受美国关税政策影响，过去两个交易日全球金融市场巨震，美股成为市场下跌的“重灾区”。 据媒体报道，当地时间周日，美国总统特朗普就股市下跌进行了最新回应。 他将引发市场混乱的关税政策比作美国经济的“良药”，并称有时候“吃药”是必须的。 他还表示，自己并非故意制造市场抛售。 “我不希望市场下跌，但有时你必须吃药来解决问题，”特朗普在谈到其全面关税政策带来的经济影响时在空军一号上对记者表示。 特朗普没有表现出在关税计划方面“后退”的迹象。 “我无法告诉你市场会发生什么。但我们的国家将变得强大得多，”他称。 特朗普还表示， 他已经与欧洲和亚洲领导人就其推出的关税进行了交谈，并补充称“他们迫切希望达成协议” 。 他表示，外国政府将不得不支付“大量资金”来取消其称之为“药物”的全面关税。“他们来到谈判桌前。他们想要谈判，但除非他们每年付给我们很多钱，否则就没有谈判，”他称。 当地时间上周三，特朗普在白宫签署了两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。其中，10%的“最低基准关税”已于上周六生效。针对一些国家的更高的 “对等关税” 将于本周三生效。 在特朗普宣布对等关税后的两天内，美股市值蒸发了约5万亿美元，标普500指数下跌了 10.5%，创下自2020年3月以来最大的两日跌幅。 周一，亚洲股市开局惨淡，与此同时，美股期货暴跌，纳斯达克100指数期货和标普500指数期货一度下跌5%以上。种种迹象表明，全球金融市场短期内恐将继续动荡。 眼下，市场押注美国经济衰退风险上升，美联储最早可能在5月降息。 不过，特朗普政府的官员们试图淡化关税政策对股市的冲击，并将关税形容为美国重整全球贸易秩序的必要举措。 美国财政部长贝森特周日辩称，特朗普关税政策是必要的，并否认美国经济衰退论。他还表示，已有50多个国家致电美国政府寻求谈判，特朗普为自己创造了最大的谈判筹码。

梅特罗矿业公司简介和 印尼氧化铝产能扩张现状 梅特罗矿业公司 澳洲梅特罗矿业是专注于铝土矿开发与出口的矿业公司，核心资产位于澳大利亚昆士兰州的Bauxite Hills矿区，资源储量约1.5亿吨，年产能约400万吨铝土矿。主要客户为中国、中东及东南亚的氧化铝精炼厂，中国市场占比超70%。公司采用露天开采、邻近港口（简化物流），现金成本处于全球铝土矿行业低位。铝土矿平均氧化铝含量约50%，低杂质（硅含量低），适配中国高温拜耳法工艺。采用复垦技术修复矿区生态，承诺2030年实现采矿作业碳中和。近年通过收购和勘探扩大资源储备，同时探索几内亚、印尼等新兴铝土矿区的合作机会。 印尼氧化铝产能扩张现状 印尼自2020年禁止铝土矿原矿出口，强制要求本土加工增值（推动氧化铝厂建设），计划到2025年建成超10家氧化铝厂，年产能突破2000万吨。印尼铝土矿储量丰富（约12亿吨），但品位偏低（氧化铝含量40%-45%），需依赖进口高品位矿（如梅特罗的澳洲矿）进行配矿提效。 已投产项目：华青铝业（中国宏桥集团）、印尼华峰集团等中资企业主导，2023年印尼氧化铝产能约500万吨，占全球5%。 在建/规划项目：包括俄罗斯铝业（Rusal）、阿联酋环球铝业（EGA）等国际企业投资，预计2025年印尼或成全球第三大氧化铝生产国（仅次于中国、澳大利亚）。 印尼新增产能对中国的潜在影响 1.市场竞争格局变化 •进口替代效应 中国目前年进口氧化铝约300万吨（主要来自澳大利亚），印尼产能释放后可能分流部分需求，降低中国对澳洲矿的依赖。 •价格压力 印尼低成本氧化铝（受益于廉价能源和劳动力）或冲击中国本土氧化铝价格，挤压国内高成本企业利润空间。 2.产业链调整 •中国氧化铝企业应对策略 加速向印尼转移产能（如南山铝业、中国铝业印尼项目），规避原料进口关税并贴近资源。提升国内氧化铝厂技术（如低碳电解、余热回收）以降低成本。 •铝土矿贸易流向变化 印尼本土加工需求增加，可能减少其铝土矿出口量，倒逼中国进口来源多元化（几内亚、澳洲、越南等）。 3.长期挑战与机遇 •挑战 印尼政策稳定性风险（如出口禁令调整、税收波动）、基础设施瓶颈（港口、电力供应不足）。 •机遇 中国与印尼在“一带一路”框架下的产能合作，或催生区域性铝产业链集群（采矿-氧化铝-电解铝-加工一体化）。 4.应对策略 与中国大型铝企（如中铝、魏桥）签订长期承购协议，锁定需求；探索参股中国氧化铝厂以绑定下游。为印尼氧化铝厂提供高品位澳洲铝土矿（弥补本土低品矿缺陷），已与多家印尼冶炼厂达成配矿供应协议。推广“定制化配矿方案”，帮助客户优化氧化铝提取率；投资数字化物流系统，提升中-印尼航线运输效率。 更多深度解析，将在2025年4月16日【氧化铝&电解铝原料论坛】为您解密！ Norman毕业于英国伦敦帝国理工学院选矿系，在中国中欧工商学院获得EMBA学位，在加入梅特罗矿业之前，Norman曾担任力拓铝业的销售经理，英国五金亚太区总裁，美国优利时亚太区总裁。目前，Norman是澳大利亚梅特罗亚洲区市场部总经理。 AICE 2025 SMM(第二十届)铝业大会暨铝产业博览会 深耕行业上下游，作为聚焦于铝矿产冶炼、金属加工、终端消费于一体的产业交流平台，将于2025年4月16-18日在苏州国际博览中心拉开帷幕。 氧化铝&电解铝原料论坛 作为AICE 2025极为重要的论坛之一，2025年4月16日将围绕海外铝土矿布局、全球氧化铝市场、电解铝行业节能降碳、中国铝企业出海、流体输送系统、铝业绿色转型、电解铝价格变化、预焙阳极供应结构、石墨化阴极技术、电解铝行业的碳足迹、国内石油焦市场、煅烧焦市场为核心议题，在开年春季为铝产业带来一场无可比拟的盛会。

美国商务部部长霍华德·卢特尼克在接受美国哥伦比亚广播公司（CBS）的采访时表示， 美国不会推迟征收关税，“对等关税”将于4月9日生效，并会持续数天。 此外，卢特尼克说， 美国必须将那些企鹅“居住”的无人岛屿纳入加征关税的范畴，以防止某些国家试图钻空子。 美国媒体此前报道称， 印度洋上的无人岛——赫德岛和麦克唐纳群岛也在加征关税的名单中。 据悉，这个靠近南极的群岛“挤满了海豹以及企鹅和其他鸟类”。白宫官员表示，赫德岛和麦克唐纳群岛是澳大利亚的海外领地，所以也被列入加征10%关税的名单之中。

特朗普的“解放日”关税攻势，不仅导致标普500指数在短短两个交易日就蒸发了逾5万亿美元的市值，也引发了美国垃圾债券市场自2020年以来最大规模的抛售，这表明投资者越来越担心经济放缓将打击美国企业。而与此同时，一场信贷危机似乎也正悄然逼近。 ICE美国银行的数据显示，自上周三宣布征收对等关税以来，投资者持有投机级公司债相对于美国国债所要求的溢价(衡量违约风险的指标)已飙升了100个基点，至445个基点。这是自2020年新冠疫情引发大范围封锁以来最大的信用利差涨幅，利差扩大幅度甚至超过了2023年3月硅谷银行危机期间的水平。 不少分析师表示，自上周三特朗普将美国关税提高到一个多世纪以来的最高水平以来，企业债遭遇了普遍抛售，凸显出投资者担心此举将打击经济产出并增加失业率，导致 实力较弱的公司更加难以偿还债务。 “信贷显然是煤矿里的金丝雀，”景顺全球市场策略师Brian Levitt表示，“信贷资产往往是第一个受到影响的……如果经济出现下滑，那么衰退的可能性就会上升，然后你就会看到利差大幅扩大。” 值得一提的是，上周五，“华尔街老大”摩根大通已大幅下调了对美国经济增速的预测，预计2025年美国经济将萎缩0.3%，低于早先预测的增长1.3%。该行首席经济学家Bruce Kasman在上周四发布的一份题为“血色将至”的报告中还警告，今年全球经济陷入衰退的风险概率已由原先的40%上升至60%。 具体来看，家居用品、零售和汽车零部件行业的公司是此番受低评级债务暴跌打击最严重的行业之一。 高收益市场中最薄弱的部分受到的冲击无疑最为严重： 评级为CCC及以下的债券平均利差突破了1000个基点，为约八个月来首次。联博(AllianceBernstein)首席经济学家Eric Winograd就坦言，“垃圾债中最‘垃圾’的部分表现落后。” 阿波罗首席经济学家Torsten Slok表示，那些评级较低的公司“信用基本面较弱”——它们的盈利可能会下降，而且更难偿还债务成本。“他们根本没有足够的缓冲来应对即将到来的冲击，如果经济放缓，他们当然会更加脆弱。” 分析师表示，拥有海外供应链的零售商和汽车制造商是面临最大压力的行业之一，他们还强调了能源企业。 Janus Henderson的投资组合经理Brent Olson和Tim Winstone指出，在线零售商Wayfair上个月发行了一只高收益债券，该公司严重依赖中国和越南的产品供应。这只债券将于2030年到期，收益率最近几天已从约8%跃升至约10%。 另一位投资者重点关注了工艺品商店Michael's和办公用品公司Staples。这两家公司发行的低评级债券自周三以来一直面临压力。摩根大通分析师指出，Michael's约60%的商品来自中国或东南亚国家，而这些国家目前正面临高额关税。 银行也拉响警报？ 而随着杠杆金融交易陷入停滞，市场动荡不休，银行也可能再次被迫持有其为收购承诺的债务。 上周，加拿大一家汽车零部件制造商的融资项目和支持H.I.G. Capital竞购加拿大一家软件提供商的交易都遭遇了延期，有鉴于冲击波在杠杆金融市场持续扩散，相关贷款银团正面临风险。 霸菱(Barings)负责美国高收益投资的董事总经理Kelly Burton表示，“当前市场处于不稳定状态，我们需要等待事态平息后再向投资者推介新风险资产。此时试图通过'早期路演'为交易定价显然缺乏说服力。” 华尔街银行通常会在并购交易完成前出售其承诺提供的信贷，但若无法在截止日期前将承销贷款移出资产负债表，将面临持有“滞留债务”的风险。花旗集团和摩根大通等银行目前面临四月最后期限，需完成ABC Technologies Holdings对TI Fluid Systems Plc的收购，而一项9亿美元杠杆贷款销售未能在周四截止日前获得足够投资者需求。13.25亿美元规模的垃圾债发行也尚未启动。 与此同时，由蒙特利尔银行牵头为H.I.G.收购Converge Technology Solutions公司提供资金的交易，其单独贷款销售同样难以获得足够投资者支持。不过，虽然上周二已过截止日期，但银行尚有缓冲期至六月底完成收购。 信贷市场的其他部分也出现了动荡。由于投资者对面向消费者的公司避而远之，Chuck E. Cheese的所有者CEC Entertainment价值6.6亿美元的垃圾债再融资尝试遭遇失败，而Finastra Group Holdings超过50亿美元的私募信贷贷款再融资计划也宣告流产。 美国垃圾债新发行市场同样陷入停滞。过去六个交易日仅有一笔新高收益债券发行，且无新增杠杆贷款项目。 值得一提的是，银行上次遭遇滞留债务是三年前美联储为抑制通胀启动加息周期之时。由于安全资产的收益率近来也上升，投资者对垃圾级公司债券的购买意愿显著降低。 PineBridge投资董事总经理Jeremy Burton就质疑道，“为何要在风险面前承诺（投入）新资本？”