【SMM分析：风起中东，价传全球：地缘政治专题研讨与二季度展望】

【SMM热点：前二月钢材出口复盘，地缘博弈将开启钢坯替代窗口在钢坯出口方面，前1-2月主要目标市场仍是印尼地区，一部分被印尼中资或合资轧钢厂进口后再加工使用，以此规避东南亚对成品钢材的进口关税，另一部分被直供给当地在建项目。同时东南亚、非洲与南美市场构筑了稳固的出口基本盘。尤其是在非洲方向，吉布提作为核心的转口枢纽，一直在承接大量流转资源。而土耳其则是因废钢船期延误及基差套利的原因，出现了一波集中向外采购的现象......

今日热卷期货偏弱震荡，全天跌幅0.27%，主力合约收于3299。本周期货先扬后抑，现货市场方面，周度价格上下波动10-20元/吨，成交表现一般。周内消息多围绕铁矿谈判展开，市场偏空预期下，矿价随之走弱，同时双焦也因原油回调而下降。回归热卷供需来看，本周产量窄幅波动，全国86仓库（大样本）热卷社会库552.29万吨，环比-3.62万吨，环比-0.65%，农历同比+21.22%。社库整体保持去库态势，但分区域来看，除华南、华北市场延续降库，其他市场库存均有所抬升。贸易商拿货节奏尚可，厂库转增为降。总体库存678.21万吨，周环比-8.91万吨。下游需求表现依旧不温不火，对热卷及冷卷、镀锌等大幅采购意愿不高。后续来看，热卷自身库存压力对比同期仍较大，基本面难见亮眼表现，预计下周仍将跟随成本端区间震荡运行。

今日热卷期货震荡走弱，全天跌幅0.45%，主力合约收于3305。现货市场方面，主流市场价格多维稳，多数成交一般。冷轧价格维稳，成交表现一般。日内消息再传BHP仍不同意ZK的核心诉求使用人民币结算，并准备减产，下调发运目标。今日SMM热卷周度平衡数据已出，产量窄幅波动，全国86仓库（大样本）热卷社会库552.29万吨，环比-3.62万吨，环比-0.65%，农历同比+21.22%。全国社库整体保持去库态势，但分区域来看，除华南、华北市场延续降库，其他市场库存均有所抬升。同时贸易商拿货节奏尚可，厂库转增为降。总体库存678.21万吨，周环比-8.91万吨。后续来看，成本逻辑因原油下跌及铁矿供给扰动减弱而弱化，预计卷价将跟随震荡偏弱运行。

今日热卷期货高位震荡走弱，全天跌幅0.24%，主力合约收于3313。现货市场方面，主流市场下跌10-20元/吨，日内成交表现分化，多数一般，部分低价成交尚可。冷轧价格维稳，成交表现一般。日内消息传言，必和必拓本周和Z已有接触，预计周五完成下一轮谈判，影响盘面情绪走低。回归热卷基本面，本周热轧检修影响量为8.06万吨，环比上周减少23.43万吨，下周热轧检修影响为9.34吨，环比本周增加1.28万吨。库存表现来看，宁波、乐从、唐山等延续去库，上海、张家港库存小幅抬升，预计整体库存仍能保持去库态势，关注明日SMM热卷周度平衡，短期卷价仍跟随成本震荡运行，继续上涨驱动力不强。

今日热卷期货高位窄幅波动，全天涨幅0.21%，主力合约收于3324。现货市场方面，主流市场小幅波动10元/吨，日内成交表现一般。冷轧价格维稳，成交表现一般。供应方面，本周热轧检修影响量为8.06万吨，环比上周减少23.43万吨，下周热轧检修影响为9.34吨，环比本周增加1.28万吨。需求方面，受原燃料市场形势带动的焦煤价格上扬，黑色整体看涨氛围渐浓，卷价回升，市场出货好转，低价资源出货较为顺畅，市场投机度增强。后续来看，短期卷价仍跟随成本强支撑波动，关注明日SMM区域库存数据表现。

今日热卷期货偏强运行，全天涨幅0.97%，主力合约收于3330。现货市场方面，主流市场多上调20-40元/吨，日内成交表现尚可。冷轧价格上调0-20元/吨，成交表现一般。供应方面，本周轧线检修有所减少，产量继续回升。需求方面，盘面升温，市场交易情绪有所好转。同时处在“金三银四’传统用钢旺季，市场对后市钢材需求表现仍有一定期待，热卷基本面矛盾尚可。叠加全球能源价格上涨，双焦表现偏强，整体成本支撑仍占据主导地位，因此预计热卷将继续跟随原料波动，偏强运行为主。

【SMM分析：运费大涨 钢材出口商成交不易】因美伊冲突影响，能源紧张，油费大幅上涨，叠加汇率波动，近日中国出口报价不断拉涨，环比月初（3月6日），SMM热卷价格已上调9美元/吨；镀锌价格上涨11美元/吨；冷轧上涨5美元/吨；方坯上涨6美元/吨；螺纹上涨6美元/吨。

今日热卷期货窄幅波动，主力合约收于3299，全天涨幅0.03%。现货市场来看，多数主流市场价格环比维稳，成交一般。日内公布了多项产业内数据，包括汽车、地产等，回顾数据表现可以看到汽车国内产销处于低位，出口维持较强韧性，挖掘机则高位回落，整体下游表现中等。供应方面，本周热卷产量预计有所回升，但压力尚可。出口表现来看，因地缘冲突影响，运费拉涨迅猛，多数海外客户处于观望状态，国内出口商反映板材系接单平平。综合来看，短期热卷基本面偏稳，价格仍将跟随成本端区间震荡为主。

【SMM热点：中国钢材出口“断崖”预估——是斋月惯例还是战争冲击？】上文说到，美伊战火之下，全球钢铁贸易的震荡与重构。而近期市场热烈讨论的另一话题是——此次战争将对于我国出口总量带来怎样的冲击？在详细介绍之前，需要提醒大家注意的是，当前关注重心多停留在地缘冲突上，却常常忽略了此时正值“斋月”这一季节性低谷。因此为了更精准地量化战争的实际影响，现SMM经黑色全景航运数据做了对应的“脱水处理”。

【SMM热点：波斯湾停摆？美伊战争对全球钢材贸易的影响】当地时间 2026 年2月28日，美伊冲突全面爆发，中东地缘局势骤然升级。作为全球能源与大宗商品海运的咽喉要道，霍尔木兹海峡航运受阻、航线收紧，直接牵动全球供应链神经。这条黄金水道不仅是石油运输命脉，更是全球钢材进出口贸易的关键战略通道，一旦通行受限，将全面冲击国际钢贸格局。战火之下，全球钢铁贸易将面临怎样的震荡与重构？SMM 最新调研为你深度解析。

今日无盘面支撑，主流城市热卷现货报价窄幅波动10元/吨，日内成交一般。热卷基本面，本周热卷产量继续回温，但是节后下游采购积极性未完全恢复，加之节前贸易商客户多有一定的备货库存，因此整体内需偏弱。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存总计537.75万吨，环比节前+114.04万吨，农历同比+31.57%。分区域来看，累幅较大的市场是华南、华东和华北地区。厂库同步累积16.63万吨，总库存达到了672.06万吨，对比同期处于高位，但未超市场预期。综上，热卷基本面整体偏弱，难有叙事空间。短期重点还需落在下游需求恢复速度，以及宏观利好传闻的带动性，预计下周热卷主力合约波动空间在3180-3280。

【SMM分析：节后宁波热卷大幅累积 需求恢复缓慢拖累成交】据SMM调研，节后首周SMM宁波热卷大口径库存为49.2万吨（截至2.25），环比节前一周+11.4万吨。本周热卷期货先扬后抑，现货价格环比节前下跌10-30元/吨，周内成交表现偏差。截止2.27日下午收盘，热卷2605主力合约收于3215元/吨。

本周热卷价格先扬后抑，今日主力合约尾盘收于3215，日内跌幅0.25%。主流城市热卷现货报价周度环比节前波动10-30元/吨，成交偏弱。本周消息面多围绕限产、两会预期等发酵，但对市场情绪面持续驱涨性不强，短期拉动后卷价再度走弱。回归热卷基本面，本周热卷产量继续回温，但是节后下游采购积极性未完全恢复，加之节前贸易商客户多有一定的备货库存，因此整体内需偏弱。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存总计537.75万吨，环比节前+114.04万吨，农历同比+31.57%。分区域来看，累幅较大的市场是华南、华东和华北地区。厂库同步累积16.63万吨，总库存达到了672.06万吨，对比同期处于高位，但未超市场预期。综上，热卷基本面整体偏弱，难有叙事空间。短期重点还需落在下游需求恢复速度，以及宏观利好传闻的带动性，预计下周热卷主力合约波动空间在3180-3280。

今日热卷价格震荡下跌，主力合约尾盘收于3218，日内涨幅0.09%，现货市场方面，全国主流城市热轧板卷现货报价多下调10元/吨，成交一般偏下，冷轧价格依旧维稳。日内SMM热卷周度平衡数据公布，产量继续回升，表需则大幅下降，以本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存来看，总计537.75万吨，环比节前+114.04万吨，农历同比+31.57%。分区域，累幅较大的市场是华南、华东和华北地区。同时厂库累积16.63万吨，总库存达到了672.06万吨，对比同期还是处于高位，但市场情绪来看，此次春节累库幅度仍符合预期，因此卷价未见明显下跌。成本端来看，受限产影响，矿价向上阻力较大，而焦炭市场供需也多维持弱平衡，支撑有所转弱。综合来看，近期价格波动多因为情绪性带动，考虑到重要会议召开在即，市场宏观消息仍有提振预期，因此卷价预计区间震荡运行，涨跌空间都有限。

今日热卷价格震荡走强，主力合约尾盘收于3236，日内涨幅1.19%，现货市场方面，全国主流城市热轧板卷报价上涨10-30元/吨，成交一般，冷镀价格维稳。日内小作文频传：部分钢厂接到3月4日至3月11日两会期间要求自主减排消息（高炉30%），要求钢厂自主指定计划上报；同时传上海地产政策放松，多方消息影响下，盘面大幅上调，市场交投氛围也随之改善。回归热卷基本面，从日内公布的各地区域库存来看，各地均呈现累库趋势，其中华东和华南地区累幅较大，但多符合前期预测。需求方面，节后下游终端复工速度不及，整体成交氛围还是偏弱。综合预计，短期消息面仍有发酵空间，两会预期仍存，卷价震荡偏强运行。

【SMM分析：节中海外价格多维稳波动，成交情况分化】泰国和马来市场热卷价格多维稳，假期与国内市场大多同步，且受春节发运影响，整体成交表现偏弱。泰国镀锌市场表现尚可，但因低价资源抢占市场，对下游出货造成一定影响，故提价空间较小.....