外电3月30日消息，行业高层表示，在从年初的大规模抗议活动的影响中恢复过来后，秘鲁的铜矿商希望在2023年增加产量。 秘鲁是全球第二大铜生产国。 矿业组织SNMPE主席兼秘鲁最大矿山Antamina的首席执行官的Victor Gobitz表示：“南部采矿走廊正在正常运作，所有矿山的精矿库存都已运往沿海地区。”分析秘鲁私营电力机构COES的电力数据可以看出，自3月初以来，秘鲁主要矿山的生产活动已经企稳，此前今年早些时候的中断曾导致生产和出货停滞。 Gobitz表示，抗议活动减轻，以及英美资源集团(Anglo American)投资55亿美元的Quellaveco项目等新铜矿全面投产，将推高今年铜产量。他表示：“如果我们设法解决采矿走廊的问题，以及Quellaveco项目全面投产，那么毫无疑问，秘鲁2023年的铜产量将超过2022年。”秘鲁去年铜产量约为244万吨，较2021年增长4.8%，非常接近新冠疫情爆发之前的最高水平。 在Puno南部，世界第四大锡矿San Rafael de Minsur因抗议活动而停工约10周后，自3月20日以来已慢慢恢复开采，不过周末仍有封锁活动。Minsur锡矿一位发言人表示，该矿“有望满负荷运转，但需要一段时间才能实现。这将取决于有没有其他阻碍。”

一、市场热点消息 1.1 美国总统拜登表示银行业危机远未结束，美联储加息放缓中。 美国总统拜登表示银行业危机远未结束，根源在于接二连三的银行破产重创了市场的信心，引发市场对全面经济危机的担忧情绪。 而从最新的CME美联储观察来看，美联储5月维持利率不变的概率为62.4%，加息25个基点至 5.00%-5.25%区间的概率为 37.6%。 市场预期更多的向美联储5月维持利率不变倾斜，短期内市场情绪可能有所企稳。但若联储5月份继续加息，可能引发情绪的反噬作用。 1.2 秘鲁Las Bambas铜矿恢复满负荷运转，冶炼端供应持续增多。 Las Bambas 铜矿精矿运输于2023年3月11日（秘鲁时间）重新运作，矿山营运正在恢复满负荷生产。在恢复精矿运输后，Las Bambas将努力逐步减少矿山铜精矿矿堆的库存。此前，由于抗议和道路封锁，该矿在2月初缩减了生产规模。 据悉，Las Bambas是秘鲁最大的铜矿之一，年产铜约40万吨，占全球总产量的2%,。但由于政治动荡，其2022年产量同比下降12%，至254836吨。 二、期铜产业分析 铜库存超预期去库，短期消费表现强劲 电解铜制杆周度开工率从 75.36%略微回落至 75.28%，与上周总体持平，当前已远高于上年同期，再生铜制杆开工率从 58.52%上涨至 61.64%，开工明显转增，主因是精废铜价差大幅拉涨，精铜价格偏高，提振废铜消费。 总体来看，上期所库存和社会库存去库十分流畅，当前铜市场消费较为强劲。 三、投资建议 核心逻辑：库存流畅去库，宏观影响有所消散，铜价阶段性企稳；中期海外经济面临实质性衰退风险，铜价偏空。 策略建议：等待空单入场机会 风险关注：消费兑现超预期；联储转变 3 月后的政策导向。 【信达期货研究所】 期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来源于公开可获得的资料，观点仅供参考。

3月25日，记者从青海省西部矿业集团有限公司获悉，西部矿业控股西藏玉龙铜业股份有限公司持续抢抓市场机遇，以推动高质量发展为主题，贯彻落实新发展理念，强化成本管控，精心组织生产，扎实推进项目建设，加强现场操作管理，严格控制工艺流程，提升生产指标。据统计，今年1—2月，企业各项指标均按计划完成，累计完成处理量265.57万吨，实现营业收入12.3亿元，同比增长10.95%，全力冲刺新年首季“开门红”。 玉龙铜业是国内品位最高的露天铜矿，位于西藏昌都市江达县青泥洞乡境内。铜金属是我国战略性资源，被广泛应用于电气、轻工、机械制造、建筑工业、国防工业等领域，自玉龙铜业年采选矿石产能1890万吨改扩建工程建设达产后，为我国铜产业发展贡献坚实力量。 一直以来，西部矿业为实现玉龙铜业高质量发展，加强设备管理，做好设备的点、巡检及润滑工作，提高设备运转率；面对昌都地区电力供应的限制，倒排计划，严格执行生产计划，积极采取措施，确保公司年度生产经营目标顺利实现。同时，加大科技成果转化流程改造，加强现场管理，进行流程改造，减少系统内循环，提高选矿回收率；改造石灰添加系统，实现分系列调整pH值，生产指标稳步提升，至2022年底铜回收率由上年末85.22%提升至86.65%，钼回收率由49.87%提升至55.04%。 据西部矿业相关负责人介绍，企业将继续按照集团公司党委安排部署，做到生产上精耕细作、经营上精打细算、管理上精雕细琢、技术上精益求精，加快建设成为国内一流现代化企业。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》2023 SMM（第十八届）国际铜业峰会 金诚信3月28日晚间公告，金诚信矿业管理股份有限公司全资子公司迈拓矿业服务(赞比亚)有限公司（MasterMine Service (Zambia)Ltd）近日取得了赞比亚 Konkola CopperMinesPlc（孔科拉铜业有限公司）孔科拉铜矿4号竖井建设及采矿工程承包合同，合同价款约167,045,984美元，合同价款根据预估工程量及出矿量估算，最终结算价格将根据实际完成工作量及单价计算。合同工期预计自2023年4月1日至2025年3月31日。 谈到合同履行对上市公司的影响，金诚信表示，以上合同为本公司的日常经营合同，合同的履行对本公司的业绩将产生一定的影响，有利于促进公司未来业务发展。 以上交易遵循公平、公正的市场交易定价原则，不存在损害上市公司及股东利益的情形，符合公司实际经营发展需要。 此外，金诚信还公告了合同履行的风险分析： 1、合同双方履约能力良好，但由于合同期限较长，存在因双方经营状况发生变化而导致丧失履约能力的风险；存在因双方经营状况、工程内容、资源禀赋等发生变化而导致合同无法正常履行的风险。2、由于工程合同履行期限较长，在合同履行过程中如果遇到市场、政治、宗教、社区关系、环保、行业监管政策等不可预计的或不可抗力等因素的影响，可能导致项目进度出现延缓、停滞等不利状况，致使合同无法全部履行；可能因突发性公共事件对合同履行带来不利影响，包括但不限于人员流动及物资运输困难、生产效率降低、合同无法正常履行、业主回款周期延长、客户资本投资减缓等。3、矿山开发服务行业存在固有的高危性，在项目生产运营过程中可能会出现的自然灾害、设备故障、爆破事故等突发危险情况，可能造成人员伤亡和财产损失，或导致项目进度出现延缓、停滞等不利状况，致使合同无法全部履行；在未来大量现场作业活动中，一旦运用技术失当或工程组织措施不力，造成工程质量隐患或事故，则可能对项目后续业务的开展等产生不利影响，致使合同无法全部履行。  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》2023 SMM（第十八届）国际铜业峰会 金诚信3月28日晚间公告，金诚信矿业管理股份有限公司全资子公司迈拓矿业服务(赞比亚)有限公司（MasterMine Service (Zambia)Ltd）近日取得了赞比亚 Konkola CopperMinesPlc（孔科拉铜业有限公司）孔科拉铜矿4号竖井建设及采矿工程承包合同，合同价款约167,045,984美元，合同价款根据预估工程量及出矿量估算，最终结算价格将根据实际完成工作量及单价计算。合同工期预计自2023年4月1日至2025年3月31日。 谈到合同履行对上市公司的影响，金诚信表示，以上合同为本公司的日常经营合同，合同的履行对本公司的业绩将产生一定的影响，有利于促进公司未来业务发展。 以上交易遵循公平、公正的市场交易定价原则，不存在损害上市公司及股东利益的情形，符合公司实际经营发展需要。 此外，金诚信还公告了合同履行的风险分析： 1、合同双方履约能力良好，但由于合同期限较长，存在因双方经营状况发生变化而导致丧失履约能力的风险；存在因双方经营状况、工程内容、资源禀赋等发生变化而导致合同无法正常履行的风险。2、由于工程合同履行期限较长，在合同履行过程中如果遇到市场、政治、宗教、社区关系、环保、行业监管政策等不可预计的或不可抗力等因素的影响，可能导致项目进度出现延缓、停滞等不利状况，致使合同无法全部履行；可能因突发性公共事件对合同履行带来不利影响，包括但不限于人员流动及物资运输困难、生产效率降低、合同无法正常履行、业主回款周期延长、客户资本投资减缓等。3、矿山开发服务行业存在固有的高危性，在项目生产运营过程中可能会出现的自然灾害、设备故障、爆破事故等突发危险情况，可能造成人员伤亡和财产损失，或导致项目进度出现延缓、停滞等不利状况，致使合同无法全部履行；在未来大量现场作业活动中，一旦运用技术失当或工程组织措施不力，造成工程质量隐患或事故，则可能对项目后续业务的开展等产生不利影响，致使合同无法全部履行。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》2023 SMM（第十八届）国际铜业峰会 巴拿马政府和加拿大第一量子矿业公司(First Quantum Minerals)3月上旬就Cobre Panamá铜矿的新运营合同达成一致。按照流程，巴拿马日前启动了30天的公众咨询程序。 据mining消息，巴拿马就其与第一量子签署的合同启动了为期30天的非约束性公众咨询程序。按照流程，一旦公众咨询程序完成，该合同将提交部长理事会，然后由总审计长审查和核准。接下来，该文件将提交国民议会批准，然后由行政部门颁布。 双方日前签署的声明显示，新合同保证巴拿马的最低年收入为3.75亿美元，根据毛利率将特许权使用费从目前的2%提高到12%至16%，将第一量子的税收抵免上限从之前的12亿美元限制在每年3500万美元，包括支付以前的免税税额等其他方面。新合同有效期为20年，可选择续签20年。通过这份合同，巴拿马预计将获得比上一份合同多十倍的收入。 巴拿马政府在一份媒体声明中表示:“任何有兴趣参与并了解合同具体条款的人，都可以通过商务部网站上咨询页面的邮箱发表意见。提交意见的截止日期是2023年4月22日。” 该网页提供了合同的副本、合同条款的摘要、合同经济条款以及合同草案等的比较表。该页面和communiqué都指出，新合同旨在保护巴拿马Cobre公司创造的数千个直接和间接就业机会，确保国家国内生产总值的增长，帮助国家恢复经济，保证国家在自然资源开采方面的适当条件，这涉及维护最高的环境和社会标准，并尊重在该国投资的法律安全。 德意志银行的数据显示，Cobre铜矿提供了5000多个直接就业岗位和4万个间接就业岗位。 第一量子日前发布的2022年初步产量报告显示，2022年生产77.6万吨铜，比2021年减少5%。Cobre Panama的2022年铜产量达到创纪录的35万吨。2021年，Cobre铜矿占第一量子公司息税折旧及摊销前利润的一半以上。它还占巴拿马国内生产总值的3.5%左右。 》点击查看铜产业链数据库 推荐阅读： 》Cobre铜矿暂停运营后 第一量子每天损失800万美元 》巴拿马总统称与First Quantum会谈将进入“最后阶段” 》第一量子与巴拿马即将就Cobre铜矿达成协议 》年产35万吨的Cobre铜矿停产 全球铜矿供应格局将变？ 》铜存储接近“临界点” First Quantum或2月23日暂停巴拿马运营 》巴拿马与First Quantum谈判取得进展  》第一量子已暂停Cobre Panama港口铜精矿装载作业 》巴拿马不允许第一量子扩大铜矿面积 环境影响是谈判焦点 》巴称第一量子有误导之嫌 让其支付3.75亿美元运营费！ 》第一量子：将对巴停矿令进行上诉 新合同谈判中 》巴拿马政府命令第一量子停止Cobre铜矿运营 》态度大转弯！巴拿马和第一量子就Cobre铜矿运营重新谈判

五矿资源(01208)盘中涨近6%，截至3月28日上午发稿，涨4.09%，报2.29港元，成交额1738.18万港元。 消息面上，五矿资源在电子邮件中表示，秘鲁Las Bambas铜矿的采矿、加工和精矿运输已恢复到满负荷运转。五矿资源本月13日在在港交所发布公告称，Las Bambas铜矿的精矿运输于3月11日(秘鲁时间)重新运作，矿山营运正在恢复满负荷生产。 五矿资源公布，于2023年3月23日，公司运营Las Bambas矿山的附属公司MLB与五矿有色就MLB销售MLB于Las Bambas 矿山生产的钼精矿订立框架协议。集团的主要业务包括生产及销售金属产品，包括铜及钼精矿。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》2023 SMM（第十八届）国际铜业峰会 巴拿马政府和加拿大第一量子矿业公司(First Quantum Minerals)3月上旬就Cobre Panamá铜矿的新运营合同达成一致。按照流程，巴拿马日前启动了30天的公众咨询程序。 据mining消息，巴拿马就其与第一量子签署的合同启动了为期30天的非约束性公众咨询程序。按照流程，一旦公众咨询程序完成，该合同将提交部长理事会，然后由总审计长审查和核准。接下来，该文件将提交国民议会批准，然后由行政部门颁布。 双方日前签署的声明显示，新合同保证巴拿马的最低年收入为3.75亿美元，根据毛利率将特许权使用费从目前的2%提高到12%至16%，将第一量子的税收抵免上限从之前的12亿美元限制在每年3500万美元，包括支付以前的免税税额等其他方面。新合同有效期为20年，可选择续签20年。通过这份合同，巴拿马预计将获得比上一份合同多十倍的收入。 巴拿马政府在一份媒体声明中表示:“任何有兴趣参与并了解合同具体条款的人，都可以通过商务部网站上咨询页面的邮箱发表意见。提交意见的截止日期是2023年4月22日。” 该网页提供了合同的副本、合同条款的摘要、合同经济条款以及合同草案等的比较表。该页面和communiqué都指出，新合同旨在保护巴拿马Cobre公司创造的数千个直接和间接就业机会，确保国家国内生产总值的增长，帮助国家恢复经济，保证国家在自然资源开采方面的适当条件，这涉及维护最高的环境和社会标准，并尊重在该国投资的法律安全。 德意志银行的数据显示，Cobre铜矿提供了5000多个直接就业岗位和4万个间接就业岗位。 第一量子日前发布的2022年初步产量报告显示，2022年生产77.6万吨铜，比2021年减少5%。Cobre Panama的2022年铜产量达到创纪录的35万吨。2021年，Cobre铜矿占第一量子公司息税折旧及摊销前利润的一半以上。它还占巴拿马国内生产总值的3.5%左右。 》点击查看铜产业链数据库 推荐阅读： 》Cobre铜矿暂停运营后 第一量子每天损失800万美元 》巴拿马总统称与First Quantum会谈将进入“最后阶段” 》第一量子与巴拿马即将就Cobre铜矿达成协议 》年产35万吨的Cobre铜矿停产 全球铜矿供应格局将变？ 》铜存储接近“临界点” First Quantum或2月23日暂停巴拿马运营 》巴拿马与First Quantum谈判取得进展  》第一量子已暂停Cobre Panama港口铜精矿装载作业 》巴拿马不允许第一量子扩大铜矿面积 环境影响是谈判焦点 》巴称第一量子有误导之嫌 让其支付3.75亿美元运营费！ 》第一量子：将对巴停矿令进行上诉 新合同谈判中 》巴拿马政府命令第一量子停止Cobre铜矿运营 》态度大转弯！巴拿马和第一量子就Cobre铜矿运营重新谈判

国际铜研究组织(ICSG)数据显示，2022年，全球矿山产铜2189万吨，前10大矿企产量占比46%，较2021年下降1个百分点；2022年全球铜矿供应增量为75万吨，增速达3.5%，而全球前10大矿企产量增量仅为8万吨，增速为0.8%。头部矿企对全球铜矿产量增速造成拖累，究其原因是全球铜矿主产国智利在2022年铜产量下滑5.2%，使得智利国家铜业、英美资源在智利铜矿以及安托法加斯塔年产量同比下滑。 A铜矿产量：干旱影响减弱 2022年，智利铜矿产量为539万吨，较2021年下降29万吨，主要是由干旱和矿山老化所致。干旱造成的影响方面，2022年，智利中部地区严重干旱，安托法加斯塔的Los Pelambres铜矿和英美资源Los Bronces铜矿分别减产5万吨、5.7万吨。英美资源预计未来依然十分干旱。2022年9月，英美资源与Aguas Pacífico签署了一项为Los Bronces铜矿提供脱盐水的协议。在该项目的第一阶段，从2025年开始，预计提供满足Los Bronces铜矿45%以上淡水需求。安托法加斯塔Los Pelambres海水淡化厂将于2023年二季度投产，预计随着海水淡化厂投产，智利铜矿缺水问题将逐步缓解。 矿山老化方面，Codelco董事会主席表示，2022年产量下滑中运营下滑造成的减量达13.2万吨，安托法加斯塔Centinela铜矿品位下降18.3%，2022年产量下降2.7万吨。英美资源在智利的三大矿山均面临品位下降问题，2022年产量共下降8.5万吨，英美资源欲扩建其旗舰项目Los Bronces铜矿，但遭到了智利环境监管机构拒绝。 智利国家铜业委员会预计，2023年智利铜产量将增至564.7万吨，2024年将增至589.1万吨。根据彭博数据，2023—2028年，全球铜矿新增供应分别为68.5万、64.5万、108.3万、169.8万、175.1万、289.4万吨，其中智利贡献占比分别为41%、21%、25%、43%、33%、19%，智利在未来6年仍然是全球铜矿新增产能的主力军。 B新增产能：新矿贡献可观 2022年，全球新增铜矿产能项目主要来自英美资源在秘鲁的Quellaveco铜矿投产和紫金矿业在刚果（金）的Kamoa铜矿二期选厂投产、塞尔维亚Timok铜金矿投产以及中国西藏巨龙铜矿投产，Quellaveco铜矿在2022年7月投产，第二条加工线于2022年9月启动且在12月初获得监管许可，Quellaveco在2022年提供铜矿增量10.2万吨，预计2023年年中全面增长，产量将达到31万—35万吨。 紫金矿业Kamoa铜矿一期选厂于2021年5月建成投产，二期选厂于2022年3月建成投产，三期扩建及配套50万吨/年铜冶炼厂预计在2024年四季度建成投产，当项目产能提升至矿石处理量1900万吨/年，有望成为全球第二大产铜矿山，年产80多万吨铜。Kamoa铜矿2022年提供新增产量22.4万吨，达到计划量上限，2023年计划产量为43万吨，较2022年增加10万吨。 Timok铜金矿在2021年10月投产上部矿带，2022年提前完成年度计划产量10.3万吨，下部矿带还在规划中。 西藏巨龙铜矿2021年12月一期投产，产能16万吨，2022年实际产量11.51万吨，预计2023年达产，分阶段实施二、三期工程，最终可望实现年产铜60万吨。 另外，2022年，必和必拓Spence铜矿扩产项目提产提供增量4.6万吨、自由港Grasberg铜矿成功转为地下生产提供增量10.5万吨，2022年新增项目以及Grasberg铜矿成功转产累计提供增量69.5万吨。 2023年Kamoa铜矿、西藏巨龙和Quellaveco铜矿产能还将继续释放，分别带来增量10万吨、5万吨、21万吨，而且南方铜业在墨西哥也将投产两座小型矿山，累计产能5.5万吨。根据10大矿企对2023年产量的指引可以看出，除自由港未给出产量指引外，其他公司2023年铜矿都将较2022年增加，其中有明显增量的公司是紫金矿业、英美资源和力拓，力拓主要是蒙古Oyu Tolgoi地下铜矿开始开采，预计从2028年到2036年Oyu Tolgoi露天和地下矿山每年可产铜约50万吨，成为全球第四大铜矿；而其他在产矿山在2023年预计产量大体平稳。整体上全球前10大矿企2023年产量预计较2022年的增量在40万—109万吨；同时智利的QB2铜矿即将官宣投产，预计在2023年将带来增量18万吨。另外，Chuquicamata铜矿地下项目也将在2023年投产带来增量5.5万吨。由此可以看出2023年全球主要矿企矿山产量将保持明显增长，全球铜矿供应充裕。 C矿业投资：通胀抬升成本 目前，全球前10大矿企中，除紫金矿业和智利国家铜业尚未公布2022年铜矿边际成本数据之外，其他矿企边际成本均同比两位数上涨，主要是受到通胀压力的影响，包括柴油、炸药和能源价格的上涨。力拓成本翻倍增长还受到蒙古实施新劳动法和肯纳科特矿签订新的5年集体谈判协议后投入增加和劳动力成本上升影响。 对于2023年的生产成本指引，有5家矿企上调，尽管许多大宗商品相关消耗品的价格已从2022年的高点回落，但相对于长期相关性而言，大多数成本要素仍然较高，因此预计2023年铜矿C1成本将仍处于高位。 根据彭博数据，自2020年以来，高通胀和运营表现不佳将铜边际现金成本推高了36%至略高于6000美元/吨，全面维持成本（AISC）估计为7000美元/吨。 全球前10大矿企年报的资本开支数据显示，2022年资本开支348亿美元，增速为11%，较2022年放缓5个百分点。本轮矿企资本开支恢复是从2018年开始，不过在2020年受疫情影响中断，但随着疫情逐步过去以及铜价从底部恢复，2021—2024年铜企资本开支再度回到增长轨迹。然而从增速上看，2021年是高峰，2025—2026年仍将面临资本开支增速下降风险，主流矿企对铜矿行业的投资仍偏谨慎。 分析显示，当前矿业投资尚能满足10年市场的潜在需求，基于Codelco的研究认为，为应对气候变化而推进的能源转型将使得铜需求量从目前的2500万吨增至2032年的3100万吨。而彭博研究指出，在铜矿投资中，矿企将每吨1200美元用于维持资本，将每吨20000美元用于绿地项目开发，为了达到2032年3100万吨的目标，未来10年矿业年均投资额至少要达到420亿美元，而全球前10大矿业公司2023—2026年的投资额在340亿—400亿美元，再加上占全球一半以上产量的中小矿业公司投资额，预计铜矿领域资本开支能满足未来铜矿需求量。 D展望：未来6年供应充裕 根据对全球主流矿企年报的跟踪，我们发现2022年头部矿企对全球铜矿产量增速造成拖累，主要是受到智利干旱和铜矿品位下降的影响，不过随着矿企在当地建立海水淡化厂，预计干旱对后续铜矿生产影响减弱。智利在未来6年仍然是全球铜矿新增产能的主力军，智利的QB2铜矿以及Chuquicamata铜矿地下项目都将投产，智利铜矿产量达峰将在2030年左右。而其他地区的新增大矿投产带动增量可观，Kamoa铜矿、西藏巨龙和Quellaveco铜矿产能在2022—2023年集中释放，必和必拓Spence铜矿扩产项目提产和Grasberg铜矿成功转产，累计给市场带来近100万吨的铜矿增量。 虽然主流矿企资本开支增速在2023—2026年放缓，但据我们测算铜矿领域资本开支能满足未来铜矿需求量，因此整体预计未来6年铜矿供应充裕。不过由于通胀导致铜矿开采的投入成本增加，尽管许多大宗商品相关消耗品的价格已从2022年的高点回落，但相对于长期相关性而言，大多数成本要素仍然较高，预计全面维持成本为7000美元/吨。

外电3月21日消息，矿业公司必和必拓(BHP)首席商务官Vandita Pant 3月21日在英国《金融时报》大宗商品全球峰会(FT Commodities Global Summit)上表示，到2030年，可能需要多达2,500亿美元的矿山投资来满足能源转型导致的铜需求增长。 必和必拓CCO在能源转型采矿小组中表示：“我们认为，从现在到2030年，可能需要2,500亿美元的资本支出。”但她补充说，是否有足够的投资将取决于铜价是否足够高。 铜是最有效的导体之一，是能源转型的重要驱动力，因为它在电气化(包括电动汽车充电基础设施)中广泛使用。必和必拓是全球最大的铜生产商之一。 Pant说：“在未来两到三年内，铜市场将出现过剩，因为有很多项目进入，但随后在本十年的最后三分之一开始出现缺口，价格将不得不更高才能令投资增加。” 必和必拓高管说，从融资的角度来看，每个矿都是不同的，有不同的经济、国家风险和等级。 她说，生产国和购买国的政府、监管机构、投资者和买家的支持，对于激励部分融资至关重要。 ***铜价料上涨*** 其他峰会与会者表示，更多融资将伴随着铜价上涨，在可预见的未来，铜价应该会上涨。 “然而，这不仅仅是钱的问题，”全球资产管理公司Ninety One的投资组合经理George Cheveley表示。“例如，在智利，一些公司表示无法批准新项目，因为不知道税收制度将是什么，无法计算出回报将是什么。” 智利拥有全球最多的铜储量，也是必和必拓全球最大铜矿埃斯康迪达(Escondida)的所在地。 Cheveley在同一小组会议上指出，近年来，每一家大型矿业公司都有一个新的铜矿项目投产，这表明融资肯定没有崩溃。 Ninety One投资组合经理称，“我过去常常担心今年年底会出现过剩，但现在不再担心了，因为市场受到了太多干扰，而需求现在看起来更好了。” “当信号正确时，资本将在那里……我们应该预期价格会走高，有一个应该投资的点，”他说。“我们知道这将是需要的....只要你有一个低于平均成本的项目，资本支出是合理的，价格就会对你来说是存在的，可能不是在第一年，但在20年的时间里，你会在该项目上赚钱。” 他说，自1950年以来，铜需求每年增长略低于3%。”这比供应增长快，因此每隔几年铜价就会疯狂。铜一直受到矿山建设速度的限制，”他说。 Mercuria能源转型金属主管Guillaume de Dardel在一个关于关键矿物的小组讨论中表示，他相信“只要保持紧迫性，铜供应的缺口就会得到解决”，并将铜价描述为“有韧性”。 他说：“由于供应链的瓶颈，价格必须上涨--我们将需要更多的供应。” 他指出，Mercuria认为自己的角色之一是“投资于供应链的瓶颈”。 大宗商品交易商托克(Trafigura)金属和矿产交易联席主管Kostas Bintas认为，由于需求增长、供应紧张和库存低，铜价可能在未来一年内达到每吨1.2万美元。 Bintas在关键矿物小组上表示：“铜是短期内最关键的金属。”他指出，铜在上周更新时被添加到欧盟的关键矿物清单中，尽管它还不是美国关键矿物清单的一部分。 Bintas认为，实物铜市场和铜价之间存在“脱节”，尽管在全球金融市场不确定性的情况下，铜价3月15日跌至8,555美元/吨的两个月低点-铜通常被认为是经济健康的晴雨表。 “即使在今年，我们也可能看到供应冲击……即使是零库存的环境，”他说。根据托克的数据，全球铜库存最近低至53万吨。 S&P Global Commodity Insights的金属和矿业研究团队在3月20日的一份报告中表示，预计铜价将走强，这得益于以中国为首的季节性需求改善，从3月底或4月初开始，矿山生产和运输正常化导致铜供应增加，从而缓和了铜价的上涨。 然而，S&P分析师还指出，与去年相比，中国的废铜供应增加供应。他们表示：“作为回应，我们将2023年LME三个月期铜平均价格预测下调至8,848美元/吨。”