本周钛白粉市场价格整体呈现平稳态势，但下游需求持续低迷，市场活跃度不足。受此影响，部分钛白粉企业陆续减停产，行业开工率下滑至 80% 左右，部分企业还在观望中拟定检修计划，市场预期较为谨慎。​ 供应端的波动之外，国际贸易环境也为行业带来新挑战。印度财政部税收局于 5 月 10 日发布第 12/2025-Customs (ADD) 号通报，正式采纳印度商工部 2025 年 2 月 12 日对中国产二氧化钛的反倾销终裁建议，决定对相关产品征收 460-681 美元 / 吨的反倾销税，有效期长达 5 年。而海关数据显示，2025 年 1-3 月我国钛白粉出口至印度总量达 9.76 万吨，同比激增 50.46%，这一政策落地后，出口压力将进一步加剧。​ SMM分析，原材料价格低位予以钛白粉市场底部支撑，但考虑到钛白粉需求端未见明显回暖，且当前钛白粉市场价格较为混乱，预计短期买卖双方仍处于博弈阶段，钛白粉价格弱势运行。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                         5 月15日为沪期铜2505合约最后交易日，现货市场基本开始对沪期铜2506合约报价，因最后交易日当天月差主要于BACK420-450元/吨波动，现货对沪期铜2506合约升水400-450元/吨。临近交割沪期铜2505合约持仓对应交割量与现存交割仓单原本悬殊，5月14日沪铜在宏观利好下，基本面亦存在支撑，期间冲高至79500元/吨以上，此时盘面抛单增多，回吐涨幅。          5 月13日SHFE铜期货仓单增加9073吨至29157吨，其中上海地区增加7521吨至20790吨；值得注意的是世天威外高桥增加了5945吨至5970吨。5月14日SHFE铜期货仓单增加20912吨至50069吨，其中上海地区增加18001吨至38791吨；值得注意的是世天威外高桥增加了4030吨至1000吨。短短两天，上海地区仓单大幅增加，并且日常不活跃的世天威外高桥总计期货仓单达到10000吨。          历史三年维度来看，世天威外高桥期货仓单基本维持低位，仓单明显增加基本发生在沪铜期货换月时间前后，且当隔月BACK月差较高时，例如2022年7月15日、2025年5月15日，随着隔月BACK月差走高，该交割库仓单增幅放大。        注意到，该仓库期货仓单增速快，去化速度也快。基本在当月合约经历高BACK换月后，当月差因素带入次月合约高升水时，该仓库期货仓单将迅速转为现货出售且多为下游接单。本次沪期铜2505合约交割后，大量仓单流出将成为制约现货升水最直接因素。        展望沪期铜2506期货月，国内仍有冶炼厂进行检修，冶炼厂货源直接送往仓库数量不多，但因沪铜现货高升水对北方地区存在吸引，预计部分北方地区货源会流入华东。中美相互取消91%关税等令终端出口订单恢复，据SMM与市场交流显示，电子电器类订单明显转好，且东南亚市场订单呈现同比增加，国内工厂甚至有招工需求。但据企业反馈，目前工厂铜线缆等相关铜材原料充足，若传导至中下游铜加工材端口仍需10-25天；故预计进入6月自然月铜杆等开工将再度好转，可重点关注端午节前下游备货情况。        在此期间存在以下风险因素：        观察到LME亚洲库存正在大幅去化，亚洲仓库正在迅速去库，基本都是前期国内冶炼厂出口货源，后续拉至国内亦存在压低升水因素。但需警惕若沪期铜2506-2507合约BACK月差仍有持续扩大迹象。此类货源仍有可能以期货仓单的形式存在于SHFE交割仓库中。        综上分析换月后现货升水将经历三个阶段：一十因仓单限制大量流通货源而导致换月后升水短暂性冲高；二十交割仓单释放令升水承压，升水回落；三是在仓单消化后，社会仓库入库仍不多态势下，下游开工转好提货增加再次表现去库，升水再次回升。                                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

本周，SMM 8-12%高镍生铁的均价为941.9元/镍点（出厂含税），较上周下调了8.2元/镍点。高镍生铁价格仍承压运行。 从供给端来看，国内方面，随着菲律宾镍矿到货量的增加以及部分冶炼厂完成检修恢复生产，产量预期呈现小幅上升的趋势。印尼方面，印尼镍矿的内贸升水依然保持稳定，给冶炼厂带来成本压力。由于成品价格的持续下跌，部分冶炼厂已减产，预计印尼镍生铁的产量会有所下降。 在需求端，中美关税冲突的缓和使得不锈钢市场有所修复，现货市场也开始回暖，但实际成交价格的增长有限。政策效应的传导仍需时间，不锈钢厂前期原料储备较为充足，高镍生铁市场仍在下探，短期内高镍生铁价格预计将继续偏弱运行。 此外，周内高镍生铁较电解镍的平均贴水为309.8元/镍点，较上周扩大了17.92元/镍点。在纯镍方面，中美就对等关税达成新的进展，预计90天内两国对等关税税率将降至10%，这一利好消息推动镍价震荡上行。然而，美联储主席鲍威尔的讲话使降息预期减弱，为市场增加了不确定因素，导致镍价继续震荡运行。从成本端来看，镍矿升水依然坚挺，中间品供应紧张，使得镍的成本支撑较为稳固，从而支撑镍价底部，镍价在区间内延续震荡。高镍生铁的贴水幅度扩大主要是受其价格走弱的影响。 短期来看，不锈钢价格的企稳可能对高镍生铁形成一定支撑，但在供需矛盾未解的情况下，高镍生铁价格仍然承压。从纯镍方面看，镍价将在成本支撑和宏观因素干扰下，继续维持区间震荡。预计下周，高镍生铁较电解镍的平均贴水幅度可能会小幅扩大。 在成本端，25天前镍矿价格计算的高镍生铁现金成本显示，冶炼厂成本倒挂状况仍在延续。从原料端来看，本周辅料价格小幅走弱，铁水产量保持较高水平，但钢厂的焦炭库存高位，对焦炭采购价格产生压力，焦炭价格有所回落，焦煤价格也同步下降。冶炼厂辅料成本线有所走弱。 在矿端，菲律宾雨季结束后镍矿发货量有所增加，但印尼镍矿紧缺使得菲律宾镍矿价格得到支撑，运行持稳。预计下周，高镍生铁冶炼厂的亏损状况将延续，辅料价格或在钢厂采购谨慎的背景下继续走弱，镍矿价格将继续持稳运行。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1250元/吨。唐山低硫主焦煤报价1330元/吨。 煤矿产量正常，但受观望情绪影响，下游维持刚需采购，市场整体拿货谨慎，煤矿成交订单减少，线上竞拍流拍情况依旧较高，短期焦煤价格仍有下降空间。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1625元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1485元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1290元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1200元/吨。 供应方面，焦炭首轮降价落地，但多数焦企仍保持在盈亏平衡线上，焦企生产稳定，且焦企积极出货，暂无焦炭库存压力。需求方面，钢材旺季需求逐步消退，钢厂铁水见顶回落，拿货谨慎，且当前多数钢厂焦炭库存水平偏高，整体维持按需采购。综上，焦炭供需结构趋向宽松，首轮降价后，短期焦炭市场或将继续偏弱运行。【SMM钢铁】

SMM5月16日讯，       5月16日讯，SMM8-12%高镍生铁均价941.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日持平。供给端来看，国内方面，部分前期检修冶炼厂开始恢复生产，生产开始爬坡，但受到成品价格下跌带来冶炼厂亏损加剧，整体产量增幅较为有限。印尼方面，当前印尼镍矿升水仍稳中偏强运行，冶炼厂成本支撑较强，但同时受到成品价格下跌击穿成本线的影响，部分产区产线已降低负荷生产，预计产量或小幅下滑。需求端来看，受到前期不锈钢亏损持续带来的部分钢厂粗钢有所减量，对高镍生铁的需求有所走弱，高镍生铁市场成交价格连续走弱。另外，宏观政策传导至产业仍需时间兑现，预计短期内高镍生铁价格仍承压运行。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM数据显示，本周印尼内贸红土镍矿主流升水维持在26-30美元/湿吨。火法矿价格方面，印尼下半年的HPM价格为迎来反弹由于LME价格有所提高，导致本周火法矿的价格小幅上调。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为53.3-57.3美元/湿吨，同比上周上涨0.7美元，涨幅约1.2%；湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在23~25美元/湿吨，与上周相同。 火法矿方面，苏拉威西岛仍在被降水持续干扰供应；同时，5月哈马黑拉岛开始进入雨季。此外，部分印尼矿山由于尚未取得RKAB配额，其IUP许可下的采矿活动受到限制，进一步加剧了供应端的紧张局势。需求方面，NPI价格持续缓慢下行，印尼火法冶炼企业成本被击穿，对镍矿价格再次上涨的接受能力较为有限。库存方面：经历过4月份的低库存和抢矿备货，当前印尼火法冶炼企业库存水平有所好转，对高于市场价抢矿的意愿有所降低。整体来看，虽然印尼仍面临雨季与RKAB配额的批复进度缓慢等供应因素扰动，但受到下游需求拖累，价格短期内或难有较大涨幅。 湿法矿方面，目前供应端尚未出现明显紧张局势，而MOROWALI园区的MHP项目发生事故，导致4月份MHP产量受到影响，印尼当地对湿法矿的需求有所下降。总体而言，湿法矿价格趋于走弱。然而，该园区相关产线预计将于5月份陆续恢复生产，SMM预计矿价格后续或容易上涨。 》订购查看SMM金属现货历史价格

菲律宾镍矿整体持稳 中品矿CIF价微调小跌 本周菲律宾镍矿持稳小跌。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为43.5~45美元/湿吨，较上周维持不变，NI1.3%FOB为32~35美元/湿吨，较上周维持不变；NI1.5%CIF价格为58~59美元/湿吨，下调1美元/湿吨，NI1.5%FOB为47~50美元/湿吨，较上周维持不变。供需方面来看，供应方面，虽菲律宾境内主要镍矿装点均有降水，降雨量较大的地区为Sta Cruz，东Davao和Tawi Tawi等地，Surigao地区相对于过去几周，降雨量相对减少。总体来看，Surigao降水减少后，菲律宾镍矿供应仍呈增加预期，需求方面，下游NPI价格持续阴跌，倒挂幅度加深的情况下，国内NPI冶炼厂原料采购情绪受挫，需求端对镍矿价格支撑持续走弱。菲律宾到印尼方面， 截至5月中旬，菲律宾发运至印尼的镍矿量超过300万湿吨，环比去年同时期增长超过200%，印尼对菲律宾镍矿进口量的增加进一步加深了菲律宾矿山的挺价情绪 。后续来看，菲律宾镍矿国内成交价格或受下游拖累，承压运行，但印尼端对菲律宾矿价扰动明显。   印尼矿HPM上调 但火法矿升水受基本面拖累难有上涨 印尼矿本周成交价格小幅上调， 主要源于5月下半期HPM小幅上调 。火法矿方面，印尼内贸矿5月主流升水仍落在26~28美元/湿吨，较上周维持不变，SMM印尼内贸矿1.6%到厂价为53.3~57.3美元/湿吨，同比上周上涨0.7美元/湿吨，涨幅1.28%。湿法矿方面，周内成交价维持不变，SMM印尼内贸矿1.3%到厂价为23~25美元/湿吨。 火法矿方面：供应端，天气对于镍矿供应端扰动仍存，苏拉维西降水依旧频繁，而哈马黑拉岛5月也步入雨季，频繁的降水使得矿山可出货量受到影响，需求方面，NPI价格低位止跌，观望情绪浓厚，按照当前矿价计算，国内及印尼的NPI冶炼企业均处于成本倒挂状态，对高价镍矿的接受程度有限。库存方面：经历过4月份的低库存和抢矿备货，当前印尼火法冶炼企业库存水平有所好转，对高于市场价抢矿的意愿有所降低。综合来看, 虽然仍面临天气原因和RKAB批复进度或不及预期等供应端因素扰动，但受到下游价格疲软的拖累，当前印尼内贸火法矿价格短期内难有较大上涨空间 。 湿法矿方面，受到4月印尼MHP排产减少的影响，下游冶炼企业下压湿法矿价格，五一节后湿法矿价格市场成交价格迎来下跌，MHP利润依旧向好。SMM预计，后续随着MOROWALI园区MHP项目在5月陆续复产以及下半年新湿法项目的投建， 湿法矿价格或迎来反弹。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM5 月16日讯，本周不锈钢价格整体走强上涨。周初，中美关税谈判达成共识的利好消息迅速提振市场信心，不锈钢期货价格率先大幅走强，现货市场随即跟涨。在 “买涨不买跌” 的市场心理驱动下，前期压抑的悲观情绪快速消散，市场活跃度显著提升，成交明显回暖，推动不锈钢社会库存出现下降。然而，随着时间推移，到本周五，宏观利好效应逐步减弱，下游终端阶段性采购需求得到满足后，市场成交再度转弱，不锈钢价格也随之出现小幅回调。 期货方面，主力合约2507走弱。上午10:30，SS2507报12995元/吨，较前一交易日下跌70元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在325-525元/吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报8050元/吨；冷轧切边304/2B卷，无锡均价13275元/吨，佛山均价13225元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷23870元/吨，佛山地区23875元/吨；热轧316L/NO.1卷，在两地均报23100元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7500元/吨。 近期，中美关税政策调整与美国 CPI 数据不及预期等多重宏观利好因素叠加，为不锈钢期货市场注入强劲动能，推动盘面价格持续攀升。关税政策的缓和直接缓解了市场对出口受阻的担忧，而美国 CPI 数据偏弱则强化了美联储降息预期，进一步提振大宗商品市场信心。然而，市场仍面临诸多制约因素：一方面，关税政策的最终落地效果和持续性存在不确定性；另一方面，不锈钢市场供给量持续维持历史高位，供需矛盾尚未得到根本缓解。同时，随着高镍生铁、高碳铬铁等原料价格走弱，成本端对价格的支撑力度有所弱化。在此背景下，下游终端消费的实际复苏情况将成为决定不锈钢价格走势的关键变量，需持续保持密切关注。

       SMM5月16日讯：本周锑价在经历长时间的平稳坚挺后，出现了一定下行，虽然目前锑市场供需基本面变化不大，外矿的大量暂停进入国内市场导致国内锑原料十分紧张，加上国内厂家方面整体锑产品库存处于历史低位，厂家方面整体还是继续稳报价，而国内锑品终端市场方面无论是阻燃还是光伏用锑的订单基本稳定，终端方面订单近期虽然没有出现转好，但也并未变差，整体刚需采购节奏良好。但由于近期市场多空消息交织，游资市场心态开始混乱，导致一些低价货源进入市场。截至目前SMM锑均价： 2#低铋锑锭228500元/吨、1#锑锭232500元/吨、0#锑锭236500元/吨，2#高铋锑锭均价225500元/吨。而本周三氧化二锑市场价格，截至目前SMM三氧化二锑均价：99.5%在198500元/吨， 99.8%在210000元/吨。        另外据SMM评估，2025年4月中国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量整体与上月相比，环比将大幅下降10%左右。详细来说，目前SMM评估的33家调研对象中有8家厂家停产，和上月相比减少4家；21家厂家呈产量缩减状态，和上月相比增加4家；4家厂家产量基本正常，比上月相比不变。从锑锭产量的情况来看，4月锑产量在继3月产量回升后再次下降，不少市场人士认为这是正常现象，因为由于目前海外不少矿源依旧无法进入国内市场，加上北方矿源开矿进行情况不佳，不少矿山还在逐步恢复很值依旧在暂停状态。目前不少市场人士表示国内原料整体供应还是依旧紧张，而锑矿供应商的惜售情绪也依旧明显存在。不少厂家表示目前其实厂家库存依旧处于一个降库阶段，如果未来国内矿山原料供应增加能够缓解原料紧张，则5月的生产可能会呈现恢复趋势，否则市场库存降库还将继续。市场人士预计2025年5月全国锑锭产量较4月相比应该依旧有很大可能出现下降，当然持平也有一定可能性，而从目前的情况来看，出现上升的可能不是很大。另据SMM评估，2025年4月中国焦锑酸钠一级品产量环比上月将下降1.8%左右。在经历上月出现大幅反弹后保持基本稳定。有不少市场人士认为这是正常现象，由于2月底开始锑价出现不断上升的情况，玻璃厂的订单也开始增加。不少厂家3月的生产增加也和多接了一些订单有关，而这样的情况延续到4月也在情理之中。其他细节数据来看，其中，SMM的11家调研对象中4月有2家厂家处于停产或者调试状态，4家焦锑酸钠厂家生产量出现增长，也有2家厂家出现了产量大幅下降的情况，因此导致整体产量基本平稳，略有微幅下滑。市场人士预计5月全国焦锑酸钠产量较4月相比继续下行的可能不大，持平或者继续小幅增加的可能更大一些。 》查看SMM铋历史价格