在现货黄金价格持续攀升的推动下，港股黄金股延续强势表现。截至发稿，赤峰黄金(06693.HK)、潼关黄金(00340.HK)、山东黄金(01787.HK)、招金黄金(01818.HK)分别上涨15.63%、8.49%、7.18%、6.95%。 注：黄金股的表现 值得注意的是，黄金股连续第三个交易日走强，领涨的潼关黄金和赤峰黄金在本周累计涨超30%。 消息面上，隔夜公布的美国3月未季调CPI年率降至2.4%，创半年低位且低于市场预期的2.6%。这一数据强化了市场对美联储6月启动降息的预期，CME"美联储观察"显示市场对6月降息的定价概率已升至98%。 与此同时，特朗普政府推行的关税政策引发全球供应链震荡，投资者避险需求激增，推动COEMX黄金期货价格突破3200美元/盎司大关，年内累计涨幅超过22%。 注：COEMX黄金期货价格的走势 机构持续看好金价后续表现 德银最新报告将今明两年金价预测分别上调至3139美元/盎司和3700美元/盎司，并预计四季度将触及3350美元/盎司。该行强调，尽管短期市场波动加剧，但黄金的牛市逻辑依然稳固，特别是各国央行购金需求占比从2022年的10%跃升至24%，远超过其对国债净发行量的需求占比(7%-10%)。 中银证券分析指出，全球央行黄金储备增长空间依然可观，叠加实际利率下行压力，黄金作为避险资产的价值中枢有望持续抬升。 瑞士宝盛银行大宗商品研究主管Carsten Menke指出，关税政策引发的"供应链地震"可能重创美国经济增速，黄金作为终极避险工具的价值正在被重新定价。

近期沪锡价格走势分析及大事记 ​​—— 基于供需博弈与宏观扰动双主线 ​​   一、价格走势综述：急涨急跌，宽幅震荡 2025 年 4 月以来，沪锡主力合约（ SN2505 ）经历剧烈波动。月初受缅甸地震及刚果（金）锡矿停产等供应端扰动刺激，价格一度冲高至 299990 元 / 吨，逼近 30 万元整数关口，创年内新高。然而，随着美国对华加征关税政策落地（ 4 月 9 日生效）及刚果（金） Bisie 矿区复产预期升温，市场避险情绪激增，沪锡夜盘单日跌幅超 9% ，最低下探至 252000 元 / 吨，创近一个月新低。此后，因美国政府宣布暂停对部分国家征收“对等关税” 90 天，沪锡日内跌幅收窄至 2% 以内，呈现超跌反弹态势。截至 4 月 10 日，沪锡主力合约围绕 254100-266280 元 / 吨区间弱势震荡，多空博弈白热化。   二、核心驱动事件梳理 ​​1. 供应端：地缘冲突与自然灾害交织 ​​ 缅甸地震延缓佤邦复产 ​​ ： 3 月 31 日缅甸 7.9 级地震（震中距主要锡矿区约 200 公里）导致佤邦曼相矿山复产座谈会推迟，加剧市场对缅甸锡矿运输量下滑的担忧。 ​​ 刚果（金） Bisie 矿区“停而复开” ​​ ：全球第三大锡矿 Bisie 因武装冲突于 3 月 13 日停产（年产能 2 万吨），推动锡价短期暴涨； 4 月 9 日， Alphamin 公司宣布启动“分阶段复产”，锡矿供应紧张预期部分缓解，风险溢价快速挤出。 ​​ 冶炼端收缩加剧 ​​ ：国内锡矿加工费降至历史低位 ，云南、江西部分中小冶炼厂因原料短缺被动减产，精炼锡冶炼企业开工率持续下滑。 ​​2. 政策面：关税冲击与宏观情绪扰动 ​​ 对华关税“核弹级”加码 ​​ ​​4 月 2 日 ​​ ：特朗普签署行政令，宣布对华商品加征“对等关税”，初始税率为 34% 。 ​​4 月 8 日 ​​ ：美国进一步将中国输美商品关税从 34% 提高至 84% ，并取消 800 美元以下小额包裹的免税政策。 ​​4 月 10 日 ​​ ：关税再度升级至 125% ，叠加此前因芬太尼问题加征的 20% 关税， ​​ 总税率达 145%​​ ，创历史新高 ​​ 地缘风险溢价回吐 ​​ ：刚果（金）冲突缓和谈判（ 4 月 9 日）及美联储降息预期推迟，引发大宗商品系统性回调，沪锡金融属性凸显，资金撤离加速价格回落。 三、后市展望：弱势震荡中等待新驱动 短期沪锡或维持 24.5 万 -26.9 万元 / 吨区间震荡，重点关注： ​​ 刚果（金）复产实际进展 ​​ ：若 Bisie 分阶段复产遇阻，价格或反弹至 26.5 万元压力位； ​​ 缅甸政局与佤邦动态 ​​ ： 5 月中旬复产能否兑现将决定矿端紧张持续性；   》订购查看SMM锡现货历史价格走势