今日热卷主力合约最终收于3302，全天涨幅0.12%。现货方面，热轧价格稳中小涨，冷轧价格稳，整体成交情况一般，以低价成交为主。供应方面，本周热卷检修影响量增加，供应压力预计减小。需求端，春节前下游以刚需补库为主，无过多放量，整体需求延续偏弱情况，基本面呈现供需双弱的格局。当前，现货受需求走弱、库存高位的压制难以出现明显上涨，但同时受到盘面支撑难以出现大幅下滑，整体看来后续价格以区间震荡为主。

​今日期货价格下行趋势明显，全天跌幅0.79%，主力合约最终收于3248。今日冷热轧现货价格跌幅较期货更窄，但整体成交比较一般。供给端，部分钢厂前期检修临近尾声，热卷产量环比前期有所增加。需求端，当前市场需求依然为淡季，基本以按需采购为主，叠加行情表现较为一般，市场观望情绪较浓。成本端，当前双焦表现依然偏弱，而铁矿端的支撑相对较强，短期成本支撑中性偏弱。后续来看，当前板材自身依然无明显向上向下驱动，短期或将维持区间偏弱运行趋势，但进一步探底的空间也有限。

2025年，镀锌价格震荡下行，SMM镀锌全国均价波动范围在4110-4420元/吨之间，全年均价平均值为4262.03元/吨，同比2024年均价为4783.34元/吨，下降521.31元/吨，降幅约10.9%。2025年镀锌价格经历一季度高位波动，二季度需求偏弱叠加原料持续下降导致价格下降，三季度宏观利好带动的猛涨到宏观情绪减淡带动价格再次回调，四季度需求平淡价格支撑不足，一路下跌。

今日冷热轧现货价格偏稳，节后第一天，市场交易情绪不强，成交比较一般。供给端，本周热轧产量环比上周小幅减少，供应压力下降。需求端，市场处于淡季情况，需求延续偏弱状态。根据库存情况看，SMM统计的全国86仓库热卷社会库存372.71万吨，环比-9.35万吨，环比-2.45%，新历同比+28.08%。全国社库保持去库态势，划分地区来看，除东北地区降幅较大外，其他市场降幅均在2%-3%。库存持续去库，基本面压力有所缓解。成本端，焦炭仍有降价预期，委内瑞拉受打击对铁矿实际影响有限，成本支撑一般。后续来看，冷热轧价格上行承压，下行仍有支撑，短期价格维持窄幅波动。

本周热卷价格小幅走弱，价格重心下移，节前市场信心不足，整体成交情况有所转差。供应方面，本周钢厂热轧产线检修仍有增加，热卷产量呈现减少态势。需求方面，本周市场仍是淡季，且节前补库需求基本结束，整体热卷周度表需呈现下降状态。库存方面，本周库存呈现累库状态，使得热卷价格承压。成本方面，本周焦炭价格节前暂稳，铁矿价格上涨，热卷成本支撑增强。后续来看，钢材出口许可证相关消息频繁扰动市场情绪，元旦过后出口接单及发运或受到负面影响，以及节后焦炭有降价预期，热卷成本支撑或减弱，加之假期期间库存累积，热卷市场偏空因素较多，预计节后热卷主力合约将在3200-3300区间运行。

今日期货价格全天跌幅0.33%，主力合约最终收于3282。今日热卷现货价格稳中小幅降10元/吨，冷轧价格稳，成交一般。供应方面，本周热轧检修影响量为36.31万吨，环比上周减少6.96万吨，下周热轧检修影响量预计为26.73万吨，环比本周减少9.58万吨，从检修影响量情况可以看出，热卷供应压力逐渐增大。需求方面，临近元旦假期，市场延续淡季表现，刚需为主。后续看来，基本面压力尚存，价格无上涨动力，但考虑到年前原料补库及下游采购需求，价格下行空间不大，预计短期冷热轧价格窄幅波动为主。

今日期货价格全天涨幅0.55%，主力合约最终收于3287。今日热卷现货价格涨10-20元/吨，冷轧价格稳，低价成交好转。供应方面，本周热卷检修影响量小幅减少，预计供应压力抬升。需求方面，受期货盘面上涨的影响，市场询价活跃，且临近年底，不少贸易商低价走量，成交有所改善，但由于下游淡季明显，仍以刚需采购为主，无大批量采购情况，高价难成交。原料方面，焦炭第四轮提降于1月1日落地，成本支撑将走弱。整体看来，基本面压力尚存，价格支撑不足，后续热轧价格上涨难有较强支撑，冷轧价格或偏稳运行。

2025年，冷轧价格呈现“凹”形走势，SMM冷轧全国均价波动范围在3563-4177元/吨之间，全年均价平均值为3879.67元/吨，同比2024年均价4181.82元/吨，下降302.15元/吨，降幅约7.2%。2025年冷轧价格经历一季度的平淡，二季度需求偏弱叠加原料价格持续下降导致暴跌，三季度宏观利好带动的猛涨到四季度需求平淡、强挺价意愿下导致价格窄幅波动。

【SMM钢铁晨会纪要：日内价格小幅走强 热卷库存延续去化】日内热卷主力合约偏强震荡，尾盘收于3277，全天涨幅1.05%。现货市场方面，热卷价格小幅上涨，冷轧价格持稳运行。本周SMM热卷供需平衡数据发布，受钢厂检修影响，热卷产量进一步下降至往年同期偏低水平。本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存399.55万吨，环比-12.22万吨，环比-2.97%，新历同比+32.36%。本周全国社库延续去库，划分地区来看，华东、华中、东北市场降幅更大，热卷基本面矛盾暂时不显。 短期来看，热卷价格延续区间震荡运行，弱需求背景下价格进一步向上压力加大，关注上方3300-3340压力。

【SMM钢铁晨会纪要：上下动力不足 短期板材价格区间震荡运行】日内热卷主力合约先强后弱，尾盘收于3245，全天涨幅0.03%。现货市场方面，热卷价格窄幅波动，冷轧价格弱稳运行。数据方面，本周宁波热卷大样本库存30.48万吨，环比上周-2.31万吨，降幅7.04%；本周沈阳热卷库存9.7万吨，环比上周-0.62万吨，-6.01%；本周乐从热卷库存80.7万吨，环比上周+0.58万吨，增幅0.72%；本周上海热卷库存36.73万吨，环比下降2.65万吨，降幅6.73%，预计今日SMM热卷库存数据继续降库。短期来看，检修叠加北方部分市场环保限产影响，供应压力缓解，钢材供需矛盾暂不凸显，短期热卷价格延续区间震荡运行，上下动力均较为有限。

【SMM钢铁晨会纪要：期盘小幅拉涨 现货市场交投氛围不佳】日内热卷主力合约偏强震荡，尾盘收于3246，全天涨幅0.68%。现货市场方面，热卷价格小幅上涨，冷轧价格持稳运行。数据方面，本周热轧检修影响量为43.82万吨，环比上周增加11.28万吨。此外，昨日张家港热卷库存数据出炉，本周张家港热卷库存24.5万吨，环比上周-1.8万吨，降幅6.84%；阳历同比降幅51.00%，农历同比降幅46.15%。基本面来看，12月钢厂年修影响量上升，预计中下旬热卷产量维持低位波动，库存有望延续降势；近期，北方部分区域再度发布环保管控通知，价格扰动有所加大，预计短期热卷价格延续3200-3280区间窄幅震荡运行。

【SMM钢铁晨会纪要：利空影响加大，预计短期热卷价格弱势运行】日内热卷主力合约窄幅震荡，尾盘收于3233，全天跌幅0.15%。现货市场方面，多地热卷价格涨跌互现，冷轧价格弱稳运行。消息方面，新华社消息，12月16日出版的第24期《求是》杂志将发表中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章《扩大内需是战略之举》，强调要加快补上内需特别是消费短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚，宏观层面再吹暖风。基本面来看，12月钢厂检修影响上升，预计中下旬热卷产量难有明显增量，供应压力缓解带动下，热卷库存有望继续去化，基本面矛盾累积有限。然而近期成本支撑与钢材出口方面利空影响加大，预计短期热卷价格弱势运行，关注下方3180-3200支撑。

【SMM钢铁晨会纪要：宏观短期告一段 下周卷价偏弱运行】上周热卷期货弱势震荡，周五主力合约收于3232，全天跌幅0.83%。周内成交整体偏弱，尤其盘面大幅走弱后，市场观望情绪再起，贸易商出货不易。消息面，周内政治局会议、中央经济会议、以及美联储降息均已落地，未见超预期事件出台，市场回归平淡。同时后半周炒作出口许可制度，整体情绪陷入恐慌，价格同步走跌。回归热卷基本面来看，近期轧线检修增多，供应压力继续回调。需求方面，下游多以按需采购为主，淡季影响继续加深，但短期内预计库存仍能延续去化态势，不过降幅有所收窄，整体呈现供需双弱格局。原料方面，焦炭仍有降价预期，且铁水支撑减弱，成本端的支撑偏弱。综合来看，宏观告一段落，交易回归基本面逻辑，预计本周热卷价格偏弱运行为主，上下驱动均有限，主力合约区间位于3200-3270。

本周热卷价格偏强震荡，价格重心上移，但市场观望情绪增加，整体成交情况有所转弱。受热卷盘面影响，冷轧价格有上涨趋势，但淡季需求压制，价格难以出现大幅增长，本周价格稳中小涨，市场成交整体一般。市场成交供应方面，本周钢厂热轧产线检修增多，热卷产量有所增加。需求方面，本周市场需求表现小幅转差，热卷周度表需总量减少。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存420.82万吨，环比-4.83万吨，环比-1.13%，全国社库再度下降。成本方面，本周首轮降价落地，铁矿价格同样下跌，热卷成本支撑减弱。宏观消息方面，中央政治局会议与中央经济工作会议召开节点临近，以及美联储大概率降息，利好大宗商品价格。后续来看，下周焦炭、铁矿价格均有下降预期，热卷成本或小幅下降，但热卷库存或继续去库，加之宏观预期逐步升温，热卷价格或继续上涨，预计下周热卷主力合约将在3280-3380区间运行。

今日热卷期货主力合约收于3332，全天涨幅0.33%。冷热轧现货价格多在10元/吨上下浮动，今日现货市场出货情况整体一般。今日发布热卷周度平衡数据。供应方面，进入12月，部分钢厂新增检修安排，本周热卷产量小幅下降，12月供应压力有望缓解。库存方面，本周SMM统计的大样本热卷社会库存420.82万吨，环比-4.83万吨，划分地区来看，除华中、东北地区小幅累库外，其他市场均在去库，厂库小幅涨1.93万吨，总库存降2.9万吨，库存压力下降。但热卷本周表需同步下降1.51万吨，热卷基本面并无显著改善。根据今日发布的排产数据看，本月冷轧商品材计划量总计401.22万吨，较上月实际产量减少5.75万吨，冷轧供应减少叠加冷轧表需上升，冷轧基本面改善，价格支撑较强。短期看，冷热轧现货价格持续窄幅波动但仍有向上空间，但考虑到下游采购谨慎，贸易商高价出货不易，冷热轧价格上行仍存在一定压力。

今日热卷期货主力合约收于3319，全天降幅0.18%。热卷现货价格降10元/吨，冷轧价格稳，今日现货市场出货情况整体一般。消息面，宏观会议临近，小作文传会议开展情况可能不及预期，带动市场乐观情绪有所消退。根据SMM发布的热卷库存数据看，上海、乐从、宁波有不同幅度的下降，张家港、沈阳库存微增，整体库存预计小幅下降，库存压力减小。从热卷到货数据看，本周环比上周发运水平上升3.64%。后续来看，市场淡季表现以及宏观预期减弱叠加库存压力减小，价格上行承压，但下方仍有支撑，短期板材价格窄幅震荡为主，后续仍需关注宏观会议消息。

今日热卷期货主力合约收于3325，全天涨幅0.3%。冷热轧现货价格稳中涨10元/吨，今日现货市场出货情况整体一般，高价难成交。供应方面，本周热卷检修影响量为25.9万吨，环比上周增3.9万吨，下周预计环比本周继续增加2.35万吨，本周供应压力减小，对热卷价格有部分支撑。需求方面，市场仍以淡季表现为主，高价成交不易价格上涨受阻。后续看来，宏观会议预期尚存，冷热轧价格仍有向上趋势，但考虑到实际需求减弱的影响，价格上涨空间受限，难以出现大幅上涨的情况。

今日热卷期货主力合约收于3327，全天涨幅1.03%。热卷现货价格涨10-30元/吨，冷轧现货价格涨10元/吨，受期货盘面上涨的影响，今日现货市场出货情况较上周五有所改善。供应方面，本周热卷仍有新增检修产线，预计供应压力减小。需求方面，市场淡季表现明显，市场仍以刚需拿货为主，需求并无明显改善。原料方面，铁矿仍有部分支撑，加上焦炭价格提降，板材总体成本支撑一般。总体来看，板材基本面暂无明显改善，但考虑到会议前期预期的影响，预计本周冷热轧价格宽幅震荡上行，后续仍需关注库存变化及宏观层面消息。

今日热卷期货主力合约收于3295，全天涨幅0.67%。热卷现货价格涨10-40元/吨，冷轧现货价格涨10元/吨，受期货盘面上涨的影响，今日现货市场出货情况较上周五有所改善。供应方面，本周热卷预计有两条新增检修产线，供应压力减小。需求方面，临近11月，市场淡季表现明显，市场仍以刚需拿货为主，需求并无明显改善。原料方面，铁矿支撑偏强，焦煤焦炭价格暂稳，仍存在一定支撑。总体来看，板材基本面暂无明显改善，预计本周冷热轧价格偏稳运行，后续仍需关注库存变化及宏观层面消息。

本周热卷价格盘整运行，现货成交情况中等，低价交易尚可。供需方面，本周热轧检修影响量为14.4万吨，多家钢材有冬检计划，故供应压力小幅回落。但产量同比仍在中高位水平。需求方面，本周表需继续回温，现热卷总库存544.58万吨，周环比下降8.27万吨。SMM大样本社库表现来看，除了东北市场仍有压力，其余市场均在去库。前期累库较高的华北市场也有所缓解，预计下周库存将继续下降。成本端来看，据SMM调研钢厂检修情况，下周铁水有下探风险，矿价有所承压，但考虑到双焦仍有博弈空间，因此成本端短期尚有支撑。综合来看，临近年底，需多关注钢厂轧线检修情况，供应端表现优先于需求端叙事，短期热卷基本面矛盾改善空间不大，因此预计下周热卷偏弱运行，主力合约波动空间位于3200-3270。

​今日热卷期货价格先扬后抑，全天跌幅0.12%，主力合约最终收于3254。热卷现货价格涨跌互现。供应方面，本周部分钢厂新增检修计划，产量环比下降2.55万吨，供应压力阶段性下降。需求方面，今日盘面现货市场成交表现环比有所好转，盘面拉涨时，部分投机市场有入市，终端也有部分需求释放。原料方面，本周SMM调研日均铁水环比上升0.49万吨，成本支撑尚存，但在冬休及亏损加持之下，后续新增检修增加，铁水将出现较大幅度下降。短期来看，本周热卷厂社库均有所去化，基本面矛盾有所缓解，但季节性表现依然一般，故短期热卷价格仍以区间窄幅震荡运行看待。