9月15日，在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办的SMM 2026非洲关键矿产大会上，赞比亚联合铜矿投资控股公司（ZCCM‑IH）董事会主席 Mr. Phesto Musonda围绕“非洲矿业主权重塑：ZCCM-IH 在关键矿产价值链中的国家角色与股权升级路径”这一主题进行了分享。
市场
全球机遇时刻：为何关注关键矿产？为何是赞比亚？为何就在当下？
能源转型、电气化以及电网建设，正从根本上将铜、钴、锡、锂从普通大宗商品重塑为战略资产。
电池与电网用金属的需求增速，高于新建矿山的审批及投产速度。
资源出产国的角色正在转变：不再只是红利收取方，而是产业链股权参与者、价值链掌控者。
选矿深加工、本地含量以及包销条款，已经成为项目交易架构的核心要素。
►需求 ↑ 能源转型
•电动汽车的铜消耗量约为燃油车的 4 倍；
•风电、光伏电站铜消耗强度极高；
•全球电网现代化与输电线路升级；
•数据中心及人工智能基础设施建设。
►供给 ↓ 结构性约束
•全球现有矿山矿石品位持续下滑；
•开发周期漫长：从勘探发现到投产上市需要 15–20 年；
•剩余资源供给地缘分布高度集中；
•ESG 审查制约新项目落地。
支撑非洲关键矿产这一时代机遇、也是当前全球急需的金属品种：铜（电动汽车、电网、可再生能源），钴（电池正极材料），锡（电子器件、焊料），锂（电池原料）。
赞比亚的资源禀赋与主权使命
赞比亚拥有全球品位最高的部分铜矿矿床。
ZCCM-IH作为依托国家主权设立的平台，居于这项国家战略的核心，具备独特优势。
世界级地质条件：高品位铜带矿体，相比全球成熟矿业产区毫不逊色。
主权使命：要将资源禀赋转化为可持续的国家财富，需要持有资产股权，而不只是收取资源特许权使用费。
价值留存缺口：数十年以来，矿石与铜精矿大量出口，加工、精炼以及制造环节的利润都留在海外。
ZCCM-IH机构角色
赞比亚联合铜矿投资控股公司（ZCCM-IH）的使命：从资源托管方，到主动塑造者
赞比亚联合铜矿投资控股有限公司（ZCCM-IH）的前身是曾经直接运营赞比亚矿山的国有矿业集团。如今，该公司作为依托国家主权设立的投资控股主体，代表国家持有本国矿业与能源全产业链内的各类股权，是赞比亚矿产与能源财富的战略基石。
资产托管方：守护国家在战略性矿产、能源资产中的股权； 股东价值推动者：主动提升所持资产价值，而非仅做被动管理； 交易架构设计者：代表赞比亚搭建合作模式、落实股权安排。
立足国家主权、三地上市、业务多元：着眼30至50年长远周期打造。
其对该公司的股权结构以及三地上市；投资组合：经精心筛选的20项核心资源股权等内容进行了阐述。
三重角色模式
ZCCM-IH的经营理念——也是其对每一笔股权、每一项合作进行决策的考量准则。
精明投资者：配置国有资本投向合适资产与交易架构，追求经风险调整后的长期收益最大化；依据商业价值选择股权、特许权使用费或复合工具。
积极合作方：作为深度参与的股东进驻被投企业，开展治理监督，与运营合作伙伴共同投入资金、谋划战略方向。
主权催化剂：依托国家身份优势，吸引投资、推动就地深加工与产业链落地，其价值超越单个资产本身所能带来的收益。
股权提升战略
ZCCM-IH正有意识地提升持股层级：由小额、被动的少数股权，转向足以影响项目走向的实质性权益。
该推进路径因项目资产而异，遵循商业原则，并非套用固定模板。股权、特许权使用费或干股等权益工具，均根据不同个案选取，以求最大化赞比亚的价值留存。
其还介绍了动态投资组合、绿地矿物勘探许可证覆盖范围等内容。
下游产业发展愿景
超越采矿：构建完整产业链
赞比亚推动矿产品深加工的举措已初见成效。今年9月行业实地考察见证该国从原矿出口，逐步转向冶炼、铜杆、电缆及变压器产品生产。莫帕尼铜矿20%的产量留在国内，由铜深加工制造企业开展增值加工。
除铜之外实现多元化布局：ZCCM-IH已承诺出资5000万美元，收购与Wonderful集团合作的一体化磷酸盐项目30%股权。该项目包含磷酸一铵工厂以及火电厂。
合作与政策
合作多元化与政策抓手
均衡合作主体结构
其从成熟的中资运营企业、管控单一合作主体带来的集中风险以及拓展西方资本合作项目等角度进行了介绍。
其提及：合作结构优化是国家层面主动推进的产业多元化战略布局，核心目的是丰富合作主体、分散产业风险，并非剥离、退出任何现有合作体系。
财政与政策工具，强化国家资源主权
深加工关税政策：针对未加工铜精矿征收10%出口关税的豁免政策将于2026年9月30日到期，新规正式落地后，将通过关税杠杆倒逼矿产冶炼加工环节本土化落地，推动本土产业链增值发展。
无偿持股条款：在ZCCM-IH已持有矿权的项目中，将统一落实约5%的无偿持股权益，夯实国家在核心矿产项目的资产权益。
特许权收益转化模式：成熟的矿产特许权收益机制已形成可复制的价值留存模式，目前正逐步推广至更多矿产项目，成为赞比亚稳定获取矿产增值收益、盘活资源价值的常态化工具。
展望后市
战略路线图：至 2031 年重点工作
短期：与合作伙伴勘探新矿权，在符合条件的资产上持续推广权益金转收益模式。
中期：推动下游及选矿投资，在赞比亚境内建设冶炼、精炼及产品制造产能。
结构性举措：拓展合作方来源，引入中国、欧美及泛非洲资本，降低资本集中风险。
国家目标：助力赞比亚实现到 2031 年年产铜 300 万吨的国家发展愿景。
成功的衡量标准，不仅是矿产产量，更要看留在赞比亚本土的价值占比，包括股权、就业以及加工利润。
主权是一步一步建立起来的
重塑非洲的矿山开采主权不是一单交易——而是一种纪律，逐笔交易地落实，将矿物资源禀赋转化为持久的国家财富。
