【市场概述】
今日SMM算力租赁指数整体横盘，19条指数中仅H20-96G京津冀最高月租上行11.90%，其余18条全部持平。市场层面，结构性信号集中在国产算力定价分层与H200境内外溢价两条主线。
【H20-96G京津冀：最高价上行11.90%】
H20-96G整机京津冀包月最高月租从42000元升至47000元，上涨5000元，月租涨幅11.90%；平均月租同步从40500元升至43000元，涨幅6.17%。最高卡时从7.29元升至8.16元，平均卡时从7.03元升至7.47元。
H20机型在京津冀需求热区价格中枢与上沿同步上移，资源方议价权进一步增强。
【国产算力：批量议价与双轨定价成型】
华东910B4现货32台以月租1.5万元整租闭口一年放租，较西南1.6万元/月低约6%，批量整租条款下议价空间显现。910B2租赁呈双轨制——运营商集采单台设备价较社会零售（6台批）低16—18万元，集采成本正转化为租赁报价分层。A100 80G单台年签报价3.5万元，与华东32台三年闭口3.4万元高度一致，月租锚定3.4—3.5万元区间。
【H200境内外：高端溢价持续】
华南H200 PCIE原版卡10张售价38.5万元/张；中国香港同型号成交价由7月底4.1万美元升至4.8万美元/张（约35万元人民币），涨幅约17%，且为实际成交而非报价。32台超微H200整机（HGX八卡）港现货报价73万美元/台，内地先期了解价约535万元/台，现场交割强化货权核验。
【SMM观点】
今日指数平淡但结构性信号密集：其一，国产算力定价分层加速——910B4整租议价、910B2集采零售双轨、A100 80G锚定3.4—3.5万，价格体系正从单点向分层成熟；
其二，H200境内外价差在收敛中保持溢价，境外成交价上行反映稀缺溢价延续；
其三，高端机型交易条款（910B4闭口整租、H200现场交割）密集强化货权与稳定性意识。
