期货盘面： 隔夜，伦铅开于1979美元/吨，市场担忧贸易摩擦情绪不改，伦铅运行重心进一步下移，更多的集中在1970-1980美元/吨。期间美元指数冲高回落，压制有色金属走势，伦铅最终收于1973美元/吨，跌幅0.15%。 隔夜，沪期铅主力2503合约开于17140元/吨，开盘后多空交织，沪铅持续胶着于17100-17140元/吨之间，直至尾盘最终收于17100元/吨，跌幅0.26%；其持仓量至38343手，较上一个交易日减少710手。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面：美国1月CPI全线超预期，同比增速升至3%，核心CPI加速至0.4%。“新美联储通讯社”：1月通胀数据强劲，使得美联储年中之前进一步“重新调整”降息路径的理由站不住脚。鲍威尔次日国会听证会：美联储可能因关税调整利率，CPI显示还得努力降通胀。 现货基本面 ： 昨日铅现货市场，沪铅呈低开高走趋势，持货商随行报价，期间炼厂厂提报价维持对SMM1#铅均价升水0-50元/吨出厂，华南地区升水进一步下调，再生铅方面炼厂积极出货，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水100-50元/吨出厂，下游企业询价尚可，部分有意逢低接货，部分则谨慎观望，散单市场成交尚无明显好转迹象。另贸易市场，江浙沪地区报价对沪铅2502合约平水或对沪铅2503合约平水报价。 库存方面：截至2月12日，LME铅库存增加500吨至225425吨；截至2月10日SMM铅锭五地社会库存总量至4.62万吨，较1月27日增加0.69万吨；较2月6日增加0.27万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 近日，国内铅市场供需逐步恢复，部分下游企业开始按需补库，现货成交边际好转。同时，安徽地区再生铅中大型企业复产延后，或使得2月铅锭供应增量不及预期，支持铅价呈偏强震荡。另随着沪铅2502合约交割日临近，铅锭隐形库存转变为显性库存，累库风险仍将制约铅价的上涨空间。

受佤邦禁矿尚未恢复带来以及锡矿进口一直处于较低水平等带来的原料供应偏紧，锡库存处于相对低位，市场对中国宏观政策利好的预期，叠加外围宏观情绪反复带来的扰动等因素共振，锡价月线自去年年12月出现上涨以后，今年的一月和2月目前也出现了上涨，截至2月11日16:01分，其中，沪锡1月月线涨1.16%、沪锡2月月线目前的涨幅是3.84%；伦锡1月月线涨3.76%，伦锡2月月线目前暂时涨3.91%。从日线走势来看，受部分多头资金止盈离场以及市场缺乏明显的信号指引，沪伦锡2月11日均出现小幅弱势调整，在锡价走弱之后，目前已经积累了一定涨幅的锡价能否实现月线三连涨？ 》点击查看SMM期货数据看板 现货方面 锡现货1月涨1.14% 2月以来锡价重心出现上移 》查看SMM锡现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 锡现货价格方面：据SMM报价显示， SMM1#锡 现货1月27日的均价为248800元/吨，其2024年12月31日的均价为246000元/吨，一个月的时间里其均价上涨了2800元/吨，其1月的涨幅为1.14%。进入二月以来，锡现货价格重心整体出现了上移，SMM1#锡现货2月11日的均价为256900元/吨。2月11日，受美国关税政策的扰动，市场避险情绪上升，风险偏好下降，部分多头资金止盈离场，锡价出现了回落。伴随着锡价的回落，锡现货市场的整体交易活跃度有所增加，下游及终端企业的采购意向有所增强，市场询盘增多。 基本面 1月精炼锡产量持续下滑 2月锡产量可能会进一步下滑 》点击查看SMM锡产业链数据库 产量方面： 根据SMM基于市场交流加工的数据，2025年1月，我国精炼锡的产量较前一月出现了4.62%的环比下降，然而从年度同比数据来看，仍实现了0.65%的微幅增长。受锡矿及废料供应逐渐紧缩影响，今年1月份，国内锡锭的总体产出已呈现下滑趋势。 在云南地区，由于从缅甸进口的锡矿数量持续低迷，叠加其他国家进口锡矿量也有所下滑，导致当地冶炼企业的原料供应面临严峻挑战。在此背景下，多数冶炼企业选择保持现状或适度缩减生产规模。若缅甸的锡矿禁产政策维持不变，SMM预计云南地区的冶炼企业产量将持续下滑。此外，近期锡矿加工费的持续下跌，已跌破部分冶炼企业的成本线，迫使少数企业选择在春节假期停产检修，将影响锡锭未来产量。同时，在江西地区，1月份冶炼企业的产量也普遍下滑。加之年前多数下游及终端企业已停产放假，废料供应出现季节性短缺，江西地区的大多数冶炼企业也开始进入春节假期，预计在年后的元宵节前后陆续复产。在内蒙古地区，冶炼生产活动则相对平稳。但在安徽及其他地区，由于原料获取难度增加以及春节假期的影响，冶炼企业的产量已受到冲击，其未来的产量维持将面临显著挑战。 》点击查看详情 库存：SMM锡锭三地社会库存总量上周累库257吨 国内： 据SMM调研，截止2月7日，SMM锡锭三地社会库存总量为8526吨，较上周库存数据累库257吨。上周沪锡价格走势虽然有所波动，但整体呈现出企稳回升的态势。而现货市场由于多数下游及终端企业还未复工，现货市场成交较弱，预计正月十五后现货市场才能恢复年前贸易水平。市场参与者应密切关注国际市场动态以及国内供需变化，以制定合理的交易策略。 上期所锡库存： 截至2月7日当周，沪锡库存继续回升，周度库存升至7123吨。 LME库存： 1月27日LME锡库存数据为4440吨，12月31日的LME锡库存数据为4800吨，LME锡库存在1月出现了下降。而这一下降趋势仍在延续，LME锡库存2月11日最新的库存数据为4050吨。 SMM展望 宏观方面： 美国对进口钢铝征收25%的新关税，美国关税威胁加剧市场对全球经济增长的不确定性、贸易冲突担忧和通胀压力的担忧，市场风险偏好下降，或将使得基本金属的市场表现受抑。此外，本月市场还将关注美联储主席鲍威尔出席参议院听证会并发表半年度政策报告的内容以及美国通胀数据情况、以及中美制造业PMI数据。值得注意的是，随着两会召开时间的临近，市场对宏观政策利好预期增强，还需关注有关代表的发言。 基本面：供应方面：鉴于缅甸佤邦锡矿的进口状况存在较大的不确定性，且冶炼厂的原料供应问题日趋严重，SMM预测，全国锡锭进入2月份后的产量可能会进一步下滑。库存方面：SMM锡锭三地社会库存和上期所锡库存均出现累库，不过LME锡库存出现下降。 需求方面：锡价小幅回落带动了现货市场成交活跃度有所升高，部分下游及终端企业计划等待锡价进一步回落时进行采购补库，关注后市锡现货市场的补库成交能否出现明显增加。 综上，宏观面上，海外宏观情绪的反复，使得避险情绪升温，市场对锡等风险资产的偏好下降，这将压制锡价的后市表现。基本面上，在锡产量2月供应或将进一步回落的预期下，或将支撑锡价，不过，考虑到缅甸佤邦当局已有复产意向，后市需警惕佤邦复产相关消息对锡价的扰动；锡现货需求略有回升，未见明显改善，叠加国内锡库存的累库，使得其库存对锡价的支撑减弱。在市场缺乏新的宏观利好指引且海外宏观还将扰动锡市的情况下，预计锡市在无更多利多因素的支撑下，后市或将呈现偏弱震荡的走势。

2月12日讯：     》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

无取向硅钢价格动态 上海B50A800牌号：5150元/吨 广州B50A800牌号：4900元/吨 武汉50WW800牌号：4900元/吨 市场综述 本周全国无取向硅钢市场普遍持稳，成交冷清。受节后复工节奏影响，贸易商虽逐步返市，但终端企业采购延后，市场交投活跃度偏低，实质性需求预计于元宵节后释放。 上海市场 库存压力显现：现货库存总量较节前显著攀升，创近期高位。 供需博弈：钢厂试探性提涨，但代理商及终端对高价接受度低，价格僵持。当前贸易商以消化节前订单为主，市场观望情绪浓厚。 后市展望：高库存叠加需求滞后，预计下周延续弱稳格局。 武汉市场 库存结构性分化：国营钢厂资源成本坚挺，低牌号现货紧俏；民营厂库存小幅累积，整体压力可控。 后市展望：热卷期货震荡未对现货形成扰动，基本面平稳，价格或窄幅震荡，波动幅度受钢市整体趋势影响。 广州市场 供需双弱：国内钢厂以去库为主，生产积极性一般；下游复工缓慢，周内成交以零星询单为主。 后市展望：商家侧重节后筹备，终端采购未集中释放，短期市场缺乏方向性驱动。供需恢复节奏决定价格弹性，预计窄幅震荡为主。 结论 需求兑现节点：元宵节后终端补库力度将成价格关键变量。 钢厂政策动向：成本支撑与市场接受度的博弈或加剧区域价差分化的可能性。 节后市场处于过渡期，价格僵持态势明显。随着下游复工复产推进，下周市场或逐步由“有价无市”转向需求验证阶段，下周无取向硅钢价格或震荡运行。

2025 年 2 月 3 日，菲律宾参议院通过了一项禁止镍矿出口的法案，目前该法案处于两院委员会审议阶段，暂未签署成正式法律。后续该法案复审将放在 6 月国会复会后，同时，菲律宾参议院议长弗朗西斯·埃斯库德罗（ Francis Escudero ）表示，希望能有一个两院委员会同来自参众两院的成员协商审查这份法案。 埃斯库德罗在一次简报会上说：“我希望它能够在休会期间完成，这样我们就可以在复会时批准”，该法案意图通过禁止原矿出口来推动采矿业下游发展。若该法案签署成法律， 5 年后将实施，以便矿企有时间来建设加工厂。“如果法案获得通过，我们最终将有矿石加工能力，对于国家来说是一次蜕变”，埃斯库德罗表示，他是这份法案的三审稿和终稿起草者。 菲律宾为世界第二大红土镍矿供应国，据 SMM 统计， 2024 年菲律宾全年发运 5400 万吨，其中约 4350 万吨发往中国， 1035 万吨发往印尼。 近年来，该国政府一直在尝试学习世界最大镍供应国印度尼西亚扩大矿业收入的经验，督促矿企投资加工设施而不只是出口原矿。但是，业内普遍认为，菲律宾完全复制印尼禁矿令的可能性较小，主要由以下几个方面造成： 基础设施落后：印尼基础设施健设相对完善，有能力吸引外企投资配套的冶炼和下游工厂，而菲律宾基础设施健设相对落后 基础资源方面：印尼当地有较为丰富的水电煤资源，而菲律宾本身煤炭资源不足且价格缺乏优势，电力供应稳定性差且工业电价较高 投资环境较差：菲律宾镍矿品味较低，比较适合湿法冶炼生产 MHP ，但是湿法冶炼投资成本较高，建设周期长且有一定技术门槛 政治环境不同：菲律宾经济以来矿业出口，而矿业利益集团在政治中影响力较大。 2 月，在该法案提出后，菲律宾矿山商会（ The Chamber of Mines of the Philippines ）和菲律宾镍业协会（ Philippine Nickel Industry Association ）称，这项拟议中的出口禁令“将导致矿山关闭”，将“减少政府收入和矿业社区的经济活动”。当地的利益集团后续或成为该法案推行的较大阻力。而印尼政局相对稳定，政府有能力推行禁矿政策 行业发展方面：全球镍市场供应过剩，镍资源龙头企业镍一体化布局已进入尾声， SMM 预计 2025 年及后续全球镍资源供应过剩幅度将会扩大，菲律宾若实施禁矿令发展下游产业，面临市场空间小、利润难以保证的问题，且较难吸引企业投资 另外， 2016 年下半年，菲律宾曾以环保为切入点整顿矿业，但后续并未成功。 综上， SMM 预计该法案后续签署成法律将面临重重困难。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM 2025年2月12日讯 日内沪铅主力2503合约开于17035元/吨，由于空头减仓，沪铅震荡上行探高至17185元/吨，临收盘前小幅下跌，终收于17145元/吨，涨跌幅为0，持仓量39053手。随着铅产业链上下游复工进度的加快，市场活跃度明显上升；另外沪铅2502合约的交割日临近，持货商交割意愿较高，下游企业观望慎采，铅价表现为震荡态势。 》订购查看SMM金属现货历史价格