SMM8月2日讯： 回顾7月，镍价月内涨幅约9.7%，最高至175800元/吨。月内盘面主受“镍相关产品将被国家收储”的利好消息影响震荡上行，随后 7月下旬国家政治局会议强调提振汽车、制造业等相关实体经济的利好信号支撑沪镍持续偏强走势至8月。但据SMM调研了解， 当前沪镍走势与实际基本面相背离，本文将从产量、进口、库存以及需求端四个方面进行分析 。 首先从产量方面来看，短期来说，国内某电解镍生产厂商设备预计8月检修，但对整体供应暂无影响。此外， 海外纯镍项目预计将在8月中旬投产 ，规划产能为5万吨/年，初期投产预计产量可达500-1000吨/月，年内产能逐步放量。同时，西北某冶炼厂也于7月下旬顺利复产，预计当前产量为600吨/月。 据SMM调研了解，预计年内中国新增电积镍产线将维持产量爬坡，预计2023年中国纯镍产量共计23.89万吨，较2022年抬升37%。其2023年中国产新增电积镍占纯镍总产量23.44%，预计2023全年抬升至32%。其中今年上半年产量约为8.03吨，同比增产35.15%。上半年产量增速较为平缓，上半年产量仅占2023年全年预计产量的33.59%。因此， SMM认为今年下半年纯镍将呈现放量增速预期，预计下半年国产电积镍排产增至13.98吨。 其次，根据进口数据来看，2023年上半年纯镍清关量仅48787吨，较去年上半年的91170吨下调约46.48%， 进口量出现断崖式下跌 。主因国内电积镍放量对海外纯镍市场存有挤压，其次1-2季度海外纯镍部分产量也出现下滑，此外2023年国内海外镍板长协采用混合定价模式，以人民币计价的现货进口并不受进口窗口打开或关闭所影响，从而月内在进口亏损以及保税库库存持平的情况下仍有部分海外纯镍现货流入至国内现货市场。此外，据SMM调研了解到部分贸易商已签订好2023年海外纯镍长协，从而预计2023年下半年海外纯镍清关量仍有放量空间。 库存方面，长期以来社会库存和上期所仓单均显示纯镍持续处于低库存状态，但下游需求并未见明显好转。因此，SMM后续调研了解，部分国内新增电积镍厂家将产品存放在工厂的仓库进行储存。可以理解为，国内新增电积镍产量有一部分未被社会库存统计。 因此，社会库存持续低位与实际库存存在偏差，实际库存高于当前社会库存。综上，实际库存应为持续累库趋势。 需求端来看，上半年纯镍下游主要由合金板块支撑， 合金占纯镍下游需求的50%以上，其次是电镀行业占19.24%，300系不锈钢与其他行业分别占10.32%和15.49%。 分板块来看，目前合金板块军工订单依然稳定， 但民用订单受原料价格上行收到一定抑制 ，订单在7月出现回落且8月期间合金厂普遍不看好民用订单预期。电镀行业方面，电镀订单受下游需求疲软与高原料价格压制，在7月对于纯镍的耗量持续下行。同时由于7-8月为电镀行业的传统淡季，预计8月随着温度走高与下游需求持续疲软，电镀行业对纯镍的需求支撑依然较弱。300系不锈钢来看，相较于6月，7月排产有一定增量但受下游需求传导不佳影响预计8月排产将会环比下行。 综上，纯镍当前下游由合金支撑，但受民用合金板块订单下滑影响，在今年第三季度开始或将有较大幅度需求下行，从而对纯镍耗量的拉动有限。 另一方面， 当前外采硫酸镍生产电积镍的利润逐步扩大 。受纯镍价格背离基本面的偏强走势与硫酸镍价格因下游三元正极材料需求疲弱传导持续下行影响，目前电积镍的利润空间约为25000元/吨， 相比6月30日利润扩大18000元，增幅约257% 。但据SMM调研了解，预计8月份海外纯镍项目放量及华飞MHP放量或给予镍价一定理论成本端及供给端的利空，预计下半年国内产量呈现逐步宽松预期。目前需求端来看，因2023年内国内核电及其它项目较多从而对高温合金的订单带动性作用，但民用合金订单衰退趋势不变，预计下半年合金行业纯镍耗量维持增势但边际增量有限。综上，2023下半年纯镍供给端增量较大但需求端涨幅受限， SMM长期观点仍旧看空不变 。               【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析

8月2日，日内早间锡佛两地价格持稳。据SMM调研，今日不锈钢盘面有所飘红，市场情绪较之前稍有好转，300系热轧现货价格小幅上调，冷热轧价差有所修复，近期市场整体成交虽有一定起色但需求向终端传导仍然有限，德龙短暂跌价开盘后又迅速封盘，挺价心态明显。成本方面，近期镍铁盘面多为横盘，镍矿价格坚挺，镍铁价格有小幅上涨，预计镍铁价格短期偏稳运行。铬铁价格近期持平，市场观望情绪渐强。整体来看，不锈钢供需都为暂稳运行，尚未出现传统旺季集中备货，预计短期内不锈钢现货价格偏稳运行。当日早间304冷轧无锡地区报15200-15400元/吨。304热轧无锡地区报14600-14700元/吨。316L冷轧无锡地区报26500-27500元/吨。201J1冷轧无锡地区报8900-9000元/吨。430冷轧无锡地区报7950-8150元/吨。SHFE10：30分SS2308合约价格15345元/吨，无锡不锈钢现货升水-10-190元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨） 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库

SMM8月2日期货讯： 8月2日盘，ss2309合约今日开盘价15340元/吨，盘面价格延续上调，收盘价15455元/吨，较上一交易日收盘价上调115元/吨。盘内交易较上一交易日走弱，成交量减少37001手，持仓量增加875手。从现货市场来看，今日现货市场整体成交稍有好转但需求向终端传导有限，304热轧小幅上调，冷热轧价差有所修复，德龙跌价开盘后迅速封盘，挺价意愿明显。综上，预计后续盘面或将呈现震荡运行。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM 2023年8月2日讯 日内，沪铅主力2309合约开于15970元/吨, 开盘后震荡下行，午后围绕15940元/吨一线震荡，终收于15935元/吨，涨幅为0.22%。成交量减少10506手至43310手，持仓量减少759手至10.6万手。 沪铅维持盘整态势，持货商随行出货，报价较多，但下游企业仅以刚需采购，贸易商以出货居多，接货则较少，散单市场成交转降。宏观情况相对稳定的情况下，短期内沪铅主力仍呈现区间震荡态势。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM 8月2日讯：自6月以来铅价一路上行，7月25日沪铅主连上探至16210元/吨的高位，刷新2022年3月以来的新高。截止7月31日，沪铅主连报15970元/吨，月度涨幅达3.5%。 》点击查看期货行情 现货方面，据SMM现货报价显示，7月 SMM 1#铅锭 现货报价同样整体呈现上涨的态势，截止7月31日， SMM 1#铅锭 现货均价报15750元/吨，较6月30日上涨575元/吨，涨幅达3.79%。 》点击查看SMM铅产品现货报价 》订购查看SMM铅产品现货历史价格 基本面来看， 7月 原生铅周度开工率 在月初下滑后整体保持平稳态势，据SMM调研显示，进入7月，部分冶炼厂表示含铅原料供应偏紧被迫临时减停产，带动整体开工率下滑。SMM了解到，7~8月冶炼厂以检修恢复为主，铅精矿供应依旧维持短缺态势，且7月铅精矿进口相关贸易也表现仍不活跃，考虑到海外冶炼厂同样存在恢复预期叠加沪伦比值偏低， SMM预计精矿进口量或难有增量预期。截止7月28日，SMM 原生铅周度开工率 总计56.16%，较6月30日下跌4个百分点。不过虽然有原料供应偏紧的因素，但考虑到6月春季检修的原生铅冶炼厂陆续恢复，SMM预计7月原生铅产量环比6月仍有增加预期。 》点击查看SMM数据库 再生铅方面，据SMM数据显示，7月 再生铅周度开工率 在月初下滑后，临近月底略有恢复，截止7月28日，SMM 再生铅周度开工率 总计43.88%，较6月30日下跌0.2个百分点。据SMM调研了解，7月下旬再生铅企业利润向好，冶炼厂生产积极性普遍较高，且再生铅行业短时间内暂无检修消息，精炼铅供应预计环比增加。 下游消费端： 据SMM数据显示，7月 铅蓄电池企业周度开工率 相较6月明显上行，但需要注意的是，7月虽然电池企业开工率明显提升，但是实际终端电动自行车等板块消费并没有太大的好转。且7月铅价上涨明显，铅蓄电池企业成本抬升，部分一线品牌顺势上调电池售价，在涨价背景下，经销商买涨采购，经销商库存高企。不过考虑到实际下游订单消费不旺，加之电池生产成本高，不少中小型企业加入减产行列，带动月底铅蓄电池开工率略有下行。截止7月30日， SMM铅蓄电池周度开工率 总计65.52%，较6月30日上涨1.89个百分点。 库存方面， 据SMM数据显示，7月 SMM铅锭五地社会库存 持续累积，截止7月31日，库存已经增加至5.08万吨，较6月30日的3.14万吨增加1.94万吨，增幅达61.78%。据SMM调研，7月前期铅锭库存累库主要是7月15日交割货源陆续抵达仓库带动。且7月中下旬铅冶炼企业检修结束，铅锭供应略有增加，加之彼时铅价涨势强劲，在下游铅蓄电池市场表现一般的情况下，下游企业对高价铅采购较为谨慎，又因7月26日后铅锭新月长单开始，下游企业对于散单的采购量明显下降。此外，因期现价差较大，使得部分炼厂及贸易商偏向于交仓，铅锭库存转移至交割仓库，综合因素带动社会库存增幅较大。不过考虑到下周某大型原生铅冶炼厂计划检修，交割品牌企业检修或促使后续铅锭社会库存累库压力趋缓。 》点击查看SMM数据库 整体来看， 7月铅市场基本面呈现供需双增的局面，其价格上涨主要是受资金面主导，且其在7月25日刷新2022年5月以来的新高之际，总持仓量甚至一举超过18万手，刷新其历史高位，足以可见彼时资金对铅品目的青睐之意。加之彼时市场现货流通紧张，也为铅价带来支撑。 8月展望 进入8月，考虑到当前铅锭社会库存依旧处于相对高位，SMM预计其或将拖累铅价延续震荡下行趋势。且当前恰逢三季度，铅蓄电池传统旺季预期尚未兑现，叠加铅价高企打压下游企业生产积极性，短期消费不振或成为铅价运行的拖累因素之一。不过同时，铅精矿和废料供应偏紧，两者价格易涨难跌，铅冶炼成本抬升，又为铅价提供了一定的成本支撑。整体而言，当前市场对消费旺季的预期仍在，后续还需关注8月消费情况，若是终端表现较好的话，铅价或随之进入上行通道，但是若消费并没有如期恢复，8月铅价或在15日交割之际迎来转折，库存的累积或导致铅价涨势放缓。短期来看，铅价或维持区间震荡。