【SMM钢铁制造业下游报告：节后制造企业生产意愿回升 生产经营活动加快】2月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.1%，较上月小幅下降0.1个百分点，经济运行总体平稳。分项指数变化显示，制造业市场需求相对平稳，市场价格趋稳运行，大中型企业运行稳定，企业预期稳中有升……

供应方面，焦企生产情况稳定，焦炭供应仍偏宽松。需求方面，后续市场仍不乐观，钢厂对焦炭拿货意愿一般。综上，钢厂对焦炭抱有压价意愿，叠加两会政策并未超出市场预期，短期焦炭市场或偏弱运行，焦炭有第十一轮降价预期。

美国白宫2月10日发布消息说，总统特朗普当天签署文件，宣布对所有美国进口钢铁和铝征收25%的关税。此外，最新措施还取消对部分贸易伙伴的钢铝免税配额和豁免政策。 当地时间3月9日，美国商务部长霍华德·卢特尼克证实，美国总统特朗普承诺的对所有美国进口的钢铁和铝征收25%关税的政策将于3月12日按计划生效。

月初两会暂无实质性利好政策出台，对于2025年全年粗钢压减，市场风波又起，实际落地有待验证。供应端，3月高炉新增复产多于检修，铁水有一定增量，同时建材产量也有所提升；短流程钢厂开工率回升至41.3%，但据SMM调研了解，当前废钢难收未有改善，且效益不佳，部分钢厂开始出现亏损，有利润的也仅仅微利，开工率难继续大幅提升。库存来看，本周社库增厂库降，整体库存由增转降，拐点出现。后续来看，3月北方需求恢复将有所加快，市场对“金三银四”有所期待。宏观扰动对市场影响减弱下，交易回归基本面，供应增量有限，库存拐点到来，而需求强度有待验证，预计本周建筑钢材价格窄幅波动

据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025年2月销售各类挖掘机19270台，同比增长52.8%。其中，国内销量11640台，同比增长99.4%；出口量7630台，同比增长12.7%。 2025年1-2月，共销售挖掘机31782台，同比增长27.2%。其中，国内销量17045台，同比增长51.4%；出口14737台，同比增长7.37%

【SMM热轧日评：基本面情况好转 下周热卷市场或震荡运行】今日热卷期货盘面震荡下跌，全天跌幅0.85%，主力合约最终收于3363。本周热卷价格震荡走弱。现货市场方面，本周市场需求一般，终端拿货按需采购为主，市场整体成交没有亮眼表现。后续来看，宏观方面，重大会议表示要继续推动传统产业改造升级，持续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业重组；成本方面，铁矿价格小幅反弹，焦炭有第十一轮降价预期，热卷成本支撑弱稳；基本面情况，热卷供减需增，终端需求表现尚可，热卷库存整体维持降库。综上，热卷基本面情况有所好转，且长期看钢材有明显减量，托底市场预期，下周热卷主力合约或在3330-3530区间震荡运行。

【SMM热轧日评：热卷产量环比下降 本周库存开始去化？】今日热卷期货盘面震荡上扬，全天涨幅0.35%，主力合约最终收于3396。日内市场交投氛围中等，多数主流城市现货价格上涨10-20元/吨，成交一般。消息面，国家发展改革委将分行业出台化解重点产业结构矛盾具体方案。供应端来看，本周中部、华北市场新增钢厂设备检修，叠加部分区域环保限产影响，热卷产量环比下降4.39万吨，供应压力有所缓解。需求方面，本周表需环比回升4.41万吨，下游需求也在季节性恢复和爬坡中，社会库存开始下降，现总库存590.71，环比下降3.05万吨。综合来看，会议期间政策可能会对盘面产生扰动，但短期预计卷价仍将区间震荡为主。

【SMM热轧日评：热卷盘面弱势震荡 区域库存小幅下降】今日热卷期货盘面震荡下跌，全天跌幅0.56%，主力合约最终收于3376。市场交投氛围中等偏下，热卷成交一般。消息面，近期美进口钢材加征25%关税，叠加越南、韩国等国家对中国钢材加征关税，对中国钢材出口有抑制预期。基本面来看，热卷产量窄幅波动，下游需求尚在季节性恢复和爬坡中，日内公布的上海、乐从、唐山等地热卷库存均有所下降，但幅度较小。综合来看，会议期间政策可能会对盘面产生扰动，但短期预计卷价仍将弱势震荡为主。

【SMM热轧日评：继续加增关税？ 热卷日内成交走弱】今日热卷期货盘面先抑后扬，全天跌幅0.79%，主力合约最终收于3398。日内市场交投氛围中等偏下，热卷成交一般偏差。消息面，2025年3月3日，美国政府宣布以芬太尼为由对所有中国输美商品进一步加征10%关税。基本面来看，本周热卷检修影响量为13.6万吨，环比上周增加了0.65万吨，但产量对比往年同期处于高位波动，供应压力仍存。随着钢厂复产节奏加快，铁水产量逐步回升，但海外贸易摩擦加剧以及粗钢压减政策传闻等因素交织，市场情绪趋于谨慎，终端需求仍在缓慢恢复中。综合来看，现成材供需格局偏宽松，且市场预期与基本面现实逻辑仍在博弈中，预计卷价短期仍将区间震荡为主。

【SMM热轧日评：环保限产落地？日内热卷成交中等】今日热卷期货盘面震荡走弱，收盘价暂稳，主力合约最终收于3412。日内市场交投氛围区域分化，华东市场成交一般，华北地区成交偏弱，华南地区成交尚可，多数主流城市现货价格较上周五维稳。供应方面，本周因环保限产问题，华北部分钢厂已有新增轧线检修计划，预计热卷产量环比继续下降，供应压力有所转弱。需求方面，现热卷终端需求持续复苏中，下游制造业接单尚可，拿货积极性有所走强。成本端来看，现压产政策背景下，铁水产量进一步下滑，矿价或延续弱势震荡运行，成本支撑有所转弱。但两会召开在即，市场信息持续扰动中，仍需关注后续政策带来的具体影响。综合来看，热卷供需处于持续修复中，预计卷价短期仍有向上拉涨空间。

【SMM分析：市场传闻扰动 宁波热卷需求表现不及预期】据SMM调研，本周SMM宁波热卷大口径库存为38.83万吨（截止2.26日），环比+0.74万吨。

【SMM热点：24年家电销售创新高 政策拉动增速持续领跑】2024年，家用电器行业增加值增长7.9%。其中，家用冷柜、空调、洗衣机、电冰箱等产品产量较快增长，增速分别为13.3%、9.7%、8.8%、8.3%。

【SMM分析：盘面大幅拉涨 宁波热卷库存开始下降了？】据SMM调研，本周SMM宁波热卷大口径库存为38.09万吨（截止2.19日），环比-1.21万吨。

【SMM热点：新一年车市迎来平稳开局 新能源表现亮眼】SMM整理中国汽车工业协会发布的最新数据显示，2025年1月，我国汽车产销分别完成245万辆和242.3万辆，环比分别下降27.2%和30.5%，产量同比去年241万辆增长1.66%，销量同比去年243.9万辆略微下降0.66%。

【SMM分析：盘面震荡走弱 宁波热卷成交转差】据SMM调研，本周SMM宁波热卷大口径库存为39.3万吨（截止2.14日），环比+2.73万吨。

【SMM热轧日评：需求进入验证期 下周期卷有望触底反弹？】今日盘面先扬后抑，主力合约最终收于3377。本周热卷期现价格窄幅下探。基本面方面，本周热卷产量环比增加3.77万吨，供应释放强度较大，节后复市，市场成交有所回暖，但供应增量仍强于需求增量，社库继续累积，同时厂库亦有所累积，综合影响下，总库存为583.34万吨，环比增加39.67万吨。后续来看，热轧短期新增检修较少，且据SMM调研，2月钢厂热卷生产积极性较强，日均产量有所增加，供应仍将处于高位，终端完全复工或尚待时日，短期热卷库存由增转降仍有压力；而原料端走势分化，铁矿仍有望偏强震荡，成本支撑短期依然存在；综合来看，特朗普关税政策公布，鞋子落地，其他国家跟随性政策仍可能对盘面造成扰动，但不必过于悲观，同时随着两会时间拉近叠加终端需求进入复苏期，两项影响对冲后，预计下周HC2505合约或将偏强震荡，在3350-3500区间震荡运行。

【SMM热轧日评：盘面震荡下跌 热卷成交转弱】今日盘面震荡下跌，全天跌幅0.32%，主力合约最终收于3387。市场交投氛围中等偏下，热卷成交一般，主流城市现货价格下跌10-30元/吨。消息面，由于中国进口钢铁对印度国内生产商构成“严峻挑战”，印度可能最快在六个月内对来自中国的钢铁征收15%至25%的临时税。日内SMM周度平衡数据出炉，本周热卷产量环比小幅上升，供应压力继续加大，表需有所回升，但节后需求复苏速度不及供应增加强度，因此库存继续累积。现热卷总库存是583.34万吨，环比+39.67万吨。综合来看，基本面矛盾尚不尖锐，且成本支撑仍存，预计短期热卷价格持续下行空间有限，卷价区间震荡为主。