在由上海有色网信息科技股份有限公司主办的 2025SMM（第二届）全球再生金属产业高峰论坛-主论坛 环节，SMM有色咨询总监崔索野针对“全球再生金属产业供需格局变化”的话题展开分享。再生铝方面，他表示，在过去十年中，北美、南美、欧洲和日本等发达国家的再生铝产量占比远高于发展中国家。发展中国家在对标发达国家的情况下，未来的废铝需求潜力也将更为可观。自2022年到2042年，SMM，预期挤压废铝的复合年增长率将达到约5%。到2042年，挤压废铝预计将占总废铝量的约33%；再生铜方面，他表示，SMM预计，全球废铜市场规模在2024年至2030年期间将以4.2%的复合年增长率增长。 背景 再生金属的优势明显，节能减排除效显著 再生金属与原生金属的能耗和排放比较 从图中可以清晰地看到，再生铜、铝、铅相较于原生金属在能源消耗上分别节省了27%、38%和21.9%；在水消耗量方面，再生金属相比原生金属分别节省了500%、220%和200%。 由此可见，相较于原生金属，再生金属在节能减排方面效果显著。 随着汽车轻量化技术的发展，再生铝在乘用车中的应用越来越多 据SMM了解，插电式混动车型中，铝的使用量在每辆车210千克左右，再生铝占比较高；纯电动汽车中，铝的使用量在每辆车190千克左右，人工智能用铝占比更胜一筹；燃油车每辆车用铝量在156千克左右，再生铝使用量占比与插电式混动车型相近。 整体来看，汽车用铝合金占比在53%左右，人工智能用铝合金类型在38%左右。 再生铝 在过去十年中，北美、南美、欧洲和日本等发达国家的再生铝产量占比远高于发展中国家。同样地，对于发展中国家而言，在对标发达国家的情况下，未来的废铝需求潜力也将更为可观。 据SMM了解，中国、美国、欧洲和印度是最主要的废铝生产地区，总计占比高达80%左右。而受益于全球碳减排政策，各国的回收体系正在不断完善。未来，废铝产量将持续增长。 据SMM数据显示，2022年轧制废铝的产量超过了挤压废铝和铸造废铝，成为三种废铝中产量最高的一类。不过，预计未来挤压废铝的增长速度将是最快的一个。自2022年到2042年，SMM，预期挤压废铝的复合年增长率将达到约5%。到2042年，挤压废铝预计将占总废铝量的约33%。 全球铝废料出口结构稳定，但由于碳减排目标的影响，自2020年起全球出口量呈上升趋势 其中2015到2016年，美国废铝出口明显下滑，主因彼时美国回收行业迅速增长，国内废料供应短缺，导致出口减少。 由于快速的工业化进程，以及中国在2018年禁止低品位铝废料进口，印度成为全球最大的铝废料进口国 自2018年起，中国实施了严格的进口政策，禁止低品位铝废料的进口，导致废料进口量显著下降。随着政策在2020年后的放宽，中国废铝进口数量有所回升。 印度经济增长率高，对各种原材料的需求随之增加。再加上印度的劳动力和环保成本低廉，使得其铝废料的进口总量巨大。 中国废铝的主要来源包括生产过程中产生的PIR废料、消费后回收的PCR废料以及进口废铝。 数据显示，2024年，PCR废料占中废铝供应的39%，并有望在未来继续成为主要供应来源。 受2020年新冠疫情的严重影响，从2018年到2020年，各行业开工率下降，导致中国国内和进口废铝供应大幅减少。然而，随着疫情后经济逐步复苏，预计中国国内和进口废铝供应量将显著增加，超越疫情前水平。 随着中国社会废弃物数量的增加及回收体系的不断完善，PCR废料将成为废铝供应的关键来源。 再生铜 全球废铜市场 SMM预计，全球废铜市场规模在2024年至2030年期间将以4.2%的复合年增长率增长。 全球铜废料使用量占总需求的百分比 铜的利用方式主要分为两种：直接利用和间接利用。直接利用是指高质量的废铜材料由半加工企业直接用来生产铜材；而间接利用则指相对低品质的材料经过冶炼和精炼厂重新加工利用。 根据上图数据，从废料中生产的铜在市场占比通常稳定在36%左右，但在铜价大幅上涨时，废料比例会相应增加。例如，在2007年、2011年和2012年，伦敦铜价急剧上涨，废料比例接近或略超过了40%。直到2009/2010年之前，冶炼厂消耗的废料比例一直稳定在约6%，随后上升至7%以上，并在此后至2014年间一直保持在这一水平之上。在2015年至2018年，受矿山供应快速增长的影响，冶炼厂消耗的废料比例降至7%以下。然而，从2020年起，这一比例又回升至约8%。 精炼级废料的使用量长期保持在总消费量的5-6%左右，但近年来其比例已经降至3-4%。自2006年和2007年废料直接使用量达到28%的高峰后，其使用量开始下降，主要原因是废料在如水管生产等领域的应用减少。中国的线盘生产商如今更多使用进口设备，并主要采用精炼铜作为原材料，这也使得废料在总需求中的比例下降。废料直接使用的市场份额如今更加稳定，约占总量的20-21%，虽然在2020年的疫情期间曾降至19%。随着电动汽车电池对铜箔需求的增加，高品位线盘废料的市场份额逐渐上升。此外，一些制造商尤其是黄铜厂，已开始投资“闭环”回收系统，这些系统购买、处理并升级废料以直接使用，从而替代更昂贵的阴极铜。 尽管冶炼厂和精炼厂吸收了大量废料，其余部分则为线盘厂、黄铜厂和铸造厂提供了成本竞争力强的原材料。随着废料数量增加，其成本优势将逐步被制造商吸收，用于替代阴极铜，混合制造精炼金属或生产需要100%废料进料的半成品，具体取决于终端市场需求。2023年，废料直接使用量占总消费量的20%，而冶炼厂和精炼厂分别消耗了废料的9%和4%。预计在未来，废料直接使用量将继续满足全球需求的20%至30%，整体废料对总消费量的贡献将从2022年的33%提升至2040年的接近43%。 据此前数据显示，2023年全球废铜进口量中国占比高达37%，德国进口占比达9%左右；出口方面，美国废铜出口占比达18%左右，日本占比10%左右。 中国的废铜来自PIR废料、PCR废料和进口。2023年，PCR占中国废铜供应的43%，未来仍将是主要供应来源。 大部分PIR铜废料来自下游制造过程，占比76%。电力行业产生的PIR废料最多 PIR废料主要来自铜制品的生产过程。其中，下游制造商产生的铜废料占比高达76%。 电力行业是产生PIR废料最多的领域，主要原因是其对铜的巨大需求和高成本倒挂率。在半成品加工阶段，铜箔生产由于其高成本倒挂率和高出口量，成为PIR废料最大的供应来源。 2023-2035年，预计PCR铜废料将以8%的复合年增长率快速增长。电力、交通和耐用消费品行业是推动PCR废料增加的主要因素 。 随着政策和要求的出台，国内废料回收体系将持续完善。对各类回收主体的监管也在不断加强。建立规范且设备齐全的铜废料回收体系将成为未来的重点。 随着双碳政策的实施和国内废铜供应的持续增长，冶炼厂再生铜产品的产量将不断提高，从而大幅增加废铜的需求 当前，废铜的需求主要集中在半成品加工领域，占比高达65%，而冶炼厂的需求仅为35%。未来，国内对废铜的需求将持续上升，并且冶炼厂对废铜的需求增长速度将显著加快。 2010年至2020年期间，由于废铜使用成本的上升，冶炼厂对废铜的使用比例逐年下降。自2017年以来，我国低品位废铜进口量大幅减少，因此，冶炼厂废铜使用量也在减少。 在国内废铜产量增加及碳中和等政策的推动下，预计铜冶炼过程中废铜的使用比例将逐步提升。 SMM咨询服务 以A356.2为例，分析高碳铝/低碳铝/再生铝的成本结构（基于2023年的电解铝价格） 上海有色网轮毂成本分析 目前，主要的轮毂制造商主要使用A356.2铝合金作为生产汽车轮毂的原材料，其中铝合金原材料占总成本的65%。 低碳铝价格较高，2023年SMM低碳铝年均价比SMMA00铝锭年均价高出559元/吨，当前技术水平废铝添加比例最高为75%，如果企业需要降碳，则需搭配低碳铝使用。 使用铝和碳排放的结构分析 汽车行业铝使用现状：为了实现减少碳排放的目标，汽车制造商要求上游铝合金生产商使用低碳铝和再生铝作为原材料。2023年，行业内使用的再生铝比例仅为20%，而低碳铝仅占10%。大多数企业仍主要使用高碳铝作为原材料，占比达70%。 铝成本分析 根据当前行业平均水平（公司C），作为原材料的铝成本为每吨14，915元。如果未来实现最优方案，铝成本可以进一步降低每吨568元，达到每吨14，347元。 最优方案 未来发展前景：随着技术的发展，添加的再生铝比例将逐渐增加，最高可达80%，剩余20%将用低碳铝补充。在此比例下，碳排放和成本将达到最优配置。 》点击查看 2025SMM（第二届）全球再生金属产业高峰论坛 专题报道

本周，SMM8-12%高镍生铁的均价为942.3元/镍点（含税出厂价），相比上周下调了12.3元/镍点。然而，本周内高镍生铁市场价格整体呈现走弱趋势。 从供给端来看，国内方面，菲律宾的镍矿发运量继续增加，冶炼厂的原料库存较为充足。然而，因成品价格下跌，部分国内冶炼厂可能会选择降低生产负荷，这可能导致国内金属供应量趋弱。印尼方面，内贸火法镍矿的升水依然坚挺，冶炼厂面临较大的成本压力。尽管成品价格较弱导致部分高成本生产线或降低负荷生产，但由于高冰镍利润驱动较弱，目前主力产品依旧是高镍生铁，整体产量或小幅增加。 从需求端来看，本周不锈钢市场出现大幅波动，主要头部企业采取不限价不限量的政策，不锈钢价格触及近年来新低，钢厂对原料采购价格的意向进一步走弱。短期来看，高镍生铁在供需层面面临较大压力，价格可能持续偏弱。另外，本周高镍生铁与电解镍的平均贴水为273.2元/镍点，相比上周贴水幅度扩大了6.26元/镍点。 从宏观层面来看，特朗普政府在关税方面新增条款，继续增加了关税不确定性，导致本周内有色金属市场震荡运行。在基本面上，6月国内纯镍产量较上月有所减少，但仍未改善过剩的基本面状况。下游需求方面，本周镍板成交情况较为冷清，导致镍价震荡偏弱。 总的来看，不锈钢价格的连续下行对原料端施加了较大压力。在纯镍方面，虽然印尼镍矿预期松动未显现，但纯镍的成本中枢支撑较强，尽管宏观方面存在利空因素，但价格下行空间有限，预计纯镍价格仍将维持区间震荡。综上所述，预计下周高镍生铁与电解镍的平均贴水幅度可能继续扩大。 从成本端来看，根据25天前的镍矿价格计算，高镍生铁冶炼厂的现金成本倒挂情况本周进一步加深。原料端，辅料价格仍走势偏弱，焦炭焦煤仍处于价格下调周期，冶炼厂辅料成本线继续走弱。矿端方面，印尼对菲律宾镍矿的需求较为强劲，支持了菲律宾中高品位镍矿的价格。本周冶炼厂成本倒挂加深主要是受到成品价格走弱的影响。预计下周，辅料价格或维持偏弱趋势，辅料成本线可能继续走弱。镍矿方面，在印尼矿山供应量不及预期和菲律宾部分地区降雨充沛的情况下，冶炼厂镍矿成本线仍将保持坚挺。预计下周，成品价格的下跌将进一步加深冶炼厂的成本倒挂情况。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

SMM 6月13日讯： 在能源存储领域不断追求创新与突破的当下，无负极钠电芯作为一种新兴技术，正逐渐崭露头角，引发广泛关注。它以独特的设计理念和潜在优势，为解决传统电池面临的诸多问题提供了新的思路，但同时也伴随着一系列亟待克服的挑战。 无负极钠电芯摒弃了传统的负极材料，采用负极集流体（如铝箔）取而代之。在首次充电时，正极材料中的钠金属迁移至负极集流体表面并部分沉积，从而形成实际发挥作用的负极。这种设计极大地简化了电池结构，为提升电池性能和降低成本创造了可能。 从优势层面来看，无负极钠电芯在能量密度提升上展现出巨大潜力。由于去除了负极材料，在相同的体积或重量限制下，电池得以容纳更多的活性物质，有望显著提高能量密度，这对于对能量密度有严苛要求的电动汽车和储能系统等领域而言，无疑是一大福音。以目前的研究进展推测，未来采用无负极钠电芯的电动汽车或许能实现更长的续航里程，储能系统也能够存储更多的电能，从而提升整个能源系统的运行效率。 成本降低也是无负极钠电芯的突出优势。钠金属在地球上储量丰富，相较于锂等稀有金属，价格更为低廉，这为大规模应用提供了坚实的成本基础。此外，无负极设计减少了材料使用种类和加工步骤，进一步压缩了制造成本，简化了生产工艺，降低了生产难度与复杂度，提高了生产效率，减少了生产过程中的能耗与废弃物排放，符合可持续发展的理念。 然而，无负极钠电芯技术并非尽善尽美，其发展仍面临诸多阻碍。在低温环境下，无负极钠电芯的性能会受到显著影响。低温时离子扩散速率降低，去溶剂过程缓慢，导致成核电位高，金属成核小。在反复的沉积 / 剥离过程中，高反应性的小聚集体易转化为 “死金属”，降低低温下的库仑效率。而且，固体电解质界面（SEI）层在低温下较脆，负极侧容易生长枝晶，严重影响电池的循环寿命。 此外，钠的高反应活性使得在循环过程中钠的沉积行为不均匀，容易产生枝晶，这些枝晶不仅会导致电解液不必要的消耗，还可能刺穿隔膜，引发电池短路，存在严重的安全隐患。同时，钠金属在沉积和溶解过程中会发生剧烈的体积膨胀，导致 SEI 层破裂，进一步加剧副反应的发生，致使电池容量快速衰减，循环寿命较短。 尽管无负极钠电芯目前面临诸多挑战，但随着不断探索与创新，以及相关技术的持续进步，有望逐步攻克这些难题。未来，无负极钠电芯若能成功实现技术突破并实现大规模商业化应用，必将在能源存储领域掀起一场新的变革，为推动全球能源转型和可持续发展注入强大动力。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

本周，不锈钢继续呈现现货价格与生产成本同步走弱态势。不锈钢成交疲软难改，钢厂出货不畅，库存积压，周内一度取消卷板限价，不锈钢价格走低，达近 5 年新低。市场供需错位下，市场对不锈钢厂减产预期加剧，高镍生铁、废不锈钢、高碳铬铁价格均偏弱运行，成本同步下行，钢厂利润倒挂情况小幅扩大。 以 304 冷轧产品为例，按当日原料价格测算，本周现金成本下降 147.74 元 / 吨，亏损比例至 6.08 % ；若以存货原料成本计算，虽现金成本降低 29.33 元 / 吨，但亏损率仍维持在 5.97 % 。 镍 系原料成本 方面 。 周内，不锈钢消费持续低迷，不锈钢厂因生产成本倒挂导致排产量下降，对高价原料接受度较低，压价意愿强烈。在此背景下，钢厂对高镍生铁的采购价格接连下探，周五市场传出 925 元 / 镍点的成交价格，进一步打击了市场信心，贸易商出货意愿显著增强，推动高镍生铁价格呈现偏弱运行态势。 截至周五收盘， 10-12% 品位的高镍生铁价格累计下跌 17.5 元 / 镍点，最终报 9 33.5 元 / 镍点。废不锈 钢市场方面， 废不锈钢价格进一步跟随成材下跌后，对比高镍生铁已重新具备经济性优势，且市场货源紧缺迹象开始显现。尽管在不锈钢成材消费疲软、钢厂减产预期的背景下，废不锈钢价格仍难改弱势基调，但经济性优势叠加货源紧缺，将对其价格下行形成一定阻力。 截至周五，华东地区 304 边料价格累计下跌 1 5 0 元 / 吨，最新报价降至 9 50 0 元 / 吨。 铬系原料成本 方面 ， 周内高碳铬铁价格虽大体持稳运行，但在市场偏弱预期下，市场偶见低价成交。铬矿虽外盘期货价格暂稳高位，但现货价格前期已明显偏高，在进一步走高无望下，近期已出现逐步回落。当前，海外铬铁厂家在成本压力下出现停产检修，海外整体供给量预期回落，铬铁进口量预期回落，虽不锈钢厂减产预期下需求同步回落，但 虑到保障原料供应的需求，不锈钢厂在铬铁钢招采购时，对价格的下调幅度或相对克制 。 数据显示，内蒙古地区高碳铬铁本周 持稳 ，最新报价为 7 8 50 元 / 50 基吨。 综合来看，在不锈钢消费疲软，价格回落，不锈钢厂已处于成本价格倒挂，减产预期增强，对原料需求回落。高镍生铁、高碳铬铁需求走弱下，价格面临较大下行压力。短期供需错位仍是市场主要矛盾，不锈钢冶炼成本以及价格或将延续同步走弱态势。

  根据SMM通过深入市场调研的加工数据，截至本周五，云南与江西两个重要产锡省份的精炼锡冶炼企业的开工率下降至较低水平，合计开工率达47.05%。云南地区冶炼企业开工率较前一周保持。部分冶炼企业已经停产检修，部分冶炼企业开始梯度减产，应对当前原料端供应紧缺的问题。同期江西冶炼企业开工率大幅下滑，长期低于云南，且较年初下降约35个百分点。数家冶炼企业在本月开始停产检修，缓解废料供应紧张的问题。废料回收成本上升叠加锡精矿TC下行，企业生产成本攀升，再生锡冶炼利润受挫。同时考虑到缅甸佤邦地区复产进度停滞，叠加雨季影响运输，佤邦锡矿进口量本月将持续下滑。而缅甸南部因泰国相关部门的运输禁令也将减少500-1000金属吨的锡矿供应。综上所述，考虑到锡矿和废料的供应下降，未来几周时间内，云南和江西两地的冶炼企业或将保持较低开工水平或持续下行态势。

6月13日，在由 山东恒邦治炼股份有限公司、上海有色网信息科技股份有限公司（SMM） 主办的 2025SMM（第十三届）小金属产业大会——稀散金属论坛（铟锗镓铋硒碲） 上，NeoPerformanceMaterialsInc 战略资源和商务发展经理熊添对“关税战响，镓锁横江”这一主题进行了分享。 镓 其结合2015年-2024年原生镓供给的中国供给数据和中国以外供给数据进行分析时表示：随着上一轮金属镓价格跌入谷底，海外原生镓的生产进一步减少，如今只剩两个工厂仍有产出。 此外，其还对全球氧化铝产量、全球锌产量进行了介绍。 全球主要经济体用电量 镓的资源与分布 其介绍了世界铝土矿储量约550~750亿吨、已公布的镓基础储量等内容。 据USGS和中国自然资源局的数据：美国2021年在德克萨斯州圆顶矿中更新了3.65万吨镓的储量。中国2014年镓储量数据为32.67万吨，2022年该数据为28.86万吨。 科技，金融，资源领域博弈态势的深化 其在对关税进行分析和推演时预计： •第一阶段（2025年7月1日）：取消65%商品附加关税和制造业中间品，关税降幅达50%。 •第二阶段（2025年12月31日）：取消剩余30%关税，但保留电动汽车、关键矿产等领域的5%“安全缓冲税率”。 •第三阶段（2026年6月30日）：全面取消剩余关税，建立“触发——磋商”机制防单边行动。 此外，其对Neo公司以及业务发展等进行了介绍。 》点击查看2025SMM（第十三届）小金属产业大会专题报道

SMM6月13日讯：   据SMM获悉，因钼精矿及上游钼酸铵等原料价格高位盘整，四川、山东、江苏、吉林钼制品下游加工企业调整钼丝等产品销售价格，其中线切割钼丝涨幅在80-100元/万米，今日SMM线切割钼丝收报2200-2400元/万米，较年初上涨7%左右，该产品主要用于电火花线切割加工。改拉钼丝上涨幅度在30-60元/公斤。 SMM简评：四月份以来国内外钼精矿市场受供应紧张等利好因素推动价格快速上涨，截止今日45%-50%钼精矿收报3830-3860元/吨度，市场货源紧张，行业高价向下传导，钼杆、钼丝作为钼金属下游环节，受成本影响较大，SMM根据钼丝的生产工艺以及考虑生产过程的损耗，再不考虑其他辅料成本波动的情况下，45%钼精矿每上涨100元/吨度，则0.18mm的线切割钼丝成本上涨约28元/万米。自四月份以来45%钼精矿均价上涨490元/吨度，再不考虑其他辅料成本波动的情况下，线切割钼丝成本上涨约137元/万米左右，此次钼丝企业集体上调价格多是对冲成本上涨带来的风险，有助于钼产业保持健康良性发展。   》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

在 2025印尼矿业大会暨关键金属会议-铝产业论坛 上，SMM伦敦办全球铝市场分析师刘心怡围绕“全球铝土矿和氧化铝市场概览与展望”的话题展开分享。她表示，全球铝土矿市场预计在2025年会有约1200万吨的显著过剩，持续对价格施加下行压力。几内亚的政策收紧不太可能立即造成供应短缺，但会带来长期成本风险。氧化铝市场方面，中国氧化铝产能激增，预计2025年供应过剩将达411万吨，对国内价格形成下行压力。 全球铝土矿市场回顾与展望 预计到2025年，全球铝土矿产量将大幅增加，产量过剩达到约1200万吨，市场状况从供不应求转变为供过于求 全球铝土矿过剩在2025年将达1200万吨左右，这主要归功于几内亚产量的显著提升。 中国铝土矿市场将从供不应求转变为过剩，且过剩量增加明显。 随着市场供应的增加，进口和国内铝土矿的价格将显著下跌。 近年来，受更严格的环保和安全规定影响，晋豫地区的铝土矿产量显著减少 自2019年以来，全国铝土矿产量下降了44.6%。晋豫地区在2024年的产量因环保和安全检查大幅下降，但预计在2025年将得到部分恢复。 中国新投产氧化铝产能的投产背景下，矿石品位和储量的下降推动了进口矿需求的持续增长 截至五月底，中国氧化铝运行产能超过8600万吨，比2023年一月增加了15%。 由于国产矿石品位下降，生产每吨氧化铝所需的矿石量有所增加。 过去十年间，中国铝土矿储量以约3%的复合年增长率下降。 预计到2026年，中国铝土矿的理论需求量将超过2.4亿吨，比2020年水平增加35%。 预计到2025年 我国对进口铝土矿的依赖度将上升至75% 其中对几内亚的依赖度将达到56% 以2025年4月份为例，我国进口的铝土矿中，有近80%来自几内亚，占全国铝土矿总供应量的65%。 根据每周航运数据显示，未来几个月内，来自几内亚的铝土矿进口量将继续增长。 整体来看，SMM预计，预计到2026年，我国对进口铝土矿的依赖度将超过75%。 几内亚是海外铝土矿供应增长的主要推动力 预计从2023年至2030年 其供应的复合年均增长率将达到2.5% 预计2025年，海外铝土矿的产量将同比增长8.6%。 到2025年，几内亚和澳大利亚将合计贡献全球约59%的铝土矿产量。 从1月至4月，来自非主流地区的铝土矿进口量占总进口量的6%，同比增加了2个百分点。 由于资源民族主义的影响，几内亚收紧了矿山政策，要求企业履行承诺以保持稳定运营 自2024年底以来，几内亚多个新港口投入使用，这显著提升了运输能力。即便考虑到受政策影响的矿区，2025年的总产量预计仍将同比增加约2460万吨。 目前，几内亚的FOB成本约为每吨25-30美元。然而，随着矿山活动逐渐向内陆扩展，未来的运输成本可能会上升。 被撤销许可证的绝大部分都是没有开采活动的矿山。预计2025年这些因素将影响产量大约1680万吨。 其他净出口国无法提供足够的新增产量来弥补几内亚在全球市场的份额 印度尼西亚的铝土矿产量将接近满足实际需求。 澳大利亚的产量盈余预计适度增长，但受到相对较低的矿石质量和更严格环保审批条件的限制。 中美洲和南美洲将继续作为北美和欧洲的稳定供应来源。 新增氧化铝产能主要集中在印度尼西亚和印度，对海外铝土矿需求的影响较为有限 SMM预计到2027年，海外新增约1700万吨的氧化铝产能，其中印度尼西亚和印度贡献主要产能。 若不考虑印度尼西亚的供需状况以及中国的进口量，预计2025年海外铝土矿过剩量或同比减少110万吨左右。 全球氧化铝市场回顾与展望 自2025年起，印度尼西亚和中国的新增氧化铝产能将陆续投产，进一步加剧全球氧化铝供过于求的局面 SMM预计到2025年，全球氧化铝过剩量将达到400万吨左右，到2027年这一数字将持续增加。 2025年，中国的氧化铝产量预计同比增加400万吨左右，导致国内约有300多万吨的过剩。 自2024年第四季度以来，全球氧化铝市场由紧平衡逐渐转向供过于求，价格迅速跌至历史低位 由于澳大利亚氧化铝产量减少，海外市场供应趋紧，导致2024年至2025年间，氧化铝价格有所上涨。然而，价格上涨激发了中国的生产积极性，导致不少企业恢复生产并扩增产能，市场供过于求现象加剧。持续的供过于求使得价格跌至历史低位，利润空间十分有限。 2024年第四季度，我国氧化铝行业的利润回升显著刺激了新项目的投入热情，预计2025年新增产能将超过1000万吨 到2024年底，氧化铝利润达到了每吨2500元人民币。随后，利润在2025年3月突然转为负值，但在5月底有所回升。 各省运行产能有不同程度的变化。预计到2025年，我国氧化铝新增产能将超过1300万吨，长期规划总新增产能或将达到3300万吨左右。 中国的铝冶炼产能已逼近其上限，限制了对氧化铝的需求增长 从2024年4月起，我国成为氧化铝净出口国 目前，铝冶炼产能已接近4550万吨的上限，到今年5月达到了4391万吨。 预计中国将继续面临氧化铝供过于求的局面，月度过剩量最高将达到50万吨左右。 2024年初，进口套利窗口短暂开启后又关闭。且自2024年4月起，我国已转为氧化铝净出口。 海外新增的氧化铝产能已开始投产，但由于目前整体市场仍处于过剩状态，实际产量可能低于预期。 预计从2025年起，海外氧化铝产量将呈稳步增长的趋势。 到2030年，印度和印尼预计将增加近700万吨的冶炼级氧化铝产量。 由于成本限制，海外电解铝冶炼的增速低于氧化铝，这将导致从2025年起氧化铝供应过剩的情况加剧 在2023年至2027年期间，海外电解铝产量的年均复合增长率预计为2.37%。 SMM预计到2025年，电解铝产量将增加81万吨左右。 到2026年，海外氧化铝的过剩量预计将超过220万吨左右。 国外市场的氧化铝供需动态各有不同： 澳大利亚 ：在2024年第三季度解决天然气问题后，供需基本面趋于稳定。 印度 ：从2025年起，国内氧化铝产能预计将稳步扩大，可能减少对进口的依赖。 印度尼西亚 ：氧化铝产能持续增长，但铝冶炼相对滞后。因此，预计未来氧化铝过剩情况将持续扩大，增加出口有可能抢占其他市场份额。 南美洲 ：氧化铝市场基本面保持稳定，主要的出口目标国为北美和欧洲。 总结 铝土矿和氧化铝市场 铝土矿市场 国内供应紧张 ：中国铝土矿供应依旧紧张，而需求不断增加，预计到2025年进口依赖度将上升到约75%。 全球过剩压力 ：全球铝土矿市场预计在2025年会有约1200万吨的显著过剩，持续对价格施加下行压力。 几内亚政策影响 ：几内亚的政策收紧不太可能立即造成供应短缺，但会带来长期成本风险。 氧化铝市场 产能过剩 ：中国氧化铝产能激增，预计2025年供应过剩将达400万吨左右，对国内价格形成下行压力。 国际格局变化 ：印度和印尼的新建产能可能会显著改变市场格局。 全球价格风险 ：氧化铝市场的持续供过于求，进一步加剧了全球价格下跌的风险。 上海有色网（SMM）已推出一系列亚洲铝和氧化铝价格，进一步增强了我们在海外的影响力 下图是SMM海外氧化铝报价以及海外铝现货升水的情况，具体如下： 》点击查看SMM铝现货报价 》点击查看 2025印尼矿业大会暨关键金属会议 专题报道