当地时间周二（6月25日），丰田汽车提交的年度证券报告显示，公司董事长丰田章男（Akio Toyoda）的财年薪酬超过了16亿日元。 具体来看，丰田章男2023财年（2023日历年4月至2024日历年3月）的薪酬方案包括：2.89亿日元的工资、3.24亿日元的奖金，以及价值约10亿日元的28万股股票。 来源：丰田汽车官网 这意味着，丰田章男的财年总收入达到16.22亿日元（约合1020万美元或7390万元人民币），较上财年的9.99亿日元增长了62%，令丰田章男连续第三年蝉联“薪酬最高的日本企业高管”。 分析认为，丰田测试“舞弊”并没有让股东们感到过于担忧，并且业绩确实整体向好：在丰田章男的掌舵下，公司财年总销售额超过45万亿日元，营业利润达5.35万亿日元，成为有史以来第一家达到5万亿的日本公司。 交付量方面，丰田汽车制造并销售了超过1100万辆乘用车，连续第四年力压德国大众汽车公司成为全球第一汽车制造商。另外，丰田的美股股价和日股股价都在今年创出新高。 但横向对比来看，丰田章男略超千万美元的薪酬包仍不及其他主要汽车制造商的掌门人，Stellantis CEO唐唯实（Carlos Tavares）去年的年薪为3950万美元，通用汽车的Mary Barra则为2780万美元。 一周前，在丰田汽车的年度股东大会上，丰田章男和其他九名董事会成员成功连任。不过，丰田章男的支持率仅为71.93%——是2010年以来的最低记录，还是反映了部分股东对质量问题的担忧。 需要指出的是，丰田集团旗下其他子公司持有大量丰田股份，丰田自动织机公司是丰田的第二大股东，零部件制造商电装公司是其第六大股东，他们的支持为丰田章男提供了较为稳定的基本盘。 但仍有不少人直接提到了丰田的欺诈性认证测试丑闻，要求丰田董事会及管理层进行说明。而包括丰田章男在内的多名高管近期已经多番道歉，但这显然无法打消部分股东的不满。

日本汽车制造巨头丰田周二召开年度股东大会，好消息是，公司高层架构保持稳定，熟面孔继续掌舵；坏消息是，质量问题阴影将持续笼罩在丰田上空。 虽然投票细节尚未公布，但丰田公司已经证实，多数股东投票支持丰田汽车创始人之孙——丰田章男继续担任董事长（社长）职务。而面对这一结果，市场其实也早已心中有数。 丰田的大股东几乎都是日本公司，包括日本的银行、保险公司和金融机构，其总计持有的丰田股份高达39%。其中，丰田集团子公司丰田自动织机公司是丰田的第二大股东，零部件制造商电装公司是其第六大股东。这也是日本企业界经年累月坚持交叉持股的一个典型例子。 此外，其他法人占25%，外国法人占近22%，个人股东约占14%。这一持股结构让丰田股东的话语权被极大地集中于大机构和丰田自己手中。 尽管如此，丰田股东大会上，仍有不少人直接提到了丰田的欺诈性认证测试丑闻，要求丰田董事会及管理层进行说明。而包括丰田章男在内的多名高管近期已经多番道歉，但这显然无法打消部分股东的不满。 治理思维的碰撞 机构股东服务公司ISS一直在资本市场上为投资者提供咨询服务，辅助做出投票等重大决策。该公司在一份代理报告中表示，丰田近一段时间来沸沸扬扬的丑闻事件，其最终责任人无疑就是丰田章男。 ISS认为丰田董事会需要改组，这是为了防止数据造假等质量问题再次出现的关键，但令其担忧的是，丰田章男在股东大会上明确承诺不会进行董事会改组。 另一家代理咨询公司Glass Lewis & Co.也建议投票反对丰田章男的连任，并给出了类似的理由，批评称，鉴于整个丰田集团普遍存在信用问题，这进一步引发了投资人对丰田章男治下的企业文化的怀疑。 而这一呼吁背后实际上也代表着日本国内外两种企业治理模式的角力。反对丰田章男连任的大部分股东来自海外，其对日本企业长期存在的交叉持股并不买账，认为那是滋生问题和腐败的土壤。 但另一方面，自上任以来推动业绩、股价纷纷创新纪录的丰田章男，在日本国内市场中一直受到欢迎。不少本地股东对于丰田公司治理和认证测试丑闻的担忧不以为意。 CFRA Research股票分析师Aaron Ho也认为，他并未在丰田公司文化或管理方式上看到任何恶化，最近的丑闻只会造成轻微影响，并非根本性问题。 丰田章男则表示，丰田并非是一家完美的公司，但如果出现了错误，管理层将会退一步并努力纠正该错误。 值得关注的是，由于日本政府推动企业治理模式改革，日本企业正在缓慢从家族企业经营模式中转变，而这或许意味着原本日企中的管理领导人可能将慢慢让位。 从丰田汽车来看，丰田章男在2022年当选董事长时得票率为96%，但在去年下降至85%，这让今年的投票结果变得令人期待，这只有在之后公布的股东大会公告中得到答案。

周三（5月8日），日本汽车业巨头丰田公布了一份亮眼的财报。在混合动力汽车销售强劲和日元走软的推动下，该公司利润创下新纪录。 丰田在1-3月的2024财年第四财季营收同比增长14%，达到了11.073万亿日元；营业利润增长78%，达到1.11万亿日元，高于分析师平均预期的7473亿日元；净利润为9977亿日元（合64.3亿美元），预估7544亿日元。 2024财年全年营业利润总额为5.35万亿日元（约合345亿美元），这创下了一个新的里程碑：这是日本企业年度营业利润首次超过5万亿日元。 丰田最大的销售驱动力为电动汽车，从前一年的280万辆上升到2024财年的近390万辆，其中混合动力汽车的全年销售量为近360万辆；其次是插电式混合动力汽车的14万辆。 不过，纯电动汽车仅占丰田全球销量的1%，约为11.7万辆，远低于此前宣布的20.2辆的目标。该公司预计在2025财年将销售17.1万辆电池电动汽车。 此次财报会上，丰田公司还宣布将以1万亿日元的资金回购至多3.04%的股份。 2025财年预测疲软 不过在这份振奋人心的财报发布后不久，丰田CEO的话却让该公司股价在当日交易时段内从高位一度下跌2.7%。 丰田CEO佐藤恒治（Koji Sato）承诺，该集团今年将专注于“巩固其地位”。该公司预计，在截至2025年3月31日的本财年中，丰田年度利润将下降近20%。 丰田预计，在2025财年中，营业利润将下降19.7%，至4.3万亿日元，低于市场普遍预期的5.3万亿日元。 该预测考虑了3800亿日元的人力资本投资，包括为供应商和经销商的劳动力成本提供支持，此外还包括多途径的战略投资。 这家汽车制造商计划在2025财年中，在电动汽车和人工智能技术领域投资1.7万亿日元（合110亿美元），以与竞争对手展开竞争。 麦格理（Macquarie）移动研究主管James Hong认为，“利润指引似乎令人失望。其中供应商和投资的额外成本是意料之外的。”

周一（3月25日）美股盘前，瑞穗（Mizuho）宣布将特斯拉的股票评级从“买入”下调至“中性”，目标价也从每股270美元调降至195美元。 瑞穗分析师称，作出这一判断的依据是该行预计电动汽车需求放缓的形势将持续到2025年。报告称，鉴于电气化的长期趋势，该行对电动车行业仍持有“建设性”的态度，但近期需求的收缩和流动性的收紧将在2025年给行业带来更多挑战。 这使得瑞穗对电动汽车股票转为比较中立的立场，与特斯拉一样，该行还将Rivian和蔚来的评级从买入下调至中性。截至发稿，特斯拉日内涨超1%，报每股172美元，这一数字事实上还比瑞穗给出的目标价低了近12%。 而放眼本月，下调特斯拉目标价的投行不在少数，先后包括摩根士丹利、德意志银行、富国银行、瑞银和高盛，其中最低的是富国银行给出的128美元，比特斯拉当前的股价低了25%。 日内，摩根士丹利全球汽车与共享出行研究主管Adam Jonas在报告中将代表电动汽车的特斯拉与代表传统汽车的丰田汽车相互比较，“全球汽车消费者口味的变化正推动丰田股价走高，而特斯拉股价却一蹶不振。” 需要指出的是，Jonas原本是一位长期看好特斯拉的分析师，他的立场变化具有关键的意义。年初至今，丰田汽车美股累涨超37%，日股涨逾47%，与此同时，特斯拉却跌超30%，成为美股“七巨头”中的差生。 Jonas称，如果特斯拉的股价再从当前的水平滑落30%到120美元的位置，“全球最具价值的车企”的桂冠将交还给丰田汽车，“这两家公司之间的差异象征着全球汽车消费者品味的变化，主要市场的电动汽车销量正在放缓。” 红：特斯拉； 橙：丰田汽车美股 有数据显示，1月份，美国轻型车新车注册量同比上升4.7%，至110多万辆。其中，纯电动汽车的注册量为89,042辆，同比增长15%，明显慢于2023年全年52%的增长速度。 分析师表示，美国市场正在从电动汽车技术的早期采用者过渡到主流买家，但是主流买家中很多人不愿接受比汽油车更高的价格。为了提振汽车销售，特斯拉在美国数次降价，这一措施会打击公司的利润率，成为股价主要的利空因素之一。 Jonas表示，特斯拉或许已经看到了消费者产生出了“降价疲劳”，公司很难在不亏本的情况下满足他们。但Jonas认为，“相比降价，我们更倾向于公司能采取减产的方式，以帮助平衡市场中的供需关系。” 有观点认为，特斯拉的交付量似乎难以在第一季度达到分析师的预期。根据FactSet的数据，华尔街先前认为该公司的Q1交付量为48.1万辆，但许多分析师在最近几周下调了预测的数字。

在全球“双碳”目标下，新能源浪潮已是大势所趋。在此过程中，电动化新能源汽车已经取得阶段性成果，同时，社会对于真正的清洁能源--氢能到来的预期也逐渐强烈。 作为全球领先研究氢燃料电池和汽车的车企--广汽丰田，日前 宣布， 2024款MIRAI正在进行全球推广。 丰田为其提供了为期6年且价值15000美元的免费氢气期限。丰田还公布了2024氢燃料电池行政轿车Mirai的最新升级。此外，丰田还表示，在2024年3月31日之前租赁2023 Mirai的人，会为其提供为期3年的免费氢燃料，在同一截止日期之前购买Mirai的人可延长至六年。 由此可见，现在丰田正在通过大力度的补贴等措施推动氢燃料电池汽车的推广，以抢跑氢燃料汽车赛道。 丰田“氢”发展史： 丰田最主要的研究方向是氢能源动力， 自1992年便开始研发燃料电池 ， 2002年丰田开始液化氢燃料电池车的公开道路测试，并 以租赁的销售模式限量销售氢燃料电池汽车。历经22年的钻研，在 2014年 丰田推出了全世界首款氢燃料电池量产车-- FCEV车型MIRAI 。 2016年正式推出氢能源汽车Clarity。 2022年广汽丰田首次以进口车的方式导入第二代MIRAI ，率先迈进“氢赛道”并启动全球首个氢燃料电池轿车全场景规模化示范运营项目，前瞻性的布局FCEV赛道。据了解，截至目前MIRAI全球销量已超过2万台。 2023年3月底，海马汽车与丰田中国在氢燃料电池汽车方面达成合作，双方将在海马汽车第三代氢燃料电池汽车上搭载运用包括日本丰田第二代Mirai电堆在内的成熟部件及系统，完成整车适应性开发，并结合海马汽车自建的氢能供应体系及出行网络实施测试；海马汽车计划在2025年实现2000辆的运营规模。 丰田自 2023年7月起成立氢能 工厂 ，并以欧洲和中国市场为中心，在当地设立相关机构。丰田汽车氢能Factory总裁的山形光正表示：“通过与各合作伙伴协作，如果2030年的订单数量能达到20万辆，那么成本将有可能降低到目前的一半。我们将努力实现盈利。” 2023年丰田销量表现 2023年，丰田汽车销量再超德国大众，连续第四年居全球首位。数据显示，包括子公司大发汽车和日野汽车在内，丰田汽车2023年全球销量同比增长7.2%，达到创纪录的1123.3万辆；全球汽车产量增长8.6%，至1151.8万辆。 然而，丰田2023年纯电汽车销量只有104018辆。其最初的目标是在截至今年3月的财年内销售20.2万辆纯电汽车，但在去年11月将目标下调至12.3万辆，理由是需求和供应问题。 丰田首席执行官佐藤恒治（Koji Sato）承诺，到2026年，丰田每年将销售150万辆纯电汽车，到2030年将销售350万辆。此外，丰田汽车董事长丰田章男（Akio Toyoda）本月曾表示，纯电汽车在全球的市场份额最多将达到30%，而剩下的市场份额将由混合动力汽车、氢燃料电池汽车和燃油车共同占据。