沪铝日内震荡运行，主力合约报收23050元/吨，涨0.22%。铝市场维持强现实、弱预期格局，海外远期供应恢复预期施压，但国内需求旺季回暖，社库持续回落，对铝价仍有支撑。

中东地缘局势反复，风险溢价摇摆不定，短期海外供应偏紧，库存低位收缩提供支撑。不过，库存低位更多反映当下紧张，非未来方向。中东地区受地缘冲突影响的炼厂复产进度加快，预计到明年一季度可以完全恢复，加上印尼新建电解铝项目持续推进，市场对2027年全球原铝由紧转松已有较强一致性预期。随着复产增量逐步释放，后续可交割库存的补充或只是时间问题。

国内电解铝供应变化不大，需求持续回暖，下游铝加工企业开工率回升。铝锭社库持续去化，目前已经降至偏低水平，对铝价有一定支撑。同时，铝棒社库也同步下滑，验证消费仍有韧性，后续关注下游需求表现及库存变化情况。

对于当前走势，新湖期货表示，当前国内消费表现较强韧性，价格重心回调刺激下游补库行为，铝材、铝制品出口也维持较好状态。而供给端国内总体变化不大，海外复产、新投陆续释放产量，但短期仍难扭转海外结构性短缺的问题。国内外库存延续去化状态，给予铝价强支撑。不过当前宏观、地缘的不确定性扰动较大，使得铝价仍有反复。