SMM9月4日讯，SS期货盘面呈现走弱回落态势，日内整体偏弱震荡，收盘更是跌至12850元/吨附近。现货市场方面，受S S期货盘面进一步走弱影响，下游谨慎观望情绪进一步加剧 ，日内询盘成交均较为清淡。 贸易商出货压力下，进一步让利，报价有所走跌 。但 市场对月内不锈钢整体看涨心态仍未发生明显改变，加之钢厂盘价上涨下 ，整体让利空间不大。 期货方面，主力合约2510走弱回落。上午10:30，SS2510报12880元/吨，较前一交易日下跌35元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在340-640元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8100元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13200元/吨，佛山均价13200元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷25825元/吨，佛山地区25825元/吨；热轧316L/NO.1卷，两地均报25300元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7550元/吨。 在上周SS期货盘面止跌走强的基础上，本周初得益于宏观与消息面的双重利好，成功突破上周瓶颈，进一步向上探升。市场信心由此获得一定程度的支撑。 尽管现货市场对高价货源的接受度依旧偏低，但在贸易商积极让利促销的推动下，整体询盘和成交情况已略有回暖 。值得注意的是，不锈钢社会库存已连续8周下降， 目前库存水平已回落至年初水平 ，从而有效缓解了钢厂的销售压力。此外，近期 镍、铬、钼等主要原料价格均呈现上涨态势，导致不锈钢成本重心进一步上移 。同时， 美联储降息预期升温，以及国家“反内卷”政策的积极推动，使得市场普遍对后市持乐观预期 。然而， 当前下游终端的实际需求尚未完全复苏，且预计9月不锈钢产量将进一步增加，加之期货盘面波动依旧显著，市场仍存在反复波动的风险 。因此，后续需密切关注宏观政策的落地执行情况以及需求的实际恢复进度。    

SMM9月4日讯： 梯次回收本周情况： 本周从整体数据来看，供应端目前八月末动力与储能市场均进入需求增长阶段，其中动力端为提前应对“金九银十”汽车销售热潮，同时满足年底车企冲刺销量的备货需求，上游动力电芯产量已有所增加。不过，当前市场需求端退役电池的总量依旧保持稳定，并未随动力电芯产量增长而同步变化，目前情况主要是前期装机的动力电池仍处正常服役周期，暂未大规模进入退役阶段。 近期碳酸锂价格出现下行，理论上会缓解梯次电芯的成本压力，但由于终端价格向产业链下游传导存在时间差，且梯次利用市场自身的供需关系一直较为平稳，上游电芯厂对梯次电芯的挺价意愿依然强烈。这两方面因素相互对冲，预计后期短期内梯次电芯价格维持在相对平稳的状态。 综合来看，预计未来梯次电芯价格上行空间有限，目前大部分企业仍保持低库存运营模式，为规避价格波动风险，采购环节多以满足即时生产的刚需为主。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 雷越021-20707873

隔膜市场目前表现平稳，湿法隔膜中 5μm 、 7μm 和 9μm 产品主流报价分别稳定在 1.35 元 / 平方米、 0.76 元 / 平方米和 0.74 元 / 平方米；干法隔膜 12μm 与 16μm 产品主流报价分别为 0.45 元 / 平方米和 0.44 元 / 平方米。从供需结构看，行业扩产周期较长，前期产能仍在逐步释放，市场供应整体宽松；需求端则受益于动力及储能电池市场的稳定增长，电芯企业采购需求保持稳健。预计隔膜价格将继续维持稳定，短期内大幅波动的可能性较低。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 王照宇021-51666827

本周硫酸钴现货价格大幅上涨。供给端方面，冶炼厂和贸易商上调报价区间，钴中间品冶炼厂报价5.5~5.6万元/吨，MHP和回收企业报价5.3~5.4万元/吨，贸易商报价5.3万元/吨以上。需求端方面，最近几周市场情绪明显好转，下游采购意愿增强，并有企业进行大规模补库。本周市场主流成交价在5.3万元/吨附近，且成交重心缓步上移。预计在原料成本持续抬升和下游旺季大量补库的共振下，短期内硫酸钴价格或将继续维持偏强态势。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 周致丞021-51666711

本周电解钴现货价格继续维持震荡趋势。供给端方面，冶炼企业维持长单供应，贸易商跟随盘面报价，部分企业为实现成交，报价小幅下降。需求端方面，夏休结束，但市场未出现明显的改善，下游厂商依旧维持刚需采买，实际成交偏淡。这主要有两个原因，一是钴价偏高压缩下游企业生产利润，部分贸易商反映当前下游合金厂采购镍为主，钴需求依旧偏弱。二是当前离9月22日刚果（金）禁令已不远，下游企业在政策不明朗的情况下，暂时控制采购量。未来在原料短缺的影响下，钴中间品和钴盐价格上涨有望带动电钴跟涨，但其自身高库存以及相对低迷的需求对价格上涨将存在一定抑制，需要关注电钴何时反融钴盐。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 周致丞021-51666711

本周电芯价格小幅上行。成本方面，电池级碳酸锂价格进一步下探至75,000元/吨，但考虑到电芯厂与供应链、下游集成商多采用锚定碳酸锂月度/季度价格的结算模式，预计今年电碳月均价仍难以跌破7万元/吨，从而为后续储能电芯价格提供成本端支撑。供需方面，SMM调研显示8月国内储能电芯产量达49.88GWh，同比增长12.92%。本月显著增长主要源于以下因素：1）美国关税政策再度延期，“抢出口”窗口持续；2）国内内蒙古地区因补贴政策预期变化及气温条件影响，订单加紧排产与交付；3）部分电芯企业新增产能逐步释放；4）在产能整体紧张背景下，外协工厂快马加鞭的加入生产大军，8月行业开工率已突破80%大关。目前一二线电芯企业排产已普遍安排至11月，近期成交多以远月零单为主。因此，“供应紧张”和“价格上行”仍是储能行业的关键词。在保守预估下，全年储能电芯出货量有望突破500GWh。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730

SMM9月4日讯： 宏观层面： 国内方面，据统计局数据，8月制造业PMI虽然仍处于荣枯线下方，但环比回升0.1个百分点，综合PMI产出指数达50.5%，环比上升0.3个百分点；财政部、税务总局发布了《关于划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理税收政策的通知》，涉及部分税收优惠政策；央行公布8月各项工具流动性投放情况，缓解产业现金流动性压力。海外方面，美联储降息预期进一步升温，据CME，美联储9月97.6%的概率降息25个基点，10月52.1%的概率再度降息25个基点。海内外宏观氛围仍偏向利多。 基本面： 供应端，随着置换产能持续投产放量，电解铝周度产量小幅增长，至84.73万吨；成本方面，国内电解铝完全成本为 16618元/吨，周环比下降36元/吨，行业平均利润收窄至3991元/吨附近，周度环比减少84元/吨。现货市场方面，本周铝价在20,620-20,740元/吨之间运行，现货维持贴水状态，铝价涨幅回落及低基差下，持货商挺价惜售情绪再起，下游逢低补库，需求存支撑。据下游数据显示，周度开工率仅出现小幅回升，实际需求尚未出现大幅改善。虽然实际消费未见明显改善，但棒厂出现提产迹象，据本周统计周度铝水比例提升至75.63%，铸锭量降低。库存方面，本周铝锭累库幅度收窄，周度环比累库0.6万吨至62.6万吨，后续需关注9月中旬预期库存拐点。 综合来看 ，宏观仍维持利多氛围；基本面上，下游需求边际转好，铝水比例提高，铸锭量降低，但铝锭库存拐点未至，实际需求未出现大幅改善，下游企业成本向上空间有限，预计铝价上方仍承压于20900-21000元/吨，但降息预期叠加旺季预期仍存，预计铝价下方有所支撑。后续铝价仍需等待消费旺季兑现情况，预计下周沪铝运行区间为 20,400-20,800元/吨，伦铝运行区间为 2550-2650美元/吨。   》订购查看SMM金属现货历史价格

评述：本周（8.29-9.4）国内多晶硅库存小幅下降，临近月底和9月初，多晶硅前期发货临近尾声，去库幅度大幅收窄。9月之后发货进一步减少。 》查看SMM光伏产业链数据库

SMM9月4日讯： 本周，虽人造石墨产能过剩格局仍存，但未现降价行情，价格以稳为主。成本端，石油焦价格出现调涨；需求端，终“金九银十”销售旺季到来，下游需求高企。因此，本周负极企业受到成本抬升及下游需求上涨的双重影响产生涨价情绪，但受限于成本上涨幅度较小以及新增产能的持续释放，本周价格持稳为主。展望后续，生产成本与下游需求均预计保持持续抬升态势，但短期内过剩产能对价格的压制作用仍将存在。因此，预计后续人造石墨负极材料价格难有上涨空间。 本周，天然石墨负极材料价格延续平稳态势。成本端，上游原材料及加工各环节成本近期始终保持平稳状态；供需端，下游需求虽有微弱回升迹象，市场交易活跃度略有提升，但行业整体供大于求的核心格局并未发生根本性改变。在成本平稳与供需格局稳定的双重作用下，本周天然石墨负极材料价格得以维持稳定。展望后市，天然石墨的行业竞争态势将持续加剧，供应过剩格局难以得到改善，预计后续天然石墨负极价格将继续承压，难有上涨。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

SMM9月4日讯： 本周，石墨化市场仍陷入僵持。由于负极企业一体化布局，石墨化外协产能过剩矛盾持续加剧，负极企业压价情绪仍存；但成本利润端，石墨化外协由于前期大幅压价导致价格无继续下行空间。​展望后续，随“金九银十”旺季到来，石墨化外协下游需求或将得以提振；但新增需求的释放也无法完全消耗其前期过剩的产能。因此，预计后续石墨化市场价格仍将处于僵持状态。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868