元/盎司附近。未来贵金属走向如何，贵金属企业是否能再度因此受益？ 对于贵金属的后市走向 各大机构如何看？ 投资银行高盛（GoldmanSachs）仍看好金价前景，维持目标价格在每盎司2,700美元不变。该行分析师表示，他们继续预计黄金价格将受益于美国FED即将降息和中国国内的持续需求。虽然黄金价格目前为每盎司2,400美元，接近历史最高点，但高盛预计未来金价将进一步走高，尤其是在未来几个月利率下降的情况下。 BMO Global Asset Management首席投资长Sadiq Adatia表示，黄金的表现更像是一种成长型资产，而非避险资产，这只会增加对黄金的传统投资理由。BMO Global Asset Management首席投资长Sadiq Adatia表示，黄金的表现更像是一种成长型资产，而非避险资产，这只会增加对黄金的传统投资理由。 独立贵金属权威机构伦敦金银市场协会(LBMA)援引分析师的预测称，继7月17日金价达到每盎司2,480美元的创纪录价格之后，今年下半年金价将进一步走高。平均预测表明金价可能达到2,547美元/盎司；然而，到今年年底，均价可能会下跌至2,395美元/盎司。一些较为乐观的预测是，金价将在今年下半年达到2,650美元/盎司，而最低的预测是1,985美元/盎司。LBMA对14位分析师对今年下半年金价的预测进行了评估，这是对其每年早些时候发布的四种主要贵金属调查的补充。 StoneX Bullion市场分析主管Rhona O'Connell表示，特朗普的既定政策和哈里斯的不确定立场都有助于黄金近期的避险吸引力，而需求数据和技术指标显示白银的光泽正在消退。 荷兰国际集团（ING）分析师在一篇最新报告中写道，鉴于全球地缘政治担忧持续、以及宏观经济形势影响，金价有望进一步上涨，而黄金创纪录的涨势应该会持续到2024年底。今年迄今，金价已飙升约15%，在二季度的大部分时间里，黄金的交易价格都在每盎司2300美元之上徘徊，并已连续三个季度上涨，这是自新冠疫情之后的最佳表现。此前一周，由于市场预期美联储可能在9月降息，黄金价格更是经历了一轮强劲反弹。 世界黄金协会(WGC)《2024年中期展望报告》表示，黄金在2024年的表现非常好，同比上涨了12%，超过了大多数主要资产类别。对于下半年黄金的走势，世界黄金协会认为，金价可能会继续在与近几个月类似的区间内波动。“换句话说，在上半年获得良好势头之后，目前的市场趋势表明，下半年的表现将在当前水平的基础上出现区间波动。这并不是我们第一次描述类似的黄金预期结果，”WGC表示。 芷水投资有限公司总经理韩骁在由山东恒邦冶炼股份有限公司与上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）联合主办的 2024SMM第十二届小金属产业大会——主论坛 上 ， 分享了2024年金银行情回顾与未来投资展望。韩骁表示：2024年影响贵金属价格因素将重点围绕在美联储货币政策。结合基本面与技术面的综合因素，预计2024年下半年是个宽幅震荡上行的宽幅震荡突破上涨行情，三季度震荡概率较大，四季度可能会开始突破上涨。2024年下半年黄金价格上方压力位位于2600美元/盎司附近，下方低位位于2200美元/盎司附近。2024年下半年白银价格上方压力位位于36.0美元/盎司附近，下方低位位于26.0美元/盎司之间；2024年下半年白银TD价格区间在7200元/千克-9000元/千克。

欧美制造业PMI数据表现不佳，使得市场担忧全球经济衰退的预期再起，市场风险偏好下降，美股出现暴跌，带动了全球的资本市场和有色金属均出现了普跌。截至7月25日18:19分，伦铜跌0.97%，报9015.5美元/吨，伦铜已经连续跌了9个交易日，其25日盘中最低跌至8900美元/吨；沪铜跌2.42%，报73030元/吨，沪铜也已出现了八连跌。从宏观和基本面上来看，后市还有哪些因素影响铜价的走向？ 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 7月24日周三，标普全球公布的数据显示，美国7月Markit制造业PMI初值49.5，创7个月新低，预期51.6，6月前值51.6。 美国7月Markit制造业PMI陷入萎缩，创7个月新低，服务业和综合PMI好于预期和前值，均创两年多新高。（华尔街见闻） 标普德国综合采购经理人指数(PMI)从前一个月的50.4降至48.7，重新跌回荣枯线50下方。该指标曾显示欧洲最大经济体整个第二季度都在扩张，分析师原本预计这一势头将逐步增强。但最新数据表明，经济要从数月的停滞中复苏，将比预期更加困难。“这看起来是个严重的问题，”汉堡商业银行首席经济学家Cyrus de la Rubia说。“制造业疲软的势头似乎还将持续，预计至少要到今年秋季才会出现复苏。”（财联社） 欧元区7月制造业PMI初值45.6，预期46.1；7月服务业PMI初值51.9，预期53。 英国7月制造业 PMI 为51.8，预期51.1；7月服务业 PMI 为52.4，预期52.5。 基本面：SMM全国主流地区铜库存连续3周周度去库 》点击申请查看SMM金属产业链数据库 截至7月25日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.12万吨至35.75万吨，且较上周四下降1.76万吨，连续3周周度去库。具体来看，上海地区库存较周一增加0.5万吨至23.73万吨，本周进口铜到货量较多是导致该地区库存增加的主要原因。江苏地区库存下降0.54万吨至4.33万吨，本周铜价大幅下降下游采购量明显增加。广东地区库存下降0.14万吨至7.16万吨，本周到货量变化不大但消费未见明显增加，这从广东日均出库量维持在低位也能反映出来。 》点击查看详情 LME铜库存方面：LME铜库存在7月24日续增5050吨至241750吨之后，在7月25日出现了2325吨的去库，LME铜库存7月25日的库存数据为239425吨。 后市 宏观方面：美联储月底的议息会议、日本央行是否会加息、中国7月的PMI数据等均成为市场关注的焦点。此外，美国大选的不确定性加剧了市场的波动，后续还需关注美国大选以及地缘政治冲突等方面的变化。 基本面：近来铜精矿TC价格出现持续回暖，虽然铜矿中长期短缺的问题不可避免，但是短期市场暂时不交易铜矿短缺的问题。国内库存方面：据SMM分析，临近月末冶炼厂有清库存压力预计发货量会较本周增加，而且下周也有进口铜到货，预计总供应量会较本周增加。而下游消费方面，铜价持续大幅下降，再加上大量再生铜杆企业因新政问题而停产，料下周消费量会增加。因此，SMM认为下周将呈现供应增加需求亦增加的局面，周度库存或继续减少。LME铜库存方面：此前持续累库的LME铜库存7月25日暂时出现去库，从SMM调研了解的电解铜出口数量来看，预计炼厂出口到LME电解铜将不如之前那么多，后续需关注随着进口比价回升后，铜的进口情况变化。 技术面：在伦铜盘中跌破9000美元/吨的整数位之后，其跌幅有所收窄，重返9000美元/吨的上方，这表明9000美元/吨的整数关口依然有一定的支撑力度。后市需先关注伦沪铜的整数关口支撑力度，倘若悲观情绪蔓延，还需关注伦沪铜年线附近的支撑力度。 机构声音 华鑫期货研报指出：隔夜美股大跌，诱发因素是科技龙头的特斯拉财报不佳，引发股价大跌超12%。近期美股处于财报季，若继续有大型公司如“七姐妹“出现财务预期外下行，股价的泡沫破裂，或将引发一系列的反应，市场继续从前期的交易美元降息，转向至交易衰退。铜今日跌势有所加速，市场继续寻底之路。维持偏空思路和操作，或者观望等待库存拐点和现货贴水的收敛。 国投安信期货研报指出：隔夜7月美国、欧洲制造业PMI初值分别降至49.5、45.6，晚间等待美国二季度GDP与PCE数据。国内上半年精铜供需过剩以出口形式外溢，预计沪铜此阶段较伦铜相对滞跌。今日现铜下调到7.32万，现货贴水20元/吨，SMM社库减少1200吨至35.75万吨。国内重点关注电力及电网高投资增速下的订单兑现。短线铜价仍在探低。 推荐阅读： 》周内全国主流地区铜库存减少0.12万吨【SMM周度数据】 》6月电解铜出口量创单月历史新高 预计7月将高位回落【SMM分析】

锂矿： 本周锂辉石现货市场价格跌幅同比上周明显，云母价格呈现弱稳向下趋势。 锂辉石方面，供给端部分国外矿商面对碳酸锂价格的不断下跌现状、自身库存成本等多重考量下，挺价情绪有所减弱。另外一些国外矿商因开采成本较低且为打开国内市场，选择略微降低报价。这种价格调整对国内现货市场产生了影响，促使一些矿商报价调低，而其他矿商则因价格与心理预期有差距选择观望。需求端，一些锂盐厂在自身生产需求和供应端报价些微降低的情况下，询价意愿有所提振，带动了整体现货交易的微幅好转。 锂云母市场上，近期的拍卖价格对现货云母交易有一定的指导作用，需求端一些中小冶炼厂由于成本倒挂和检修产量有所减少，另外一些冶炼厂对市场预期悲观的情况下对于现货矿石的远期采买计划积极性不高。 碳酸锂： 本周碳酸锂现货价格跌幅明显。 SMM电池级碳酸锂指数价格由86038元/吨降到84591元/吨，跌幅达到1447元/吨。碳酸锂现货市场成交价格重心持续下移。智利地震与美国总统大选风向的利多利空消息一同传来，对于期货与现货市场都产生了一定程度的影响。虽然材料厂目前长协及客供量能满足基本生产，整体看无明确备库的想法，但是在目前碳酸锂价格下跌走势之下，也有部分材料厂选择在价格低点位适时逢低买入。部分锂盐厂出于对后市碳酸锂价格走势的担忧，为避免积压过多库存，前期挺价情绪有所缓解，报价行为稍显活跃。在当前碳酸锂供需过剩的局面下，预计碳酸锂价格仍将持续偏弱运行。 氢氧化锂： 本周，氢氧化锂价格持续下滑，上下游市场报价差距拉大，具体表现在市场整体成交依旧较为清淡。 目前，氢氧化锂市场仍处于供应过剩的状态。7月以来锂盐厂排产量相对稳定，与6月相比未有明显变化。市场上库存较为充足，上下游皆有一定库存。上游锂盐厂以长协供货为主，零单挺价情绪较高；下游正极材料和电芯库存回归到相对正常水平，一些正极和电芯企业开始逐步建立库存，需求有所回暖，但是出于对氢氧化锂后续价格继续下跌的预期，导致材料厂的采购情绪较低，目前以观望为主。短期内，氢氧化锂市场供大于求局面维持，预期价格震荡弱势。 电解钴： 本周电解钴价格暂稳运行。 从供给端来看，整体供给维持增量，市场开工率维持高位。从下游需求端来看，终端需求较为寡淡，周内市场维持长单交付。综合整体供需来看，远期市场供给过剩局面较为明显，市场价格或难有起色。 中间品 ： 本周钴中间品价格暂稳运行。 从供给端来看，目前市场货源集中度较高，部分贸易商虽有出货意愿，但体量较小。从需求端来看，由于下游成本较高，散货采买原料意愿偏低，各环节多以长单为主。综合来看，目前市场格局相对稳定，市场表现平静，整体价格略显僵持。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周钴盐价格暂稳运行。 从供给端来看，目前市场开工率偏低，但由于整体库存水平较高，因此供给较为充足。从下游需求端来看，目前市场多以长单或自供为主，散单交投气氛冷清。综合整体供需来看，目前现货市场供大于求局面维持，预计下周价格或承压下行。 钴盐（四氧化三钴）：  本周四氧化三钴价格小幅下降。 从供给端来看，由于前期订单较多，市场开工率维持高位。从下游需求端来看，周内市场询盘虽有，但多为抄底心态。从市场情况来看，目前下游压价意图明显，上游挺价意愿十足，整体成交略显僵持。 硫酸镍： 7月25日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28377元/吨，较前一工作日下跌5元/吨。 电池级硫酸镍价格为28000-29000元/吨，均价较前一工作日持平。供应端，目前随着盐厂中旬至今的挺价，多数使用高冰、中间品的镍盐厂利润逐渐得到修复，但盐厂仍维持挺价情绪，目前多数盐厂报价围绕在98折至低幅平水无折扣。需求端，随着时间至中后旬，多数下游企业开始逐步恢复刚需采买的需求，但仍对高价镍盐接受力度尚弱。市场上有部分下游企业有采买镍盐的成交，但多数以招标形式实现，且成交量级不大，成交系数主要围绕在低幅95-96折左右。成本端，随着伦镍价跌破1万6千，现阶段成本支撑走弱。综上，镍盐价格目前暂时维持稳定，虽然7月至8月三元需求逐渐转好，整体呈现需求回暖的迹象。但由于镍价快速下跌，成本面支撑走弱，多数前驱体企业仍处于观望态势，因此预计镍盐的价格短期内暂弱稳运行。 三元前驱体： 本周三元前驱体价格持稳运行。 成本方面，镍钴锰盐价格暂无波动，三元前驱体成本保持稳定。从需求来看，部分下游企业恢复了补库节奏，从而带动了三元前驱体需求小幅恢复。供应端来看，企业依旧保持以销定产的节奏，根据自身订单需求调整排产情况。市场上成交仍以长单为主，相比较下散单成交量较少，成交系数仍为90-92系数。预期后市，镍钴盐价格有下跌空间，但跌幅有限，盐价成本的下降带动三元前驱体价格、库存小幅下行的可能性较大。 三元材料： 本周三元材料价格小幅下行。 成本端，硫酸盐价格仍然保持稳定，碳酸锂和氢氧化锂价格跌幅较为明显，进而带动三元材料成本降低，价格下滑。供应端，7月份三元材料产量维持之前5.7万吨的预期，CR3为44%。材料型号占比方面，5系占比在23%；6系占比在30%；8/9系占比43%。需求端，美国和欧洲地区新能源汽车销量不佳，增长率只有20%左右与去年相差较大，导致三元材料海外需求走弱。小动力市场受到电动自行车电池新国标的发布，部分下游三元电芯厂的小动力电芯受到影响，三元材料订单出现一定下滑。预期后市三元材料价格保持弱势运行。 磷酸铁锂： 本周因碳酸锂的价格持续下行，磷酸铁锂价格维持下行。 7月磷酸铁锂市场接近尾声，市场总体需求表现较平淡，对于8月的市场预期，企业反馈不确定性仍较高。虽有头部电芯企业最近有反馈在8月会增加订单，但其他的电芯厂的则没有较好的利好消息反馈。电芯厂对于磷酸铁锂加工费的预期还在降低，磷酸铁锂市场也不乏低价抢订单的情况。8月预期恢复是循序渐进的，或在8月下旬能看到较明显起色。 磷酸铁： 本周磷酸铁小幅下行，原料端工铵价格进一步松动，部分地区可6000元以下出厂，磷酸价格持稳。 受原材料波动以及供需影响，磷酸铁价格逐渐向下倾斜，临近月底谈单陆续开始，下游意向价格较之前降低至10000元/吨以下，市场主流磷酸铁企业挺价意愿仍较高，但新企业低价抢占市场仍存在，磷酸铁价格博弈仍在持续中。 钴酸锂： 本周钴酸锂价格维持下跌。 成本端，碳酸锂和四氧化三钴仍在下行，钴酸锂成本联动下行。本周钴酸锂头部大厂报价存在一定幅度的下调，钴酸锂零单市场价格分化较大，市场零单成交价格走低。 供应端，7月为数码市场传统淡季，钴酸锂排产出现一定的下滑。需求端，终端存在为下半年新机提前备货的现象，高压市场需求稳定。后市钴锂价仍有下行预期，预期钴酸锂材料价格继续下降。 负极： 本周负极材料弱稳运行。 成本方面，低硫石油焦东北部分炼厂挂牌价格再次下翻，价格较低，但考虑到现在下游需求较差，低价政策对销量的提振极为有限，后续仍有继续下翻可能；油系针状焦当前以执行订单为主，价格暂无波动，但当前针状焦生焦订单相比上月已出现减少，在需求减弱的情况下，后续或有降价可能；石墨化委外当前订单量有所减少，但受限于电费成本，企业报价多仍在低位持稳。需求方面，终端年中冲量后，七月市场热度回落，对电芯及主材负极整体需求下行，市场波动较小，但受限于负极产能仍维持过剩状态，同时下游电芯企业仍有降本需求，因此负极价格仍有下行可能。近期下游某电芯厂招标，量级较小，但价格较前期仍有下调，当前处在年中谈单周期，预计后续负极材料价格或仍有小幅下跌可能。 隔膜 ： 本周锂电隔膜价格继续下行。 当前锂电隔膜市场整体供应仍较为宽松，企业大多以去库为主，维持按需生产，预计去库预期将持续到8月中旬。从需求端来看，7月份电芯企业订单量并无明显增长，对于隔膜的备采较为谨慎，8月或有小幅提振预期。从成本端来看，不少隔膜企业仍存在规模效应下的成本优势，终端降本空间仍然存在。此外，近期B品隔膜持续流入市场，对当前的A品膜价格形成冲击，导致隔膜价格在供过于需的情况下呈现下行趋势。 电解液： 本周电解液价格暂稳。 供应端，由于六氟磷酸锂价格下调，电解液厂商主要按需采购六氟磷酸锂，仅部分企业进行小规模的库存储备。需求端，电芯厂对电解液的需求暂稳。成本端，六氟磷酸锂价格下调，溶剂和添加剂价格暂时稳定。目前，电解液整体价格主要受碳酸锂和六氟磷酸锂降价的影响，显示出轻微的下降趋势。预计短期内，电解液价格将保持相对稳定但偏弱的态势。 钠电： 本周，钠电市场表现平稳，尽管原材料价格持续下滑以吸引更多终端市场。 钠电产业在降低成本和提升产量上存在明显的平衡挑战，急需具备规模化生产能力的企业在产品性能和产量上实现突破。市场供需总体平衡，预计钠电四大主材和电芯价格将保持稳中有降，而钠源等原材料价格则相对稳定。 回收： 本周再生废料市场价格有所下行。 本周回收市场中，三元、铁锂产废价格均有不同程度的下行。其中供应端，考虑到部分打粉厂商前期高位招标所购库存依旧有待消耗，对折价清库较为抵触，因此在前期锂盐价格反弹之时维持挺价态势。但由于近期锂盐价格在经过短暂反弹之后重回跌势，碳酸锂上方抛压严重，市场普遍对后续供需存过剩预期。在一定程度上致使部分打粉厂商挺价心态有所动摇，叠加部分湿法厂因对后市锂盐价格存下行预判，亦存抛售自身废料库存的意图，带动市场报价小幅下行。而需求端，以代工或自用为主的一体化企业进行正常的废料采买，而其他中小型湿法厂由于目前废料成本与盐售价维持倒挂，当前对产废采买需求低迷，并基于成本因素对上游多有压价。多因素叠加推动三元、铁锂产废成交重心小幅下行。预计短期三元、铁锂产废价格或将维持稳步下行的趋势。 下游与终端： 近日，特斯拉发布了其2024年第二季度财报，数据显示尽管公司采取了降价和低息融资等促销措施，但全球电动汽车销量仍出现显著下滑，导致净利润较去年同期下降了45%，仅为14.8亿美元。这一数字远低于2023年同期的27亿美元，标志着特斯拉连续第二个季度出现净收入下滑。尽管销量表现不佳，特斯拉Q2总营收仍实现了2%的增长，达到255亿美元。特斯拉在Q2共售出443,956辆汽车，较去年同期的466,140辆下降4.8%，销量下滑表明特斯拉老化产品线的市场需求正在减弱，上半年全球销量约为83.1万辆，距离CEO埃隆·马斯克预测的全年180多万辆销量目标仍有较大差距。值得注意的是，尽管面临销量挑战，特斯拉的储能业务表现出色，收入略高于30亿美元，是去年同期的两倍。这一增长亮点在一定程度上缓解了整体业绩的压力。特斯拉的毛利率在本季度再次下跌至18%，与一年前的18.2%相比略有下降，远低于2022年Q1的峰值29.1%。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【两部门：提高新能源公交车及动力电池更新补贴标准】国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，其中提到，提高新能源公交车及动力电池更新补贴标准。推动城市公交车电动化替代，支持新能源公交车及动力电池更新。更新车龄8年及以上的新能源公交车及动力电池，平均每辆车补贴6万元。（财联社） 【中国有色金属工业协会葛红林：大力支持广期所研发上市多晶硅、氢氧化锂等新能源金属期货品种】中国有色金属工业协会党委书记、会长葛红林一行到广州期货交易所调研。葛红林表示，从全球发展经验看，有色金属产业的长期稳定和健康发展，离不开与金融的有机结合，这方面期货市场可以发挥积极作用。有色协会大力支持广期所研发上市多晶硅、氢氧化锂等新能源金属期货品种，以进一步提升我国金属期货市场影响力，增强我国在全球金属市场中的定价影响力。（财联社） 【孚能科技：半固态电池产品已顺利进入产业化、量产阶段】孚能科技在互动平台表示，公司设有专业的固态电池研发团队，致力于不断推进产品技术革新，以保持公司产品技术的领先性。公司半固态电池产品已顺利进入产业化、量产阶段。（财联社） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 周致丞 021-51666711  

SMM7月25日讯：今日有色金属普遍飘绿，其中，沪镍主连跌幅靠前，刷2024年2月7日以来新低至124030元/吨，截至日间收盘跌3.02%。伦镍今日同样飘绿，尽管跌幅较沪镍小，仍触及2020年11月以来新低至15600美元/吨，截至16:21分跌0.17%，连续第7日飘绿。基本面需求偏弱，供应预期相对宽松。 沪、伦镍走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货市场 今日， SMM 1#电解镍 现货均价延续走弱，报125675元/吨，较前一日跌2.67%。昨日， SMM调研 显示，金川升水均价报1900元/吨，较上一交易日持平，俄镍升水均价25元/吨，较前一交易日减75元/吨。 SMM 1#电解镍现货价格变化走势： 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供需端： 产量方面，SMM预计7月精炼镍产量环比将继续增加，调研显示进入7月镍价展现出一定韧性，可以出口的镍企产量持续增加，且年初新投镍板产量仍然处于爬坡阶段。 国内精炼镍月度产量变化走势： 矿方面，据SMM调研，受限于6月下旬菲律宾全境降雨量较高的因素影响，月内周装船率明显降低。预计7月菲律宾镍矿发船仍将受天气因素限制我国进口量有所放缓。 库存： 国内方面，当前国内纯镍社会库存分地区总量延续去库，上周五（7月19日）库存较前一周减3.40%。周内盘面震荡下行，下游补库备库情绪仍然延续。整体来看周内现货市场成交氛围较暖，周内国内库存小幅去库符合基本面现状。 LME方面，本周伦镍库存继续上行，截至 7月24日库存 为103686吨，较上周五（7月19日）已增1.12%。 国内分地区纯镍总社会库存及伦镍总库存变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 需求端： 当前镍价进入下行通道后，终端需求未有明显提升，后续现货市场成交或将出现转变。 SMM展望 整体来看，基本面国内精炼镍供应为宽松预期，矿端虽有扰动但具体影响尚未显现，终端需求没有明显提升尽管现货成交有所好转。SMM预计7月底镍价或维持震荡走弱。 》点击了解：2024 SMM（第九届）亚太镍铬锰不锈钢大会

SMM7月25日讯： 7月25日，金川升水报2100-2200元/吨，均价2150元/吨，均价与上一交易日相比上调250元/吨，俄镍升水报价-50至200元/吨，均价75元/吨，均价较前一交易日相比增加50元/吨。今日早间盘面震荡下行，现货市场升水均有小幅提升。今日镍豆价格123000-123200元/吨，较前一交易日现货价格减少3550元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为6445元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格高6445元/吨）。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

文华财经据外电7月25日消息，伦敦金属交易所（LME）铜价周四进一步下跌，自4月初以来首次跌破每吨9,000美元的水平。中国需求前景暗淡，投资者纷纷抛售。 三个月期铜下跌0.91%，最新报每吨9,021.50美元，连续第九个交易日下跌，稍早曾跌至每吨9000美元下方，并创下自4月3日以来的最低水平。 沪铜主力合约下跌2.4%，收报每吨73,030元，也创下逾三个半月新低。 分析师们说，由于美国政局的不确定性以及对铜需求的担忧与日俱增，基金纷纷离场。 在库存高企的情况下，实货需求依然疲软。 金属也追随全球股市的跌势。 美国标普500指数和纳斯达克指数周三收于多周低点，特斯拉和Alphabet的财报乏善可陈，削弱了投资者对此前推动2024年股市上涨的巨型科技股的信心。 其他基本金属方面，三个月期铅上涨0.29%，报每吨2,050美元；三个月期锌下跌1.3%，报每吨2,650美元；三个月期锡下滑2.33%，报每吨29,095美元；三个月期镍下跌0.3%，报每吨15,780美元；三个月期铝下跌0.7%，报每吨2,284.50美元。

7月25日，据SMM调研，今日不锈钢期货大幅跳水，但现货市场跟进幅度有限，早间价格大多持平，至午后304冷热轧下跌50元/吨，今日青山集团开出8月盘，但近期行情波动较大，市场接单意愿不强，预计短期内现货价格承压运行。当日早间304冷轧无锡地区报13850-14200元/吨，304热轧无锡地区报13350-13450元/吨。316L冷轧无锡地区报24800-25500元/吨。201J1冷轧无锡地区报8550-8800元/吨。430冷轧无锡地区报8000-8100元/吨。SHFE10：30分SS2409合约价格13840元/吨，无锡不锈钢现货升水180-530元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库