AI巨头联手呼吁放慢前沿模型开发节奏，叠加油价飙升重燃通胀忧虑，亚洲股市周一承压低开。 韩国首尔综指跌逾3%，SK海力士跌超5%，三星电子跌超3%，作为AI热潮"铲与锹"的韩日芯片股首当其冲。 日经225指数低开0.6%，随后后跌幅扩大至2%，软银股价重挫11%。 与此同时，布伦特原油涨超3%至每桶107.99美元，沙特关闭关键输油管道叠加阿曼推迟原定14日与伊朗等国会议消息令能源市场骤然升温，进一步加剧市场对通胀前景的担忧。 纳斯达克100指数期货跌逾1%，标普500指数期货跌0.6%。本周市场面临多重考验：美联储将于周三公布利率决议，互换市场目前定价显示加息概率逾90%；英国和日本央行亦将相继发布政策决定，三大央行决议或重塑2026年余下时间乃至更长期的全球货币政策格局。 AI巨头联手呼吁放缓，芯片股承压 周六，Anthropic首席执行官Dario Amodei发文表示，公司将引入独立第三方评估等额外安全保障措施，并呼吁整个行业主动放缓最先进模型的开发节奏。OpenAI首席执行官Sam Altman随即公开背书，xAI的埃隆·马斯克亦表态称"Dario说得对"。 三大AI头部机构的罕见共声，令市场对这一驱动今年股市上涨的核心板块产生疑虑。AT Global Markets驻悉尼首席市场分析师Nick Twidale表示："随着投资者评估顶级AI公司重大战略转变对估值的影响， 本周开局可能颇为动荡。预计为这些大型AI公司提供供应链支持的亚洲大型科技企业将率先受到冲击。 " 不过，部分市场人士认为此次冲击更多停留在情绪层面。摩根大通资产管理全球市场策略师Kerry Craig表示："在开发放缓的必要性真正转化为资本支出指引下调或模型发布推迟之前， 这更可能是情绪驱动因素，而非估值或盈利驱动因素。 " 在企业动态方面，据知情人士透露，Anthropic已选定纳斯达克作为其潜在创纪录IPO的上市地点。Sam Altman则表示，OpenAI今年不会推进IPO计划，理由是公司当前专注于应对AI安全相关问题。 油价飙升重燃通胀忧虑，美联储加息预期升温 能源市场的突发变局令市场雪上加霜。沙特阿拉伯在无人机袭击后关闭一条关键输油管道，伊朗与海湾国家原定会议亦宣告推迟，布伦特原油涨2.8%至每桶107.55美元，美国西德克萨斯中质原油涨2.5%至每桶102.51美元，油价重返百美元上方。 油价飙升与上周五公布的美国通胀数据形成共振。美国劳工统计局数据显示，8月份剔除食品和能源的核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨2.4%；整体CPI环比上涨0.4%，同比上涨3.4%，均高于预期。 通胀数据推动美债收益率走高，两年期美债收益率上周五上涨4个基点，10年期收益率逼近5%关键关口，目前报4.95%。互换市场定价显示，美联储周三加息概率已超过90%。 Westpac Banking Corp金融市场策略主管Martin Whetton表示："9月FOMC会议加息预期已非常明确，定价概率达90%。周五CPI数据公布后，美债收益率普遍走高，今日亚洲固定收益市场将继续受此主导。" 分析人士指出， 油价重返百美元以上叠加中东局势再度升温，令全球通胀压力难以缓解，政策制定者期待的喘息空间愈发渺茫，这也将使借贷成本在更长时间内维持高位。

SMM9月14日讯：广东0#锌主流成交于26330~26485元/吨，主流品牌对2610合约报价贴水65~45元/吨，对上海现货升水10元/吨，沪粤价差维持。今日持货商对麒麟、蒙自、安宁贴水65~45元/吨。今日广东地区精炼锌采购情绪为1.85，销售情绪为2.45。锌价震荡回落，广东现货市场交投有所回暖，带动现货升贴水上行；不过当前锌锭绝对价格仍处高位，下游采购心态仍旧偏谨慎，以适量补库为主。                    

三重压力正在向市场汇聚。 美国银行首席投资策略师Michael Hartnett在最新一期《Flow Show》报告中发出警告：创纪录的柴油价格、30年期美债收益率飙升至2007年以来高位，以及AI热潮掩盖下的生产率隐忧，正共同构筑一场秋季滞胀风险。 Hartnett将交通运输ETF（IYT）列为当前最关键的观察指标。他指出，若IYT跌破200日均线80点支撑位，将确认夏季"最佳时机已过"的宏观去风险化正式演变为秋季滞胀事件。与此同时，他警告称， “淡定的市场加上强硬的政策，是波动性的温床”，并明确表示“现在对冲AI泡沫股指为时不晚”。 资金流向数据同步印证了市场情绪的微妙转变。过去三周美股平均每周净流入仅70亿美元，较7月高峰的520亿美元大幅萎缩；美国股票更录得自2026年1月以来最大三周净流出，规模达142亿美元。 柴油才是真正的压力点 尽管原油价格重返每桶100美元的消息占据头条，Hartnett将更大的警示指向柴油市场。他在报告中明确指出， 柴油才是"实体经济的压力核心"——航运、卡车运输、农业、建筑与采矿业均高度依赖柴油。 当前柴油裂解价差已触及每桶102美元的历史纪录，而柴油零售价格亦创下每加仑6美元的历史高点。相比之下，原油价格仍远低于乌克兰危机期间的峰值，两者之间的背离凸显出炼化端的异常压力。 Hartnett警告，对于整个工业美国而言，这一最大投入成本的飙升根本无法被忽视。他将IYT交通运输ETF设定为核心观察指标：该ETF目前正在测试200日均线80点支撑位，一旦有效跌破，将正式确认秋季滞胀情景成立。 收益率高企，债券分散效应消退 30年期美债收益率已升至2007年6月以来最高水平，但市场整体仍未出现恐慌迹象。 Hartnett援引历史规律指出，"市场通常会测试政策决心"——2026年7月31日美日联合干预后，日元一度测试160关口才被压回154以下；2012年QE3宣布后次日，30年期美债收益率单日跳升16个基点；2020年QE4落地后数日内更飙升51个基点。 他同时指出，当前"峰值收益率"交易正在奏效，XBI、KRE、REITs及小盘股的长久期反弹已提前于央行加息动作展开，但这一反弹并未获得资金流入的同步支撑。 在债券配置层面，Hartnett发出更深层警告：2000至2019年"长期停滞"时代，债券与股票负相关，2%至3%的收益率几乎是额外红利；但如今两类资产回报再度正相关，配置者可能需要更高的收益率才会大规模转向债券，债券的分散化保护效益正在快速消退。 AI泡沫隐忧：生产率数据发出警报 Hartnett在报告中对AI热潮提出了迄今最为直接的质疑。 他指出，过去三年AI相关投资已累计超过1.5万亿美元，但全经济范围内的生产率提升证据依然匮乏——全要素生产率（TFP）正跌破长期趋势线，而该指标过去50年与消费者信心高度相关。 AI热潮的另一个副作用已体现在估值层面：标普500指数的自由现金流收益率已被压至历史低位。Hartnett的数据显示，高自由现金流股票组合（VFLO）年初至今上涨37%，表现优于大盘；在2022年这一典型滞胀年份，该组合上涨9%，而标普500 ETF（SPY）同期下跌18%。 他的结论颇具警示意味："有时候，主街知道华尔街不知道的事情。" 资金流向：股票吸引力下降，债券与加密货币获青睐 最新一周全球资金流向数据显示，债券吸金175亿美元，现金流入129亿美元，股票流入98亿美元，加密货币流入13亿美元，黄金流入6亿美元。 具体来看，全球债券已连续四周平均每周净流入180亿美元；投资级债券录得连续第23周净流入，单周规模50亿美元；中国股票时隔六周首度录得净流入，规模11亿美元；材料板块连续第10周净流入，达19亿美元；加密货币过去六周累计净流入68亿美元，势头强劲。 Hartnett的专有卖出指标本周从9.6小幅回落至9.5，主因股票流入放缓及医疗保健板块出现资金外流。值得注意的是，自5月2日该指标触发卖出信号以来，标普500指数累计上涨1.0%，全球ACWI指数上涨1.5%，市场尚未出现明显调整，但Hartnett认为这恰恰加大了后续风险释放的压力。