上海期货交易所最新公布数据显示，9月11日当周，沪铜库存继续下滑，周度库存减少13.05%至54,780吨，降至逾两年新低。目前铜精矿现货加工费持续下跌，叠加副产品硫酸价格回落，冶炼厂生产压力较前期有所增加，整体供应增量受限。国际铜库存减少1901吨至14690吨。

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铜库存先增后降，整体小幅增加，最新库存水平为234,475吨。上周，纽铜库存整体继续累积，9月10日再创历史新高767,664短吨，而后库存有所回落，最新库存水平为767,504短吨。

数据来源：上海期货交易所、伦敦金属交易所、芝商所

目前全球铜库存的核心矛盾始终在于"区域错配"而非绝对短缺。前期受美国可能对铜加征更多关税影响，让COMEX铜价相对LME长期维持高额溢价，大量铜流入美国，推动美国库存大增。截至9月11日，LME、COMEX、SHFE三地合计库存达105.68万吨，虽然较前一周有所回落，但同比大幅增加近50万吨，其中COMEX独占七成以上，2026年以来累计扩张逾50%，持续刷新历史峰值；而同期LME库存回落至23.42万吨，上期所库存更降至逾两年新低。在美国商务部6月底提交了铜产业232国家安全调查年度复审报告后，具体关税措施迟迟没有落地，美国虹吸仍在持续。然而，近期有关华盛顿对金属进口征收关税的计划已经停滞的报道传出，C-L溢价大幅回落，在当前价差背景下，贸易商将铜运往美国将不具有经济性，市场对后续非美地区铜库存会出现回升有一定预期。

（文华综合）