【SMM分析：光伏组件利润扭亏转盈 谨防原料价格即将反弹】进入12月，以N型210组件版型举例，随着原料端价格的下跌，利润水平快速回升至正利润，但需注意，当前光伏环节中电池片已成为亏损最大环节，单瓦完全成本亏损已接近0.09元/瓦，近期在成本硅片、银浆的价格持续上升后，电池片价格将开始低点反弹，组件后续成本预计将快速上升，预计利润或再降至水下。

【SMM分析：玻璃加工企业进场甩货 库存水位压力增强带动价格下跌】12月当前玻璃报价价格分别为：2.0mm单层镀膜报价（11.5-13.0元/平方米）；2.0mm双层镀膜报价（12.5-14.0元/平方米）；3.2mm单层镀膜报价（18.0-20.0元/平方米）；3.2mm双层镀膜报价（19.0-21.0元/平方米）；2.0mm背面玻璃报价（10.5-12.0元/平方米）。本周国内部分深加工企业开始低价甩货，市场低价开始下降，且部分玻璃企业由于市场低价竞争的情绪上升叠加自身库存水位较高的原因也开始让利出货，本周国内市场成交重心逐渐下降，伴随着组件排产的进一步减少，预计玻璃价格仍将继续下跌。

【SMM硅基光伏晨会纪要：电池片库存水位降低 组件减产趋势再度增强】Topcon183N电池片价格下降在0.28-0.285元/W持稳，成交均价为0.285元/W，对应FOB中国价格0.038-0.04美元/W；210RN价格底部0.27元/W上调，成交均价为0.275元/W，对应FOB中国价格为0.037-0.04美元/W；210N价格在0.28-0.285元/W持稳，成交均价为0.285元/W。

【SMM光伏组件成品周度库存（2025.12.02-2025.12.08)】

【SMM分析：12月玻璃新增窑炉窑炉达产 库存高压促使企业商讨计划减产】11月国内光伏玻璃月度产量下降幅度超预期，环比10月减少4.07％。11月国内光伏玻璃生产天数较10月减少一天，此外月内个别玻璃企业再度冷修窑炉，虽前期新增点火窑炉稍有放量，但目前仍处于产能爬坡期，达产仍再需1-12月，故整体产量表现减少。12月供应量方面，由于光伏玻璃生产天数的增多，以及前期点火窑炉的增产，玻璃供应量预计将开始增加，但国内需求继续下降，玻璃供应过剩风险表现增强，供应端也将出现一定遏制，预估产量环比11月上升4.46％。

【SMM硅基光伏晨会纪要：组件价格下跌 电池减产规模存在扩大预期】本周国内组件价格下跌，首先本周国内部分前期未争夺订单的组件企业开始下调报价适当签单，其次，近期随着终端项目的需求热潮逐渐冷淡，210组件需求出现下降，国内头部组件企业开始下调价格接单。集中式方面，近期暂无变动，公开中标价格仍维持在0.73元/瓦以上，暂时维持稳定。当前分布式Topcon183、210R、210N高效组件分别报价0.664元/w、0.668元/w、0.680元/w，集中式Topcon182/183、210N高效组件分别报价0.670元/w、0.690元/w。

【SMM分析：市场消费信心不足叠加下游采买抵触 12月组件排产预计大降14.77％】11月各家组件企业产量继续下降，国内方面，12月终端装机不及企业心理预期，市场成交量开始小幅下降，同时最近组件价格的上涨带来下游企业采买的抵触情绪，国内组件库存水位开始止降转增。海外方面，由于终端进入淡季，且出口退税的影响暂时平淡，海外需求开始大幅下降，故组件企业开始跟随需求调整生产计划，11月整体产量环比10月下降2.43%。预计12月组件产量继续大幅下降，终端需求也将回归冷淡时期，预计环比11月开工下降14.77％。

【SMM光伏组件成品周度库存（2025.11.25-2025.12.01)】

【SMM分析：玻璃库存水位上升速度加快 企业竞价抢跑情绪增加】11月当前玻璃报价价格分别为：2.0mm单层镀膜报价（12.2-13.0元/平方米）；2.0mm双层镀膜报价（13.2-14.0元/平方米）；3.2mm单层镀膜报价（19.0-20.5元/平方米）；3.2mm双层镀膜报价（20.0-21.5元/平方米）；2.0mm背面玻璃报价（11.2-12.0元/平方米）。本周国内成交情绪迅速下降，组件12月排产预期不佳，对玻璃需求开始减弱，同时近期组件采购端采买维持谨慎的态度，故整体市场成交氛围明显减弱，玻璃企业库存上升速度加快，价格成交重心开始下移，且210加价版型目前基本已无溢价空间。

【SMM硅基光伏晨会纪要：电池库存水位再升 胶膜排产上升】本周国内集中式价格小幅上涨，分布式价格暂时维持稳定。近期国内部分项目公开中标价格，多数组件企业投标价格均位于0.74元/瓦以上，投标限价影响力稍有增强，且近期部分企业心理预期价格有所提高，但当前终端企业对高价接受心态有所转弱，预计近期将进入一段博弈周期。当前分布式Topcon183、210R、210N高效组件分别报价0.667元/w、0.673元/w、0.684元/w，集中式Topcon182/183、210N高效组件分别报价0.670元/w、0.690元/w。

【SMM分析：2025年10月光伏玻璃出口数据简析】2025年10月，中国光伏玻璃出口量在37.05万吨，环比9月大降14.98％，同比大增73.1％。2025年1-10月光伏玻璃总出口量为378.73万吨，同比去年增长23.5％。其中10月流向印度的贸易量最大，为18.34万吨，环比微增0.67％。海外方面，印度仍以采买中国玻璃作为本土组件需求主要方向，而自产玻璃仍以出口为主，故在整个海外市场减弱的背景之下，印度需求暂未下降。东南亚地区由于对外关税的影响，对我国玻璃需求量开始大幅下降，其他地区终端装机旺季基本结束，需求逐渐下降。

【SMM光伏组件成品周度库存（2025.11.18-2025.11.24)】

【SMM分析：组件库存下降幅度收窄 终端采购需求开始降低】11月第三周国内光伏组件库存维持下降趋势，但下降幅度开始收窄，较上周库存下降0.3GW，环比下降0.98％，且SMM调研到，近期下游采买需求开始减弱，同时12月国内集中式装机预期再度下降，终端企业对组件价格持有抵触情绪，采买量明显下降，海外出口退税影响也逐渐消失，预计近期组件库存水位将开始小幅震荡且有上升的风险。

【SMM硅基光伏晨会纪要：胶膜库存下降 电池片累库幅度增大】需求端表现冷清，电池片环节库存持续快速积累。当前，183尺寸电池片的出货主要依赖海外订单支撑，然而，在整体采购意愿减弱的背景下，部分订单出现交付延后，对短期出货形成进一步压力。同时，210RN与210N尺寸依然面临订单持续萎缩。各尺寸电池片的库存水平均攀升，行业库存压力显著。据最新统计，目前光伏电池片市场上游库存约10GW，周环比75.7%，年同比415.7%。

【SMM光伏组件成品周度库存（2025.11.11-2025.11.17)】

【SMM硅基光伏晨会纪要：电池排产维持下降趋势 玻璃成交重心下移】11月SMM样本内全球电池片排产约59GW（-MoM 1.0%），境内排产约57GW（-MoM 1.6%）。11月电池排产延续下降趋势，主要受两方面因素影响：一是国内组件企业减产并减少外采；二是海外需求出现退坡，若终端需求未能获得明显提振，电池库存压力将持续上升，减产企业范围也可能进一步扩大。目前已有头部企业确定最新减产计划，将于11月减产约2GW。

【SMM分析：光伏组件企业暂无下跌意愿 局部仍有涨价情绪 】11月当前分布式报价价格分别为：BC组件-210R(分布式)报价（0.730-0.750元/瓦）；HJT组件-210mm(分布式)报价（0.710-0.727元/瓦）；Topcon组件-182mm（分布式）报价（0.658-0.679元/瓦）；Topcon组件-210mm（分布式）报价（0.675-0.693元/瓦）；Topcon组件-210Rmm（分布式）报价（0.666-0.684元/瓦）。集中式方面当前报价为Topcon组件-182mm（集中式）报价（0.655-0.675元/瓦）；Topcon组件-210mm（分布式）报价（0.675-0.695元/瓦）。昨日，国内硅片价格开始大幅下跌，光伏原料端环节情绪收到打压，但当前下游环节，主要以组件为主，对当前价格并无下跌意愿，甚至部分企业仍有上调报价的计划，预计近期行业利润将向组件端转移。

【SMM分析：终端囤货采购增多 组件周度库存再度下降】11月第二周国内光伏组件库存继续下降，较上周库存下降0.6GW，环比下降1.92％，随着组件企业报价计划上调，本周部分终端企业加大采购力度，预计后续组件库存水位易降难升。

【SMM光伏组件成品周度库存（2025.11.4-2025.11.10)】

【SMM分析：11月组件排产再降 出货、挺价均处博弈中】据SMM了解，11月国内组件企业排产增减不一，其中头部企业为出货考虑排产稍有上升，其他大多数企业适当减产清库，整体排产较10月下降。SMM预计11月国内组件排产将不足44.5GW，但可能存在价格反弹之后企业利润水平恢复提产的可能。

【SMM硅基光伏晨会纪要：玻璃减产规模再增 电池库存明显下降】因电池厂商在月末实施的降库措施，电池片环节的库存水平较上周出现明显下降。进入月初，各厂商有序生产交付。分尺寸看，183N与210RN延续之前的走弱行情，累库风险较大。210N供需面出现变化：随着集中式高效电池片订单陆续进入交付尾声，以及组件厂的成本控制要求，市场采购需求有所回落，210N开始累库。目前市场上游库存在4GW左右，周环比-36.1%，年同比33.2%。

【SMM分析：终端企业进场逢低采购 光伏组件库存连续多周下降 】11月第一周国内光伏组件库存小幅下降，较上周库存下降0.6GW，环比下降1.87％，目前已连续维持三周下降趋势，较上月同期下降约4.3GW。

【SMM光伏组件成品周度库存（2025.10.28-2025.11.03)】

【SMM分析：10月玻璃供应增减并行 产能过剩隐患仍在增强】10月国内光伏玻璃月度产量继续增加，环比9月增长4.07％。10月国内光伏玻璃生产天数较9月增加一天，且月内仍有新玩家窑炉点火以及前期冷修窑炉恢复生产，从而导致在产产能增加致使产量上升，SMM统计月内新增在产产能为2000吨/天。11月供应量方面，由于光伏玻璃生产天数的减少，以及国内组件排产需求的下降，玻璃供应过剩风险表现增加，故存在开工率下降的预期，预估产量环比10月下降2.43％。

【SMM硅基光伏晨会纪要：电池片库存周环比大减 10月EVA供应量收缩】临近月底，厂商通常采取降价等优惠措施以控制库存处于健康水位。最近一周，183N与210N电池片的库存收窄，而210RN则因组件厂采购意愿低迷而面临去库存压力。市场上游库存在6GW左右，周环比-15.21%，年同比-2.73%。

【SMM分析：9月光伏装机预期不佳但趋势走强 组件年末价格预期回暖 】据官方数据，中国9月光伏新增装机量为9.7GW，环比8月上升31.79％，但整体装机量仍不及预期，但近期国内部分集中式项目已开始启动，组件需求有回暖迹象。

【SMM光伏组件成品周度库存（2025.10.21-2025.10.27)】

【SMM分析：议价博弈情绪高涨 玻璃部分成交价格受压下行 】10月当前玻璃报价价格分别为：2.0mm单层镀膜报价（12.6-13.6元/平方米）；2.0mm双层镀膜报价（13.6-14.6元/平方米）；3.2mm单层镀膜报价（19.5-21.0元/平方米）；3.2mm双层镀膜报价（20.5-22.0元/平方米）；2.0mm背面玻璃报价（11.6-12.6元/平方米）。本周国内竞价氛围浓厚，虽然头部玻璃企业挺价情绪较为一致，但当前国内部分二线企业以及三线企业库存水位压力持续增加，迫于后续订单，故开始让利出货，据SMM了解，当前市场2.0mm单层镀膜玻璃最低成交基准价格已下降至12.5元/平方米左右，预计后续仍有继续下调可能。

【SMM硅基光伏晨会纪要：组件需求些许回暖 胶膜排产下降】Topcon183N电池片价格为0.31-0.32元/W，成交均价向0.31元/W靠拢，对应FOB中国价格为0.041-0.045美元/W；210RN价格在0.28-0.29元/W，成交均价为0.285元/W，对应FOB中国价格为0.039-0.041美元/W；210N价格在0.31-0.32元/W，成交均价为0.31元/W。210N价格开始松动，多个厂家下调报价至0.31元/W。