SMM1月9日讯： 广东地区：本周该地区升贴水呈现大幅拉升的走势，库存持续下降叠加持货商积极挺价出货是主因。截止至周四时，好铜报升水500元/吨较上周四涨350元/吨，平水铜报升水480元/吨较上周四涨380元/吨，湿法铜报升水340元/吨较上周四涨290元/吨，本周尾段由于有进口铜流入令平水铜和湿法铜的价差扩大。周四时沪粤两地平水铜升贴水的价差为广东高360元/吨，价差较大预计本周末会有异地调货的动作。另据我们SMM统计截至到周四时广东总库存为0.6万吨，较上周四下降0.4万吨。具体来看：本周到货量为1.14万吨/周，较上周下降0.22万吨，远低于年平均水平(1.4万吨/周)，本周不管进口铜还是国产铜到货量均较少。出库量为1.44万吨/周，较上周大幅上升0.72万吨，略高于年平均水平（1.42万吨/周），由于到货量减少下游从仓库提货量增加，此外，新的一年开始企业资金不再紧张下单量也较上周增加。 展望下周，临近交割预计下周国产铜到货量会略有增加，且由于沪粤价差较大南下货源会增加。下游消费方面，1月中旬开始部分下游企业开始放春节长假，料消费量会逐步萎缩。因此，我们认为下周将呈现供应增加需求减弱的局面，周度库存将重新增加。 》订购查看SMM金属现货历史价格            

据外电1月9日消息，以下为1月9日LME铝库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

沪铜早间小幅飘红，日内涨幅有所扩大，收盘上涨0.64%。美国关税政策不确定性强，市场担忧可能影响铜市需求，不过周内精铜社会库存重回下降姿态，沪铜偏强运行。 据周三公布的一份内部文件显示，全球最大铜生产商--智利Codelco公司去年的铜产量达到132.8万吨。面对矿石品味下降，重大建设项目发生的事故和错误，Codelco一直在努力将产量从25年低位提升，并未在年底提高了产量，实现了2024年的目标。当前国内铜精矿现货加工费仍然维持在低位，后续仍需关注对冶炼端的影响。 截至1月9日，SMM全国主流地区铜库存较周一下降1.01万吨至10.57万吨，周度库存结束2连增重新下降。相比周一库存的变化，全国各地区的库存多数是减少的，仅江苏地区小幅增加，总库存较去年同期的7.20万吨高3.37万吨。周内上海市场进口铜到货减少，同时国产品牌货源到货仍较为偏少，虽下游消费表现一般，但仓库入库较少，库存因此下降较多。 对于铜价后续走势，金瑞期货表示，供应端国内原料转紧，产量预计环比下降。进口方面到港有回落迹象，预计环比降低。消费端，短期消费延续季节性走弱，库存转入小幅累库。展望后市，临近美国新任总统上台，消息面有可能令市场对其政策预期再次产生波动，短期宏观驱动或摇摆，若美元风险再度发酵，铜价或仍有回落，预计铜价偏宽幅震荡表现。

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 周中国内铝锭逆势大幅去库，这无疑超出了大部分人的预期。 据SMM统计，截至2025年1月9日，SMM统计国内电解铝锭社会库存45.9万吨，国内可流通电解铝库存33.3万吨，较本周一减少3.6万吨，较上周四减少2.8万吨。同时，尽管沪铝表现似乎“后知后觉”，但周中的去库对铝价表现的支撑和提振表现毋庸置疑，截至今日收盘，沪铝主力2502合约逼近两万大关，收报19945元/吨，较日内低点涨超300元/吨。 周中超预期的库存表现，对近期的铝价表现是机遇还是“最后的疯狂”？让我们先来看看这波库存快速下降的原因： （1）精废价差不足，原铝替代废铝规模扩大。 目前废铝流通仍不宽裕，且考虑到废铝贸易商通常比下游企业更早进入春节假期，下游利废企业积极备库存，为废铝价格提供一定支撑。近期精废差不断收窄叠加反向开票政策的执行，导致用废铝的下游大量使用纯铝。因此国内铝锭出库走强，反映下游逢低增加了原铝铝锭的备货量，在完成所需的原铝备货的同时替代了原来废铝的部分，保证了节后复工的原材料库存。 （2）周中到货偏少，为大幅去库创造条件。 因国内铝棒供应端暂未听说有进一步的减量出现，1月上旬国内的铸锭量暂未出现增幅。尽管近期新疆发运恢复正常已有一段时间，但观测历史数据，一般情况下，周中国内整体到达量都不多。据SMM调研和仓库反馈，预计本周末过后，下周到达量会有所增加。 （3）据SMM调研，大多数下游企业计划在下周（14/15号）开始放假，下游最近提货多是提前备货，在价格相对较低时开始建仓，减少备货成本，各地贸易商也出现了为清库存而在年前加速出库的现象。 但各地的现货市场表现亦存在一定差异： 华东地区，周内现货维持小贴水状态。 虽然了解到下游光伏厂家正在积极备货，但近期实际的生产情况和开工率并不太理想。汽车行业近期表现仍然较好，但其他行业开工表现则不如人意。 中原地区，周内现货贴水呈现收窄向好态势。 主要受益于近期环保解封，下游企业的补库需求有所增加，现货交易较活跃，持货商顺势挺价。同时，1月份板带箔下游的新增订单，加上因11月份抢出口而搁置的积压订单集中生产，赶在春节前进行交付。然而，价格支撑的动能可能无法持久，因为新的管控措施或将于1月中旬开始实施。 华南地区，在到货增加和下游放假预期下，升水一直在急速收窄。 按贸易商的原话来说，假期前现货的高升水确实无法维持，近段时间特别是铝棒真是“以价换量”硬塞给下游的。同时，这周华南的去库幅度相比华东并不大，库存表现总体仍然相对稳定。 综上所述，因春节前后国内整体铝锭的供应压力不容忽视，尽管12月以来铝价进入回调阶段后对现货出库的带动作用超出预期，但因整体国内铝需求淡季氛围依旧，年底部分下游已进入放假或准放假的阶段，下游采兴或将逐渐减退，1月中下旬铝锭出库再走强的可能性已然不大。同时，相较于库存数据， 当前铝价下行的主要推动力仍是成本端——氧化铝期现货的重心崩塌预期，铝价重心位于两万下方或成为春节前后这段时间的常态。 到货方面，随着近期新疆发运恢复正常已有一段时间，预计近两周将迎来集中抵达的高峰，现货市场压力或骤增，累库拐点或将重新得到巩固。 SMM预计，尽管周中超预期去库，且暂不排除1月上半月仍有继续去库的可能性，但1月后段国内铝锭库存或仍将进入持续性累库阶段，春节前夕国内铝锭或将累库至50万吨上方。 密切观察年末放假前下游开工的变化情况、以及节前国内供应端铝水比例的动态调整。   因国内铝棒累库要先于铝锭，再看铝棒库存对国内整体铝库存的扰动。 据SMM统计，截至1月9日，国内铝棒社会库存为13.70万吨，较本周一继续累库0.29万吨，较上周四再大幅累库1.36万吨，自12月23日铝棒累库拐点出现以来，国内铝棒累库速度每周均超过万吨。 先看供应端，据SMM月度调研，12月国内铝水棒产量虽有回落但回落幅度低于预期。2024年12月（31天）全国铝水棒总产量146.5万吨，环比2024年11月（30天）减少1.2万吨，降幅为0.81%；同比去年同期增加16.2万吨，增幅为12.4%。国内12月铝水棒开工率为56.4%，环比下降0.4%。进入1月上旬，因国内铝棒供应端暂未听说有进一步的减量出现，到货情况持续维持宽松状态，同比来看，较去年同期差距进一步拉开至5.40万吨。 因前段时间粤沪价差走扩后，华南地区除常规性的广西、贵州、云南等西南地区货源外，宁夏、新疆、青海等北方货源也闻风而动，致使华南市场铝棒的供需格局面临崩塌，加工费快速下行且难觅支撑。因此，加工费仍坚挺在相对高位的无锡、南昌地区周末出现集中到货的情况。因铝型材板块淡季氛围渐趋浓厚，铝型材开工率维持偏弱运行，节前备货力度难言理想。伴随着下游厂家纷纷进入节前放假和准放假阶段，国内铝棒市场格局或呈现供过于求的状态，且新疆地区发运改善明显，发往华东、华南等地的铝棒在途存在明显增量预期，随着后续在途的持续集中抵达， SMM预计，1月国内铝棒库存或将持续累库，春节前夕国内铝棒或将累库至18-20万吨。     最后，将铝锭铝棒综合起来看国内铝库存，当前国内铝产品总库存共计59.6万吨，相较去年同期仍高出近10万吨，因此同比来看，目前国内铝库存表现并非处于绝对有利的位置。尽管近期铝产品的出库表现优于去年同期，但需综合考虑近期铝价表现和今年春节较早、导致下游放假时间早于往年的影响。 2025年，感谢各位客户对SMM一路以来的支持，近期SMM将发布春节假期前后铝库存对比图和节后和一季度的铝锭库存高点预测，敬请有需要的客户留意。     》点击查看SMM铝产业链数据库

本周热轧社库187.98万吨，较上周+5.09万吨，环比上周+2.78%，同比-10.66%，农历同比-9.34%。 本周热轧厂库112.98万吨，较上周+0.94万吨，环比上周+0.84%，同比+10.68%，农历同比+8.49%。 本周热轧板卷总库存300.97万吨，较上周+6.03万吨，环比+2.05%，同比-3.69%，农历同比-3.38%。

SMM统计： 1月9日，SMM统计上海保税区电解铝库存为43900吨，广东保税区库存9200吨，总计库存53100吨，库存表现持平。