沪锡夜盘跌幅较深，日内悲观情绪有所宣泄，跌幅略有收窄，收盘主力合约下跌4.23%，报391410元，期价徘徊在逾三月低位附近。中东地缘局势僵持，国际油价高企，通胀维持强势，在这样的背景下，海外流动性整体有收紧预期，叠加科技巨头发债、美债规模庞大等因素影响，最近海外长期国债收益率整体强势运行，资金分流效应和估值因素影响下，锡价走势偏弱。叠加最近全球科技股回调，锡需求预期受到影响，沪锡连续重挫。

近期中东地缘局势持续紧张，国际油价偏强运行，市场对于海外通胀高企的担忧不减，且美联储官员态度鹰派，市场对于年底继续加息仍有预期，美债收益率受多重因素影响也持续强势运行，隔夜欧洲部分国家长债收益率也出现走高态势，整体市场偏好不佳。昨日亚太芯片股就出现大面积走弱一幕，隔夜海外科技股同样下跌，费城半导体指数跌超3%，主要受通胀高企、海外长期债券收益率强势、部分巨头营收报告不及预期等因素影响，作为算力金属的锡需求增长前景受到拖累，期价大幅走弱。

锡供需面变动有限，目前缅甸锡矿供应恢复仍然偏缓，锡矿供应相对受限，精炼锡供应则相对稳定，目前正值传统需求旺季，下游需求表现尚可，整体终端消费情绪仍跟随锡价波动，截至9月底，国内锡锭社会库存微落至9194吨，但同期来看，处于近几年偏高位置。

对于锡价后续走势，金源期货表示，OpenAI的年化营收正接近500亿美元，低于市场预期，引发AI相关的科技股纷纷跳水，费城半导体指数大跌，拖累锡价大幅回落。目前基本面构成弱支撑，当前全球显性库存水平不高，同时，国内下游复工后存在阶段性刚需补库需求，此外原料端锡矿偏紧态势年内难以扭转，叠加10月部分大型炼厂检修，抑制精炼锡供应。短期看，宏观及AI 需求前景松动均构成压制，预计锡价维持震荡偏弱下寻支撑的走势。

（文华综合）