上周铜价高位调整，主因美联储加息预期削弱流动性环境，美伊联大对话无果后特朗普表示将在中期选举后恢复行动，市场风险偏好回落。基本面来看，矿端供应困境难解，国内电铜维持低供应紧平衡格局，社会库存极低区间运行，现货升水高位运行，海外LME0-3Back结构走扩，内盘近月维持较大B结构。

整体来看，美伊联大对话未果叠加全球市场流动性趋紧预期下，市场风偏难有改善；基本面上，矿端扰动频发中断矿山复产缓慢，国内电铜供应趋于收敛，废铜国内供应及进口均下滑，消费端旺季成色尚佳但社会库存低位继续下探，基本面供应紧张仍然支撑铜价中枢，但在海外宏观风偏遇冷背景下，铜价短期或难以上破前高，预计将以震荡回落为主。

风险因素：美联储鹰派立场减弱，中东局势缓和

（来源：金源期货）