期货行情：沪镍低位震荡，市场交投活跃，持仓大幅下降。沪镍指数上周收盘在12.1万元，上涨0.54万元或4.7%，持仓减少6.5万手在31.2万手，一周成交量大幅增加58万手至165万手。沪不锈钢同步震荡，交投持仓平淡。

宏观与需求：能源维持强势运行，市场继续消化强势美元。10月20日消息，以青山控股、格林美、力勤资源、华友钴业为代表的多家中国镍企，正计划就其在印尼的协同减产方案进行磋商。现货成交持续清淡，下游观望情绪较重。上周市场悲观情绪阶段性缓解，场内询盘活跃度抬升，不锈钢社会库存去化。但本轮去库由消息刺激下的短线交易驱动，交易结构偏向投机与期现套利，去库持续性存疑。

现货与供应：国内现货总体趋向过剩，期价反弹后现货升水回落，金川升水4100元，进口镍升水200元，电积镍升水250元。高镍生铁报价在1018元每镍点。印尼政策带来的影响消退，上游支撑削弱，总体镍价基本面承压为主。纯镍库存减少千吨到12.2万吨，不锈钢库存减少1.4万吨到90.7万吨。

结论与策略：沪镍低位企稳，偏弱震荡思路看待。