SMM11月26日讯：     今日广东1#电解铜现货对当月合约报升水280元/吨- 升水340元/吨，均价升水310元/吨较上一交易日涨100元/吨；湿法铜报升水210-升250元/吨，均价升水230元/吨较上一交易日涨100元/吨。广东1#电解铜均价74070元/吨较上一交易日跌420元/吨，湿法铜均价为73990元/吨较上一交易日跌420元/吨。     现货市场：广东库存连续5天下降，到货依旧偏少，料短期内库存都难以大幅增加。今日铜价明显下降且库存亦继续下降，持货商积极挺价出货，但涨幅过高下游并不愿多接货，然即便如此持货商在低库存的支撑下也不愿降价出货，令今日升水保持坚挺，然实际交投并不是太理想。截至到11点当月合约好铜报340元/吨，平水铜报280元/吨，湿法铜报升水230元/吨。      总体来看，库存5连降升水大幅走高，但实际交投较差，料明天升水也不会低。 》订购查看SMM金属现货历史价格            

11月26日讯： 据SMM统计，11月25日广东铝锭库存16.67万吨，较上一交易日减少0.1万吨；无锡铝锭库存16.27万吨，较上一交易日增加0.13万吨；巩义铝锭库存8.43万吨，较上一交易日增加0.53万吨，三地铝锭库存共计增加0.56万吨。   》订购查看SMM金属现货历史价格

  华中钢厂建材产线开工率及预测 调研周期（11月18日-11月25日）内，华中区域钢厂螺纹、线盘轧线开工率持平，产能利用率均小幅下降。 数据来源：SMM 调研周期（11月18日-11月25日）内，华中区域钢厂开工率持平，产能利用率下降。 具体来看：本期湖北区域个别钢厂铁水仍侧中板材维持不饱和生产；河南区域既有新增轧线检修也有新增复产，检修影响产量大于复产增加产量，整体产量下降。厂库方面，调研周期内市场现货价格震荡运行，钢厂维持前期销售节奏，得益于供应减少，区域内库存小幅下降。 预计下周华中区域螺纹产量仍有下降空间，主要河南区域检修轧线下期影响产量日大于本期，同时湖北区域有轧线停产检修，下周产量延续小幅下降。 数据来源：SMM 调研周期（11月18日-11月25日）内，华中区域线盘轧线开工率持平，产能利用率小幅下降。 具体来看，本期区域内无新增检修复产轧线，而河南区域个别钢厂高炉检修，盘线轧机不饱和生产小幅影响产量，湖北区域个别钢厂铁水继续侧重板材，整体产量小幅下降。厂库方面，市场盘线资源充足而需求跟进一般，但供应减少本期厂库略有下降。 预计下期华中区域线盘产量略有回升，主要湖北区域钢厂前期铁水侧重板材，下期将恢复流向建材，下周盘线计划产量小幅增加。 》点击查看SMM金属产业链数据库  

  》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格     11.26 SMM铝晨会纪要  盘面：隔夜沪铝主力2501合约开于20590元/吨，最高点20705元/吨，最低点至20565元/吨，收于20670元/吨，较前日收涨135元/吨，涨幅0.66%。昨日伦铝开于2635美元/吨，最高点2679美元/吨，最低点2635美元/吨，收于2647.5美元/吨，涨17.5美元/吨，涨幅0.67%。 宏观：（1）据央视新闻，当地时间25日，美国当选总统特朗普表示，将对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%关税。（利空★★）（2）以色列与黎巴嫩已就结束以色列-真主党冲突的协议条款达成一致：预计以色列内阁将于周二批准黎以停火协议；美国方面认为协议尚未达成，但分歧已显著缩窄。（利空★）（3）央行等九部门联合召开科技创新和技术改造贷款工作推进会议，提出将政策更多向民营和中小企业倾斜。（利多★） 基本面：（1）铝锭库存：截至2024年11月25日，SMM统计国内电解铝锭社会库存55.1万吨，较上周四累库1.2万吨。（利空★★）（2）铝锭出库：SMM统计，上周国内铝锭出库量环比续增0.73万吨至13.23万吨。（利多★）（3）铝棒库存：据SMM统计，截至11月25日，国内铝棒社会库存为10.69万吨，较上周四累库0.34万吨，淡季铝棒的库存拐点亦有出现迹象。（利空★）（4）俄罗斯铝业(Rusal)周一表示，作为生产优化计划的一部分，该公司将减产6%以上，以应对氧化铝价格高企和宏观经济风险上升。作为中国以外全球最大的铝生产商，俄铝表示，由于几内亚和巴西铝土矿供应中断，以及澳大利亚暂停生产，导致今年氧化铝价格飙升，该公司的年产量将减少25万吨。（利多★★） 原铝市场：昨日早盘沪铝震荡运行，无锡现货市场部分货源集中到货，区域内铝锭流通宽裕，持货商出货积极，下游按需采购为主，整体成交偏弱，SMMA00对12合约升水60元/吨，较上一交易减少10元/吨，SMMA00录得20670元/吨，较上一交易日涨60元/吨。第二交易时段，沪铝重心上移，部分持货商持稳报价，市场实际成交对SMM A00贴水20到升水50元/吨。 昨日中原现货成交维持清淡状态，下游刚需采购，持货商持稳出货为主。今日SMM 中原A00对12合约贴水10元/吨，较上一交易日下降20元/吨，豫沪价差贴水80元/吨左右，SMM 中原A00录得20590元/吨，较上一交易日涨50元/吨，市场实际成交对SMM中原贴水-20到20元/吨左右。 再生铝市场：废铝：昨日原铝现货市场小幅反弹，废铝市场多持稳为主，部分再生铝加工企业原料库存下降，调整废铝价格采购为主，午后原铝现货盘面走高，部分下游企业适当调涨废铝采购价格补库。今日SMMA00现货收报20670元/吨，较昨日上涨60元/吨，国内废铝跟跌幅0-100元/吨区间。今日打包易拉罐废铝集中报价在15200-15700元/吨（不含税），破碎生铝集中报价上涨至16500-17500元/吨（铝水、不含税价格）。 再生铝合金：国内价格上，国内大型再生铝企业报价持平在20500-20800元/吨，中小厂方面，价格维持在20000-20300元/吨。进口方面，目前进口ADC12海外远期价格维持在2450-2500美金/吨区间，港口现货报价继续处于19600-19800元/吨，进口ADC12即时亏损仍处于700元/吨附近。昨日铝价小幅回升，再生铝合金市场报价基本持稳，上涨动力不足。需求方面，下游企业采购保持谨慎心态，刚需采购为主，整体成交一般。短期再生铝合金价格预计随铝价窄幅震荡为主。 总结：宏观面上，因季节性疲软因素和押注美元升值的交易过于拥挤，美元指数结束三日涨势，短期有色走势得到提振。美国增加关税，地缘冲突不确定性加剧，市场避险情绪仍在升温。国内央行等九部门联合召开科技创新和技术改造贷款工作推进会议，提出将政策更多向民营和中小企业倾斜。基本面上，电解铝成本高位运行，引发市场对高成本企业减产担忧，下游需求短期内在抢出口的刺激下略有回升；库存方面，多方反馈新疆铁路发运已持续好转，短期积压压力有所释放，随着在途货的集中抵达，尽管近一周出库续增但难阻累库于本周出现，预计淡季库存拐点即将到来，国内现货市场偏紧状态或将缓解，低库存对铝价支撑已逐步削弱。短期来看，国内电解铝高成本及低库存的支撑逻辑仍在，但对铝价支撑有所削弱，叠加铝材取消出口退税利空中长期铝需求，市场情绪整体承压，预计近期铝价维系震荡整理为主。

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以下为11月25日LME镍库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）