沪镍震荡整理，主力合约收涨0.19%，报118090元/吨。美联储10月议息会议维持利率不变，但海外通胀黏性仍在，市场对12月加息预期并未消退，美元维持高位震荡，对有色板块估值形成阶段性压制。基本面来看，矿端供应预期转向宽松、镍矿基准价连续下调，成本支撑中枢逐步下移，短期镍价下方虽有冶炼亏损托底，但供需宽松格局未改，盘面维持区间偏弱震荡。

近期镍矿价格重心持续下移，原料端成本支撑进一步走弱，上游利空仍在不断释放。印尼方面，11月上半期HMA及HPM基准价预计继续下调，内贸矿贴水格局延续且尚未见底；菲律宾因雨季推迟，外矿供应维持充裕，价格承压明显。镍铁环节呈现高库存与减产预期并存态势，国内主要港口镍铁库存持续累积，前期进口货源集中到港叠加下游消耗节奏偏慢，现货流通依然宽松，镍铁价格延续承压走势。

MHP、高冰镍等中间品价格继续走弱，尽管折扣系数暂时企稳，但整体原料成本中枢仍在下移，对镍盐的成本支撑进一步减弱。硫酸镍市场延续供需双弱格局，下游三元前驱体企业仅维持长协提货，散单询盘稀少，实际成交清淡；盐厂在长期亏损和出货不畅压力下，虽有挺价意愿，但在产能过剩背景下仍被动跟随原料价格下调。

对于后市，广州期货评论表示，印尼镍原料协同减产预期缺乏验证，镍矿及镍中间品成本支撑偏弱，终端需求乏力，存量库存高企的现实之下，短期镍价或震荡承压，密切关注原料减产情况、印尼政策扰动。