【SMM分析：2025再生铜原料进口市场回顾与展望：资源保护主义的抬头】 回顾5月至7月，再生铜原料进口量曾因贸易摩擦而回落，特别是中国从美国再生铜原料进口量受到直接冲击。然而，进入8月至10月，进口量稳步回升主要受到多重因素驱动：包括铜精矿供应端扰动、高铜价带来的原料替代需求；日本、泰国、韩国等非美国主要供应方的出口量提升；以及中美贸易关系回暖使中国从美国再生铜原料进口量开始小幅回升。展望11月， SMM预计进口量将回落至更合理区间，主要考量因素包括下游短期库存已经饱和，且下游对加工产品的高价接受度有限，以及再生铜原料供应侧的整体宽松态势。

【SMM分析：当东南亚关上门：中东能接棒废铜加工的角色吗？】 近几年随着东南亚国家相继收紧进口标准、强化环境监管，这种以东南亚轻加工再转口的贸易方式正处于“半关闭状态”。与此同时，欧美国家出于铜资源战略化与循环经济考量，开始主动留存高品质废铜供本地使用，进一步压缩了国际市场上再生铜原料的可流通量。在这一背景下， 贸易商与加工企业正积极寻找新的中转与初级处理地。中东地区凭借开放的贸易制度、成本与物流优势，正展现出成为下一阶段低品质废铜中转与轻加工中心的潜力。

【SMM分析：全球废铜流向重构：从政策禁令到资源再平衡】 全球废铜贸易正进入一个新的重构周期。过去十年间，全球废铜贸易网络高度依赖中国市场。然而，自2018年中国实施《固体废物进口禁令》后，全球供应链被迫重塑，大量废铜废料开始向东南亚国家转移。2020年，随着东南亚国家逐步收紧进口监管政策，全球废铜贸易正在经历“第二次流向再平衡”。

【SMM分析：政策收紧与供应外流：马来西亚废铜市场陷入低迷循环】 马来西亚废铜市场近几年持续低迷，产业链从上游贸易到下游冶炼企业均承受明显压力。据SMM了解，这一局面与马来西亚政府自2021年以来持续强化的进口监管政策密切相关，尤其是SIRIM（马来西亚标准与工业研究院）所执行的高标准审查机制，已显著改变了东南亚废金属贸易格局。若政府不调整进口标准或简化通关程序，马来西亚恐将失去其在东南亚再生金属市场中的重要地位。