【SMM钢铁晨会纪要：商家陆续放假 市场成交氛围冷清】周五热卷主力合约先弱后强，午后，习总书记在辽宁省本溪市考察本钢板材冷轧总厂第三冷轧厂，表示钢铁产业是我们国家的重要基础产业，实体经济是国民经济的根基所在，带动A股普钢板块短线拉升；叠加市场传闻钢铁行业供给侧改革等消息，午后螺纹热卷主力合约拉涨。基本面方面，本周热卷产量环比继续增加2.09万吨，供应压力加大，本周期货表现弱势，叠加部分地区贸易商及终端陆续放假，仅有少量需求释放，整体而言，社库开启节前累库，但钢厂多积极发运，厂库有所去化。后续来看，热轧暂无新增检修计划，钢厂生产积极性尚可，而下周正式进入春节假期，需求停滞，节后库存继续累积，目前市场主动冬储的需求量不大，节后累库幅度或强于预期。综合来看，国内宏观仍将处于空窗期，节中需关注中美关系变化及特朗普关税政策进展，若关税政策利空，或导致开年盘面回落，但在国内仍有防御利好政策出台的基础上，预计HC2505合约仍有反弹动力，而年前盘面或维持窄幅波动为主。

促消费是扩内需的第一大抓手，在近期召开的地方两会上，多个经济大省公布了2025年社会消费品零售总额增速目标，其中，河南为6%左右，江苏、浙江、广东、四川分别为5.5%左右、5%以上、5%左右、5%。南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受记者采访时表示，多个经济大省设定2025年社会消费品零售总额增速目标在5%或5%以上，显示出地方政府对消费市场的信心和对经济增长的积极预期。

【SMM热点：（钢材出口情况回顾—区域篇及展望）2024年钢材出口同比增长22.7% 对越南出口总量仍处领先地位】从全球六大洲域来看，2024年中国钢材出口同比均有所增长，其中增速最高的洲域为非洲，高达+33.09%，累计出口总量1321.62万吨；其次是南美洲，同比+31.18%，累计总量991.79万吨；亚洲以同比增速+23.02%位列第三，但总量累积7530.89万吨，居于出口总量榜首之位。

【SMM热点：（2024年钢材出口情况回顾--品种篇）历史第二！！ 24年各品种钢同比增速均有所提升】根据海关总署数据显示，2024年1-12月累计出口钢材11071.6万吨，同比增长22.7%。2024年中国钢材出口持续增长，总量直指近十年最高位（仅次于2015年出口总量）。

上海市统计局公布2024年上海市国民经济运行情况。数据显示，2024年，上海市金融市场成交额3650.30万亿元，同比增长8.2%。其中，银行间市场成交额增长3.7%，上海证券交易所有价证券成交额增长13.1%，上海期货交易所成交额增长25.0%。

【SMM钢铁晨会纪要：热卷库存开启春节累库 现货市场交投氛围进一步降温】昨日热卷主力合约窄幅震荡，截止下午收盘3457，微跌0.46%。现货市场方面，更多上下游企业陆续放假，现货市场成交进一步缩水。昨日SMM热卷周度平衡数据发布，本周热卷产量继续增加，增幅有所放缓；本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库309.49万吨，环比+17.54万吨，环比+6.01%，农历同比-25.38%，本周热卷库存开启春节累库周期，累库节奏明显慢于往年。后续来看，今明2天过后市场陆续进入休市状态，预计节前卷价趋稳。

【SMM分析：春节在即市场进一步降温 宁波热卷库存累幅加快】据SMM调研，本周SMM宁波热卷大口径库存为23万吨（截止1.2日），环比+2.9万吨。

国新办举行的新闻发布会上获悉，围绕2025年工业经济稳增长，工业和信息化部将聚力推动存量政策和增量政策落地见效，重点围绕抓重点行业和重点地区增长、抓有效需求扩大、抓发展环境优化三个方面展开。工业和信息化部副部长张云明表示，将启动实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案，把这些行业（钢铁、有色、石化、化工、建材、机械、汽车、电力装备、轻工、电子）规模大、关联广、带动强的效应充分释放出来。加大对工业大省、工业大市的支持力度。完善促进产业有序转移政策机制，支持各地发展壮大特色优势产业，为工业经济增长多作贡献。

【SMM钢铁晨会纪要：各地库存缓慢累积 节前卷价波动趋缓】昨日热卷主力合约窄幅震荡，截止下午收盘3450，微跌0.72%。现货市场方面，多数商家及下游陆续开始放假，市场交投氛围继续降温。消息面，本周SMM发布的铁水产量数据环比小幅上升。热卷方面，后续来看，热卷产量高位波动，各地库存缓慢累积；节前资金避险情绪升温，叠加产业链上下陆续开启春节假期，预计节前卷价窄幅震荡。关注节后累库高度及需求回归速度。

近段时间以来，随着稳汇率信号不断释放、稳汇率政策持续加码，人民币汇率在开年小幅走低之后，迎来明显企稳。1月20日晚间，离岸人民币对美元直线拉升，一度收复7.28关口，强势上涨超400点。在岸人民币对美元汇率同样上演直线拉升行情，短时间走高近500点。一周以来，在岸人民币对美元汇率回升近700点，离岸人民币对美元汇率则上扬超过800点。多位业内人士表示，在此前人民币汇率贬值压力有所释放后，当前推动人民币新一轮回升的积极因素已在集聚。

【SMM钢铁晨会纪要：日内热卷主力合约窄幅震荡 华东主流市场库存仍在去化】昨日热卷主力合约弱势震荡，截止下午收盘3468，微跌0.26%。现货市场方面，春节临近，市场成交量进一步下滑。消息面，日内张家港热卷库存数据发布，本周张家港热卷库存40.3万吨，环比上周-1.3万吨，降幅3.13%；阳历同比降幅12.39%，农历同比降幅16.04%，节前最后一周，张家港库存继续去化。后续来看，市场陆续放假，现货市场成交逐步降温，然当前库存水平累库节奏明显慢于往年同期，基本面风险偏低，预计节前卷价区间震荡后维稳，进一步上下空间有限。

【SMM钢铁晨会纪要：日内主力合约窄幅震荡 市场交投氛围降温】昨日热卷主力合约震荡运行，截止下午收盘3472。现货市场方面，春节临近，产业链上下游交投氛围明显降温，现货市场成交一般。短期来看，铁水产量保持增势，成本支撑暂稳；热卷基本面方面，当前热卷累库节奏明显慢于往年，虽1月供应持续攀升，然年底下游制造业需求同样展现强韧性，基本面矛盾暂时偏低，考虑到短期宏观政策真空，以及市场将陆续放假，预计本周钢价偏强震荡后转为维稳运行。

1月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：5年期以上LPR为3.6%，上月为3.6%。1年期LPR为3.1%，上月为3.1%。

【SMM专题：2024年热卷年度回顾与展望】2024年，热卷价格呈现“凹”形走势，SMM热卷全国现货均价波动范围在3021-4115元/吨之间，全年均价平均值为3649.38元/吨，同比2023年均价4004.54元/吨，下跌约8.9%。从2024年热卷期现价格走势图来看，热卷价格经历了一季度的震荡下降，二季度的稳中趋强，三季度的先暴跌探底、后强势回升，但因缺乏持续性上涨动力，最终四季度也只能维持弱稳运行。

初步核算，全年国内生产总值1349084亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。分产业看，第一产业增加值91414亿元，比上年增长3.5%；第二产业增加值492087亿元，增长5.3%；第三产业增加值765583亿元，增长5.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%，三季度增长4.6%，四季度增长5.4%。从环比看，四季度国内生产总值增长1.6%。

【SMM钢铁晨会纪要：春节将至 下周热卷价格将短暂冲高后走出震荡行情】上周热卷现货价格大幅上涨。基本面情况，本周钢厂热轧产线检修数量减少，热卷周度产量增加，但市场需求同样转好，下游终端拿货积极性有所提高，热卷基本面矛盾有所缓解。后续来看，央行降准降息消息传出，叠加热卷库存累库速度明显慢于往年，热卷基本面矛盾偏低，利好热卷价格；成本方面，短期焦炭价格仍有下跌预期，铁矿价格震荡，热卷成本支撑小幅减弱。综合来看，热卷基本面矛盾较小，且春节将至，市场信心充足，预计本周热卷价格将短暂冲高后走出震荡行情，主力合约在3410-3560区间运行。

【SMM分析：盘面持续升温 宁波热卷库存有所去化？】据SMM调研，本周SMM宁波热卷大口径库存为20.1万吨（截止1.15日），环比-2.55万吨。

【SMM热轧日评：春节将至 下周热卷价格将短暂冲高后走出震荡行情】今日热卷期货市场继续拉涨，截止下午收盘3484，涨幅1.52%。本周热卷现货价格大幅上涨。基本面情况，本周钢厂热轧产线检修数量减少，热卷周度产量增加，但市场需求同样转好，下游终端拿货积极性有所提高，热卷基本面矛盾有所缓解。后续来看，央行降准降息消息传出，叠加热卷库存累库速度明显慢于往年，热卷基本面矛盾偏低，利好热卷价格；成本方面，短期焦炭价格仍有下跌预期，铁矿价格震荡，热卷成本支撑小幅减弱。综合来看，热卷基本面矛盾较小，且春节将至，市场信心充足，预计下周热卷价格将短暂冲高后走出震荡行情，主力合约在3410-3560区间运行。

【SMM热轧日评：热卷产量继续增加 库存还在继续累积吗？】今日热卷期货市场持续上涨，截止下午收盘3447，涨幅1.09%。现货市场方面，主流城市报价上调10-30元/吨，即使现货价格跟随盘面上涨，但临近放假，市场交易情绪一般偏下，日内成交中等。供应端来看，本周热卷产量环比增加5.01万吨，供应压力继续增加。需求端，虽然本周表需表现尚可，但下游制造企业多已临近节假，市场需求现已释放已经差不多，难以持续增加。日内公布的周度平衡数据来看，本周全国社库有所下降，分地区来看，除华东、东北去库外，华南、华中、华北地区依旧延续累库趋势。厂库仍在累积，现总库存421.07，环比小幅下降0.83万吨。综合来看，淡季上涨主要看需求预期，宏观退温后，预计短期热卷价格仍将弱势震荡为主。

【SMM热轧日评：市场情绪转弱 日内成交一般】今日热卷期货市场继续拉涨，但涨幅有所收窄，截止下午收盘3417，涨幅0.92%。现货市场方面，主流城市报价小幅上调10元/吨，价格波动放缓，终端观望情绪再起，日内成交一般。基本面来看，本周热卷产量回升明显，供应增加。而宏观情绪降温后，下游消费继续面临季节性转弱影响，但受益于出口景气度的延续，内需虽有所转弱，然出口仍具韧性。同时，日内公布的多地社会库存数据来看，上海、张家港库存有小幅下降，而唐山、乐从节前仍延续累库趋势。综合来看，近期价格拉涨已基本释放节前需求，预计短期热卷价格仍将震荡为主，继续大幅上涨动力不足。

【SMM热轧日评：宏观利好消息再起 盘面继续拉涨带动现货成交】今日热卷期货市场大幅拉涨，截止下午收盘3409，涨幅1.94%。现货市场方面，主流城市报价均有上涨，涨幅10-60元/吨，期货盘面急速上扬，市场成交氛围有所转暖，主流城市现货成交区域分化，北方市场整体成交一般，而华东、华南市场成交尚可。 消息面，央行今日表示要增强外汇市场韧性稳定市场预期，同时有市场传两万亿的平准基金交证监会直接管理等多项宏观利好消息炒作市场情绪明显升温。供应端来看，本周热卷检修影响量为5.39万吨，环比上周减少17.91万吨，供应压力显著增加。需求端来看，近日宏观利好或将带动部分下游采购意愿，但临近春节，贸易商大量拿货情绪并未明显改善，制造业季节性转弱大格局难以逆转，基本面矛盾仍在累积中。因此综合来看，预计短期热卷价格仍将区间震荡为主，警惕宏观情绪降温后，卷价高位回落风险。

【SMM分析：周内价格回落 宁波热卷库存开始累库】据SMM调研，本周SMM宁波热卷大口径库存为22.65万吨（截止1.8日），环比+1.6万吨。